刘海霖：今晚非农报告公布前，市场气氛相当谨慎

　　昨日回顾

　　现货金周四(2月6日)以1258.8美元/盎司开市，最高触及1266.8美元/盎司，最低下探至1252.8美元/盎司，收报1257.0美元/盎司，全日波幅14美元。日K线图显示，现货金周四收于带上下影线的阴线。

　　基本分析

　　国际现货金价周四(2月6日)微幅下跌，因美股上扬，但因欧元兑美元上涨，且在周五美国公布非农就业报告前市场气氛谨慎，金价跌幅有限。在欧洲央行行长德拉吉表示，欧元区没有通缩问题后，金价一度受欧元走强带动上涨。隔夜，欧洲央行发布政策决议，继续维持基准利率水平不变。但在数据显示美国上周初请失业金人数降幅大于预期，显示就业市场和整体经济正在改善后，金价承压。随着股市上扬，金价缓慢回吐稍早因美元疲弱带来的涨幅。在周五(2月7日)美国将公布至关重要的非农就业报告前，金价在平盘水平附近游走并不意外。投资人目前关注周五美国非农就业资料，这是就业市场的关键指标，因经济成长放缓可能促使美联储放缓缩减购债步伐。现货金收盘微跌0.14美元，报每盎司1257.0美元。现货银升0.3%，报每盎司19.91美元。

　　周四(2月6日)纽约时段尾盘，美元指数交投于80.90上方，相比此前在欧洲央行政策新闻发布会后录得的低位80.72已有一定的反弹。此前，欧洲央行行长德拉基(Mario Draghi)在新闻发布会讲话中意外抛出了偏向强硬的措辞，称暂不考虑过快推出更多的宽松措施，这令市场感到错愕，也使得欧元兑美元汇价在短线快速跳升1%，并拖累美元指数下行。不过，之后，在投资者对美国此后将于周五(2月7日)发布的1月份非农就业资料预期相对乐观的前提下，美元指数开始出现了反弹势头。之前，美国发布的上周失业金初请资料好于预期，这在非农资料出炉之前给出市场投资者一定的正面心理暗示。

　　英皇金融集团：副总裁刘海霖指出，欧洲央行周四结束利率决议时宣布维持当前0.25%的基准利率不变，德拉基在随后举行的新闻发布会上发表了上述看法，称此次货币政策会议决定按兵不动是因为问题的复杂性，需要获取更多信息，需要仔细观察近期新兴市场的剧烈波动是否是临时性的，欧元区2013年第四季度经济(GDP)也是欧洲央行关注的一个重要因素。而德拉基特别强调，欧元区通胀率没有比美国低很多，并没有陷入通缩之虞，在这方面，欧元区与上世纪90年代的日本并无相似之处。他的这番言论令许多者投资者倍感意外。此前，许多市场分析人士认为，在总体通胀率进一此走低到了0.7%的背景下，欧洲央行可能被迫在本周的会议上进一步采取措施，将基准利率水平由原先的0.25%下调到0.10%或更低的水平，即使不降息，德拉基也会暗示在此后将尽快采取措施的前景，但事实却令人大感意外，由此激发的空头集中指数操作也使得欧元汇价大幅走强。

　　但德拉基确实也在讲话中提及，若确有必要，欧洲央行仍会在必要时祭出更多的宽松措施来持稳经济，这使得部分投资者仍冀望其在3月份的会议上作出降息决定，因为欧元区当前面临的低增长、低通胀、高失业的问题仍然尖锐。然而，市场数据却显示，今年欧元无担保之加权平均隔夜利率升多达3个基点，反映市场对下月降息的预期降温。主流交易商因而也将欧洲央行进一步采取行动的时间预期押后至今年更晚。欧元兑美元在欧洲时段触及1.3481的低位后，伴随着德拉基的讲话快速走高，一度触及1.3618这一一周以来的高位，此后在美元指数回升的打压下回落到1.3590一线，金价也曾因此受惠，走高至1260美元上方。不过，从趋势上来看，欧元兑美元在去年年底见顶于1.3893之后的逐波回落态势依旧稳固，此后仍会面临更多下行推力，而周五发布的美国非农就业资料就是眼下最值得瞩目的焦点。

　　以往，在美国非农资料发布前夜，市场波动常常会因为市场的谨慎情绪而趋向平淡。不过，在周四纽约时段盘初美指因为欧洲央行意外偏向强硬的政策措辞大幅走软之后，美元指数在此后的大多数时间内大体维持了稳中有升的走势，逐步收复此前的跌幅。而美元兑日元更是走高至102上方，创出本周以来新高。此前，美国上月发布的去年12月非农就业资料意外大幅逊色，而投资者在此后对此给出的解读是当月官方非农就业报告编制期恰好遭遇了暴风雪严寒天气肆虐美国多数地区的状况，使得就业调查资料失真，而虽然此后美国的严寒天气在1月份变得比起12月份来有过之而无不及，但是业内机构却敏锐地察觉到当月的资料调查期恰逢相对温暖的风雪间歇期，这可能会使1月份非农就业数据的表现与此前有所不同。

　　英皇金融集团：副总裁刘海霖又指出，基于上述状况，业内机构对1月份非农就业人数增幅的评均预估值仍在17.5万的较高水平，尽管此前12月份的前值仅有8.3万，这也凸显了市场的乐观情绪。周四发布的2月1日当周失业金初请人数走低的状况也使得大家对美国就业前景看好，虽然该资料从表面上来看万，与1月份非农就业报告的联系并不大。在乐观情绪带动下不仅美元指数开始反弹，美国股市当天也录得了开年以来最大的单日涨幅。不过，鉴于在当前通胀率基本稳定的背景下，美联储的政策前景主要与就业市场状况挂钩，而美联储如何继续缩减量化宽松政策措施的前景又会更多地对外部市场，特别是发展中经济体市场造成外溢冲击，因此，在多个发展中经济体于上月底被卷入了新一轮的市场风波之后，就业数据对汇市后市走势的影响料相比此前变得更加错综复杂。

　　一旦美国1月份的非农就业资料重新大幅向好，且12月的资料状况也得到上修，那么发展中国家的货币和金融市场就将再度承压，由此引发的避险浪潮将重新提振避险货币的走势。而反过来，如果美国非农就业资料再度差劲，美国短期国债收益率将再度下行，而美元指数也将承压。若美国非农就业数据表现中规中矩一如市场预期，那么美联储此后在缩减购债规模的政策举措料将延续，这会使美元指数得到提振。但如果非农数据超预期向好，那么美联储可能加速撤走宽松措施的前景在利好美元的同时，也可能会在金融市场上引发新一轮的恐慌，导致日元和瑞郎这样的避险货币得到更大程度的追捧。

　　反之，如果美国非农就业资料差到光用天气状况来作为理由都无法解释的地步，那么在美元指数大幅承压的同时，市场上对美国经济状况新萌生出的悲观情绪也会令避险货币得到热捧。而随着目前避险情绪抬头，避险交易会否取代围绕美联储进一步退市与否的争论，成为今晚市场交易的主题，无疑也值得投资者警醒。尽管去年全年非农资料后市场行情的演绎基本由美联储缩减QE的预期所主导。但不要忘了，在前年避险也曾经是非农公布后市场交易的主题。那时，美国就业数据还没有达到现有的复苏势头，因此往往出现数据表现不佳，避险资产走强，数据表现良好，风险资产崛起的局面。

　　英皇金融集团：副总裁刘海霖再补充说，那么今晚市场是否有险需避呢？答案无疑是有的，甚至风险点还不止一个。首先，第一个风险便是数据疲软之险。此前，美国上月发布的去年12月非农就业资料意外大幅逊色，而投资者在此后对此给出的解读是当月官方非农就业报告编制期恰好遭遇了暴风雪严寒天气肆虐美国多数地区的状况，使得就业调查资料失真。然而，如果今晚数据再度表现异常疲软，甚至差到光用天气状况来作为理由都无法解释的地步，那么市场上对美国经济状况新萌生出的悲观情绪无疑将会令避险货币得到热捧。而第二个风险则来自于新兴市场。新兴市场的小风暴及其潜在的扩散性影响在过去一个月成为了驱动市场的关键性因素。事实上，在新年的首月，市场的焦点已自美债收益率的上升转向市场风险情绪的变化。

　　如今晚公布的非农数据大幅好于预期，令市场预期美联储很可能进一步加快缩减QE的步伐(恰好此前几日曾有美联储官员发表过类似言论)，市场对新兴市场资金外流的担忧情绪也可能随之甚嚣尘上。而衍生而来的避险情绪，除了将对美元本身构成利好，也可能因此拉动日元和瑞郎等拥有避险属性的货币，形成避险资产对风险资产的全面压制。而在美国非农就业资料出现各种状况时，黄金的可能反映状况料可归纳如下：

　　一、若1月美国非农就业人数增加22.5万或更多，则刚刚有所平息的发展中经济体金融风波可能卷土重来。在非农大幅向好的状况下，投资者很可能会臆测美联储在此后必需加速缩减量化宽松(QE)措施力度，并在政策措辞上变得更强硬，由此带来的流动性供给紧缩前景将使得高风险金融市场承压，此时黄金很有可能面临大幅回落，保守估计跌至1220美元/盎司附近。

　　二、若非农就业增幅在19万至22.5万人，则仍将高于市场的平均预期水平，并证实此前12月份非农数据表现低迷的状况是一次性的，但这一数字尚不致于推动美联储强化QE退出力度，在此情况下，美元将在利好情况的带动下成为最大赢家，金价最少回撤至1230美元/盎司。

　　三、若非农就业人数增加16至19万，则将与市场各界此前的预期基本持平，并证实就业市场仍在受到寒冷天气的负面冲击，在此情况下，黄金走势可能会延续此前的震荡行情。

　　四、若非农就业人数增幅在10万至16万之间，将会令多数市场观察人士感到失望，但此状况尚不足以扭转此前就业市场仍在好转的势头，并且多数投资者也仍会把问题归结于恶劣天气的影响。在如此状况下，美元会承受一定的抛压，黄金或许将反弹至近期震荡区间顶部1270美元/盎司附近。

　　五、最后，若非农就业状况继续异乎寻常糟糕，月增幅低于10万，那么光把责任推给老天爷已经不足以说服大多数的投资者，大家会明确地开始认定美国就业环境再度进入了恶化周期。在此状况下，市场会更多关注美联储新任主席耶伦(Janet Yellen)在下周的讲话中会否提及强化政策指引措施的做法。在此背景下，美元指数将大幅承压，而美国经济前景堪忧的状况对于高风险资本市场也将是利空，资金将更多地流入黄金，不排除冲破近期区间顶部直指1300美元/盎司的可能性。

　　图表分析

　　周线方面，在经历了七周的连续性窄幅上落市后，周线的布尔带区间打开，昨日终于走出了一波相对较强势的反弹信号，并且一度贯穿了日线的布尔带中轨，以及下行通道位1260强压位，行情后市若能有效的站稳1265，后市的反弹要将更为明显或将试探1285关键点位。日线同样在经历了前期的连续性跌幅后，走出雾霾区间，日线收线确认突破长期制约的MA10日均线，切均线死叉粘合转拐头向上发散，K线大阳柱贯穿BOLL中轨1250，灵动指标以及MACD金叉放量发散，技术形态有区间盘整转向多头，短期上方强压依旧为前期联排底部支撑1272及1285，该位置站稳MACD金叉才能有效撕开张口，从而扩大涨势，目前日线的支撑是在1250及1238。四小时方面，四小时目前的阻力位较为明显的是1264，支撑是在1256。

　　今日支持位：1250，1232；

　　今日阻力位：1272，1285。

　　入市策略：

　　英皇金融集团：副总裁刘海霖指出，国际现货金价周四(2月6日)微幅下跌，因美股上扬，但因欧元兑美元上涨，且在周五美国公布非农就业报告前市场气氛谨慎，金价跌幅有限。在欧洲央行行长德拉吉表示，欧元区没有通缩问题后，金价一度受欧元走强带动上涨。隔夜欧洲央行发布政策决议，继续维持基准利率水平不变，但在数据显示美国上周初请失业金人数降幅大于预期，显示就业市场和整体经济正在改善后，金价承压。随着股市上扬，金价缓慢回吐稍早因美元疲弱带来的涨幅。在周五(2月7日)美国将公布至关重要的非农就业报告前，金价在平盘水平附近游走并不意外。现货金收盘微跌0.14美元，报每盎司1257.0美元；现货银升0.3%，报每盎司19.91美元。

　　黄金在进入2月份以来，一直未能摆脱1254至1274美元/盎司的区间震荡。而本周以来美国方面公布的经济资料也好坏参半，让投资者对金价举棋不定。今日金价蓄势待发，等待晚间非农终极悬念，目前市场预期1月非农就业增加18.5万；1月失业率料持稳6.7%。去年12月由于受寒冷天气等因素影响，非农就业数据一度令人大跌眼镜仅增7.4万，而周三ISM非制造业PMI中就业数据显示该因素的拖累效果明显减缓，希望结果没有令人意外。如果非农数据超预期向好，那美联储可能加速撤走宽松措施的前景的同时，利好美元，从而利空金价；反之，如果美国非农就业资料差到光用天气状况来作为理由都无法解释的地步，那在美元指数大幅承压的同时，也会令市场避险资金再度热捧黄金等资产。

　　今天波幅预计为1235美元/盎司 至1275美元/盎司。

　　今天建议：

　　计划一：第一注在1275(美元)做空，止赚设在1255(美元)；如金价再上调至1285(美元)再加第二注，止赚设在1265(美元)，止损设在1295(美元)。

　　计划二：第一注在1235(美元)做多，止赚设在1255(美元)；如金价再下调至1225(美元)再加第二注，止赚设在1245(美元)，止损设在1215(美元)。