魏俊一：机构持仓已回升至1600美元水平

　　周末的乌克兰大选没有爆出更多有影响力的事件，而周一英美休市可能进一步限制价格波动。

　　4月下旬以来，金价运动几乎停滞，在一个月的时间里持续窄幅震荡，在金价历史上非常鲜见。某种程度上，金价在这个位置找到了平衡，这种平衡绝不是短暂的战争避险投机需求所能维持的，背后有机构的买力支撑。

　　尽管黄金ETF持仓在近期创下阶段性低点，但若仔细查看Comex黄金持仓净多头头寸，还是可以察觉到机构的态度发生了变化，见图1：

　　


　　图中金价和Comex黄金净多头持仓的时间轴一致，从持仓表中简单画线就可以比较得出2014年的净持仓要大于2013年的绝大部分时间，而目前的持仓水平和2012年8月底基本一致。

　　而如果以这个时间轴进行比较，也很容易看出，2013年全年的金价水平基本以1400美元波动基轴，反推至2012年8月底，金价则还在1600美元之上。

　　这意味着，机构对于黄金的配置已经回升至1600美元时的水平。当然，这并不代表机构的持仓已经没有了回升空间，事实上，机构持仓的最高点大致还是目前的三倍左右。

　　因而，中线我认为不应该再看空黄金，目前的窄幅波动即将为上涨做好蓄势准备。从欧元金价的短期表现中，我们也可以看到一些端倪，见图2：

　　


　　美元金价(1292.88，-0.26，-0.02%)看似死水一潭，没有趋势，但如果好好研究下欧元(1.3623，-0.0004，-0.03%)金价走势就可以看出，欧元金价近期可能已经逐步走出了前期的低点位置，且已经上了一个平台。欧元金价对于美元金价的领先作用，我在前期文章已有说明。

　　固然，我还不敢绝对说机构持仓就一定不会再回到低位，金价就不再会下跌，但从我的分析看现在押注上涨应该要比押注下跌胜算更大。