刘海霖：耶伦表示非常规承诺还需持续一段时间，并夺走了金市资金！

　　昨日回顾

　　现货金周一(3月31日)以1295.5美元/盎司开市，比上周收报价1293.6美元/盎司高开1.9美元，最高触及1298.4美元/盎司，最低下探至1282.3美元/盎司，收报1283.6美元/盎司，全日波幅16.1美元。日K线图显示，现货金周一收于带上下影线的阴线。

　　基本分析

　　国际现货金价周一(3月31日)走低，3月也顺理成章录得年内首个月度跌幅。金价承压的原因在于美国经济前景改善削弱了对黄金的投资兴趣，并再度提振对投资者对风险较高资产的偏好情绪。过去10个交易日中，金价从3月中触及的六个月高位累计回落了约100美元，因地缘政治紧张局势缓解，美国经济数据改善，以及美联储主席耶伦本月稍早的讲话暗示，美联储可能在明年上半年升息。虽然周一日内耶伦力挺美联储的宽松货币政策，称联储采取非常规举措提振经济的状况还需持续一段时间，尤其是在就业市场表现仍然挣扎的情况下，消息利好美股，导致资金从金市流出。

　　英皇金融集团：副总裁刘海霖指出，而虽然金价在3月份最终收跌，但在今年一季度中，金价仍累计攀升约6.5%。但这一涨势在二季度及之后料难继续维持。当前全球利率水平高于通胀率，且美联储和其他国家央行缩减刺激规模等因素可能削弱黄金作为对冲工具的吸引力。诸如欧美经济数据改善，以及新兴市场可能上扬等状况，均是金市在下一季度会遭遇的阻力。周一现货金跌0.7%，报每盎司1283.6美元，稍早触及2月11日以来最低1282.3美元。3月累计下跌逾3%。现货银与周五收盘价持平，报每盎司19.81美元。市场目前的关注焦点仍为周五将公布的非农就业报告。分析师广泛预期就业岗位增加，这将暗示严寒天气的确是导致今年稍早出炉的一系列经济数据疲弱的主要原因。一旦如此，金价将会进一步承压。

　　欧盟统计局(Eurostat)周一(3月31日)公布的数据显示，欧元区3月通胀率创2009年11月以来最低，且低于市场预测，引发外界猜测欧洲央行(ECB)将采取激烈手段，以防止欧元区陷入通缩。数据显示，欧元区3月消费者物价指数(CPI)年率升幅放缓至0.5%，预期为上升0.6%，2月为升幅为0.7%。这是通胀率连续第六个月低于1%，位于欧洲央行所称的 危险区 。欧洲央行设定的通胀率目标为低于但接近2%。鉴于此前包括行长德拉基在内的欧洲央行的多位官员都表示，一旦欧元区存在陷入通缩的风险，那么欧洲央行就该果断考虑采取新一步的宽松行动，这也使得部分投资者此前臆测一旦欧元区CPI资料进一步走低，那么欧元兑美元汇价可能会出现快速下跌，但是实际走势却是事与愿违，令人再度感到大跌眼镜。

　　当天，法国方面也传出了政局更迭的消息，在执政的社会党在周末的市镇选举中惨败后，法国总理埃罗引咎辞职，总统奥朗德也已开始着手改组内阁。而社会党在这场选举中铩羽而归的结果反映的是选民对其经济政策已经失望透顶。同时，法国财政赤字占GDP比重始终无法降到到欧盟规定水平的状况，也令市场担忧。上述状况对于欧元也是另一大利空，间接利空了黄金走势。而美国方面。美联储主席耶伦(Janet Yellen)在周一的讲话中突然口风大变，强调在经济未能完全复苏之事过早加息的危害之处，这与她此前在3月19日的会议新闻发布会上所透露的在结束够债后六个月左右加息的预期大相径庭，令许多投资者开始相信她此前的讲话措辞确实可能是 口误 ，这令美元指数在一定程度上承压。

　　耶伦周一还表示，美国经济仍然 远未达标 ，需要一段时间才能达到美联储所希望的目标状态，经济和就业市场仍然存在很多闲置产能。耶伦就此指出，长期失业人口和不愿意从事兼职工作的人口规模庞大，这凸显出美国经济存在闲置，许多美国人仍然认为经济复苏像衰退。耶伦称，美联储在双重职责上存在 大量 缺口，而薪资增速偏低也表明美联储未尽职责。且周一美国发布的芝加哥联储调查指数表现也不尽如人意，数据显示，美国3月芝加哥采购经理人指数(PMI)下降至55.9，为去年8月以来低点，降幅超出预期，重启近期扩张放缓的颓势。虽然此后发布的达拉斯联储调查指数资料基本向好，但是投资者的目光已经开始更多地投向了周二(4月1日)发布的制造业ISM指数，以及之后在周五(4月3日)公布的非农就业资料。这些资料能够勾勒出美国经济的总体现况。而在这些关键资料出炉之事，投资者做多美元的意愿也受到打压。

　　英皇金融集团：副总裁刘海霖又指出，除此之外，地缘政治局势亦见好转。虽然此前美国国务卿克里和俄罗斯外长拉夫罗夫的新一轮会谈仍然无果而终，但至少已经彰显出俄方的立场有所软化，更愿意用外交手段来化解当事的地缘冲突点而不再是一意孤行使之激化。俄罗斯方面也已经开始意识到，如果继续在乌克兰问题上保持强硬姿态，所蒙受的全面经济制裁料将使其本身深受其害。这从此前俄罗斯方面将演习军队从乌克兰边境处撤走的做法中也能看出端倪。乌克兰地缘政治危机的缓和意味着欧元区受到直接外部负面事件冲击的概率大大降低，这也减低了黄金的避险作用。

　　不过，无论如何欧元区整体CPI仅有0.5%这一状况仍是铁板钉钉，且让欧洲央行的政策制定者感到无法轻松的。虽然有投资者认为此后在复活节节庆期到来之后，欧元区通胀水平就会有所反弹，但要回到欧洲央行设定的2%控制目标仍相去甚远，因此，欧洲央行或许仍是迟早要采取更多宽松行动的，即使不是这次也可能是下次或者再下次。而其具体的行动前景，则可能会被外部消息牵着走。之前，瑞士央行行长乔丹在接受采访时称，虽然瑞士央行的政策前景不会和欧洲央行亦步亦趋，但欧洲央行所考虑采用的资产购买和负准备金存款利率的非常规性政策措施也是瑞士央行所考虑采用的。

　　此前，国际货币基金组织(IMF)曾敦促瑞士方面采取准备金存款负利率措施来平抑瑞郎汇价上行压力。一旦船小好掉头的瑞士央行率先在维持欧元兑瑞郎汇价1.20下限的同时还采用了上述的宽松措施，那么就等于开启了新一轮宽松竞赛的序幕，基于欧元区和瑞士在进出口市场上的重迭竞争关系，欧洲央行届时将别无选择，必须同样祭出超常规宽松措施来阻止本币继续升值和物价全面下跌的状况发生。

　　英皇金融集团：副总裁刘海霖再补充说，对冲基金减持黄金、非农预期向好、调查看空金价。尽管 超级周 在以往因充斥着诸多不确定性，而令行情时常充满未知变化，但本周，贵金属市场在刚刚步入超级周，却似乎就已经烙刻上了浓浓的悲观情绪。目前现货黄金价格低位整理，交投于1282美元/盎司附近，现货白银则交投于19.72美元/盎司附近。美国商品期货交易委员会(CFTC)上周五(3月28日)发布的报告显示，投机者持有的黄金净多头减少19,497手，至净多头117,317手，为7周以来首次减少，显示以对冲基金为主的投机者对于金价看多情绪有所减弱。此次黄金净多头头寸下滑主要是因为，美联储主席耶伦(Janet Yellen)此前暗示美联储可能在今年秋季彻底结束QE，并在2015年春季首次升息。而考虑到目前市场对本周五即将公布的美国3月非农就业资料预期乐观，无疑更令金价前景蒙阴。美国劳工部将于4月4日发布3月份非农就业资料，业内机构花旗集团上周五指出，在遭遇了此前的冬季严寒恶劣天气影响之后，美国非农就业人数增幅状况料会在春季录得报复性反弹，在未来数月间可能会录得单月增加逾30万就业人口的巨大增幅。花旗预计，3月份美国非农就业人数料将增加约24万人。

　　此次非农资料将是在耶伦对加息前景鹰派表态后，美国公布的最重要的一份经济资料，也是市场观察美国经济是否真正摆脱 严冬魔咒 的重要判断线索，因此重要性不言而喻，而如果数据真的如市场预期般表现强劲，那么无疑将对金价构成明显打压。这也令市场目前对金价前景愈发悲观。Kitco上周末公布最新调查显示，在连续两周下跌后，大多数分析师认为本周金价可能会延续疲弱走势。接受调查的33位市场人士中，22位做出回应，其中6人看涨、12人看跌、4人看平，占比分别为27.3%、54.5%和18.2%。只要俄罗斯和乌克兰局势缓和了，投资者就会继续关注美联储削减QE和加息的想法，因此黄金期货价格应该继续承压。预计黄金价格能够守住上周低位，即1286.10美元/盎司。预计黄金多头将低位进入市场。此外，在近期金价下跌后，预计本周黄金价格将横盘整理。技术面上，黄金跌破1285美元面临进一步下跌风险，进一步目标位于100日均线1272美元和1月-3月涨势的61.8%斐波那契回撤位1262.7美元。黄金上行的阻力位于1300美元关口和3月24日收盘价1308美元。

　　图表分析

　　周线方面，周线目前弱势震荡趋势，目前的阻力是在布尔带中轨的1308附近，支撑则是在1265附近，再者就是1245，周线依然维持中期的一个弱势震荡的看法。日线方面，日线目前跌势形态，最低点触1282附近的低点，目前1265恰巧也是布尔带下轨的支撑位，阻力则是在1285及1295，KD强势勾头向下，MACD死叉继续发散，按照斐波那契回调线，强势跌破1250，价格会向1230靠拢，日线布尔带目前上轨向上，下轨向下发散，更容易走出单边跌势。四小时方面，四小时在两次杀空后，空头得到释放，量价齐升，目前的支撑是在1280，阻力是在1290。小时线跌势，短线游触底反弹的动能势，目前的阻力是在1286，支撑位则是在1285。

　　今日支持位：1275，1265；

　　今日阻力位：1295，1300。

　　入市策略：

　　英皇金融集团：副总裁刘海霖指出，国际现货金价周一(3月31日)走低，3月也顺理成章录得年内首个月度跌幅。金价承压的原因在于美国经济前景改善削弱了对黄金的投资兴趣，并再度提振对投资者对风险较高资产的偏好情绪。过去10个交易日中，金价从3月中触及的六个月高位累计回落了约100美元，虽然周一日内耶伦力挺美联储的宽松货币政策，称联储采取非常规举措提振经济的状况还需持续一段时间，尤其是在就业市场表现仍然挣扎的情况下。消息利好美股，导致资金从金市流出。周一现货金跌0.7%，报每盎司1283.6美元，稍早触及2月11日以来最低1282.3美元。3月累计下跌逾3%。现货银与周五收盘价持平，报每盎司19.81美元。

　　对冲基金减持黄金、非农预期向好、调查看空金价。尽管超级周在以往因充斥着诸多不确定性，而令行情时常充满未知变化，但本周市场在刚刚步入超级周，却似乎就已经烙刻上了浓浓的悲观情绪。技术面上，黄金跌破1285美元面临进一步下跌风险，进一步目标位于100日均线1272美元和1月-3月涨势的61.8%斐波那契回撤位1262.7美元。黄金上行的阻力位于1300美元关口和3月24日收盘价1308美元，日内全球重磅经济资料及事件集中轰炸，包括澳洲联储决议、中德法欧美英3月制造业PMI数据、德国失业率、美国2月营建支出。值得一提的是，美国3月ISM制造业PMI数据料将比其他PMI数据更能影响黄金市场表现，若数据如期扩张加快，将支撑非农表现强劲的市场预期。

　　今天波幅预计为1270美元/盎司 至1295美元/盎司。

　　今天建议：

　　计划一：第一注在1295(美元)做空，止赚设在1275(美元)；如金价再上调至1305(美元)再加第二注，止赚设在1285(美元)，止损设在1315(美元)。

　　计划二：第一注在1270(美元)做多，止赚设在1290(美元)；如金价再下调至1260(美元)再加第二注，止赚设在1280(美元)，止损设在1250(美元)。