修成才：金银反弹力度弱，预期不会太高

　　中国清明假期期间，金银价格止跌回升，展开一轮技术性反弹。现货金价重回1300美元上方，现货银价也稳定在20美元附近。但是，从本轮金银价格的反弹力度和空间来看，整体是偏弱的，因此，我们对本轮金银价格的反弹空间预期不会太高。

　　昨晚公布的美联储会议纪要中，一改之前的明确表达方式，改用较为含糊的粗略方式。纪要强调即使彻底退出QE操作之后，也将会“在相当长时间内”保持超低利率水平。这为整个资本市场带来一丝活力。欧美股市反弹明显，而金银价格也在欧洲盘中的大幅下探之后迅速回升，继续保持在本轮价格反弹的箱体整理区上沿附近。

　　因东乌克兰地区的亲俄抗议所引发的地缘政治危机深化，也是造成短期内金银价格反弹的主因之一，同时我们在之前所判断的技术性反弹要求也得到了验证。美元下跌为金银反弹提供了部分动力，但显然金银的反弹表现与美元的疲弱下跌不成比例。由此可以判断，当前金银市场中的参与者投资热情趋淡。从黄金ETF基金的最新统计中，也能看出过去近一个月时间内，投资者有不断的零散减持行为。这就表明随着全球经济复苏和欧美经济数据的转好，以及新兴经济体国家经济短期低迷趋势的改善，市场对追逐金银的避险需求也有所减弱。

　　近期美元的疲弱表现，与美联储实施QE退出操作的发展趋势不相符合。由于美元的涨跌变化直接与非美货币走向，以及非美国家的经济、货币政策有关，因此，美元是否能够持续坚挺，并不完全依赖于美联储单方的货币管理政策，而是更多的体现为各国及各地区之间的货币博弈。所以，美元的变化对金银价格的影响已经大不如前，至少在未来一段时间内，金银价格的变化更多参考于大宗商品价格和实际市场供需关系。

　　自4月5日起，俄罗斯正式提高对乌克兰的天然气出口价格。这造成了乌克兰事件的进一步升级和发酵，从而让原油的避险属性得到市场的短期追捧。纽约原油期货价格在本周三个交易日内大涨至103美元上方，已经是延续本轮调整之后的反弹到达第7个交易日。由于油价持续反弹升至3月初的2014年最高水平附近，因此，从技术层面上看油价将遇到短线阻力。美联储会议纪要的含糊表达，强调“在相当长时间内”保持超低利率水平，也压低美元并提振了原油价格。我们认为原油价格将会保持持续坚挺。然而，新兴经济体国家的经济复苏预期乐观，所引发的实际需求大幅度回升，才是真正的稳固原油价格并预期持续上涨的真实利好。

　　原油价格坚挺，美元表现疲弱，但金银价格在两者利好于金银的市场环境中反弹的并不强烈。从技术图表走势分析来看，金价反弹中也会遇到之前下跌中形成的层层阻力，而银价还一直保持在“三次探底”的本轮调整之后的价格相对偏低区域。缺乏实质性利好刺激，以及中国等新兴经济体国家的消费需求回升等预期，将促使金银价格维持当前水平继续保持“箱体整理”走势。因此，投资者在操作策略上应该以短线波段操作为主，利用“高抛低吸”的区间操作手法，获取短线投机收益。

　　预测，现货金价的主要波动区间在1290美元——1330美元之间，现货银价的主要波动区间在19.60美元——20.60美元之间。

　　西汉志，修成才