刘海霖：中国出口数据欠佳，金价先跌后回稳

　　昨日回顾

　　现货金周一(3月10日)以1337.1美元/盎司开市，比上周收报价1337.6美元/盎司低开0.5美元，最高触及1343.1美元/盎司，最低下探至1326.4美元/盎司，收报1338.0美元/盎司，全日波幅16.7美元。日K线图显示，现货金周一收于带上下影线的阳线。

　　基本分析

　　国际现货金价周一(3月10日)基本持平，因此前周末(3月8-9日)发布的令人失望的中国出口资料扶助支撑金市，投资者也正密切关注俄罗斯与西方国家在乌克兰问题上的僵局的最新发展。今日稍早，金价走低，延续周五美国公布强劲2月就业资料后出现的跌势。但金市稍后反弹，收复盘初的跌幅，因投资者将关注焦点转向中国，数据显示，全球第二大经济体中国2月出口意外骤降。不过，由于乌克兰危机没有升级的迹象，新买家并不急于在目前的价位入市。这使得金价涨幅受限。交易商也表示，中国金价较伦敦现货金溢价目前已仅有5-6美元，暗示需求疲弱，这一溢价在年初之际曾高达逾20美元。但尽管美国周五公布的就业资料强劲，但金价仍持于关键低位之上，这表明黄金买家应在更长时间内保持其多头头寸。

　　全球最大的黄金上市交易基金SPDR Gold Trust GLD 称，上周五(3月7日)其黄金持仓量增加1.5吨，为2月25日来持仓量首次增加。现货金收盘微升0.9美元，报每盎司1338.0美元；现货银跌0.5%，报每盎司20.79美元。周一(3月10日)纽约时段盘末，美元指数小幅上涨，徘徊在79.75一线。此前在上周五(3月7日)发布的意外向好的2月份非农就业资料并未能助推美元指数一鼓作气回到80整数关口上方。虽然，在当天早间日本方面发布了GDP修正值资料之后，日内就再无更多重要经济数据发布，但是消息面背景上的一些悬而未决的因素仍然对市场投资者的情绪构成了影响，使得当天全球金融市场的交投基本为谨慎心态所主导。

　　英皇金融集团：副总裁刘海霖指出，中国2月份贸易账意外录得逆差，同时通胀率也进一步走低，使投资者担心在由美联储缩减量化宽松规模所间接引发的资金撤逃浪潮中，中国这个全球最大的新兴经济体还有否能力继续独善其身，这等于一开始就为市场设定了基调。而日本四季度GDP被大幅下修的状况则强化了市场悲观情绪。而同时，近期依旧错综复杂的国际局势状况也仍然是市场投资情绪的拖累因素。一方面，乌克兰克里米亚地区的公投进入了最后一周的倒计时，但是美国和欧盟已经放言不会承认此次公投的最终结果，这使得该国局势在本周末即有再度恶化的可能；另一方面，有报导称周一稍早俄罗斯与乌克兰军队在克里米亚地区再度发生了短暂的擦枪走火事件，这令投资者的顾虑难以得到消除。

　　另外，上周六(3月8日)凌晨，马来西亚航空的MH370客机在东南亚海域离奇失踪，至今音讯全无，事后的调查结果则疑点重重，甚至无法排除这是一起恐怖袭击事件的可能，在此事最终水落石出之前，全球特别是亚太地区的投资信心也料难得到有效恢复。更多资金仍然流向了避险国债与黄金市场。受上述状况影响，投资者纷纷押注美联储不会因为此前的美国2月份非农就业资料向好就在下周二至周三(3月18-19日)的联邦公开市场委员会(FOMC)会议上扩大缩减量化宽松措施(QE)购债规模的力度，因此美元指数所得到的提振仍然有限。

　　美国芝加哥联储主席埃文斯(Charles Evans)周一也表示，美联储会继续按照当前100亿美元的速度缩减月度资产购买计划。同时他强调，，美联储应当调整其所为的前瞻指引政策，途径就是强化利率会在相当长一段时期保持在低位水平，且会在很大程度上取决于就业市场继续得到改善。美联储此后将进入FOMC会议前的禁声期，因此，埃文斯当天的讲话可被认为是美联储在会前向公众透露的最后的政策前景消息。

　　英皇金融集团：副总裁刘海霖又指出，虽然2月份非农就业大增17.5万的状况确实要好于市场各国所预计的14.9万，但是与去年下半年大多数时间的增幅相比，这一数据也只能说是马马虎虎，并不是特别抢眼，因此，美元指数要得到进一步的向上推动，仍需要更多来自美国方面的利多经济数据加以作证。只有在此后入春天气转暖后的各项数据显示美国经济在冬季奇寒的背景下元气未伤时，美元指数才有望得到进一步的助推上行，而这仍需要时间。事实上，市场也需要在相当一段时间之后，才能消除上周欧洲央行意外未宣布进一步宽松政策前景所带来的冲击。而欧元区方面当天的消息状况也不见得乐观，塞浦路斯央行行长梅特里亚德斯(Panicos Demetriades)当天稍早因不堪工作重负突然宣布辞职，令该国的受援前景再度起了些小小的波澜。虽然欧洲央行官方在第一时间就此进行了安抚，但对市场的冲击却难再挽回。在近期市场利空消息扎堆的情况下，虽然上周各家央行的会议均按兵不动，但投资者却仍会对各主要央行的未来政策前景加以关注，周二日本央行会否在该国于4月1日上调消费税之前祭出更多宽松措施又是一大看点。而在目前的状况下，主要发达经济体央行或仍有追加或维持既有宽松措施力度的意愿。

　　自2008年全球金融危机爆发以来，除个别国家外，主要发达经济体的通胀率水平就始终徘徊在低位，因而，若低通胀格局在此后仍未有明显的改观，各国央行或许会对通胀率走势加以更多的关注，并基于此来推出更多有针对性的货币政策措施，而这又会对日后国际汇市的走势前景造成深远的影响。欧洲央行执委会成员劳滕施莱格3月10日也表示，欧洲央行仍然存在采取行动的空间，也具备这样的能力，其措施包括开始对银行业存放在欧洲央行的隔夜超额存款收费，直接货币交易(OMT)这一债券购买计划所提供的激励结构略微重要。

　　其他方面，CFTC上周五公布的最新报告显示，对冲基金连续第四周增加黄金期货及期权的看涨押注，净多头头寸升至逾一年多来高位，来到去年4月大跌前的水平！这不禁令人产生思考，市场是否已经忘了去年那波人见人怕的黄金大熊市？报告数据显示，3月7日当周黄金净多头头寸增加4330张合约，至118241张合约，为2012年12月中旬来最高水平。不过，白银净多头头寸减少1748张合约，至23343张合约。交易商称，近期俄罗斯和西方就乌克兰局势针锋相对导致金价走强，同时全球股市因经济不确定性而下滑，这对投资者投资股市造成阻碍。

　　黄金净多头头寸首度回到去年贵金属大熊市前水平，似乎对市场投机情绪而言是一个显著的标杆。国际现货黄金去年累计暴跌近30%，创出1981年以来最大年度跌幅；较2011年的记录高位相比，下跌逾36%。导致黄金重挫的因素有很多，包括美联储缩减量化宽松政策(QE)的预期、全球各大央行黄金储备的减少、大型投资基金抛售黄金多头仓位以及传统黄金需求大国，印度的实物需求大幅下降等等。不过，今年年初以来，金价稳步回升。中美等全球主要经济体资料疲软，乌克兰等地缘政治局势紧张，令黄金获得了不少避险资金的青睐。

　　英皇金融集团：副总裁刘海霖再补充说，而尽管由于上周五公布的美国非农就业数据表现强劲，令金价出现了一定的回落，但目前不少分析师似乎依然对其前景感到乐观。据Kitco上周五公布的调查显示，本周看涨国际金价的市场人士接近半数，近30%看跌，少数人士看平。接受调查的33个市场人士中，21人本周做出了响应，其中10人看涨，6人看跌，5人中立。市场人士包括实物金交易员、投资银行、期货交易员、货币管理者和技术分析师。当前技术面金价依旧处于上行趋势，因此看涨本周金价。金价上行趋势仍保持完整，同时通道阻力也和之前没有变化。尽管相比黄金，我更偏爱铂金和钯金，但如果未来美国和俄罗斯之间的摩擦升级，则货币贬值将为金价上扬提供支撑。而看跌人士则称，由于周五公布的美国2月非农资料意外优于预期，同时乌克兰局势也有所放缓，预计本周金价将走低。

　　此外，中国黄金交易价格周一出现折价，达5-6美元/盎司，这是需求疲弱的一个信号。今年年初，黄金溢价一度超出20美元。今年以来，黄金投资者的情绪持续积极。技术面上，留意1308美元/盎司区域的支撑，黄金目前并非有效位于去年8至12月下行趋势的斐波那契61.8%回升位1337.8美元/盎司上方，不过上行趋势获取了部分上行动能，相对强弱指数(RSI)周线位于56.87。黄金支撑目前位于1308美元/盎司区域，该区域是2008至2011年上行趋势的50%斐波那契回撤位，同时也是近期下行趋势的50%回升位，初步阻力位于1345美元/盎司，下一阻力位于1365美元/盎司。

　　图表分析

　　周线方面，目前还是跌势形态，布尔开后朝下，蜡烛图受短周期均线压制，灵动指标徘徊于超卖区附近，当前周线最近的阻力在1350，支撑在双底的1265，若价格击穿1265则周线助跌趋势打开，单边狂跌情况可能出现。日线方面，弱势整理，昨日报收实体阴柱基本收复了上周大部分涨幅，目前日线MACD死叉末端，KD目前也向下运行，近期重点关注日线双底的1332支撑，强阻力在布尔中轨的1345及1350。四小时方面，弱势震荡格局，短线支撑在布尔下轨以及前期强支撑位的1336位置，当前阻力在1344。小时线目前依旧保持于中下轨的弱势震荡下行，技术形态于下方1338小型双底形态成型，K线回笼站稳均线，技术性没有反弹走势将逐步出现。

　　今日支持位：1332，1324；

　　今日阻力位：1342，1350。

　　入市策略：

　　英皇金融集团：副总裁刘海霖指出，国际现货金价周一(3月10日)基本持平，因此前周末(3月8-9日)发布的令人失望的中国出口资料扶助支撑金市，投资者也正密切关注俄罗斯与西方国家在乌克兰问题上的僵局的最新发展。今日稍早，金价走低，延续周五美国公布强劲2月就业资料后出现的跌势。但金市稍后反弹，收复盘初的跌幅，因投资者将关注焦点转向中国，数据显示，全球第二大经济体中国2月出口意外骤降。不过由于乌克兰危机没有升级的迹象，新买家并不急于在目前的价位入市。这使得金价涨幅受限。现货金收盘微升0.9美元，报每盎司1338.0美元；现货银跌0.5%，报每盎司20.79美元。

　　日内黄金市场缺乏数据及消息指引，预计整体的走势可能会偏技术层面。虽然金价未能有效跌破1330美元/盎司，但不代表后市会进一步冲高。关于美国方面后续公布的经济资料将对金价走势有重要的参考依据。技术面上，留意1308美元/盎司区域的支撑，黄金目前并非有效位于去年8至12月下行趋势的斐波那契61.8%回升位1337.8美元/盎司上方，不过上行趋势获取了部分上行动能，相对强弱指数(RSI)周线位于56.87。黄金支撑目前位于1308美元/盎司区域，该点是2008至2011年上行趋势的50%斐波那契回撤位，同时也是近期下行趋势的50%回升位，初步阻力位于1345美元/盎司，下一阻力位于1365美元/盎司。

　　今天波幅预计为1328美元/盎司 至1352美元/盎司。

　　今天建议：

　　计划一：第一注在1352(美元)做空，止赚设在1332(美元)；如金价再上调至1362(美元)再加第二注，止赚设在1342(美元)，止损设在1372(美元)。

　　计划二：第一注在1328(美元)做多，止赚设在1348(美元)；如金价再下调至1318(美元)再加第二注，止赚设在1338(美元)，止损设在1308(美元)。

　　本操作建议仅供参考

　　英皇金融：刘海霖