刘海霖：美上月非农新职胜预期 惟金价下行屡遇支撑

　　上周回顾

　　现货金上周(3月3日当周)以1332.0美元/盎司开市，最高触及1353.9美元/盎司，最低下探至1327.9美元/盎司，收报1337.6美元/盎司，全周波幅26美元。周K线图显示，现货金上周收于带上下影线的阳线。

　　现货金上周五(3月7日)以1349.5美元/盎司开市，最高触及1351.8美元/盎司，最低下探至1327.9美元/盎司，收报1337.6美元/盎司，全日波幅23.9美元。日K线图显示，现货金上周五收于带上下影线的阴线。

　　基本分析

　　国际现货金价上周五回落1%，因数据显示，美国非农就业岗位增速大大加快，缓解了对美国经济成长突然放缓的忧虑，这也使美联储有理由继续推进其缩减购债的计划。美国劳工部上周五公布的数据显示，2月非农就业岗位增加17.5万个，预估为增加14.9万个；2月失业率为6.7%，预估为6.6%。这令市场普遍预计美联储会在此后的会议上继续缩减量化宽松措施(QE)购债规模，金价因而承压。不过，金价缩减早盘的部分跌幅，因美国国债收益率在早盘升至六周高位后缩减部分涨幅。美股在早盘上扬后掉头向下也扶助提振金价从低位反弹。有消息称俄罗斯与乌克兰在克里米亚半岛再起冲突，这令市场避险情绪再度有所升温。

　　现货金回落1%，报每盎司1337.6美元，盘中一度下跌达1.5%，至日低1327.9美元；现货银急跌2.5%，报每盎司20.82美元。上周金价仍录得第五周连涨，因乌克兰紧张局势仍在升级，并推动金价劲扬。但上周(3月3-7日当周)黄金市场虎头蛇尾，在俄乌危局担忧升温的助推下，上周一跳高开并大涨至逾四个月高位1354附近后，此后四天跌跌涨涨陷入区间震荡，并在上周五受意外强劲的非农数据打压而收跌。国际现货黄金上周整体收涨约1%，至1340美元/盎司一线，周图显示金价受到双重压力：金价上周收盘受到300周均线压制，而上周最高点受到87周均线压制。现货白银上周整体小幅冲高回落，最终震荡收跌至20.82美元/盎司。

　　上周乌克兰局势一度在超级周抢戏，因俄罗斯与乌克兰战火一触即发，加上欧美多国频频警告俄罗斯收手，黄金等避险资产上周一跳空高开。在乌俄危局暂缓，又闹出克里米亚公投风波后。而将市场焦点拉回超级周的，是欧洲央行决议后德拉基行长的发布会，不及预期鸽派的德拉基言论迅速引爆欧元等风险资产大涨，美元遭遇暴跌，疲软非农预期也是一个压制因素，这利好黄金表现，不过强劲非农资料最终打压黄金。美国商品期货交易委员会(CFTC)上周五(3月7日)发布的报告显示，投机者持有的黄金净多头增加5702手，为净多头115166手，显示投机者对黄金继续看多的意愿有所增强。

　　英皇金融集团：副总裁刘海霖指出，近期许多关键地区的实物金需求低迷，黄金市场成也实物金败也实物金。近期的黄金前景报告表示，任何一次黄金价格的走高都有可能削减新兴市场国家的实物金需求，这将继续抑制或打压今年的黄金涨势。技术面来看，国际金价在今年2月末低位1319美元/盎司一线处寻得稳固支撑，预计本周国际金价还将走平，而中期可能看向(1362-1385)美元/盎司区域。受美国遭遇罕见的极寒天气影响，自去年12月以来的各项经济资料都受到了较大的影响。然而，美国2月非农资料却宣告其摆脱了天气魔咒。美国劳工部周五数据显示，美国2月季调后非农就业人口增加17.5万，好于预期的增加14.9万，且前两个月数据均上修。美国2月失业率为6.7%，高于预期的6.6%，前值6.6%。意外强劲的非农资料终于令为美国经济及QE前景拨云见日，此前出炉的美国2月ADP就业及ISM非制造业数据增长放缓一度令市场预期悲观。

　　美国就业市场趋势良好，尽管异常寒冷的冬季暴风雪天气似乎造成5.8万人的就业损失，但天气对就业市场的影响似乎并没那么严重，当然也有分析认为资料仍有缺陷，还需见到更多好于预期的数据。然而似乎市场的共识是：美联储将继续进一步缩减QE的步伐。丰业银行称应利多美元，有分析称美联储(FED)在3月18-19日的货币政策会议和主席耶伦(Janet Yellen)的新闻发布会构成市场所面临的下一道障碍，还有机构认为2月报告支持美联储继续削减量化宽松(QE)政策。在美联储货币政策上，美联储第三号人物、纽约联储主席杜德利认可经济改善，但强调这不足以让美联储停止宽松，同时称投资者有理由预计美联储会在2015年中期前后加息。素有美联储通讯社美誉的知名记者希尔森拉特(Jon Hilsenrath)撰文称，美联储料在3月份政策会议上继续缩减QE政策，并考虑调整前瞻指引。

　　在上周末传出俄罗斯总统普京派军入侵乌克兰，全球金融市场为之震动，地缘政治忧虑即刻推升市场避险需求，周一金融市场几乎全部存在跳空开盘情况。之后一度传出俄罗斯黑海舰队向乌克兰驻克里米亚军队发出最后通牒的消息，之后又遭俄罗斯官员否定。在经历俄罗斯股市暴跌12%及美英德等西方强国频频施压下，普京于周二(3月4日)宣布俄罗斯军演部队撤回基地，市场即刻看到危局转缓的希望，风险资产报复性反弹，日元/黄金/美元等避险资产回调此前涨幅，原油虽非避险资产但因地缘危局缓解也回吐涨幅。乌俄危局暂缓但仍没完，更重要的是，乌克兰的克里米亚地方议会周四(3月6日)投票决定加入俄罗斯，并宣布3月16日举行全民公投。乌克兰及其欧美盟国纷纷称公投违法，但3月16日的公投无疑将再次掀起全球市场惊涛骇浪。周五有报导称，疑似俄罗斯武装分子夺得克里米亚军事基地掌控权；俄罗斯不承认乌克兰现政府合法性，因此与乌克兰断交。

　　上周欧英加澳四大央行集中发布利率决议，其中欧洲央行决议的行长发布会引发市场全线暴动。周四欧洲央行决议维持利率0.25%不变，欧元多头暗喜但未发力，待到21:30德拉基在发布会上，德拉基看到欧元区经济温和复苏，利率将维持一段时间，且未宣布任何宽松举措。这令市场对其近期降息或推LTRO等宽松措施的臆测瞬间消散。欧元全线暴涨，其他风险资产也纷纷受益。其他三大央行方面，英国央行3月6日决议维持利率0.50%不变，且未发表声明。加拿大央行3月5日维持利率1.00%不变，并重申下一次利率行动的方向和时间取决于经济数据如何影响风险的平衡性。澳洲联储3月4日决议维稳利率2.5%，称澳元汇率仍偏高。此外，澳洲联储联储主席史蒂文斯3月7日举行国会众议院半年度听证会，认为低利率一如预期帮助经济转型，并称澳元兑美元在0.90仍偏高。不过上周澳洲联储动态及澳洲GDP/零售/贸易帐等数据纷纷强劲，令市场对澳洲联储近期降息的预期进一步消散。

　　英皇金融集团：副总裁刘海霖又指出，备受关注的中国全国人大会议周三(3月5日)开幕。国务院总理李克强在其所作的政府工作报告中称，中国2014年经济增长和通胀目标分别为7.5%左右和3.5%左右，M2增速目标仍为13%左右。中国财政部3月5日在提交全国人大审议的中央和地方预算草案报告称，2014年全国财政预算赤字规模为1.35万亿元人民币，赤字率2.1%左右，占国内生产总值的比例。中国商务部长高虎城3月7日称，综合分析2014年国内外经济市场形势，对中国外贸实现7.5%的增长充满信心。中国住房和城乡建设部副部长齐骥3月6日表示，对于房价上涨压力较大的城市，将努力增加共有产权住房供应。中国政协委员敦促尽快推外汇期货，丰富避险工具。

　　在超级周过后，市场消息面相对清淡，不过俄乌危局的持续演绎料将时刻牵动市场神经。3月10-14日当周，贵金属市场料将从消化非农/周末消息及中国数据等消息开启行情，之后关注：日本央行/新西兰联储决议、英国GDP、美国零售等资料，而美国3月密歇根大学消费者信心指数料为清淡周压轴戏。若美国资料继续表现良好，将进一步加大市场对美联储在此后一周宣布继续加大缩减QE步伐的预期。市场料在周末前积极调整仓位，因3月16日克里米亚全民公投是否加入俄罗斯，且其后美联储利率决议重磅来袭。在过去一周中，乌克兰危局一度令黄金跳空高开并大涨，不过金价在临了遭到强劲非农数据的打压，未来一周(3月10-14日当周)，乌克兰危机能否再次成为黄金市场的救星？其他经济事件又将如何影响黄金市场？

　　值得关注周一事件：欧元集团会议、美国费城联储主席普罗索讲话、芝加哥联储主席埃文斯就当前经济情势和货币政策发表演说，周一(3月10日)市场料将继续消化强劲的美国2月非农就业资料，特别是日本等亚洲股市将补涨。不过乌克兰局势依然时好时坏、周末发生马来西亚飞往北京的航班飞机失事，且3月8日出炉的中国2月贸易帐资料异常疲软，或令市场乐观程度有限。时段内重点关注的资料是日本第四季度GDP修正值，关注数据修正情况，日本央行开始为期两天的决议会议，GDP数据或影响市场预期。事件方面关注欧元集团会议、美联储普罗索及埃文斯讲话的相关消息。

　　周二(3月11日)市场将关注日本央行利率决议结果，此前市场一度预期日本央行会在政府4月启动上调销售税之前进一步放宽政策，不过近期日本央行各方面言论打压了这一预期，他们将密切关注的是2014年第二季度GDP等资料的表现。整体来说预期仍较乐观，不过日本相关市场料依然会较谨慎地等待央行决议结果的出炉。若意外宣布放宽政策或释放该信息，将打压日元推升日股，利好风险资产。数据方面，英国工业产出及GDP预估资料均值得关注，若资料强劲，将进一步加强英镑在地缘政治忧虑升温时的避险功能。

　　周三(3月12日)市场消息面相对清淡，预计市场将密切关注乌克兰局势进展，一旦有什么风吹草动，全球金融市场势必即刻给予强烈反应。数据仅有澳洲房屋信贷、英国贸易帐及工业产出可加以关注。事件关注欧洲央行普雷特、执委科尔及默施三大官员讲话。

　　周四(3月13日)需关注新西兰联储决议，因市场预期新西兰联储会宣布加息25个基点至2.75%，一旦加息将成为全球主要经济体中最先加息的国家，将给纽元带来重大利好，商品货币澳元及加元也能受到一定利好。数据亚市时段数据需关注的包括：日本核心机械订单、澳洲失业率、中国零售/工业产出/资产投资，预计均能带来一些短线行情。欧美时段关注美国零售销售及初请失业金两大资料；在意外强劲的美国2月非农后，市场预计严寒天气对美国经济影响不会持续蔓延，而日内该数据或能给这种观点带来进一步左证。事件关注欧洲央行利卡宁及科尔讲话。

　　周五(3月14日)市场将重点关注美国3月密歇根大学消费者信心指数，该资料对经济具有重要的前瞻作用，因为消费信心是消费者支出的领先指标，而消费支出又在经济活动中占据很大比重。因而值得密切关注。至于亚市时段公布的日本央行会议纪要，预计影响力一般，因为在该纪要公布的是日本央行2月18日决议时的概况，而在本周稍早的3月11日，日本央行更新一次决议声明已经公布。事件关注美联储副主席候选提名人费希尔讲话。周末临近，市场料将积极调整仓位，因3月16日将迎来乌克兰的克里米亚地区全民公投是否加入俄罗斯，且其后一周将迎来美联储利率决议重磅事件。

　　英皇金融集团：副总裁刘海霖再补充说，黄金在过去五周已经上涨了近9.0%，投资者值得留意的是，目前黄金实物需求一直低迷，也令金价前景被蒙上阴影。顶级消费大国中国的溢价周五低于1.0美元，而年初一度达到20.0美元/盎司。近期许多关键地区的实物金需求低迷，指针显示，瑞士苏黎世当地的黄金掉期利率较伦敦黄金价格下滑，因黄金需求下降。中国方面，数据显示，上海黄金交易所在过去五个交易日，溢价较伦敦黄金不是走平就是略成负数，低点大约在负4美元左右。中国近期实物金销售明显放缓，上海黄交易所黄金价格较伦敦现货黄金价格的同样出现折损。这是自2012年11月以来上海黄金交易所黄金价格较伦敦黄金价格首次持续成负数。此前黄金价格下跌大约20美元，中国黄金溢价温和回升至2美元。与此同时，印度方面黄金进口规则限制仍然维持不变，不过该行同时指出，这个问题可能在今年4月7日至5月12日印度大选之前白热化。

　　而目前来看，当前支撑黄金的最大因素依然是乌克兰局势，俄罗斯和西方现在面临冷战以来最严重的冲突。克里米亚议会周四投票赞成加入俄罗斯，乌克兰危机升级。美国总统奥巴马(Barack Obama)下令制裁那些对莫斯科武装干涉乌克兰负有责任的人。从长在线来看，黄金作为一种商品，开采难度及成本上升，发展中国家政府因腰包鼓了起来，纷纷增储，长线看涨金价或许是没错的。但若是中短线投资者，今年的走势则可能并不乐观，随着美联储逐渐的退出QE已成事实，速度快慢并不影响最后结果；且当前欧美俄谁也不能独揽霸权，乌克兰危机的最终结局也很难演变成大规模武力冲突，支撑金价的因素已经寥寥无几。

　　图表分析

　　周线方面，目前还是跌势形态，布尔开后朝下，蜡烛图受短周期均线压制，灵动指标徘徊于超卖区附近，当前周线最近的阻力在1350，支撑在双底的1250，若价格击穿1250则周线助跌趋势打开，单边狂跌情况可能出现。日线方面，弱势整理，昨日报收实体阴柱基本收复了上周大部分涨幅，目前日线MACD死叉末端，KD目前也向下运行，近期重点关注日线双底的1308一线支撑，强阻力在布尔中轨的1350。四小时方面，弱势震荡格局，短线支撑在布尔下轨以及前期强支撑位的1330位置，当前阻力在1338其次是1342。小时线目前依旧保持于中下轨的弱势震荡下行，技术形态于下方1330线双底形态成型，K线回笼站稳均线，技术性没有反弹走势将逐步出现。

　　今日支持位：1324，1318；

　　今日阻力位：1342，1350。

　　入市策略：

　　英皇金融集团：副总裁刘海霖指出，国际现货金价上周五回落1%，因数据显示，美国非农就业岗位增速大大加快，缓解了对美国经济成长突然放缓的忧虑，这也使美联储有理由继续推进其缩减购债的计划。不过，金价缩减早盘的部分跌幅，因美国国债收益率在早盘升至六周高位后缩减部分涨幅，美股在早盘上扬后掉头向下也扶助提振金价从低位反弹。有消息称俄罗斯与乌克兰在克里米亚半岛再起冲突，这令市场避险情绪再度有所升温，现货金回落1%，报每盎司1337.6美元，盘中一度下跌达1.5%，至日低1327.9美元；现货银急跌2.5%，报每盎司20.82美元。

　　而目前来看，当前支撑黄金的最大因素依然是乌克兰局势，而从长在线来看，黄金作为一种商品，开采难度及成本上升，发展中国家政府因腰包鼓了起来，纷纷增储，长线看涨金价或许是没错的。但若是中短线投资者，今年的走势则可能并不乐观，随着美联储逐渐的退出QE已成事实，速度快慢并不影响最后结果；且当前欧美俄谁也不能独揽霸权，乌克兰危机的最终结局也很难演变成大规模武力冲突，支撑金价的因素已经寥寥无几。日内事件关注欧元集团会议、美联储普罗索及埃文斯讲话的相关消息，美国已经于周日(3月9日)进入夏令时，欧洲国家3月30日开启夏令时。

　　本周波幅预计为1260美元/盎司 至1380美元/盎司。

　　今天波幅预计为1318美元/盎司 至1340美元/盎司。

　　今天建议：

　　计划一：第一注在1340(美元)做空，止赚设在1320(美元)；如金价再上调至1350(美元)再加第二注，止赚设在1330(美元)，止损设在1360(美元)。

　　计划二：第一注在1318(美元)做多，止赚设在1338(美元)；如金价再下调至1308(美元)再加第二注，止赚设在1328(美元)，止损设在1298(美元)。