李国斌：金价因耶伦发表证词上涨 上方注意中期回调

　　周二现货黄金以1274.50美元开盘，最高运行至1293.78美元，最低运行至1272.80美元，收盘于1291.05美元，较上个交易日上涨16.55美元，涨幅1.28%，日K线呈现一根大阳线。

　　美联储新主席耶伦暗示将继续缩减资产购买

　　新任美联储主席耶伦周二明确表示，不会突然改变美国货币政策，称美联储将继续削减刺激举措，即便就业市场复苏远未完成。

　　这是耶伦在2月初出任美联储主席后首次公开发表看法，她与部分国会共和党议员就华尔街监管和央行独立性问题进行了不耐烦的交流。但她强调延续其前任伯南克的政策路线，设法让金融市场保持了镇静。

　　去年12月和今年1月的就业报告显示，新增就业数据略低于我的预期，我对此感到意外。但我们必须非常小心，不能仓促对那些报告意味着什么做出结论。在评估劳动力市场时，我们必须考虑更多，而不仅仅是考虑失业率，如长期失业和兼职就业人口多。

　　美联储去年12月份宣布把每月购债规模缩减100亿美元，至750亿美元，今年1月份又宣布将购债规模进一步削减至650亿美元。耶伦在国会证词中说，如果经济数据继续符合预期，美联储还将稳步缩减购债规模。这与美联储去年12月份以来的表态如出一辙。

　　新的前瞻性指引的路线图，没有新的加息门槛

　　美联储一直就是否以及如何改变对短期利率的前瞻性指引进行辩论。自2012年12月份以来，官员们已设定了两个加息门槛来向指引他们的加息考虑，一个是6.5%的失业率门槛，一个是2.5%的通胀率门槛。官员们在2012年12月份表示，任一门槛被触及，都会引发对加息的讨论。但随着失业率的下降，官员们已对这一门槛失去了信心，部分原因是他们认为失业率指标掩盖了就业市场整体疲软的状况，例如很多人离开了劳动力大军，因而不再被计算为失业者，但在经济好转时，这些人会重回劳动力大军。官员们已考虑将失业率门槛降至更低水平，例如6%。但耶伦并未提到该主张，这也强烈暗示这一主张没有下文。相反，她非常明确地表示，即使失业率触及6.5%，美联储在决定何时开始加息时还会考虑更广泛的一系列指标。别忘了，耶伦不会拐弯抹角：这些观察都凸显出，在评估美国就业市场状况时不要仅局限于考虑失业率，这点很重要。

　　耶伦表示即便失业率降至6.5%的门槛以下，美联储仍将继续保持接近于零的利率水平。目前美国的失业率为6.6%。在评估劳动力市场时，我们必须考虑更多，而不仅仅是考虑失业率，如长期失业和兼职就业人口多。周期性因素是造成失业的一大重要原因。一系列指标表明就业市场尚未恢复正常。非自愿兼职失业率极高，中低层工人的工资增长停滞。承诺将会实现原定的双重使命(通胀和失业率)

　　K线技术分析

　　周二金价虽有跌宕起伏，但依然再创反弹新高，数据面上没有更多的影响，看似受新任美联储主席耶伦证词影响。耶伦称美联储将维持现行政策路线，继续谨慎缩减购债。在结束购债后，美联储仍将在很长一段时间内维持政策宽松。

　　


　　伴随金价反弹的还有美元对应的震荡回软，甚至乃近期金价反弹的重要关联因素。但我们认为美元中期转弱运行的可能不大，这意味着金价也缺乏延续中期强势的依据。从近两月金价反弹幅度来看，再进一步结合对应的银价运行情况，金价的弱反弹似乎显得独立性过强，即未见金银联袂系统性走强的特征，这也意味着金价的反弹或难以持久，我们倾向阶段性反弹已近末段。也基本对应着美元的阶段性回荡到位。

　　


　　从周K线窗口来看，昨日金价最高也是触及30周均线附近，预计本周会在30周均线承压回调，但回调下方面临5、10周均线支撑。金价自1182拉升至昨晚的1293，反弹也过100美元，对应着银价的横向弱势盘整，我们认为目前继续追涨做多黄金的风险很大。即便近期金价还有背中期基本面反复独立“逞强”的诱惑，让投机主力独自表演去吧，切忌入瓮。当然，此结论仅针对阶段性或中期，我们依然看好全球货币相对于经济增长乏力泛滥背景下的黄金长期价值。

　　具体操作建议

　　综上所述，我们昨晚安排的1294附近的空单继续持有，目前的空单也只是尝试性布局中线策略。如今日下破1273一线，回调至附近做空，止损1278，短期暂时不再布局多单。