黄耀明：黄金升势减慢

　　昨日黄金维持反复上升走势，现货黄金由1310美元升至1324美元。黄金维持上升走势一方面仍然是受到日前联储局较预期温和的会议记录影响外，美股显著下跌亦是其中因素。

　　虽然昨日整体的情况仍然是维持金升股跌的关系，但是明显黄金对美股下跌回升的幅度大不如前，出现这样的情况有两个可能性，一是在目前的水平黄金并不是主要对冲股市下跌的避险工具，二是投资者对黄金后市仍然保守。首先，黄金虽然是过去当股市下跌的避险工具，但是相对债券仍然是较为逊色。这主是由于持有债券仍然是有息收，相反持有黄金只能对冲价格风险。因此在出现信贷系统运动正常的股市下跌，债券是较黄金吸引投资者。此外，目前黄金最大下跌因素是美国退市，这是贵金属市场中期发展的重点之一。因此黄金的回升通常被视为反弹多于是另一升势的开始，故此，黄金愈升实际上投资者会愈谨慎。未来有可能出现的情况是股市下跌未必会对黄金构成明显的支持。

　　美元指数跌近重要支持。自3月19日联储局会议当周美元指数开始由79.28回升，可是升近50周平滑式移动平均线后再次明显回落。由于美元指数在4小时图中的下跌走势已经形成了短期持续讯号，因此短期是有可能再次回试79的重要支持。由于自2012年2月开始美元指数整体走势是在79水平以上，因此美元指数一旦跌穿79水平是有可能出较深度的调整。这样才有机会刺激黄金出现较明显的回升。相反，美元指数能维持在79水平，这样黄金有可能在短期内完成反弹。

　　技术走势，虽然黄金昨日仍然维持在日线图中的50日移动平均在线，但是在短线的小时图及4小时图黄金已经形成了明显的背驰情况，显示短线有机会出现调整。因此预期短线黄金维持在1323美元至1306美元(200小时移动平均线)之间上落整固。