王亚光：美联储“不加息的缩减”对黄金有多大影响

　　在昨天发文指出了我对目前金市走势的看法之后，开始有不少人质疑我，有人说我是神经病，有人说是胡说八道，也有人说坐等我再次爆仓，等等云....其实我挺高兴的，真的。真的很高兴。我觉得这是一件很好的事情，起码说明了现在大多数投资者都还是有自己的思维的，不至于盲目相信所谓的“砖家”(请原谅我这里的自誉)。

　　市场的二八定律很有道理，也很符合博弈市场的逻辑。看到不少人质疑我的观点，我心里就放心了！谢谢！至少目前我认为我是那两成。因为我一直都相信，胜利永远都是掌握在少数人的手里。

　　昨天下午我跟我公司的一位客户朋友通过电话，我简短的给他阐述了一下自己目前的看法，他表示很赞同，或许是来源于对我的信任，亦或是来源于他自身的判断。在电话内容里我说的比较多，提取最关键的内容，则是我认为美国债务问题是作为基本面环境推动黄金上涨的主要因素，其次是美联储的货币政策(虽然目前美联储似乎一步步正在采取着缩减，不过这并不意味着QE不会卷土重来，所以这其中仍然充满了很多的不确定性，又特别是在耶伦主席上位之后)但是，我几乎可以断定的一件事则是美国的债务问题将会是导致并且支撑着黄金价格长期上涨的主要动力。对于这个观点我在很早之前的文章中就已有阐述，有兴趣的朋友可以翻看《支撑黄金长期上涨的因素》。

　　美债的避险魅力已经开始逐渐衰退，金子始终都会发光！

　　在每次宽松政策出台后，不论长期债券还是短期债券，收益率都有较为明显的下行。但一段时间后，长久期债券的收益率会有较为明显的反弹。这是因为，当宽松进行到一定阶段，经济和通胀形势开始向好，市场对政策退出的预期开始增强，进而对未来资金面的悲观情绪也开始回升，导致债券的收益率开始回升。在08年美联储宽松政策实施后，金价虽然受避险情绪推动大涨，但是随后滞涨则已是有美债替代，或许是由于市场认为黄金涨了太多了，该了结并且不看好还有较大的升值空间，亦或是由于他们认为美债更具避险魅力。但是，事实是美国在去年就面临着违约的风险。今年初，中日毅然决然的开始减持了美国国债。这已经说了明了美债将可能不再被人看好。随着中日对美债的减持，相信这一点也会逐渐的让更多的人开始慢慢的清醒，不再沉醉在美国梦里。

　　美债魅力的衰退就是支撑着黄金长期上涨的主要因素。但是美国方面肯定不会如此甘心美债就这样被人漠视，他们会给市场希望。所以我们也许会看到美联储一方面在缩减着QE，而另一方面美债市场却依然是平静如水，但是黄金却可能会迸发向上再次被世人重拾它的避险价值。当然，从理论上讲美联储缩减QE美元则将会面临升息，同时也意味着美债的收益率。但是，缩减不等于加息，这一点无论是伯南克还是耶伦都已经多次在议会上作出了表态了(包括美联储的许多官员在内都一致认为美联储目前仍然需要维持低利率政策，缩减QE并不意味着升息)。我认为，在美联储没有真正的采取加息的那一刻到来之前，市场对美债的喜好终将会开始有所保留，他们可能会更愿意投入到目前低价位的黄金身上。如果美元真的有加息的那么一天，我想只有等到那时黄金才会开始真正的下跌，而不是调整(调整这一观点源自于技术上的观察，我在上周末的文章《黄金历史上的投资时机或就在眼前》中有阐述到，有兴趣的朋友可以去看一下)。不过我目前认为，这个时间可能会比较遥远！

　　而其他一些技术上的周期走势观察我就不多作言语了(上周末的文章中也已经提及了，有兴趣的朋友可以去翻阅)。