余平：央行售金协定（CBGA）签署对黄金的宏观影响

　　欧元(1.37，0.0001，0.01%)区18成员国各大央行、欧洲央行及瑞士、瑞典央行周一(5月19日)宣布签订新的央行售金协议(Central Bank Gold Ag(19.4，0.05，0.26%)reement)。这次售金协议和上一次2009年的售金协议可谓处在完全不同的背景下，当时金价(1293.78，1.17，0.09%)高涨，而今金价却大跌。1999年，当时估计各国央行持有地面所有黄金的四分之一，大约33000吨。此后，签署售金协议的各国央行称，总共持有黄金 2119.32吨。2004年3月8日，第二期CBGA被签订，当时售金上限被调至每年500吨，5年总共2500吨。当时还规定各国央行出借黄金期货不可超过2100吨。2009年9月27日，第三期CBGA被签订，售金上限再度被调整回每年400吨，5年总共2000吨。并且尽管有限制，但世界货币基金组织(IMF)仍然被允许在当年出售了403.3吨黄金。

　　“声明各央行在5年的协议期内无计划大量出售黄金”，2009年也是这个内容。但是，对市场形成冲击力的往往是“新”政策，售金协定从1999年第一次签署，是对黄金价格影响力最大的一次，即使如此，黄金也没有马上止跌，到2001年才真正止跌上涨，到2011年正好10年。上次是2009年签的，容易让人联想到2009~2011的涨势是不是签署售金协定造成的？只能说有这个原因之一，但主要原因还是美联储QE造成。如果售金协定没有新花样，惯性般延续上次的内容，那它对黄金价格的影响力不大。

　　不过炒黄金的人，多关注各方面消息是个好习惯。你开间饭店，只要注意食品的卫生、可口，服务态度，笑脸迎人就可以；至于伊朗、伊拉克停火还是继续打它十年八年，对你的生意毫无影响，大可漠不关心，只当它发生在另一个星球！如果你只是经营时装生意的话，你只要研究顾客品位，把握潮流趋向；至于目前美国海军在地中海上空击落两驾利比亚战机，根本与你的生意毫不相干，你不看电视新闻也无所谓。可是，当你接触了黄金、外汇及期货交易后，就截然不同了。美国上月外贸赤字公布出来，比前月多了还是少了，一到晚上九点半你就得留意美联社的电讯，因为它关乎你手头上的外汇期货合约是赚还是亏；福特公司宣布发明了代替品，排气系统毋须再用白金，你第一时间就要留心并及时反应，因为白金的崩盘马上就拖低黄金价格；又如你做了黄豆多头，上海下雨你上班忘了带伞，淋湿了没关系。但美国西部下雨你就得紧张了，因为干旱解除，黄豆减产没有那么严重，价格就会下跌！ 你若涉足投资领域，要了解它的供需关系，你就必须随时关注世界的经济、金融、政治、市场心理、天气以及各门派的技术分析工具，令你“国事、天下事、事事关心”，增加了你对世界认识的广度和深度，充实了你的生活情趣。做过几年黄金、外汇投资的人，且不论他是赚是亏，就他的见识，谈吐来说就提升了一个层次，要不然一些富太太炒股老赔钱，还乐在其中呢？一是打发时间，二是长见识。

　　1979年秋到1980年春，当时美国通胀率达13.5%，加上伊朗伊斯兰革命(政教合一至今)、石油危机、对两伊战争的预期，全球投资者掀起一场黄金风暴，短短几个月，国际金价由每盎司200多美元飙上850美元(1980春)。到了1980年9月，两伊战争真正开打，第一次两伊战争1980~1987年，会看图的我们知道，金价从850美元下跌了。“大炮一响，黄金万两”，前提是只限中东产油国(最好是欧佩克组织主产国)，像朝韩、东欧国家，比如现在乌克兰，对金价影响力是微乎其乎，发金评以乌克兰为标题的都是对黄金基本面一知半解。就算战争是发生在中东，也要注意“买消息，卖事实”的常识。1980年、2011年、2013年8月都是这样，黄金在战争传言之前上涨，真正交战后下跌。现在对黄金价格影响力大的还是美国发生的消息。

　　综上所述，央行售金协定(CBGA)签署对黄金价格的影响不大，投资者仍应以美联储为主要关注对象。现在进入夏天淡季，又无货币刺激，黄金价格波动低迷，收窄，没有方向是常态，建议短线买卖为主。