梁一鸣： “小非农”略逊于预期 金银释放反弹动能

　　周三贵金属市场终于抓住时机走出期望已久的技术反弹，昨日被市场称为“小非农”的美国3月ADP就业人数略为差于预期，只录得增加19.1万，预期为增加19.5万，前值上修为增加17.8万，初值为增加13.9万。数据略为利好下金银乘势脱离低立试图走高，释放压抑已久的反弹动能，但之后美国2月工厂订单数据录得亮丽的增长1.6%，大大高于1.2%的预期，从而压制了金银的走高。另外，美国圣路易斯州联储主席布拉德4月2日表示，美国实际利率水平将在未来相当一段时间内仍维持在低位，美联储首度加息的时间距离现在仍然非常地遥远; 美国亚特兰大联储主席洛克哈特则指出，美联储需要在确认美国经济能持续保持3%左右或者更高的增速之后，才能够正式做出加息决定。而他因而认为，美联储首度加息的时间点仍有可能是在明年下半年，两官员言论均偏利好从而支持金银。国际货币基金组织主席拉加德4月2日强调，欧洲央行应当考虑进一步放松货币政策措施，来与通胀率持续过低的状况作斗争的言论亦属偏好。昨日亚欧盘时段金银在低位已开始走出缓慢振荡走高状况，在ADP私人就业数据公布前出现快速有力冲高走势，欧盘收盘前冲至日内高位后强势回调振荡，最终在日线图中收出久违的反弹中阳线。上一交易日国际金价最高触及1294.45美元/盎司，最低下探至1278.20美元/盎司，收报1289.60美元/盎司，前一交易日收报1278.90美元/盎司，上升10.70美元/盎司，升幅为0.84%。基本面情况如下：

　　一、人力资源服务公司ADP和预测机构Moody's Analytics周三(4月2日)公布的就业调查报告显示，美国3月私营部门就业人数增幅稍逊预期，但高于前月，强劲的ADP报告或预示非农就业向好。数据显示，美国3月ADP就业人数增加19.1万，预期为增加19.5万，前值上修为增加17.8万，初值为增加13.9万。利空美元，利好金银。

　　二、美国商务部周三(4月2日)公布的数据显示，美国2月工厂订单反弹幅度超出市场预期，发货量录得七个月来最大涨幅，进一步表明美国经济在近期因天气因素放缓后冲活动能。数据显示，美国2月工厂订单月率增长1.6%，创去年9月以来最大增幅，预期为增长1.2%，前值下修为下降1.0%，初值为下降0.7%。利好美元，利空金银。

　　三、穆迪分析首席经济学家詹迪周三(4月2日)表示，美国民间部门3月就业增速强劲，意味着美国经济重返在2014年增长3%的正轨。此前，美国刚刚经历了一个异常寒冷的冬季暴风雪天气。詹迪预计，美国民间部门就业增速将在2014年春季和夏季达到月均20万的水平，甚至会有1-2个月的增速可能会高达25万。美国经济处于在2016年年底或2017年前期实现充分就业的正轨之上。利好美元，利空金银。

　　四、欧盟统计局周三(4月2日)发布的数据显示，欧元区第四季度区内生产总值(GDP)增长不及预期。欧元区第四季度季调后GDP终值季率增长0.2%，预期和修正值、初值均为增长0.3%；欧元区第四季度GDP终值年率增长0.5%，符合预期，与修正值和初值相同。此外，欧盟28国GDP终值确认为季率增长0.4%，年率增长1.0%。利好美元，利空金银。

　　五、印度央行行长Raghuram Rajan周三(4月2日)表示，必须缓慢、平稳地解除对黄金进口的限制。Raghuram Rajan同时表示，如果通胀如预期般放缓，央行已准备好降息，并且央行有多种手段来应对外汇市场的波动。印度财政部长P. Chidambaram此前表示，印度政府会与央行磋商考虑放松对黄金的进口限制。利空美元，利好金银。

　　周三金银盘面走势，虽然周二金价超弱走势再度创出1277.20的新低，但与之前1277.70位仍可视为有希望形成短线小双底状态，加上累积跌幅超大下随时会产生反弹，而且白银连续出现四个递增的低点，形成明显的底部有效支撑状态。虽然昨日由于“小非农”属重大影响数据而没有给出具体的入市区间，但强调了在ADP前后不创新低时可考虑做多，并指出做多的空间较大下应以做多为主要操作方向，加上若周二已建立的低位多单，则可分享市场反弹的成果，而且近几日指出做多时可选择略强势的白银为主，则做多效果更为明显。昨日观察到金银的起动拉升其实是在“小非农”公布前，一是估计数据可能提前泄漏或公布了，二是金银盘中走高后短期的底部形态开始逐步形成，技术上的威胁令到空方退却，短期虽然有望形成小底状态，但本周下半周为超级周中的重头戏，今日欧央行议息结果和会后声明，初请失业金数据及周五非农就业数据均举足轻重，市场在有所顾忌和消息不确定性影响下，金银反弹走势难免有所反复，因此建议仍先以超短线的方式去处理行情，见好即收而不去冒太大的风险。

　　贵金属市场处于技术面极端超卖需要中级反弹修正的观点不变，但周四、五的消息冲击下仍有短线走势的不确定性，仍不会影响最终反弹的走出。笔者认为，今周非农尘埃落定后，不论利好利空，都会在消息释放后令不确定性消除，金银最终将进入略大的技术反弹中。因为从技术状态上看，这种反弹抑压以久必须宣泄，黄金日线一口气下跌115美元未出现过一天以上的反弹，“弹簧”越紧则反弹动力越大，且经历了昨日的中阳反攻走势，目前黄金kd指标已在极端超卖区出现金叉，macd指标拉出大型负能量峰，目前负能量柱已有连续缩短的态势，两者均支持最终反弹的出现。国内白银短期形态构筑底部则更为明显，技术指标的底部特征亦更为清晰，亦指向最终走出略大修正反弹。总之，周五非农若差于预期，则金银将马上进入反弹阶段，若好于预期，则只会令金银再在底位区反复一下，最终仍将进入中级反弹阶段。回到今天，虽然中线反弹呼之欲出，但今明两日仍处消息市中，操作上低位做多仍是最佳选择，但应快进快出，因为目前对非农造好的预期仍在，行情极易反复。今日推荐具体入市参考价区如下：黄金若回跌至1282-87区间内出现有效支撑时可买入做多，5-6美元止损，目标7-10美元或1294-99区间内受压时平仓；黄金若升至1298-1303区间内出现有效压制时可卖出做空，以5-6美元止损，目标8-11美元。白银操作同样可参考黄金走势结合其具体技术压力或支撑价位来确定，可观察其若回跌至3905-25区间内出现有效支撑时可买入做多，35元止损，目标50-70元；若回升至3995-4015区间内出现有效压制时可卖出做空，以40元为止损，目标50-70元。文章观点仅供参考，据此入市风险自担。