刘海霖：耶伦证词缺亮点 乌克兰为黄金带来避险需求

　　昨日回顾

　　现货金周四(2月27日)以1328.4美元/盎司开市，最高触及1335.2美元/盎司，最低下探至1323.1美元/盎司，收报1328.2美元/盎司，全日波幅12.1美元。日K线图显示，现货金周四收于带上下影线的阴线。

　　基本分析

　　国际现货黄金价格周四(2月27日)持稳，此前，美联储主席耶伦在国会听证会上没有表明近几周经济资料疲弱是否是受到严寒天气影响，令投资者情绪偏向谨慎。而乌克兰的政治不确定性也带来一些避险需求，这阻止了金价进一步回落。耶伦在向参议院金融委员会作证时表示，美联储将对经济状况保持警惕，以确认近期美国经济疲弱迹象到底是因严寒天气，还是基本面的放缓。这一谨慎的表态令市场投资者臆测美联储政策前景仍有不确定性，黄金价格因而在避险买盘助推下走高。不过，美国经济整体改善以及美元强劲会在较长期内令金价承压。现货金微跌0.2美元，报1328.2美元；现货银升0.1%，报每盎司21.22美元。交易商表示，美元走软支撑了黄金买盘。乌克兰经济和政治动荡也提振了金价。

　　周四(2月27日)，美元指数在纽约时段录得了下跌，但跌幅仍不算太大，盘末徘徊在80.30一线。总体来看，时段内的消息对市场投资者情绪状况的影响并没有预期中那么大，而市场的目光则是进一步放远到了周五(2月28日)全球多国将集中发布的多项经济数据上，另外，下周汇市进入即将关键周的状况也使得投资者暂时淡化了眼下的消息状况的影响。在此后诸多风险消息事件一一揭晓之前，金市的中长期走势方向仍难明朗。

　　英皇金融集团：副总裁刘海霖指出，美联储(FED)主席耶伦周四在国会参院参加了半年度例行政策听证会，该次听证会原本拟于2月13日举行，但是正巧遇上了一场袭卷包括首都华盛顿特区在内的美国东部地区的暴风雪，被迫推迟至今。时隔半个月以后，耶伦在参院照本宣科宣读的证词讲稿，仍与此前在众院所宣读者别无二致。耶伦在此后的答问环节上表示，近期经济数据表明美国经济领域中的开支疲软，这可能在一定程度上归咎于异常恶劣的天气因素所造成的影响。耶伦称，自她2月11日出席众议院金融委员会听证会以来，一系列经济数据已经表明，支出比众多分析师所预估的更加疲软。

　　耶伦指出，上述支出疲软可能在一定程度上体现了恶劣天气环境所造成的影响，但就目前而言，还难以详细辨明天气所造成的影响究竟有多大；在未来数周到数月的时间里，美联储将关注经济复苏进展是否符合预期信号。对于暂停缩减量化宽松(QE)政策，耶伦表示，天气可能已经对近期疲软的经济数据产生一定程度的影响，美联储将试图查明天气因素对经济数据所造成影响的大小；需要更准确地掌握疲软数据多大程度上市因为天气，多大程度上又是因为前景转弱；如果前景发生重大改变，美联储会在缩减购债上重新考虑。耶伦同时表示，将在2014年秋季某个时间点结束购买资产，但美联储不需要、也无意于快速缩减资产组合。而在前瞻指引方面，耶伦认为，人们对美国联邦公开市场委员会(FOMC)的前瞻指引看法五花八门；失业率并非衡量美国就业市场的有效指标，在怎样的失业率符合充分就业的标准上，并不存在一成不变的定律，美联储需要考虑一系列指针，FOMC许多成员都已经强调了这一点， 我自己也对此深表认同 ，这在朝着定性指引的方向靠拢；另一方面，在如何制定政策上，美联储的确希望尽可能多地向市场提供信息。

　　英皇金融集团：副总裁刘海霖又指出，与此前在众院的听证会延续了长达6个小时不同，耶伦在参院的听证会仅仅不到两个小时即宣告收场，讲话中唯一的关注点可能就是她对天气状况与经济数据表现之间的关联给出的相对谨慎的观点。与此前多位美联储官员不同，耶伦并未一口咬定天气状况是经济资料不佳的唯一罪魁，这留给了市场一定的猜测和遐思空间，但也仅此而已。而欧洲方面的关注焦点目前仍在乌克兰。稍早，该国东南部克里米亚地区的亲俄势力再度发起示威抗议活动，同时俄罗斯宣布在西部与乌克兰接壤地区进行军事演习的消息，都使得该国政局再度趋向紧张，并使得风险情绪在日内稍早一度走强，令避险情绪升温。

　　然而此后，俄罗斯方面澄清称，演习计划是早就预算排定的，并非故意针对乌克兰局势，这使得大家重新松了一口气，欧元汇价也因而录得反弹。美国国务卿克里(John Kerry)和俄罗斯外长拉夫罗夫此前在互通电话交换意见后也表示，双方将通力合作解决乌克兰危机，避免其进一步恶化。此后，乌克兰新任财长什拉帕克(Oleksander Shlapak)周四(2月27日)表示，希望国际货币基金组织(IMF)代表团在下周(3月8日当周)造访乌克兰，并致力于推出一份包含至少150亿美元的新援助计划。什拉帕克指出，乌克兰方面周四要求IMF方面派出代表团，并希望其能在下周出访乌克兰，并拿出一份新的援助计划， 我们至少会要求提供150亿美元援助，相关问题随后会明朗化 。

　　而IMF方面也很快对此作出了响应，称该组织将在下周向乌克兰派出一支实况调查团队，以响应乌方向其提出的援助请求。不过，IMF发言人赖斯(Gerry Rice)指出，现在还难以断定乌克兰方面需要何种条件才会具备获得IMF援助贷款，也无法预见该国究竟需要多大规模的援助资金。IMF主席拉加德(Christine Lagarde)此前表示，IMF及其国际伙伴们正讨论如何帮助乌克兰，IMF派赴乌克兰的观察团将与该国当局展开初步对话， 这将确保IMF对乌克兰经济形势作出其常规的技术性、独立评估，与此同时，开始与当局讨论政治改革，进而形成支持援助协议的基础。

　　英皇金融集团：副总裁刘海霖再补充说，IMF有意向乌克兰提供援助的状况对于欧元汇价也构成了显著的提振，也在一定程度上安抚了市场忧虑情绪，金价反弹受限。此前，投资者担心，一旦欧盟出于政治考虑，而被迫向乌克兰提供有可能是“无底洞”式的经济援助对话，那么本来就刚刚从衰退危机中摆脱出来的欧元区经济可能再度面临新的沉重负担。稍早，俄罗斯财政部国际关系部门主管Andrei Bokarev也表示称，俄罗斯将参与国际货币基金组织(IMF)对乌克兰金援方案的讨论，将不会置身事外。此前，俄罗斯一度威胁暂停向乌克兰提供150亿美元额度的援助项目，此状况曾令国际金融市场倍受震动。另外，当天欧洲央行行长德拉基(Mario Draghi)也一度表示，欧元区目前没有通缩风险，同时，欧洲央行执委兼斯洛文尼亚央行行长雅兹贝奇(Bostjan Yazbec)也强调，欧元区当前的经济问题并非靠欧洲央行继续降息就能解决。这似乎暗示在当前通胀率仍然低企，且乌克兰问题持续发酵的背景下，欧洲央行下周四(3月6日)的会议过后仍会宣布继续维持现有政策措施不变。

　　而对于后市，去年年末至今年年初似乎每个投资者都不看好黄金，认为黄金已经完蛋了。黄金在2013年全年下跌，而2014年跌势肯定会延续下去。不过黄金却顽强地反抗了怀疑者的声音，开年以来强势走高，自圣诞节至今上涨了大约10%，为1983年来最好的一次开年走势。通常来说，黄金价格的上涨也可能是全球陷入经济困境的预警。年初投资者因为新兴市场经济的动乱买入黄金，那么这次黄金又给出了哪些警告？警告一共有三：中国经济受到严重冲击、通货紧缩以及新一轮的发达国家经济衰退。无论如何，过去这些年黄金在这些方面预警正确的次数多于错误的次数，忽视这一因素是非常愚蠢的。如果事情发展真的是这样的话，这三点警告一定需要特别注意。

　　首先，最为明显的就是中国，没有人可以预测中国经济到底会发生什么变化，仅靠部分统计学是靠不住的。市场所知道的是，随着信贷规模越来越大，中国之前那如同装了涡轮增压机的飞速增长开始放缓，并且迹象并不乐观。中国新的富豪们将资金投入了一些不受监管的高收益理财产品，而最终其中很多被认为是想2007年弗罗里达次级抵押贷款那样的产品。因此如果这些主要资金撤出，那么中国经济也将出现动摇，之后中国投资者将进入黄金这个传统避险投资领域。如果这些资金涌向黄金，那么量该有多大？非常大是肯定的，这势必将对黄金价格造成重大影响。

　　第二是通缩，尽管市场决定忽略欧元区开始出现通缩的迹象，但是市场对此的漠不关心也持续不了多久了。数据显示欧元区CPI以有记录来最快速度下滑。而CPI的下滑部分显示出经济正在出现新的麻烦，毕竟只有公司不降价，才显示出市场对产品的需求正在不断膨胀。但是通缩对高债务的国家来说也是灾难性的，比如欧元区所有的外围国家。这些国家每年的债务维持不变，但是服务业的收入却不断缩水。如果像意大利那样债务占GDP比率达到130%的话，那就是个大麻烦了。如果通缩持续，那么将会有两个问题随之而来。一个是欧债危机可能会进入第三或最终阶段，最终导致欧元区的解体。要不然欧洲央行被迫进一步祭出大规模宽松政策，尝试停止物价崩溃和经济下滑。这两者都毫无疑问将推升黄金价格。

　　最后也是下一轮全球衰退，或许投资者会认为全球发达国家才刚刚结束上一轮衰退，但是事实却是自2008年至今，多数经济提依然饱尝戏剧性的经济下滑之苦。但这并不意味着经济周期的结束，一般情况下，经济每过四至五年都会出现放缓。如果说此前经济已经开始复苏。诚然恢复速度非常缓慢，自2009年中期至今，那么经济在今年晚些时候再次出现放缓也没什么好惊奇的。同时2016年前经济遭遇部分冲击基本是不可避免的了。现在全球经济到处都已经增长放缓的迹象，比如美国就业资料增长的疲软、新兴市场货币动乱。全球经济要从2008年的打击中恢复过来可能需要十年甚至二十年的时间。经济恢复道路坎坷，而黄金价格可能会对此做出预计。黄金在警告全球经济危机尚有着悠久并且令人印象深刻的历史，而现在的黄金告诉我们全球经济前景远不如市场预期的那般安全，忽略了它就是忽略了风险。

　　图表分析

　　日线来看，布尔带缩口逐步放平，MACD高位死叉延续，灵动指标向下发散接近超卖区，震荡偏弱，目前下方受MA30均线1332支撑，该位置也是短期较为重要的多空分水岭，若有效的跌破该位置，后市继续回落概率较大，反之，新一轮上行开始。目前上方短期阻力在MA5均线处1338附近，再者就是前期顶点1345，下方支撑是在1324以及1308。四小时方面，在经历过周四的小跌势后，蜡烛图维系低位震荡走势，多次试探1332的支撑位置，最终未能完全破位，目前MACD死叉缩量趋于粘合状，灵动指标勾头向上发散，蜡烛图站稳短周期均线，关注1332附近阻力，现在短期支撑在1324，阻力就是在1332。小时线的BOLL带和均线几乎呈现出平行的走势，目前实在难有明显的方向，短线继续围绕着1324至1330小区间整理。

　　今日支持位：1324，1308；

　　今日阻力位：1338，1345。

　　入市策略：

　　英皇金融集团：副总裁刘海霖指出，国际现货黄金价格周四(2月27日)持稳，此前美联储主席耶伦在国会听证会上没有表明近几周经济资料疲弱是否是受到严寒天气影响，令投资者情绪偏向谨慎。而乌克兰的政治不确定性也带来一些避险需求，这阻止了金价进一步回落。耶伦在向参议院金融委员会作证时表示，美联储将对经济状况保持警惕，以确认近期美国经济疲弱迹象到底是因严寒天气，还是基本面的放缓。这一谨慎的表态令市场投资者臆测美联储政策前景仍有不确定性，黄金价格因而在避险买盘助推下走高。不过，美国经济整体改善以及美元强劲会在较长期内令金价承压。现货金微跌0.2美元，报1328.2美元；现货银升0.1%，报每盎司21.22美元。

　　黄金在2013年全年下跌，而2014年跌势预计会延续下去。不过黄金却顽强地反抗了怀疑者的声音，开年以来强势走高，自圣诞节至今上涨了大约10%，为1983年来最好的一次开年走势。通常来说，黄金价格的上涨也可能是全球陷入经济困境的预警。年初投资者因为新兴市场经济的动乱买入黄金，那么这次黄金又给出了哪些警告？警告一共有三：中国经济受到严重冲击、通货紧缩以及新一轮的发达国家经济衰退。而今日欧元区的CPI和失业率资料也会受到关注，数据若低迷将大大强化欧洲央行面临的在此后扩大宽松力度的压力。而德国的零售销售资料和英国的消费信心资料也值得关注，并且，乌克兰局势的进一步走向也会左右欧洲市场表现。

　　今天波幅预计为1300美元/盎司 至1338美元/盎司。

　　今天建议：

　　计划一：第一注在1338(美元)做空，止赚设在1318(美元)；如金价再上调至1348(美元)再加第二注，止赚设在1328(美元)，止损设在1358(美元)。

　　计划二：第一注在1300(美元)做多，止赚设在1320(美元)；如金价再下调至1290(美元)再加第二注，止赚设在1310(美元)，止损设在1280(美元)。

　　本操作建议仅供参考

　　英皇金融：刘海霖