刘海霖：美国贸赤数字意外大增，金价区间震荡

　　昨日回顾

　　现货金周四(4月3日)以1289.9美元/盎司开市，最高触及1293.7美元/盎司，最低下探至1281.7美元/盎司，收报1285.8美元/盎司，全日波幅12美元。日K线图显示，现货金周四收于带上下影线的阴线。

　　基本分析

　　国际现货金价周四(4月3日)再度走低，因欧洲央行保持利率不变并承诺利用非常规举措抗击通胀后，欧元兑美元走软。而美元指数走强也打压了以美元计价的黄金价格表现。欧洲央行周四暗示，可能通过印钞促进欧元区经济成长，并防止通胀保持在过低水平，金价因此承压；另外，此前周三(4月2日)公布的美国民间就业报告等一系列美国经济数据令人鼓舞，且预期周五将公布的美国非农就业报告强劲，致使黄金作为对冲经济不确定性工具的吸引力降低。过去四个交易日中，金价有三日走低，现货金周四跌0.5%，报每盎司1285.8美元，回吐了周三录得的大部分反弹幅度，并再度接近周二触及的七周低位1277.6美元；现货银下跌0.8%，报每盎司19.84美元。

　　英皇金融集团：副总裁刘海霖指出，周四(4月3日)公布的数据显示，美国2月贸易逆差意外扩大，而出口更是触及五个月低位，这一数据状况可能表明，今年第一季度美国经济增速或远逊于最初预期。尽管贸易资料欠佳，但美国经济动能仍在逐步增加。周四公布的其他数据显示，3月服务业活动加速，之前因异常严冬而受挫的情况改善。但目前来看，美国经济在今年一季度的增速将很难超过1%。当天美国商务部发布的数据显示，2月份该国贸易逆差增加7.7%至423亿美元，为去年9月以来最大。经通胀调整的贸易逆差由1月的485亿美元扩大至501亿美元。原本认为贸易逆差将收窄至385亿美元的分析师认为，贸易收支状况不佳的情况，可能令第一季度美国国内生产总值(GDP)增幅减少0.5个百分点。而此前，贸易逆差缩窄的状况曾帮助提升第四季经济增长率约1个百分点。

　　第一季本就不高的经济增长预估因此被进一步下调。苏格兰皇家银行把第一季GDP增长环比年率估值从1.2%调低至0.6%。巴克莱和摩根士丹利也将各自的估值调降0.3个百分点，分别降至1.9%和1.2%。美国2013年第四季经济增长率为2.6%，但此后面临诸多阻力，包括冬季异常寒冷，以及企业在去年下半年迅速补充库存后减少向制造业者发出订单。另外，长期失业救济到期以及基于财政改革而实施的食品券减少发放状况，也抑制了经济增长。此后，美国将在周五(4月4日)发布3月份非农就业数据，预计数据将显示，过去两月就业市场表现不佳是因冬季极端天气所致。市场各界预计当月非农就业人数将增加19万，若非农就业人数增幅不及预期，则市场对美国经济预期可能更加悲观，美元指数也可能因此再度承压；但如果今晚公布的美国就业资料改善，将被视为之前资料疲弱是因恶劣天气所致，经济正在逐步复苏的最新迹象，这一状况届时或也将进一步打压市场避险需求从而令金价加倍承压。

　　欧洲央行(ECB)周四(4月3日)将关键再融资利率维持在0.25%的纪录低位，一如市场普遍预期。与此同时，该央行将边际贷款利率维持在0.75%不变，并将存款利率维持在0.0%不变。 欧元区通胀率下滑令部分人士此前预期欧洲央行今日会有所行动。 稍早公布的一项数据显示，欧元区3月CPI初值年率仅上升0.5%，为逾四年最小升幅。欧洲央行行长德拉基(Mario Draghi)在公布利率决议后的新闻发布会上表示，该央行准备好实施进一步的宽松政策，并考虑在必要时使用非常规货币政策，比如量化宽松，以抗击通缩风险。

　　欧洲央行加强了有关在必要时采取非常措施的措辞。正如行长德拉基所言：欧洲央行货币政策制定委员会成员一致承诺在央行职权范围内使用非常规货币政策，以有效应对低通胀在欧元区持续太长时间。他并称，已经讨论过像负存款利率及资产购置(即量化宽松)这样的激进措施。欧洲央行时刻准备着采取行动，但此次利率决议在CPI升幅已降至0.5%的情况下，还是没有行动。而欧洲央行所设定的通胀目标为略低于2%。市场怀疑该央行会否通过实际行动来支持其强硬措辞。但德拉基表示，欧洲央行讨论过量化宽松政策。但他也指出，在欧元区实施量化宽松政策的效果可能不比美联储所实施的QE政策效果。在美国，央行能将资产购置快速传导至经济是因为资本市场控制了流往经济体的货币量。而欧洲更多地依靠银行的运作。德拉基要求发展运转更迅速的资产担保证券市场。所以说欧洲央行的QE计划虽然已经摆上台面，但想要真正实施，也需还要再花一段时间。

　　欧元区3月CPI初值年率仅上升0.5%，为逾四年最小升幅。这着实令欧洲央行大吃一惊。一些外在因素，比如今年复活节时间的推迟，可能对CPI数据产生了一定影响。德拉基称，欧洲央行需要更多的时间来衡量低通胀对欧元区长期前景的影响。关注欧元区4月通胀数据，如果数据显示通胀并未上升，欧洲央行可能就有进一步放宽货币政策的需要了。此次欧元汇率很少见地出现在欧洲央行的公开声明里，暗示央行官员们正密切关注着欧元汇率。行长德拉基在新闻发布会上以并不那么隐晦的方式要求国际货币基金组织(IMF)停止对欧洲央行应该做什么提供建议。本周IMF称，欧洲央行应该考虑更多的宽松政策。这种建议已经变成了一种常见现象。德拉基表示，IMF在有关欧洲央行应该做什么的问题上，非常慷慨地给出各种建议；但他怀疑IMF在美联储(Fed)利率决议前给出建议的频率是多高。他的这番言论估计将在下周的IMF会议上引起有趣的讨论，德拉基本人也将出席这次会议。

　　英皇金融集团：副总裁刘海霖又指出，在欧洲央行大戏落幕之后，投资者迎来本周市场高潮，今日美国非农就业资料的公布。昨日美国3月ISM非制造业PMI尽管逊于预期，但其中重要的就业分项资料向好。目前一系列的前瞻数据整体较为强劲，仅昨日稍早公布的初请略逊预期，在市场乐观预期的基调下，今日非农前美元似乎有望进一步维持强势地位。美国民间部门3月就业增速强劲，意味着美国经济重返在2014年增长3%的正轨。此前美国刚刚经历了一个异常寒冷的冬季暴风雪天气。美国3月ADP就业资料与该机构此前的增长预期一致，即将在周五(4月4日)发布的美国3月非农就业数据将显示，3月非农就业人口可能增加18.5万，这就意味着政府部门就业人数恐怕会减少0.5-0.6万，同期失业率可能会下降0.1个百分点至6.6%。在遭遇了此前的冬季严寒恶劣天气影响之后，美国非农就业人数增幅状况料会在春季录得报复性反弹，在未来数月间可能会录得单月增加逾30万就业人口的巨大增幅。

　　不过，美国就业人数增幅究竟在何时才会录得逾30万的巨大增幅，目前仍无法确定，但至少在3月份就出现这一状况的可能性不大，原因在于虽然冬季气候在当月已经接近尾声，但影响犹存，今年3月份美国多数地区的平均气温仍然比常年同期明显偏低，因此虽然3月份的非农就业人数增幅状况可能相比2月份进一步好转，但期待中的就业 井喷 还要再等上一段时间，至少要到4月份才会出现。因而预计，3月份美国非农就业人数料将增加约24万人。3月非农资料的前值为17.5万人，预测值为20万。预计数据只要高于18万，美指涨势均有望再上一层楼，80.50是关键阻力位，一旦突破，81关口将不再话下。而非美货币方面，欧系货币当前呈盘整状态，欧元在欧银的打压之下，进一步下行的风险加大，英镑则持续低迷，瑞郎亦如此。不过商品货币方面，仍存一定分化，澳纽近期的回调意味明显，加元则暂时未有太大的变化。

　　在今晚非农资料公布前，市场料维持维持交投谨慎状态。建议投资者在非农前保持较低头寸，或者观望。等待数据出炉后选择方向。此前圣路易斯联储主席布拉德(JamesBullard)和亚特兰大联储主席洛克哈特(Dennis Lockhart)周三(4月2日)表示，美联储(FED)现时不急于加息，要看到美国经济改善才会加息。布拉德和亚洛克哈特这番言论虽然不是什么新鲜观点，但也确实强化了这种看法，即宽松货币政策仍将保持一段时间，虽然市场对收紧政策时程的臆测升温。但有话语权的还是看非农资料。

　　英皇金融集团：副总裁刘海霖再补充说，近来一连串正面的数据，显示美国经济正从严冬的影响恢复。尽管隔夜受空头回补提振，金价一度有所冲高，但在非农预期较好的背景之下，日内多头气焰还是出现了大幅消退。在非农资料公布前，市场情绪无疑仍显得较为谨慎。而对于金价的前景，目前看多看空的市场人士也存在不小分歧。有分析指出，近期金价有回升的可能，短期阻力点为1300美元/盎司，支撑点为100天均线的1272美元/盎司。考虑到黄金价格之前回调超过100美元，如果近期的底部确实是底部的话，那么预计黄金市场可能会出现较为激进的逢低买入，白银同样会跟涨。不过技术面上看，黄金仍处在持续三周的下行趋势中，短期内仍然看跌。若黄金价格收盘突破至关键技术阻力1300美元/盎司上方则短期内进一步看涨，而如果收盘位于关键技术支撑1250美元/盎司下方则进一步看跌。初步阻力位于周三高点1295美元/盎司，之后是1300美元/盎司，初步支撑位于本周低点1277.6美元/盎司，然后是1270美元/盎司。

　　此外，因为避险需求减少，金价已经处在防御状态，美联储的消息则是额外又增添了压力。另有分析师也对黄金持比较负面的态度，表示所有基本面因素都表明金价会下跌，现在下跌的方向上又添加了压力。一度推高金价的乌克兰危机现在缓和下来。显然，市场人士在今晚的非农这一心头大石正式落地前，仍颇为迷茫，而今晚非农究竟将如何影响贵金属市场，金价走势又将何去何从？不如让我们拭目以待。

　　图表分析

　　日线方面，日线昨日低点1281附近，精确制导最低点多单，目前上个交易日线报收小阴烛，趋势在日线的级别内由单边跌势转变为反复横行趋势，是因各方市场仍静待今晚的美国非农业数据，并希望找出美元未来方向。目前日线的阻力是在1300，再者就是1308的十周期均线，需要密切的关注1308附近的阻力位，在本轮下跌以来，3月17日最高点1387，然后开始二轮跌势，日线目前MACD死叉继续发散，昨日的大涨并未给宏观指标更多的改变，KD目前强势勾头向上，而支持位就是1275及1265。四小时方面，蜡烛图跟MACD出现连续性的底背离后，昨晚曾经强势反弹，但目前的蜡烛图受制于布尔带上轨，虽然蜡烛图影线部分突破布尔带上轨，但是布尔带上轨依然是向下，未能被击穿向上发散，密切关注这一技术形态给予四小时更多的形态支撑，再者就是关注四小时的KD，只要不跌破80勾头向下，低位多单固定持有，四小时阻力是在1290，而支持位是1282。

　　今日支持位：1275，1265；

　　今日阻力位：1300，1308。

　　入市策略：

　　英皇金融集团：副总裁刘海霖指出，国际现货金价周四(4月3日)再度走低，因欧洲央行保持利率不变并承诺利用非常规举措抗击通胀后，欧元兑美元走软。而美元指数走强也打压了以美元计价的黄金价格表现。欧洲央行周四暗示，可能通过印钞促进欧元区经济成长，并防止通胀保持在过低水平，金价因此承压；另外，此前周三(4月2日)公布的美国民间就业报告等一系列美国经济数据令人鼓舞，且预期周五将公布的美国非农就业报告强劲，致使黄金作为对冲经济不确定性工具的吸引力降低。过去四个交易日中，金价有三日走低，现货金周四跌0.5%，报每盎司1285.8美元，回吐了周三录得的大部分反弹幅度，并再度接近周二触及的七周低位1277.6美元；现货银下跌0.8%，报每盎司19.84美元。

　　此外，因为避险需求减少，金价已经处在防御状态，美联储的消息则是额外又增添了压力。一度推高金价的乌克兰危机现在缓和下来。显然，市场人士在今晚的非农这一心头大石正式落地前，仍颇为迷茫，而今晚非农究竟将如何影响贵金属市场，金价走势又将何去何从？预计数据将显示，过去两月就业市场表现不佳是因冬季极端天气所致。市场各界预计当月非农就业人数将增加19万，如果今晚公布的美国就业资料改善，将被视为之前资料疲弱是因恶劣天气所致，经济正在逐步复苏的最新迹象，这一状况届时或也将进一步打压市场避险需求从而令金价加倍承压。技术面上看，黄金仍处在持续三周的下行趋势中，短期内仍然看跌，初步支撑位于本周低点1275美元/盎司，然后是1265美元/盎司。

　　今天波幅预计为1260美元/盎司 至1300美元/盎司。

　　今天建议：

　　计划一：第一注在1300(美元)做空，止赚设在1280(美元)；如金价再上调至1310(美元)再加第二注，止赚设在1290(美元)，止损设在1320(美元)。

　　计划二：第一注在1260(美元)做多，止赚设在1280(美元)；如金价再下调至1250(美元)再加第二注，止赚设在1270(美元)，止损设在1240(美元)。