修成才：金银的弱势整理还将继续

　　本周，金银价(19.37，0.07，0.36%)格继续维持疲弱整理走势。周二晚的美国交易时段，金银价格继续下探，特别是现货金价(1283.7，1.87，0.15%)盘中一度创出本轮调整新低1277美元每盎司，随后重回1280美元上方。现货银价则下探至19.30美元之下，但好在没有创出新低。贵金属市场的整体交易依然清淡，数据显示的美国期货市场近几日的黄金交易量仅为月均日交易的70%。

　　全球各国经济的复苏起色越加明显，引发市场风险偏好情绪大幅回升，反而对避险保值类资产的需求有所减少。这是造成金银价格在近期持续低迷的主要原因。从近期的ETF基金的微幅减仓行为，以及各主要金银交易市场较强为低迷的交易量就能证明。

　　美元近期的橫盘牛皮震荡，对金银价格的实际影响有限。但随着美国近期公布的好于市场预期的各类经济数据，还是为美联储正常实施QE收紧操作计划，以及可能会提前进行适度升息创造了良好的市场基本条件。这对持续低迷的金银价格走势造成了一定的压制作用，而且也会延长金银价格低迷整理的时间。

　　但从近期金银市场的整体表现来看，显然金银价格仅仅是缺少上涨的动能，而没有造成集中的恐慌抛售。中国北京开启黄金进口权，以及乌克兰事件发展可能存在的诸多不确定性，以及地缘政治的局部冲突等，都是成为未来可能随时发生的刺激金银反弹的临时事件。因此，我们认为金银价格是在市场短期投机心理的作用下，保持着继续收窄的波段性反复震荡走势，暂时还没有选择明确的方向。

　　周二晚原油(101.86，-0.35，-0.34%)价格大幅下挫，截至今早亚洲交易时段，依然处于20日移动平均线下方。美国原油库存上升，乌克兰事件暂时缓和，是造成短期油价出现大幅下行修正的主因。而从技术层面上来看，之前原油价格持续的坚挺上行，让短期价格偏离30日、60日移动平均线较远，适度的进行技术性的价格修正，也是商品价格日常运行的基本规律，属于市场的理性选择和判断。原油的商品属性要求其价格在一段时间的运行中是要保持相对稳定的，因此，我们认为原油价格还将保持在100美元整数关口上下反复，暂时不会有太大的方向性突破行为。

　　欧美股市继续反弹，特别是欧洲三大股指反弹均超1%，显示近期疲弱的、相对稳定的欧元(1.3805，0.0009，0.07%)，以及欧洲各国经济的稳步复苏，让资本市场整体的风险偏好情绪大幅回升。投资者更青睐于能够为其带来股息红利的权益类资产，而不仅仅是进行商品、货币、金银等的价差投机。这一市场投资心理的变化，正是造成短期内金银、原油、大宗商品等价格持续低迷的原因之一。

　　中国A股进行了长达两周的下跌调整，低迷的市场交易量显示投资者偏于谨慎。但一系列政府监管的放开，还是为场外资金打开了进入股权市场交易的大门。然而，中国的房价拐点、信托兑付、银行坏账增加、IPO重启等，还是严重拖累了短期场外资金的进入热情和步伐。但是偏低的A股市场估值也为未来上涨预留了空间。可见，投资者只能尽量耐心等待，这也在投资情绪上抑制了中国投资者对金银的短期追捧热情。

　　预测：现货金价的主要波动区间在1275美元——1315美元；现货白银的主要波动区间在19.20美元——19.90美元。

　　西汉志，修成才