刘海霖：预计短期美国减债步伐不变，金价持续盘整

　　昨日回顾

　　现货金周二(2月4日)以1257.0美元/盎司开市，最高触及1260.7美元/盎司，最低下探至1247.2美元/盎司，收报1253.7美元/盎司，全日波幅13.5美元。日K线图显示，现货金周二收于带上下影线的阴线。

　　基本分析

　　国际现货金价在周一(2月3日)大涨1%后，周二(2月4日)有所回落，因当天美股趋稳及美元走强，促使投资人出脱部分黄金避险押注。同时，南非主要铂金生产商和矿工恢复薪资谈判，也缓和了供应忧虑，这一消息一度打压铂金降至年内低点，也在一定程度上利空黄金发展。此前在周一，在中美公布令人失望的制造业数据后金价上扬，而对新兴市场的不安情绪也带动投资人避险。美股反弹也打压黄金的避险吸引力，标普500指数升近1%，因企业业绩稳健，股市在昨日遭遇一个月最大跌幅后试图重新站稳脚跟。而同时，有调查显示，1月民间投资人对实货黄金买需已经连跌第三个月。这一消息状况进一步打压了金价。现货金周二跌0.3%，报每盎司1253.7美元；现货银则升0.4%，报每盎司19.45美元，

　　英皇金融集团：副总裁刘海霖指出，市场投资者情绪在经历了此前的大幅波动后有所回稳，但在此后密集的重磅消息事件将接踵而至的背景下，保持谨慎情绪仍是市场投资者的首选。美国方面周二(2月4日)发布的数据显示，纽约地区商业活动状况在今年一月份时再度好转，其中就业分项状况更是升至近三年以来最高，这显示美国总体经济状况或许也仍保持强势。当天发布的1月份ISM纽约联储企业活动指数为64.4，相比去年12月的63.8明显走高，而分项指标状况也印证了数据的向好，就业指数达到了60.7，相比12月的55.1大幅升高，并创出了三年新高。另外，美国12月工厂订单数据状况略好于此前的预估，但相比此前仍录得了下降，原因很大程度上仍在于恶劣气候状况的影响。数据显示，美12月份 工厂订单环比降幅为1.5%，好于市场各界此前预估的下跌1.7%，但与此同时，11月份的增幅也被由1.8%下修到了1.5%。同时，数据显示，12月 耐用品订单降幅在被修正后降低到了4.2%，略好于此前发布的4.3%这一初值，与此同时，非耐用品订单则录得了1.1%的升幅，为自去年2月以来最高。

　　此前，美国方面在周一(2月3日)发布的制造业ISM指数意外走低至自去年5月分离器以来的新低，这被认为仍是受到严寒恶劣天气的冲击。之前，自上月初美国12月非农就业资料意外表现逊色以后，涵盖了就业市场、房地产、制造业以及消费信心等各个领域的多项美国经济资料的表现也多不尽如人意，令投资者颇感错愕。虽然之前，大多数观察人士都把美国近来经济资料不佳的理由解释为受到了恶劣天气的影响，但这一猜测最终仍需要此后更多数据的作证。而在此之前，尽管有着种种貌似靠谱的解释，但投资者仍是对美国的糟糕资料状况持有部分 宁信其有，毋信其无 的心态。

　　英国财政大臣奥斯本(George Osborne)周二就指出，近期美国发布的多项经济数状况皆不及预期，而这可能会构成英国经济复苏过程中所需面对的外部市场风险状况。奥斯本指出，当前，除了欧元区各国持续疲软的数据状况仍值得各界加以密切关注之外，美国过去几周以来持续总体表现不佳的经济资料状况也须也须引起一定的警惕。而同时也有业内专家指出，如果此后发布的1月份和2月份的非农就业资料状况继续持续表现低迷，那么美联储届时在3月中旬的会议上就必须放缓缩减QE的步伐甚至暂时停止这一行动，来给经济留出喘息的余地。在美国12月非农就业资料大幅逊色的背景下，美联储在本月的会议上仍坚持继续缩减QE。但如果此后在天气条件好转后以非农就业为首的美国各项经济资料状况仍然低迷，那么市场对美国经济的实际健康程度就会再起疑虑，而在此状况下，美联储很可能会选择暂缓缩减量化宽松(QE)措施力度。

　　英皇金融集团：副总裁刘海霖又指出，而在市场投资者对美国经济资料会否影响美联储QE政策前景热议纷纷时，美联储的两位官员当天也先后在公开场合露面就此加以了评述，鉴于这是上周末美联储领导层换届以来的美联储官员的首度公开讲话，又加之耶伦上任后的首个交易日市场就以剧烈波动的状况给了美联储一个 下马威 ，因此市场对这两位官员的讲话也是多有期待。而两位官员的讲话内容也基本如出一辙，即认为美联储会在年内的每次会议上都将月度购债力度缩减100亿美元，直至将其彻底结束，并认为只有在出现了非常极端的经济基本面状况下，美联储才会改弦更张，考虑暂停或加速缩减QE。美国里奇蒙德联储主席莱克周二表示，预计美联储将在未来的利率决议上仍将进一步缩减债券购买计划规模，因其相信自2012年后期的经济刺激措施之后，美国劳工市场正在发生实质性改善。不过莱克对美国经济增长的预计仍相对悲观，他预计今年国内生产总值(GDP)增幅将 略高于 2%，低于各界之前普遍预计的3%以上的水平，并指出出现此状况的原因在于消费者和企业支出低迷，且预预计生产率增幅仍将有限。

　　美联储很有可能在此后数次会议上继续延续当前的步伐，每次均将量化宽松措施(QE)的债券收购规模缩减100亿美元。他强调，当前只有在出现异常严峻的负面经济状况时，才可能使美联储停止继续缩减QE力度。莱克同时认为，虽然近日以来美国金融市场确实出现了巨大的波动状况，但这并未对美国就业市场的前景造成太过明显的冲击，而在就业前景仍向好的背景下，美联储也理所当然会选择继续缩减购债力度。他因而强调，使美联储停止缩减QE力度的门坎已经非常之高。

　　芝加哥联储主席埃文斯(Charles Evans)同日则表示，美联储很有可能会把当前接近于零的政策利率水平至少维持到2015年底，并称在那之前升息以应对金融稳定风险可能是个 失策的选择 。埃文斯表示，他本人目前预估，美国的整体通胀水平在此后将持续徘徊在低位，同时失业率也仍会在相当一段时间内居高不下，而这将意味着短期政策利率将维持近零水平，至少在2015年的大部分时间都会如此。他同时指出，虽然进入2014年美国经济动能大有改善，此前对经济构成持续负面影响的财政僵局也已在很大程度上得到消解，但目前来看，经济前景却仍是风险犹存。至少，眼下的失业率仍高达6.7%，远高于5.25%这一长期性趋势目标水平，而与此同时通胀率也只有美联储默认的联储2%目标的约一半。

　　美联储此前缩减量化宽松措施(QE)的做法是很合适的，而其行动步伐也是恰到好处，因而，他支撑美联储继续以当前的进度缩减QE力度。他认为，美联储的这轮量化宽松措施一直实施至今，其维持期限已经超出了先前各界的预计，但是因为种种原因，其生效期限也晚于预期，一直到最近才真正显现出了其效果。埃文斯也因而强调，美联储只有在经济意外下行的前提下才会再度暂停缩减QE力度。而只有在通胀过快走高的背景下才会加速缩减QE，但目前来看出现上述状况的可能性都相当有限。而他认为，即使失业率降低到了6.5%，也并不意味着美联储就要立刻加息，而届时即使不加息，也不能就此证明美联储的政策指引措施已经失败。除了两位美联储官员以外，美国国会预算办公室当天也发布了新的预测报告，预计美国今明两年的财政赤字规模将因此前推出的改革措施而走低，但此后在2016年以后，改革红利就将逐步耗尽，若届时经济与就业状况仍无明显起色，那么美国的财政赤字水平就有可能再度走高。

　　英皇金融集团：副总裁刘海霖再补充说，相较于现货黄金，现货白银的走势则更显沉闷。尽管周一白银强劲反弹，并在日线图上形成了一个看涨的多头吞没，但是收盘依然位于19.55美元/盎司下方导致跟风买盘匮乏。在有效回破19.55美元/盎司之前，市场整体保持低位整理的概率较大，下方关键支撑见于19.00美元/盎司。日内将迎来欧英美多国重要经济体的1月服务业及综合PMI资料，预计西班牙/德国/欧元区/美国服务业PMI均显示取得温和扩张，英国服务业PMI则有望扩张速度加快，意大利/法国PMI则可能继续表现为萎缩。资料还需关注欧元区12月零售销售、小非农，美国1月ADP就业人数，预期增幅有所减小。这将为本周五(2月7日)万众瞩目的美国1月非农报告提供重要预期依据，中国因春节延续假日。

　　本周后半段非农等关键风险事件密集，日内将迎来欧英美多个重要经济体1月服务业PMI、小非农美国1月ADP就业资料；周四(2月6日)将迎来欧洲央行及英国央行利率决议、周五(2月7日)将迎来关键的美国1月非农就业报告。全球最大黄金上市交易基金(ETF) ，SPDR Gold Trust GLD称其持金量周二增加3.89吨至797.05吨。由于主要买家中国，适逢农历新年，因此实货需求疲弱。在线贵金属市场的调查显示，1月民间投资者的实货买盘连续第三个月下滑。在该公司试图与政府解决出口僵局问题之际，预期其位于印度尼西亚的Batu Hijua铜金矿未来几个月可望继续正常运作。南非AMCU工会和全球前三大铂金生产商之间的薪资谈判于周二恢复，试图结束近两周的罢工活动。南非铂金生产商Lonmin执行长表示，较往常为高的库存量，正有助于该公司因应瘫痪生产的罢工活动。

　　图表分析

　　周线方面，周线目前弱势震荡趋势，目前的阻力是在布尔带中轨的1285附近，支撑则是在1224附近，再者就是1208，周线依然维持中期的一个弱势震荡的看法。日线方面，日线目前跌势形态，目前1242恰巧也是布尔带下轨的支撑位，阻力则是在1272及1285，KD强势勾头向下，MACD死叉继续发散，按照斐波那契回调线，强势跌破1242，价格会向1224靠拢，日线布尔带目前上轨向上，下轨向下发散，更容易走出单边跌势。四小时方面，四小时在两次杀空后，空头得到释放，量价齐升，目前的支撑是在1250，阻力是在1265。小时线跌势，短线游触底反弹的动能势，目前的阻力是在1258，支撑位则是在1252。

　　今日支持位：1250，1242；

　　今日阻力位：1272，1285。

　　入市策略：

　　英皇金融集团：副总裁刘海霖指出，国际现货金价在周一(2月3日)大涨1%后，周二(2月4日)有所回落，因当天美股趋稳及美元走强，促使投资人出脱部分黄金避险押注。同时南非主要铂金生产商和矿工恢复薪资谈判，也缓和了供应忧虑，这一消息一度打压铂金降至年内低点，也在一定程度上利空黄金发展。此前在周一，在中美公布令人失望的制造业数据后金价上扬，而对新兴市场的不安情绪也带动投资人避险。美股反弹也打压黄金的避险吸引力，标普500指数升近1%，因企业业绩稳健，股市在昨日遭遇一个月最大跌幅后试图重新站稳脚跟。而同时，有调查显示，1月民间投资人对实货黄金买需已经连跌第三个月，这一消息状况进一步打压了金价。现货金周二跌0.3%，报每盎司1253.7美元；现货银则升0.4%，报每盎司19.45美元，

　　本周后半段非农等关键风险事件密集，日内将迎来欧英美多个重要经济体1月服务业PMI、小非农美国1月ADP就业资料；周四(2月6日)将迎来欧洲央行及英国央行利率决议、周五(2月7日)将迎来关键的美国1月非农就业报告。现货黄金在1250-1260美元/盎司区间之内陷入整理，该区间也是此前多空持续换手的区域。技术面来看，周一的大涨并未帮助黄金突破1月27和1月29日高点所组成的趋势线阻力，多头依然需要有效站稳1260美元/盎司才能向1276美元/盎司关键阻力发起挑战，下方回落支撑见于1250和1238美元/盎司。预计在空头回归之前，黄金价格能够上攻至1266美元/盎司关口，因此对目前的黄金走势持中立态度。技术图表上看，黄金价格有下行的倾向，但是目前市场的避险主题或给黄金跌势很好的缓冲期。

　　今天波幅预计为1240美元/盎司 至1265美元/盎司。

　　今天建议：

　　计划一：第一注在1265(美元)做空，止赚设在1250(美元)；如金价再上调至1275(美元)再加第二注，止赚设在1260(美元)，止损设在1285(美元)。

　　计划二：第一注在1240(美元)做多，止赚设在1260(美元)；如金价再下调至1230(美元)再加第二注，止赚设在1250(美元)，止损设在1220(美元)。

　　本操作建议仅供参考

　　英皇金融：刘海霖