刘海霖：美国贸赤规模收窄，今天还看小非农表现

　　昨日回顾

　　现货金周二(1月7日)以1240.0美元/盎司开市，最高触及1245.4美元/盎司，最低下探至1224.7美元/盎司，收报1230.5美元/盎司，全日波幅20.7美元。日K线图显示，现货金周二收于带上下影线的阴线。

　　基本分析

　　国际现货黄金价格周二(1月7日)收盘小幅下跌，因在交易员静候美联储(FED)周三(1月8日)公布会议纪要且周五(1月10日)发布月度非农就业报告之际，美元走强。美国商务部(DOC)公布的数据显示，由于出口额触及纪录高位，且疲软的油价抑制进口增长，美国11月贸易逆差意外收窄至342.5亿美元，创2009年10月以来最低水平。在周二欧市尾盘，美国贸易帐资料公布之后，美元反弹，使得黄金价格在短短一个小时之内下跌，由此可见，黄金价格周二的疲软走势主要还是与美元走强有关；与此同时，黄金价格曾在周一(1月6日)极短暂的时间内暴跌，但这并未带来持续性影响，只是进一步表明黄金和白银当前已经相当筋疲力尽。

　　英皇金融集团：副总裁刘海霖指出，来自欧美地区的经济数据表明，最为糟糕的阶段已经过去，对欧美这两大全球性经济区而言，重拾更多经济复苏是他们前面的唯一出路，而这才是黄金白银价格回落的关键性原因。在这一大背景之下，美元指数获得支撑，强势美元自然让以美元计价的商品价格回落。就近期而言，投资者正在等待美联储于周三发布有关2013年12月货币政策会议的纪要档，和周五公布的12月季调后非农就业人口报告，而12月非农报告则将成为1月29日结束的美国联邦公开市场委员会(FOMC)货币政策会议的重要依据。

　　此外，在美联储即将于周三(1月8日)发布上月会议的纪要档之前，美联储的官员也再度现身对缩减量化宽松措施的前景予以了肯定，这也令美元指数维持坚挺。而在12月份非农就业资料即将于本周五(1月10日)发布之际，投资者情绪也再度趋向乐观，使得美元、美债、美股当天一同录得上涨，此前因为避险情绪涌现而走高的黄金价格则被打回原形。美元指数在周二进入纽约时段后快速走高，主要推动因素来自美国的近邻加拿大。当天的数据显示，加拿大12月份的季调后Ivey PMI数值仅为46.3，深陷于50以下的衰退区间，并远远低于各界此前的预期54.5和11月份的前值53.7。

　　而此前稍早发布的加拿大11月份贸易账资料也大幅不及预期，资料因而明显揭示了加拿大总体经济不景气的状况，也料迫使该国政府和央行采取更多宽松性的经济刺激措施，其中就包括进一步干预打压加元汇价。上周，该国央行行长波洛兹已经指出需要通过进一步压低加元汇价的方式来提振该国风雨飘摇中的制造业行业，而当前的经济资料也证实了其看法的合理性。因此，美元兑加元在后市料有进一步走高的空间，进而利好金价。而当天波洛兹也更是表示，加拿大央行应当维持其关键利率不变，直至未来公布的经济数据迫使加拿大央行改变自身想法。其表述与加拿大财长费海提(Jim Flaherty)周日(1月5日)的说法截然相反。费海提当时暗示，形势可能会迫使加拿大央行最早在2014年加息。

　　英皇金融集团：副总裁刘海霖又指出，加拿大央行维持宽松力度不变的预期，和美联储料将逐步缩减量化宽松力度的前景一同，令加元兑美元的政策溢价空间进一步受到了挤压，这也迫使更多市场资金从加拿大流出转战美国市场。此前一段时间，加拿大经济基本面状况曾好于美国，并使加拿大央行秉持紧缩预期，令美元兑加元汇价一度徘徊在平价下方。但是自去年以来，这一状况已得到扭转，而加拿大央行最终也放弃了紧缩预期。当天助推美元汇价上涨的另一大因素则是美联储官员的讲话。上周五(1月3日)，包括离任在即的主席伯南克(Ben S. Bernanke)在内的三位美联储官员先后对在上月的会议上作出开始缩减量化宽松措施(QE)购债规模的决定予以了辩护，称在美国经济基本面向好的背景下，作出这一决定是大势所趋。而在周二，美联储又有两位官员发表了类似的看法。

　　波士顿联储主席罗森格林(Eric Rosengren)周二表示，如果美国联邦公开市场委员会(FOMC)在未来的每次货币政策会议上都将量化宽松(QE)政策缩减大约100亿美元，他本人都认为会是适当之举。这表明他的观点已经发生了改变。此前，在美联储于12月18日结束的议息会议上宣布开始缩减购债计划时，罗森格林是唯一一个投票反对在12月份采取行动的FOMC委员。罗森格林指出，若失业率上升且就业市场改善迹象停止，将成为暂停缩减购债的原因，但若经济增速强劲，且通胀率意外跳升，就会使得加速缩减QE政策变得合理。他同时认为，在加息问题上下调失业率门坎会令人满意，称意识到沟通错综复杂。

　　此后，另一位美联储官员旧金山联储主席威廉姆斯也表示，如果美国经济复苏像预期的那样得到强化，可能美联储就会在2014年逐步结束非常规量化宽松(QE)政策，但这距离考虑加息仍然为时尚早。威廉姆斯指出，美联储将在未来数月内逐步缩减其大规模债券购买计划，其前提是美国经济持续改善。他表示称，只有当未来公布的经济资料与当前预期出现很大偏差的时候，才会促使美联储调整其政策。预计在未来数次议息会议上，美联储将会以审慎步伐逐步缩减购债力度。

　　上述状况令投资者兑美元指数的乐观情绪得到了进一步的提振。但是美元涨幅目前仍然受限，原因是此后美联储将在当地时间周三(1月8日)发布12月17-18日会议纪要，而鉴于此前数次发布的美联储会议纪要措辞都与对应的会议决议相左，即较为强硬的决议措辞会伴随有较为宽松的纪要，反正亦然，因而在美联储上月决议缩减决定QE后，会议纪要可能会释放鸽派措辞来平抑市场情绪，这令市场投资者多多少少感到一些谨慎。另外，美联储候任主席耶伦(Janet Yellen)的提名已于当地时间周一过关，新主席上任之后的政策走向何去何从，也是当前全球市场的一大悬念所在。

　　后市而言，黄金在隔夜跌回1240美元/盎司下方后，近期的反弹很有可能再度演变为 昙花一现 。从技术层面看，日图上自1187美元/盎司附近的反弹很有可能告一段落，走势上显示，1240美元/盎司日渐成为黄金反弹的阻力点位。从此前的升势中可以看出，金价在越过1240美元/盎司后，进一步冲击1250美元/盎司水平的概率增大，而在跌回1240美元/盎司后，空头的强度明显加大，使得多头处在很不利的处境。

　　英皇金融集团：副总裁刘海霖再补充说，日内黄金走势将面临两大利器的考验— 小非农 ADP及Fed上个月的会议纪要，势必在晚间对黄金价格波动构成较大的影响。从今日亚市早盘黄金的表现看，市场似乎已经开始担忧黄金晚间的 命运 。今日开盘后，黄金开始出现回撤迹象，1230美元/盎司恐难守住。而从此前几个月公布的美国ADP资料判断，很有可能此次的数据继续有不俗的表现，那么黄金在晚间很有可能先行遇到一轮短线下挫。此外，在北京时间周四凌晨3点美联储将发布有关2013年12月货币政策会议的纪要档。美联储自12月份宣布缩减100亿美元的购债规模后，黄金的走势急转直下，虽然在近期获实物买需青睐，但投资者急需探寻美联储关于缩减QE的下一步行动线索。若上个月会议纪要显示，多位美联储官员认为缩减QE的时机将在2014年进一步体现出来，那么黄金将很有可能一夜回到千二边缘。而若会议纪要的表态温和，未暗示下一步动向，黄金走势可能会偏向震荡整理。

　　对于每位前瞻美联储纪要的投资者而言，回顾此前美联储决议时的政策声明，无疑是必做的 功课 。而美联储12月决议无疑开创了历史先河，美联储在当时会议上宣布，计划将每月购债规模减少100亿美元，至750亿美元。知名投行高盛曾在上次决议后，言简意赅地概括了当时决议的六大要点。而在此时此刻，对投资者依然极具参考价值：

　　一、委员会将每月购债的速度削减至750亿美元，将美债和MBS购买量各削减了50亿美元。关于是否在未来削减更多QE，声明指出 委员会可能在未来的会议上以更多的措施来削减资产购买速度。然而，资产购买并没有预定的路径，委员会的决定仍然取决于对美国就业市场和通胀的前景预期以及其对资产购买的效用和成本分析。 削减QE将自1月开始，美联储购买各期限美债的分布仍然没有变化。委员会可能在2014年下半年结束QE。

　　二、提供了更多定性的前瞻指引。尤其是， 基于对上述因素的评估，委员会如今预期，在失业率降至6.5%以下后很长一段时期内维持当前联邦基金利率是合适的，尤其是当预期通胀持续低于美联储2%的长期目标的时候。 我们认为 很长一段时间 可能代表着失业率再下降0.5个百分点。在这个意义上，这类似于将失业率门坎降低至6.0%，尽管美联储没有明确承诺这种下调。

　　三、经济评估更加积极。尤其是， 就业市场状况已经显示出部分改善 被升级成 就业市场状况已经显示出更多改善 。此外，对于财政政策拖累经济增长的评估也有所好转，指出 限制经济的程度可能在减少 。对于通胀的描述在声明第一段没有变化，尽管委员会增加了“正在密切监控通胀进展以确保通胀将在中期重返其目标区间”的措辞，这显示出美联储对于通胀前景的担忧略有增加。

　　四、波士顿联储主席罗斯格伦(Rosengren)不同意收缩QE的决定，而此前一直支持收缩的堪萨斯联储主席乔治(George)自然这次投了赞成票。

　　五、关于参会者的经济预期，委员们对于失业率的预期区域中值降低，分别是2013年四季度降至7.05%，2014年四季度降至6.45%，2015年四季度降至5.95%，2016年四季度降至5.55%。真实GDP增速预期有所上调，2013年底上调10个基点至2.25%，但长期预期被下调5个基点至2.3%。参会者将其对2013年底和2014年底的核心PCE预期分别降低10个基点至1.15%和1.5%，并将其对2015年底和2016年底的预期各削减5个基点至1.8%和1.9%。

　　六、参会者对于联邦基金利率的预期中值：2013年底和2014年底的预期维持在0.13%，2015年底下降25个基点至0.75%，2016年底的预期下降25个基点至1.75%。对长期利率的预期中值仍然维持在4.0%。而耶伦很可能是下调联邦基金预期的参会者之一。

　　图表分析

　　周线方面，跌势中的上落市格局，上周周线报收带较长下影线的中等实体阳柱，突显了下方的买盘强劲，目前周线最近的阻力位在1250，更强阻力在布尔中轨的1285，周线当前反弹势头可能尚未完结。日线方面，稍稍获利回调格局，MACD低位金叉放量发散，KD游离于超买区，这种形态出现持续性，表示还没有明显方向，目前日线重要支撑在1218以及1208这两个位置，阻力在1232以及1245。四小时方面，经历昨晚下跌行情之后，短周期进入技术性修复阶段，亚盘持续的在1232附近窄幅震荡，当前四小时短周期均线1232已经形成压力带，支撑在布尔带中轨的1224，该位置能否有效击破成为日内多空分水岭的关键位置。

　　今日支持位：1218，1200；

　　今日阻力位：1232，1245。

　　入市策略：

　　英皇金融集团：副总裁刘海霖指出，国际现货黄金价格周二(1月7日)收盘小幅下跌，因在交易员静候美联储(FED)周三(1月8日)公布会议纪要且周五(1月10日)发布月度非农就业报告之际，美元走强。美国商务部(DOC)公布的数据显示，由于出口额触及纪录高位，且疲软的油价抑制进口增长，美国11月贸易逆差意外收窄至342.5亿美元，创2009年10月以来最低水平。在周二欧市尾盘，美国贸易帐资料公布之后，美元反弹，使得黄金价格在短短一个小时之内下跌，由此可见，黄金价格周二的疲软走势主要还是与美元走强有关；与此同时，黄金价格曾在周一(1月6日)极短暂的时间内暴跌，但这并未带来持续性影响，只是进一步表明黄金和白银当前已经相当筋疲力尽。

　　从走势上显示，1240美元/盎司日渐成为黄金反弹的阻力点位，从此前的升势中可以看出，金价在越过1240美元/盎司后，进一步冲击1250美元/盎司水平的概率增大，而在跌回1240美元/盎司后，空头的强度明显加大，使得多头处在很不利的处境。日内将正式拉开超级周高潮戏的序幕，因其将出炉非农先行指标，美国12月ADP就业报告、以及更重要的美联储12月17~18日会议纪要。投资者将试图寻找美联储可能有多快进一步缩减购债计划的迹象。12月决议美联储宣布缩减每月公债和抵押贷款支持证券(MBS)购债规模100亿美元至750亿美元。目前市场预期美国12月ADP就业人数增加20万，前值增加21.5万；若资料弱于预期将打压市场对周五非农资料的信心。

　　今天波幅预计为1216美元/盎司－1246美元/盎司。

　　今天建议：

　　计划一：第一注在1246(美元)做空，止赚设在1226(美元)；如金价再上调至1256(美元)再加第二注，止赚设在1236(美元)，止损设在1266(美元)。

　　计划二：第一注在1216(美元)做多，止赚设在1236(美元)；如金价再下调至1206(美元)再加第二注，止赚设在1226(美元)，止损设在1196(美元)。

字号：