刘海霖：美上月非农新职逊预期，多头伺机闯千三

　　上周回顾

　　现货金上周(3月31日当周)以1295.5美元/盎司开市，最高触及1307.0美元/盎司，最低下探至1277.6美元/盎司，收报1303.0美元/盎司，全周波幅29.4美元。周K线图显示，现货金上周收于带上下影线的阳线。

　　现货金上周五(4月4日)以1285.8美元/盎司开市，最高触及1307.0美元/盎司，最低下探至1284.2美元/盎司，收报1303.0美元/盎司，全日波幅22.8美元。日K线图显示，现货金上周五收于带上下影线的阳线。

　　基本分析

　　国际金价上周(3月31日当周)上升1%，为三周来首周上涨。国际现货黄金价格上周五(4月4日)上涨逾1%，录得近一个月来最大单日升幅，此前美国3月份非农就业资料仍然仅是差强人意的状况令市场避险买需再度有所抬头。美国劳工部公布的数据显示，3月非农就业岗位增加19.2万个，预估为增加20.0万个。3月失业率为6.7%，持于五年低位附近，预估值为6.6%。所有人都以为当月的就业数据将更强劲，但经济改善的程度却未如人们预期的大，因此此前看空黄金的投资者开始趁机回补空头。同时就业数据缓和了对美联联将提早升息的担忧，提振黄金和美债等对利率变化特别敏感的资产。

　　英皇金融集团：副总裁刘海霖指出，伊拉克央行上周五表示，其黄金储备达到90吨，在过去两个月共买入60吨黄金，消息也支撑金价。现货金日内涨1.2%，至每盎司1303.0美元，稍早升至3月27日来最高的1307.0美元。其他贵金属方面，现货银升0.6%，报每盎司19.92美元，和黄金一起上涨。在实货市场方面，银行业消息人士及贸易商指出，过去一个月中国的银行业者减少进口黄金，因农历春节过后需求减弱，此外，由于人民币走贬，拖累国内金价，亦打压进口买盘。周五(4月4日)纽约时段，美元指数在经历了时段初的宽幅震荡之后，在尾盘走势重趋平静，最后以微幅下跌报收。

　　美国劳工部(DepartmentofLabor)周五(4月4日)公布的数据显示，美国3月季调后非农就业人数增幅不及市场预期，失业率意外持稳。此前两个月的非农就业人口增幅共计上修3.7万人。数据显示，美国3月季调后非农就业人口增加19.2万，预期为增加20万；2月上修为增加19.7万，初值为增加17.5万；1月上修为增加14.4万，初值为增加12.9万。与此同时，美国3月失业率为6.7%，与2月持平，经济学家此前预期会下降至6.6%。不少大投行在周五前都认为，随着严寒的消散，3月资料会较2月大幅上扬，2月非农就业岗位增长17.5万，大多数经济学家预期美国本周将公布的3月份非农 就业人数在17万至20万之间，更有甚者预期该数值将会达到25万。分析师平均预估3月就业岗位增加20万左右，失业率料从2月的6.7%降至6.6%。

　　而从表明的资料来看，美国非农就业资料在3月份的表现状况基本是符合预期，因此在数据发布后，全球市场并未出现过大幅度的波动。之前，业内有投行就曾指出，美国部分地区的冬季恶劣天气状况影响在3月份并未完全消除，例如就在前周，以波士顿为中心的美国东北部地区还刚刚遭遇了又一场暴风雪天气的袭击。因此，花旗集团就表示，美国非农就业人数增幅可能要到4月份才会出现井喷。此外，在上月美联储在政策会议决议中取消了由失业率数据来直接指引利率政策前景之做法后，市场对非农就业资料的关注程度也略有下降，使得其所引起的反响也进一步受限。鉴于美联储的政策指引已经发生了变化，投资者将会关注此后更多的可能反映美国经济在天气转暖后表现的资料走势，并借此判断美联储下一步的政策走向，不再依赖单一的月度非农就业资料。

　　英皇金融集团：副总裁刘海霖又指出，而美联储之后对经济状况及政策前景的进一步透露也增速受到关注。本周周中，美联储将会发布3月18至19日政策会议的纪要档，从中将可以看到其对经济评估及前景分析方面的更多细节。而本周美联储更多官员的讲话措辞也因而值得市场更多关注。而上周五美国非农就业资料对金价的利好影响有限的一大原因则是欧洲央行行长此前在政策新闻发布会上所透露的量化宽松预期在周五日内进一步发酵，并吸引了部分市场投资者目光。有德国媒体当天报导称，欧洲央行此前已经编制了数据模型，对欧洲央行这一旦在日后启动量化宽松措施并收购1万亿欧元的证券资产后所在经济领域所可能产生的效果和影响加以了评估。

　　德国媒体称，欧洲央行预计未来在一年的时间跨度内收购1万亿欧元的证券资产，将能够令欧元区整体通胀率提升约0.2至0.8个百分点。但问题在于，目前欧元区的私营债券市场容量是否能够承担得起欧洲央行的购债力度。受制于欧洲央行的章程所限，其QE行动只能收购私营企业债券，而不能如美联储那样直接收购各国国债。在上述消息得到批露后，欧元兑美元一度跌破1.37大关，创近五周以来最低，令金价涨幅受限。而一位不愿透露姓名的欧洲央行官员此前就对欧洲央行所可能采取的QE措施表示了高度的忧虑，称此举可能导致市场资源分配被严重扭曲，并在企业债券市场上形成巨大的泡沫。

　　欧洲央行副行长康斯坦西奥随后指出，欧元区二线<欧猪>国家经济复苏令欧洲央行更容易购买这些国家的债券，作为普通购买资产计划的一部分。而这不意味着欧洲央行违反章程对这些国家实施财政援助。在被问及是否担心道德风险可能令欧洲央行难以购买受金融危机冲击最大国家债券时，康斯坦西奥表示，相比过去，这个问题已经没有那么严重了。他表示，欧洲经济基本面已经改善，包括此前面临债务危机及财政困难的受困国家，所以目前通过货币政策来施加强压的需求没有之前那么大了。

　　康斯坦西奥表示，普通的购买资产，即所谓的QE行动，实际上就意味着是购买所有国家的资产，不仅仅是需要政策援助的国家。所以这是纯粹的货币政策，而不是向特定国家施压的工具。但其他一些欧洲央行官员则仍倾向于更稳妥的宽松方案。欧洲央行执委科尔表示，他希望在一段长时间内用低利率，甚至更低的利率来扶助复苏。但他也认为欧洲央行暂时认为没有进一步实施量化宽松政策的必要，只不过，欧洲央行将继续密切关注经济发展，并在必要时采取必要的行动。

　　此外，当天在欧洲央行透露了QE预期之后，被誉为 QE之父 的日本央行原行长白川方明在中国北京出席一场活动并讲话时也强调，QE对于实体经济并没有确信的拉动作用，并不能帮助其他国家的经济避免重蹈当年日本的覆辙，这一看法也使得欧洲央行雄心勃勃的QE计划面临挑战。因而，目前多数市场投资者仍不看好欧洲央行会很快开始实施QE，因为即使其决定开始购债，在此之前尚有一大堆的准备工作亟待安排。而各界在经过一番解读后的看法仍是认为欧洲央行会继续在政策上三思而后行。

　　英皇金融集团：副总裁刘海霖再补充说，黄金ETF基金持仓维持不变，基金持仓兴趣依然低迷，投资者需对金价此轮上涨保持谨慎。ETF基金持仓自3月24日高位下滑以来，8个交易日没有增仓纪录。4月3日的持仓再次与前值持平。数据显示，截至4月3日全球最大的黄金上市交易基金SPDR Gold Trust的黄金持仓量与前一个交易日相比持平在810.98吨。基金持仓的低迷给予投资者警示，此轮上涨仅仅只是资料引发的技术回补行情，金价后市依然承压。从周五的实物金需求指标来看，3月末黄金需求有回暖的迹象。不过由于近期人民币汇率大跌，上海黄金交易所的黄金溢价仍十分疲软。技术上，近期金价的下行趋势已经放缓，短期可能迎来反弹，因此短期技术面观点偏中性。

　　耶伦早前关于利率的讲话对黄金既是正面的又是负面的，换句话说，最后还是得看政府如何应对CPI。去年同期其看跌通胀挂钩型五年期国债收益率50个基点。而目前利率走高，通胀走低，因此看涨五年期债券收益率50个基点，但同时看涨黄金至1400美元/盎司。他称，耶伦的讲话对黄金投资者来说很重要，另外黄金价格当然也会受供应层面的影响。近期南非矿业罢工持续，可能对黄金产出造成冲击。在经过3月非农资料的喧嚣之后，4月7日至11日当周市场或重新梳理交投路线，当周依然可以关注日本央行决议美联储会议纪要、英国央行利率决议、中国3月CPI及贸易资料等经济事件的公布，料会对贵金属走势构成短线影响。

　　周一并无重大经济资料公布，贵金属的走势主要以技术面的调整为主。需要关注1300美元/盎司关口的得失情况。周二同样缺乏对贵金属走势有影响力的风险事件及数据，若黄金在周一无法攻上1300美元/盎司的整数关口，将倾向进一步下行。周三跟前两个交易日一样，如对贵金属有影响力的经济数据公布，但需要关注晚间的美国官员讲话，其措辞有可能对贵金属走势产生一定的影响。周四需要重点关注北京时间凌晨2点公布的美联储会议纪要，虽然3月非农数据略逊预期，但与前两个月相比有明显的上升，显示出美国经济有逐步走出恶劣天气的影响，若会议纪要中有提加息预期，贵金属有可能再度承压下行。此外，还需关注美国上周初请资料。周五作为本周的最后一个交易日，主要关注美国方面当天公布的经济数据，数据的好坏有可能引起贵金属短线波动，但由于临近周末，投资者很有可能调整周末头寸。

　　图表分析

　　周线方面，上周五最高价触及周线中轨1308附近的阻力，上周对其的预测是为反弹趋势，技术形态是需要这样的一波涨势的，目前周线反弹继续，关注1332的阻力位置，目前MACD低位金叉，KD超买，周线的下一重要的阻力是在1350附近，而支持位是1275。日线方面，日线昨日逆袭了1307，目前还未完全打开涨势形态，蜡烛图有形成单边涨势的趋势，只需要关注布尔带下轨的发散方位，KD关注一下，连续性站稳80上方，只要不勾头向下，日线单边涨势还是很有希望的，日线目前强支撑是日线1285附近，再者就是布尔带中轨1272，那阻力是在1308及1324。四小时方面，四小时暴涨后的技术形态修复，目前蜡烛图还是位于布尔带上轨以上，支撑是在1297，阻力是在1305。

　　今日支持位：1295，1285；

　　今日阻力位：1308，1324。

　　入市策略：

　　英皇金融集团：副总裁刘海霖指出，国际现货金价上周(3月31日当周)上升1%，为三周来首周上涨。国际现货黄金价格上周五(4月4日)上涨逾1%，录得近一个月来最大单日升幅，此前美国3月份非农就业资料仍然仅是差强人意的状况令市场避险买需再度有所抬头。所有人都以为当月的就业数据将更强劲，但经济改善的程度却未如人们预期的大，因此此前看空黄金的投资者开始趁机回补空头。同时，就业数据缓和了对美联联将提早升息的担忧，提振黄金和美债等对利率变化特别敏感的资产。伊拉克央行上周五表示，其黄金储备达到90吨，在过去两个月共买入60吨黄金，消息也支撑金价。现货金日内涨1.2%，至每盎司1303.0美元；现货银升0.6%，报每盎司19.92美元，和黄金一起上涨。

　　黄金ETF基金持仓维持不变，基金持仓兴趣依然低迷，投资者需对金价此轮上涨保持谨慎。基金持仓的低迷给予投资者警示，此轮上涨仅仅只是资料引发的技术回补行情，金价后市依然承压。技术上，近期金价的下行趋势已经放缓，短期可能迎来反弹，因此短期技术面观点偏中性。著名基金经理人对此表示，耶伦早前关于利率的讲话对黄金既是正面的又是负面的，换句话说，最后还是得看政府如何应对CPI。另外黄金价格当然也会受供应层面的影响。近期南非矿业罢工持续，可能对黄金产出造成冲击。在经过3月非农资料的喧嚣之后，4月7日至11日当周市场或重新梳理交投路线，当周依然可以关注日本央行决议美联储会议纪要、英国央行利率决议、中国3月CPI及贸易资料等经济事件的公布。

　　本周波幅预计为1265美元/盎司 至1335美元/盎司；

　　今天波幅预计为1290美元/盎司 至1310美元/盎司。

　　今天建议：

　　计划一：第一注在1310(美元)做空，止赚设在1285(美元)；如金价再上调至1320(美元)再加第二注，止赚设在1300(美元)，止损设在1330(美元)。

　　计划二：第一注在1290(美元)做多，止赚设在1310(美元)；如金价再下调至1280(美元)再加第二注，止赚设在1300(美元)，止损设在1270(美元)。

　　本操作建议仅供参考

　　英皇金融：刘海霖