陈明炜： 高汇率抑制经济 黄金下行待干预

　　早间澳联储公布了会议纪要，其中最核心的就是澳元汇率过高，强调低汇率能帮助澳大利亚经济重返平衡。对于出口导向型国家，低汇率是其发展很重要的因素，因此汇率过高会制约经济发展，同时在现今时期，很多经济体国家都宣称通胀率过低，因为需要维持汇率的平衡，甚至低水平。

　　从澳大利亚引申至欧元区、美国、中国，这几个国家出口贸易都是占GDP的很重要低位，那么在维持汇率平衡是不可或缺。美国是率先进行货币宽松政策的，通过这个政策渡过了艰难的金融危机，持续贬值的美元促进了出口贸易，同时吸引了外资进入美国股市，关键性的是发行的美国国债不仅外国购买，自身也实现购买，实现通胀率不会过快的增长继而再出现经济泡沫，其中“扭转操作”一词也出现在金融市场。

　　过去一直贬值的美元使得欧元、人民币在国际市场地位愈发重要，但是它取得了成功，使得美国经济恢复逐渐步入正轨，而此时的缩减购债计划，正是美国很重要的一步策略。缩减购债计划的出台，应该是大幅度提振美元，其他货币会受压下跌，但是并不如他们所期望那样，自身货币汇率下跌，美元在开始缩减购债后一路坎坷，总是有问题出现导致美元涨不上去，反倒是非美货币不断攀升，这时对于上涨货币的国家就面临通缩的风险了。欧元区就是最好的例子，之前通胀率严重下滑很大原因是欧元的汇率过高，在过去的经济数据表现，欧元区经济回暖，汇率上涨是正常的事，考虑美国的缩减购债计划会打压欧元的上涨，认为这是最良好的发展，但事实并不如意，欧元最终强势上涨，如今也只有不断给予市场将会量化宽松的信号暂时压住欧元的上涨。具体需要等接下来的通胀数据，其实只要欧元区接下来的CPI恢复到0.7%-0.9%，甚至说大于之前的0.5%，都是可以接受的，并且经济回暖前提下，欧元上涨还能保持可控范围的通胀率，这明显欧元区最好的期盼。

　　低汇率高通胀是刺激经济发展的利器，接下来是否出现货币宽松多米诺骨牌效应，还需欧元区的指引。美国一直强调维持低利率并且宽松的货币政策，通胀率朝着设定的目标前进。在三大经济体国家中，中国的量化宽松暂时不需要实现，因为目前还需要控制国内的通胀。欧元区在汇率超过警戒线将会出台货币宽松政策，到时候将会引起其他国家的效仿，目的是平衡汇率，保持贸易的平衡。黄金这时才能发挥抗通胀的数据，前期因为低价格促使买盘渗入，价格不断上涨，但是在上涨到一定程度后，市场多头削弱，甚至空头进场，因此黄金上行到一定高度后下来。现今要支撑黄金继续上涨，也只有全球的量化宽松政策了。

　　黄金上涨仍需信号指引，今日日线显示黄金价格会回落，价格接近上升通道中的下轨，下轨支撑在1319一带。MACD显示两线胶着向下，与K线价格形成顶背离，黄金需下行，一旦跌破1319将会到1315-1308处，今日策略可以选择在1323-1325一带做空，目标1315-1308。黄金不能过大的看空，后势还是要上涨，因为还未触及本年度的中枢价格。