修成才：春节期间，金银将保持平稳运行

　　2014年首月已经接近尾声，中国将迎来一年一度最为重要的节日——春节。但国际市场上的金银还将继续交易，金银价格还将受到诸多因素影响而不停的上下起伏。总体来看，我们认为就目前的国内外经济形势和金融市场影响因素来看，金银价格将保持平稳运行。

　　从基本面因素的角度分析，当前市场对金银价格在2014年的走势判断存在两种对立观点。一种是相对乐观的判断，基于对金银实物需求火爆、金银资产“西出东入”的趋势，以及对未来发生全球性通胀风险的规避需求等。同时，也将地缘政治危机、信用货币危机、非美货币走弱、金银矿厂罢工、对冲基金爆炒等小概率事件考虑其中。正是这些在2014年里可能发生的各类利好于金银的基本因素的存在，让相对乐观的判断成为市场中普通投资者们的主流观点和期盼。

　　另一种是相对悲观的判断，基于全球经济向好之后的避险保值需求锐减，金银市场中的资金主力出逃引发的ETF基金持仓量锐减，美联储退出QE操作、瘦身资产负债表所引发的美元上涨，金银矿产产能的进一步释放，以及股票市场持续繁荣所引发的有限资金继续逃离金银市场等。同时，由于金银投资在欧美等发达经济体中主要表现为基金、机构的行为，而个人投资者更多是参与金币银币的购买和收藏，并且对价格变化较为敏感，因此很难获得金银价格反弹之后的持续追捧。

　　我们结合上述两种对立的市场观点，综合分析利弊后判断，2014年第一季度，这种市场对未来影响金银价格变化的基本面因素的评判态度是偏于谨慎的。投资者倾向于对上述多种可能因素的发生能够有更确凿的信号，从而实现对金银价格的涨跌判断。因此，在这个等待更有价值的基本面信息出现之前一段时间里，金银价格将保持相对平稳的“箱体”震荡运行趋势，暂时还难以形成有效的“突破”，来做出方向性选择。这是我们判断春节期间，金银将保持平稳运行的主要依据。

　　从技术面因素的角度分析，当前金银价格处于自2013年6月创出调整低点之后的“二次探底”形态中。特别是在周K线图表走势中，金银价格“二次探底”之后整体保持在较窄幅度区间内震荡已经近三个月时间，显示投资者对当前金银价格水平的认可以及相对谨慎的投资态度。然而，我们借助技术分析的各类指标不难发现，KDJ、MACD、RSI等均呈现底部抬高趋势，移动平均线也由下跌逐渐转向低位走平，表明市场中的做空动能已经逐渐耗尽，整体做多热情在缓慢回升。因此，从技术面因素分析来看，金银市场正在反复构筑底部，蓄积更多未来上涨的动能和信心。

　　综合基本面因素和技术面因素，我们对2014年的金银价格的表现倾向于乐观。中国因素将在一定程度上成为影响未来金银价格变化的最主要力量。其中，中国市场的金银投资方式和途径增加，中国消费的购买金银热情高涨，中国各家商业银行对金银投资和买卖的服务完善，以及中国高额外汇储备的结构调整中对金银持有比例的修正等，都将间接影响到国际市场的金银价格变化和金银“西出东入”的转移进程。特别是中国上海自贸易区增加的金银、外汇、原油交易等，将吸引国际投资者踊跃参与其中，将真正建立根植于中国管辖区域内的国际金银市场。这将为未来中国金银市场的持续繁荣创造有力条件。

　　因此，在2014年的金银投资策略上，我们建议投资者更多考虑利用市场的短期利空因素和悲观情绪，在每一次的下调低位时适当增加金银资产的配置，进行金银多头头寸的建立。虽然金银价格的每一次反弹或上行的空间不会很大，但适当持有金银资产和看涨方向的投资头寸还是安全的。当整体底部上移的趋势逐渐确立之后，我们判断金银价格会有20%——30%的上涨空间，从而帮助投资者实现金银投资理财的较好收益。

　　西汉志，修成才