黄金避险"退烧"因俄放弃兼并 美联储议息或致命一击

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　　“美联储通讯社”：美联储或将低利率政策与持续阻碍挂钩

　　素有“美联储(FED)通讯社”美誉的知名记者希尔森拉特(John Hilsenrath)周一(3月17日)撰文称，全球各大银行最近都在讨论经济所面临的“痼疾”，他们正在讨论的一个中心话题就是，哪怕在开始上调目前接近零的利率水平的情况下，利率仍然应当维持在非同寻常的低位水平。

　　美国纽约联储主席杜德利(William Dudley)此前不久曾表示，美国经济增长仍然面临“持续的阻碍”，这解释了美国经济为何难以在未来数年承受更高利率。值得一提的是，在美联储(FED)货币政策制定机制中，杜德利的威望位居第三。

　　无独有偶，英国央行(BOE)行长卡尼(Mark Carney)也曾在2月份的一场新闻发布会上指出，顽固的顶头风意味着，甚至有必要在中期内维持在明显低于危机前的水平，以便持续地降低失业率并维持物价稳定。

　　与此同时，美联储前主席伯南克(Ben S. Bernanke)曾在2013年9月份的一次新闻发布会上表示，美联储担心，包括住房市场复苏放缓、财政拖累持续存在和金融危机的影响延续等在内的一系列因素可能仍然会对经济复苏构成逆风。

　　希尔森拉特认为，“持续的顶头风”所带来的影响非常重要。其原因在于，全球各国央行都预计经济表面看似即将在未来数年重拾常态水平，比如美联储就预计美国失业率会在2016年年底之前降至5.2-5.8%的长期性平均水平，而通胀率也会接近美联储2.0%的通胀目标。然而，美联储大多数官员目前却认为，短期利率目标恐怕达不到2.0%的水平——远低于美联储正常情况下4.0%的预估。

　　当美联储衡量经济活力的主要指标看似正接近正常水平的时候，美联储官员们又怎能让短期利率维持在如此低的水平呢？

　　在这个问题上，美联储部分官员已经唠叨不已。此前公布的会议纪要显示，在2014年1月份货币政策会议上，美国联邦公开市场委员会(FOMC)数名对通胀问题感到忧心忡忡的鹰派(倾向于收紧货币政策)官员指出，美联储将正常时期的经济表现作为衡量指标的政策表明，美联储应当开始加息了。

　　但这部分官员的看法站不住脚，因为美联储其他成员成功地将美国经济当前所面临的各种障碍作为挡箭牌。当时的会议纪要指出，包括金融危机的影响挥之不去等方方面面的因素意味着，美国经济恐怕还不能承受正常时期的利率水平。

　　当新任主席耶伦(Janet Yellen)在周二至周三(3月18-19日)主持任期内首次货币政策会议时，美联储 官员们还将延续上述会议纪要所提及的问题。

　　以杜德利为首的美联储鸽派(倾向于放宽货币政策)官员们实际上担心，美国经济仍然没有重拾正常水平。所谓的正常经济状态，远非波动性降低那么简单。就这方面而言，美联储本周(3月22日当周)议息会议和耶伦新闻发布会上有关经济逆风的讨论将显得尤为关键。这是美联储确保不会在未来数年加息的关键，也将成为美联储未来的辩论焦点。