肖熠金周评:美联储意欲加息?低通胀say no

　　本周国际现货黄金开盘于1382.8美元/盎司,截止周五亚市早盘,周中金价最高上探1391.8美元/盎司,最低回踩1320.5美元/盎司,动态跌幅4.5%,周K线上呈一根高位回落的长阴雏形。

　　本周现货白银开盘于4248元/kg，截至周五亚市早盘，周内银价最高上探4254元/kg，最低回踩3981元/kg，动态跌幅6.2%,周K线上呈一根弱势回落的中阴线雏形。

　　本周国际金价整体表现冲高回落,周一亚市早盘,在乌克兰危机的余温下金价强势探高1391.8美元。然而在探高之后金价出现快速回落,本周前四个交易日连阴回落,高位回落跨度71.3美元,而金价快速回落主要是源自于乌克兰危机偃旗息鼓后,金价多头获利出走,金价出现技术性回吐。

　　3月16日,克里米亚公投结果显示近97%的投票者支持克里米亚脱乌入俄。17日，俄总统普京签署总统令，承认克里米亚为独立主权国家。对此，欧盟各国外长通过对俄罗斯的制裁措施，将对21名俄罗斯与乌克兰籍对克里米亚独立公投负有责任的人实施制裁，包括拒绝发放签证及冻结资产。美国也决定对涉及俄罗斯军事干预乌克兰以及克里米亚公投的7名俄罗斯人和4名乌克兰人实施制裁。3月18日,俄罗斯总统普京签署文件，称克里米亚将正式加入俄罗斯，且此前普京承诺不寻求全面肢解乌克兰，克里米亚地区的归属问题似乎“尘埃落定”。

　　在此前周评中我们有提到,在常规影响贵金属价格的因素中，地缘政治风险的加剧将助推其价格上涨，这是由金银避险属性决定的，但局部动乱对金价避险推升也有延续时间周期不长这一特点。地缘政治催生的避险情绪来得快,去得也快,而随着避险情绪的消退,金价即面临着大幅回落,这一点在此前的利比亚危机、叙利亚危机都可以得到同样的印证,而这种影响已经体现在目前的乌克兰危机中了,金价自周一开始回落,且回落幅度较大。

　　在乌克兰危机催生的避险情绪消退后,是否意味着金价波段上行趋势已经结束了呢?我们并不这样认为,先来看一下本周美国经济指标的指引。美国抵押贷款协会(MBA)周三公布的数据显示，3月14日当周MBA抵押贷款申请指数再度小幅走低，为近六周以来的第五次。3月14日当周MBA抵押贷款申请指数下跌1.2%至369.0，前值373.3。全美地产经纪商协会(NAR)周四发布报告称，美国2月NAR成屋销售较上个月下滑0.4%，并创下2012年7月以来最低值。美国房地产市场仍不景气,疲累的数据指示目前美居民消费支出水平平平,美经济复苏状况并不平稳。

　　美国就业市场目前也仍未表现出明显改观。美国劳工部3月20日公布的数据显示，美国3月15日当周初请失业金人数小升至32.0万，前值31.5万；3月8日当周续请失业金人数升至288.9万，预期值286.8万。初请失业金人数是反映其国内劳动力市场状况的指标之一，居高不下的失业金人数表现美国经济复苏速度依然缓慢。

　　北京时间周四凌晨02：00,美联储公布了市场委员会(FOMC)在经过两天的会议后作出的利率决定。重要内容是以下三方面:

　　1、会议决定维持联邦基金利率在0-0.25%不变。

　　2、继续削减购债规模100亿美元至550亿美元。

　　3、美联储宣布放弃6.5%的失业率为升息的前瞻性指引,改为将最大化就业目标的实现和其进展作为参考因素,另外2%的通胀门槛不变。

　　继续缩减100亿的购债规模,这是美联储提前设计好的路程,也是市场预期之中的事情,继续缩减QE是推动10年期国债收益率走高的关键。然而亮点在于美联储突然决定放弃失业率作为升息的前瞻指引。细心的朋友都应记得,在此前几个月美国劳工部公布的数据显示美国失业率是逐渐好转的,截至上次2月份的失业率为6.7%,非常临近美联储此前设定的6.5的门槛,在临近提前设定的标准的时候美联储突然“变卦”,意味美联储并不想急于升息,而是倾向于继续保持目前的低利率水准。

　　在随后的新闻发布会上,主席耶伦的讲话也对此作了印证,耶伦称：“如果通胀率顽固地低于2%，我们可能在相当长的时期内维持当前低利率。相当长时间是指QE结束到加息之间，可能是六个月左右。”而明白了这一点也就不难理解目前美联储的作为了,继续缩减QE是为了推动国债收益率,降低“外忧”,而移除失业率的门槛是为了延续目前的低利率,继续保持相对宽松的货币政策。

　　从表面上来看，由于美联储继续缩减量化宽松(QE)措施力度，并下修失业率预期，同时上修通胀预期，使得美元指数受助推大幅走高。但实际上，会议决议的总体措辞仍明显偏向鸽派，显示美国失业率仍然高企，而通胀也暂时维持在低位。美联储缩减量化宽松措施的进度前景，目前已不再是市场各界的关注焦点,但低利率即意味着宽松的货币环境,且这种宽松的货币环境短期应难以改观,即宽松货币环境带给金银的利好土壤依然存在。

　　虽然短期在乌克兰题材偃旗息鼓后,多头获利盘的出局可能改观短线走势,但金价整体持强的内蕴仍未改变,其中美国经济数据表现不佳即是金银整体内蕴持强的诱因。金银从美经济低迷中汲取的正向支撑仍在延续,且美联储缩减QE后通缩风险正逐渐逼近,我们倾向于认为金价目前回吐仅仅只是上行之中的一次调整,而调整过后势必对应着金价再度强势上行。

　　


　　在目前技术走势上,周内金价强势上探1392美元附近,我们以波浪形态看待,这里是我们在上周周评中提及的上升3浪目标位,在上行3浪达到目标之后金价出现快速回落,在日K线上出现连阴吞没形态,意味着金价目前处于4浪回踩波段之中。从走势区间上看,金价将受到来自3浪波段50%分割位在1315美元附近的支撑,以及在61.8%分割位1297美元附近的趋势支撑,在趋势支撑上方金价仍处于上升浪之中,即金价目前的回落处于合理调整范畴之内。而在目前的趋势指标MACD上,金价在4浪回踩的同时逐渐出现低位超卖迹象,而随着超卖越来越明显,金价短时间内迎来5浪回升的可能性也越来越大。

　　随着金价调整逐渐深入,金价短线买入机会也愈加成熟。就金价日线整体运行节奏来看,操作上顺应目前的上行通道逢低买入依然适宜。随着技术5浪回升的展开,金价至少再度面临挑战千四关口的机会。

　　肖熠金 3月21日