李国斌：黄金受乌克兰事件影响的背后 强弩之末 势不能穿鲁缟也

　　今年以来黄金上涨幅度达到12.59%，月线方面也是连续录得两根阳线，是近6年来同期最高涨幅。CFTC持仓数据显示，对冲基金和其他投机者连续4周看多黄金。那么接下来我们将对黄金近期涨势和未来的走势来进行一个分析：

　　乌克兰地缘政治危机为金价提供支撑

　　我们之前强调乌克兰地缘政治危机是带动贵金属(主要是黄金)上升的主要有利因素，本周这种情况依旧。然而，即使当地局势没有改善，贵金属方面并没有得到一个持续的上升。从最新消息面来看，尽管美国和欧盟谴责俄罗斯公然侵犯乌克兰的主权和领土完整，甚至一致达成制裁倾向。但上周消息面对贵金属价格的刺激效用已明显下降。

　　北京时间3月1日晚间11：30左右，俄罗斯议会上院全体一致同意普京提出的向乌克兰克里米亚使用武装部队的请求，允许“在乌克兰领土使用俄罗斯联邦武装部队，直至乌克兰的社会与政治形势恢复正常”。俄罗斯上院还将要求总统普京召回俄罗斯驻美大使。稍早前，俄罗斯议会曾要求普京“使用一切可能的手段”保护克里米亚人民。北京时间3月6日克里米亚政府表示，克里米亚议会投票通过脱离乌克兰决议，脱离乌克兰政府并入俄罗斯联邦。

　　但奥巴马对普京表示，俄罗斯“入侵”乌克兰已违反国际法。他同时警告，美国及盟友可能祭出报复行动。白宫表示，奥巴马呼吁普京把俄罗斯部队撤回至设在克里米亚的基地内。奥巴马还警告，莫斯科当局继续违反国际法，势必会导致“进一步政治和经济孤立”。奥巴马政府对参与危及乌克兰领土完整的部分个人实施签证制裁。美国总统奥巴马下令对破坏乌克兰民主机制的个人和实体实施制裁，包括克里米亚。此声明完全得到欧盟赞同，德总理默克尔表示，克里米亚议会宣布的加入俄联邦全民公投“非法且违反乌克兰宪法”。从最新消息面来看，克里米亚将俄罗斯军队视为在克里米亚地区唯一合法的军队，将乌克兰军队视为侵略者。即目前乌克兰地缘政治危机毫无缓解迹象。然即便欧盟与美国对俄罗斯与克里米亚实施制裁，也不会上升至武力层面，没有国家希望与俄罗斯开战。目前的制裁手段倾向为冻结其在美国与欧洲的资产，以及拒绝出境签证。即我们认为乌克兰地缘政治危机对全球经济的影响可以忽略，再鉴于乌克兰地缘政治危机不会影响全球能源供应格局。故乌克兰地缘政治危机对贵金属的投机价值极低，甚至我们认为已经结束。

　　美国2月份就业人市场好转，美联储正考虑新的退出策略

　　美国劳工部上周五公布，2月非农就业人数经季节因素调整增加了17.5万人。经该部门修正后的数据显示，美国近几个月增加的就业数量略高于之前的预期。1月份雇主新增就业岗位12.9万个，高于此前11.3万的初值；去年12月新增就业岗位8.4万个，高于7.5万的初值。

　　去年12月、今年1月和2月，非农就业人数平均每月增加12.9万人，低于去年平均每月增加18.9万人的速度。美联储官员普遍认为近阶段美国经济和就业数据表现不佳，多受极寒天气影响，并非经济和就业基本面再度恶化。美联储主席耶伦2月27日更是清晰的表达出会在今年三季度的某个时点结束购债，即近阶段美国经济数据的低迷，不会影响美联储渐进退出QE的既定步调。

　　上周五公布的非农就业报告可能足以令美联储保持购债缩减步伐，在3月18-19日会议上再度将每月购债规模减少100亿美元，至550亿美元。

　　此外，纽约联邦储备银行行长William Dudley、美联储主席耶伦和其他美联储官员相信，是恶劣天气导致最近经济数据走软，譬如零售业就业人数已经连续两个月下降。考虑到这一背景，2月份新增非农就业17.5万人的结果可能没有那么糟糕。Dudley相信，受恶劣天气影响，美国经济第一季度增速折合成年率将低于2%，但可能在春季回升至3%。

　　美联储下次会议面临的更大挑战在于是否调整关于未来利率可能走向的前瞻性指引。美联储此前表示，在失业率降至6.5%之前不会考虑加息问题。Dudley周四称，他认为美联储应当修改前瞻性指引，因为目前失业率已经逼近6.5%。1月份失业率为6.6%。不过随着2月份失业率升至6.7%，美联储官员立即采取行动的压力有所减轻。即我们认为黄金缺乏中期走强的基本面支撑，目前应已近投机反弹尾声。

　　欧洲方面，上周英国央行维持0.5%的基准利率不变，维持3750亿英镑的量化宽松规模不变。欧洲央行维持主要再融资利率在0.25%不变，维持隔夜存款利率在0.0%不变，维持隔夜贷款利率在0.75%不变。但IMF(国际货币基金组织)呼吁欧央行降息，并再次实施LTRO或QE，以避免通缩风险。欧元区1月核心CPI终值年率为增长0.8%，前值增长0.8%。有比美国更明显的通缩倾向。

　　亚洲方面，日本央行一致同意维持0.10%的利率及货币政策不变，承诺以每年60-70万亿日元规模继续扩大基础货币；在通胀稳定于2%之前，日本央行将继续宽松。

　　无论欧洲、日本还是美国，未来一段时间总体货币政策还将继续维持宽松政策，这也意味着贵金属价格再度进行调整，也会存在明显的宏观基本面支撑。白宫方面预期美国经济今年的增长率将在3.1%，超过上年的1.7%；2015年经济增长步伐料将加快至3.4%。预期今年的失业率均值将为6.9%。2014年1月失业率已降至五年低点6.6%，2015年为6.4%，2016年将降至6.0%。

　　预计2014年美国CPI年率将上升1.6%，2015年将上升2.0%，2016年将上升2.1%。如果此预计大体属实，美联储拉开持续升息的步调至少将推迟到2017年。

　　现货黄金K线分析

　　


　　从周K线上面来看，行情自自1795下跌以来，行情在1179触底反弹以来，目前价格还没反弹至至此波段的38.2%位置，这样就意味着金价中期趋空的技术面没有改变。但是目前的价位也快临近周K线的布林上轨位置，所以不应继续买多，反而应该择机做空。若金价再度受乌克兰危机进行拉升，上方周K线的季度线讲带来极强的压力。

　　从金价周K线来看，2013年6月28日金价在1179.83美元见底后，反弹至30周线1433美元精准受压。随后调整中的阶段性反弹，30周线继续体现精确反压。在金价二次下探1182.17美元之后的本轮反弹中，30周均线的压力虽遭遇突破，但上档存在系列更强的中期共振反压：周K线季度线反压，周K线年线反压，同样来自大三浪调整波段反弹的38.2%黄金分割线反压。我们认为金价没有突破上述共振压力的可能。一旦此反弹结束并转而调整，极可能迎来的再创调整新低的延伸第五浪。综合权衡，目前继续做多黄金还有多大空间呢？如果转而向下，无疑还有巨大中期下行空间。至少就战略角度而言，目前战略布空应该是正确选择。

　　再从我们的周K线的KDJ指标来看，金价自三重底1527反弹至1795后KDJ三值都是处于超买区域，随后行情也精准的进行回落。那么本次周线KDJ三值再度回到超买区域，极有可能再度受压回落，如果转而向下，无疑还有巨大中期下行空间。那么下方注意30周线支撑，只要行情再度打破此位支撑，那么本波反弹也就结束。