刘海霖：欧美制裁俄新招力度不大，金价徐徐回落

　　昨日回顾

　　现货金周一(4月28日)以1302.3美元/盎司开市，比上周收报价1301.5美元/盎司高开0.8美元，最高触及1305.6美元/盎司，最低下探至1291.9美元/盎司，收报1298.0美元/盎司，全日波幅13.7美元。日K线图显示，现货金周一收于带上下影线的阴线。

　　基本分析

　　国际现货金价(1295.58，-1.74，-0.13%)周一(4月28日)下滑，跌穿关键的1300美元水平，受到美国强于预期的房屋销售资料打压，这促使部分投资人减持黄金仓位，尽管地缘政治紧张局势犹存。美国公布数据显示，3月美国成屋待完成销售指数九个月内首次上涨，这是楼市在受到利率上升和严冬拖累后可能正在趋稳的迹象。而经济向好对金价往往是利空。另外，美国周一宣布对七名俄罗斯政府官员和17家与总统普京有联系的公司实施制裁。这是美国针对莫斯科干预乌克兰局势的最新惩罚举措。但市场普遍认为美国对俄新制裁措施的实际力度不及此前预期，地缘局势进一步恶化打压市场风险偏好的可能暂时不大，此黄金避险买需受遏制，这也带动了金价回落。

　　上周乌克兰军队和亲俄武装人员之间暴力冲突升级的迹象带动金价升穿1300美元，金价在过去四周录得三周升势。然而股市方面，金融业巨头美国银行将暂停上调股息和股份回购计划，因计算账上资本错误，这令银行股大跌，推动美股大盘一度走低，使金价收复了部分跌幅。现货金跌0.4%，报每盎司1298.0美元；而现货银跌0.3%，报每盎司19.58美元。周一(4月28日)纽约时段尾盘，美元指数交投于79.70-75区间，大体上仍然平收。俄罗斯与乌克兰之间的地缘危局距离彻底化解尚相去甚远，但是在刚刚过去的周末，形势也暂时没有再进一步恶化。这使得市场风险偏好情绪在周一重新有所升温，但总体来看，投资者的观望姿态并未发生显著变化。

　　英皇金融集团：副总裁刘海霖指出，在俄罗斯上周再度进行军演加强了对乌克兰当局的恫吓之后，美欧曾扬言将强化针对该国的制裁措施，试图以经济方式迫使俄方就范，而美国与欧盟各自的强化制裁方案也已于周一陆续杀青。不过从内容和形式来看，扩大版的制裁方案所针对的仍是俄罗斯的极少数个人和企业，对于其整体经济并没有直接的杀伤力，因此，市场也据此臆测各方在乌克兰问题上全面交恶直至最终擦枪走火的概率仍低。美国白宫(White House)周一(4月28日)发表声明称，出于对俄罗斯干预乌克兰局势的惩罚，美国将对七名俄罗斯政府官员和17家与俄罗斯总统普京(Vladimir Puti)有联系的公司实施制裁。白宫称，这七名政府官员，包括两名普京核心集团成员，在美国的资产将会被冻结，同时禁发美国签证。

　　此外，美国将驳回任何可能助长俄罗斯军力的高科技产品出口许可证申请。白宫表示，商务部会撤销现有的符合条件的出口许可证。白宫还威胁称，如果俄罗斯进一步军事干预乌克兰，将对俄罗斯关键经济领域实施制裁。而此后，欧盟各国政府周一(4月28日)已就对俄罗斯的进一步制裁措施达成了新的初步协议，按照这份协约，欧盟将对来自俄罗斯的另外15人实施资产冻结以及帐户交易禁令，以惩戒俄罗斯在乌克兰地缘政局危机中的不当举措。

　　在美欧的制裁决定发布后，俄罗斯股市自低位反弹，卢布兑美元价格回升，而国际现货黄金则从1300美元上方的价位高台跳水，原因是各方观察人士认为当前的对俄制裁措施性质仍在很大程度上带有口头警告色彩，并未触及俄罗斯经济的核心领域，因此该国经济不会因此而伤筋动骨，从而对国际市场的溢出影响也就有限。这也使得投资者此前悬起的心略微放下了一些。此外，在具体对俄制裁措施上，美欧双方也存在分歧，未能达成全面的共识。原本，美国准备对俄罗斯经济的所有部门实施制裁，这与欧洲的想法不同。2012年欧盟同俄罗斯的双边贸易额达到约3700亿美元，而同期俄美只有约260亿美元。所以，在因制裁俄罗斯可能遭受损失方面，美国面临的风险相对欧盟要低很多。

　　鉴于欧盟各国在经贸上与俄罗斯关系密切，且在能源供给上也显著依赖该国，因此权衡再三，美欧当前对俄的制裁仍纸停留在少数个人和企业身上，无法升格为全面性的行动，因此新版制裁方案颇有隔靴搔痒的意味，更多是表明了美欧的态度，而非立即采取行动，这令市场暂时喘了口气，但也令投资者对后市的看法变得更为纠结。俄罗斯总统普京(Vladimir Putin)的经济顾问贝洛乌索夫(Andrei Belousov)周一就)指出，美国针对俄罗斯官员及企业实施的新一轮制裁措施对于该国经济影响事实上微乎其微，而此举反而会促使俄罗斯政府和商界在共同的利益面前结成更为紧密的同盟，来应对来自外部的经济威胁。

　　贝洛乌索夫表示，来自美欧的制裁措施越是强力，就越会促使俄罗斯的政界和商业精英团结起来一致对外。虽然，该国经济确实会因为制裁措施而承受一定的后果，但尚不致于因此而遭受过于伤筋动骨的打击，即使遭遇了制裁措施所带来的额外影响，俄罗斯此前为此限制政府财政支出而编着的财政赤字规则也无需为此而做特别改动。而西方力度绵软的新制裁措施对于市场也起到了双刃剑的作用，一方面，国际市场的剧烈波动暂时得以幸免，但另一方面，如此的恫吓力度可能并无法阻止俄罗斯在乌克兰东南部地区继续得陇望蜀，这反而可能会给日后进一步的动荡局势埋下伏笔，而西方届时也将不得不采取更加强力的制裁措施来加以制止之。

　　英皇金融集团：副总裁刘海霖又指出，在俄乌局势仍然在消息面唱主角的情况下，美欧其他消息的影响力也遭到了一定程度的削弱。虽然美国当天发布的成屋签约销售指数资料大幅向好，同时美联储在本周稍后的政策会议上也会如预期继续缩减月度量化宽松购债规模，但美元指数却未能得到有效提振。而本周五(5月2日)即将发布的4月非农就业资料的关注程度也相比以往有所下降。隔夜美国具体数据如全美地产经纪商协会(NAR)周一(4月28日)公布的数据显示，美国3月成屋签约销售指数录得九个月来的首次上升，这是房市开始企稳的最新迹象。数据显示，美国3月成屋签约销售指数月率上升3.4%，升幅超出预期的1.0%，前值修正为下降0.5%，初值为下降0.8%；年率则下降7.9%，前值为下降10.5%。3月成屋签约销售指数升至97.4，前值修正为94.2，初值为93.9，上年同期为105.7。3月成屋签约销售的增加暗示未来数月二手房销售或出现反弹。按地区来看，东北部、南部和西部地区的成屋签约销售增加，而中西部地区的销售则下滑。NAR首席经济学家称，经历一个暗淡的冬季之后，上个月有更多买家考虑购房，并开始准备合同。销售活动料将稳步回升，因进入市场的库存增加，且经济在持续创造就业。

　　美国方面周一(4月28日)公布的数据显示，4月份的达拉斯联储德州制造业前景调查指数资料相比此前大幅走强，总体数值由+4.9窜升到来+11.7，为自去年9月份以来首次升入10以上的区间。而该数据报告的各分项指标从总体来看也表现不俗。其中，生产指数由+17.1升高到了+24.7，为自2011年3月以来37个月的最高值。新订单指数则由+14.7升高的+21.3，为2010年4月以来整整四年最高，未完成订单由+0.9升高到+3.1，升幅为自2012年6月以来最大。尤为值得一提的是就业领域的各分项指标也总体向好，就业人数指标由+15.0升至+19.7，为2012年3月以来最高，每周工时指数由+5.3大幅升高的+13.9，创2010年12月以来最高，同时，薪酬指数则也从+20.8微升到+21.3。而该数据报告所显示的经济信心向好的状况也引起了市场各界的格外关注，总体上来看，这一系列数据显示美国经济活动状况在摆脱严寒影响后进一步好转，而此前对美国经济前景构成了不确定的监管新政错施的影响目前来看也不是特别显著。

　　与此同时，欧洲央行行长德拉基在讲话中再度提及了QE前景，但表示暂时无推出此措施的必要，但此番言论对欧元(1.3849，0.0017，0.12%)汇价走势亦影响甚微，但是欧元汇价却仍因为从俄罗斯出逃的资金助推而走强，一并走强的还有欧系货币英镑和瑞郎。一位美国官员周一透露，自今年年初以来，已有超过600亿美元的国际投资资金从俄罗斯市场撤出，这差不多相当于去年全年的总和，这之中很大一部分是国际社会对俄采取制裁措施所造成的影响。此后，随着制裁力度的进一步深入，还将会有更多的资金从该国流出。这可能在之后相当一段时间内继续扮演市场主要推手的角色。

　　英皇金融集团：副总裁刘海霖再补充说，上周乌克兰局势一度十分紧张导致金价触底反弹。不过在市场逐渐吸收这一影响因素之后，短期在美联储决议之前，黄金上行难度明显加大。考虑到本周数据及事件较多，因此中期局面很有可能需要周五收盘才能确定。日内阻力见于1307，回落支撑1290及1286。黄金缺乏从目前价位继续走高的理由，当前黄金市场的关键所在是乌克兰的地缘政治紧张局势是否能让黄金持续走高，通胀问题目前在多数发达国家 不是个严重的问题 ，不过乌克兰问题最后并不会触发战争，尤其是欧洲并不想能源供应面临风险，而俄罗斯供应了欧洲相当数量的能源。当能源问题能够解决的时候欧洲各国可能会改变其对乌俄紧张局势的立场，不过短期看来这不大可能。尽管黄金价格受益于各种自相矛盾的短期因素的拉涨，但是仍然看跌黄金的未来走势。黄金的底部尚未确立，实物金需求并不能填补疲软的投资需求。

　　周二(4月29日)和周三(4月30日)召开的美联储(Fed)政策会议相较于过去几个月的会议，显得并不那么重要。Hilsenrath表示，美联储料将再次削减月度购债规模100亿美元，同时在3月修改关于利率的前瞻指引后，本次会议不太可能再次做出改变。美联储对于经济表现的评估似乎也不太可能会有显著改变。劳动力指标一直在改善，尽管喜忧参半，失业率仍然维持在高位。通胀也持续低于美联储2.0%的目标。增长指标大体朝着官员们的预期在发展：就如同他们在3月份所说的，经济活动看起来在冬季放缓，但官员们可能也看到3月和4月初有一些回升迹象，例如家庭支出似乎有了改善。

　　整体上稳定的经济和政策前景会让美联储主席耶伦(Janet Yellen)及其同僚有余地考虑更长期的经济难题，例如持续低通胀、生产率增长前景以及适当的长期利率水平；同时，也可以让其有空间开始讨论美联储未来的利率工具。纽约联储正在测试一种所谓的逆回购工具，这种工具可以被用来设定短期利率。官员们需要在未来数月决定逆回购是否可以成为一个核心工具，如果答案是肯定的，那么对传统的联邦基金利率又作何处理。美联储在本周晚些时候可以看到一系列有关增长、通胀、消费、工业产出和就业的指针数据。如果美联储本周对经济的表述出现改变，那么就是因为这些数据，而不是政策决策者们(主动改变)。日内地缘危机忧虑影响或减弱，市场将密切关注经济资料，包括：德国5月Gfk消费者信心指数、英国第一季度GDP初值、欧元区4月经济景气指数、德国4月CPI初值、美国2月S&P/CS20座大城市房价指数、美国4月咨商会消费者信心指数。预期美国资料将继续表现强劲，而欧洲经济资料也被市场看好，德国CPI则有望回升，一切似乎都将利好风险资产表现。黄金多空料据数据表现继续争夺1300关口。日本因昭和日市场休市，料令亚市交投较清淡。

　　图表分析

　　周线方面，上周五最高价触及周线中轨1308附近的阻力，上周对其的预测是为反弹趋势，技术形态是需要这样的一波涨势的，目前周线反弹继续，关注1332的阻力位置，目前MACD低位金叉，KD超买，周线的下一重要的阻力是在1350附近，而支持位是1272。日线方面，昨日线最高只是触及1305.6美元，目前还未完全打开涨势形态，蜡烛图有形成单边涨势的趋势，只需要关注布尔带下轨的发散方位，KD关注一下，连续性站稳80上方，只要不勾头向下，日线单边涨势还是很有希望的，日线目前强支撑是日线1285，再者就是布尔带中轨1272，那阻力是在1304及1308。四小时方面，四小时暴涨后的技术形态修复，目前蜡烛图还是位于布尔带上轨以上，支撑是在1290，阻力是在1298。

　　今日支持位：1285，1272；

　　今日阻力位：1304，1308。

　　入市策略：

　　英皇金融集团：副总裁刘海霖指出，国际现货金价周一(4月28日)下滑，跌穿关键的1300美元水平，尽管地缘政治紧张局势犹存，但受到美国强于预期的房屋销售资料打压，这促使部分投资人减持黄金仓位。美国公布数据显示，3月美国成屋待完成销售指数九个月内首次上涨，这是楼市在受到利率上升和严冬拖累后可能正在趋稳的迹象。而经济向好对金价往往是利空。另外美国周一宣布对七名俄罗斯政府官员和17家与总统普京有联系的公司实施制裁。这是美国针对莫斯科干预乌克兰局势的最新惩罚举措。但市场普遍认为美国对俄新制裁措施的实际力度不及此前预期，地缘局势进一步恶化打压市场风险偏好的可能暂时不大，此黄金避险买需受遏制，这也带动了金价回落。现货金跌0.4%，报每盎司1298.0美元；而现货银跌0.3%，报每盎司19.58美元。

　　上周乌克兰局势一度十分紧张导致金价触底反弹。不过在市场逐渐吸收这一影响因素之后，短期在美联储决议之前，黄金上行难度明显加大。考虑到本周数据及事件较多，因此中期局面很有可能需要周五收盘才能确定。日内阻力见于1307，回落支撑1290及1286。黄金缺乏从目前价位继续走高的理由，当前黄金市场的关键所在是乌克兰的地缘政治紧张局势是否能让黄金持续走高，通胀问题目前在多数发达国家 不是个严重的问题 ，不过乌克兰问题最后并不会触发战争，尤其是欧洲并不想能源供应面临风险，而俄罗斯供应了欧洲相当数量的能源。当能源问题能够解决的时候欧洲各国可能会改变其对乌俄紧张局势的立场，不过短期看来这不大可能。尽管黄金价格受益于各种自相矛盾的短期因素的拉涨，但是仍然看跌黄金的未来走势。黄金的底部尚未确立，实物金需求并不能填补疲软的投资需求。

　　今天波幅预计为1282美元/盎司 至1302美元/盎司。

　　今天建议：

　　计划一：第一注在1302(美元)做空，止赚设在1282(美元)；如金价再上调至1312(美元)再加第二注，止赚设在1292(美元)，止损设在1322(美元)。

　　计划二：第一注在1282(美元)做多，止赚设在1300(美元)；如金价再下调至1272(美元)再加第二注，止赚设在1292(美元)，止损设在1262(美元)。

　　本操作建议仅供参考

　　英皇金融：刘海霖