修成才：2014年中国将成为金银拯救者

　　2013年真的过去了，金银价格大幅下跌，并成就了30年来最大的单年下跌行情。

　　持续11年的上涨牛市行情，在经历了2012年的高位整理之后，在2013年里出现了阶段性的价格崩溃。有观点认为2013年是金银熊市的开始，对未来金银价格极度悲观。也有部分观点表现的较为谨慎，认为将在震荡中再维持一年的低位整理。而激进者则乐观的预期2014年是金银新征程的开始，极度乐观者更是将2014年的金银价格预期为重回牛市上涨通道，甚至会再创历史新高。

　　我们对2014年的金银价格走势也是比较乐观的，特别是将中国因素置于影响2014年金银价格变化的主因之中。虽然金银价格已经回到2010年的偏低价格水平，但这几年里中国投资者和消费者对金银的实际强大需求才刚刚被激活，中国市场的金银买卖渠道才刚刚建立完成，其隐藏着的巨大需求潜力也才刚刚开始释放。

　　根据统计数据显示，自2008年金融危机之后的5年来，中国从海外实际进口黄金超过4000吨，仅2013年的官方统计进口黄金就超过1200吨。而这5年里，中国作为全球第一大产金国，共新增矿产黄金也超过1500吨。而这5年中，中国白银的总需求量也超过4万吨的水平，仅2010年一年的白银进口量就超过1万吨。虽然中国原本是全球第一大产银国和出口国，但实际上近几年来，随着中国工作需求和投资需求的持续增加，中国的白银需求总量是在不断提升的。因此，在实物金银的总体需求方面，2014年中国因素将成为支撑金银价格的中坚力量。

　　过去5年里，中国市场的金银买卖渠道也得到了逐渐建立和完善，投资者和消费者不再有明显的界限。以商业银行为代表的传统金融机构已经在全国范围内，开展纸金银、实物金银和杠杆类金银投资品的业务推广。任何对金银有投资参与兴趣的普通大众，都可以直接通过银行选择适合自己的金银买卖方式进行金银投资，而且参与门槛儿已经低到1000元人民币以下。而真正的金银投资综合交易市场——上海黄金交易所，上海期货交易所，天津贵金属交易所(主营白银投资)——也接连开通了欧美夜盘，让中国投资者进行金银投资买卖的时间和对国际价格的敏感性都有了进一步的提高。这一金融变革大大提高了中国市场对金银的实际参与热情。统计数据显示，中国这三大金银交易市场的全年交易量，远超欧美、香港、日本等其它老牌交易市场。

　　金银在国际市场上的几个主要ETF基金的持仓变化，被市场公认为判断金银价格变化的主要参考。但自2012年起，中国版的金银ETF基金已经开始向中国普通投资者推广了。先是以投资海外贵金属市场的QDII为主，然后是2013年的在中国A股市场上推出的，上市交易型开放式证券投资基金。这些方便灵活的金银投资方式不断的出现在中国投者和消费者面前，将为中国人在未来的资产管理和配置上增加更多源的方式和途径，更会吸引大量资金继续追逐金银。

　　中国消费者对金银的疯狂程度不言而喻。仅2013年上半年因金银价格下跌而吸引中国人开始大量补仓买入的行为，就被国际市场公认为是“中国大妈对抗华尔街”。中国对实物金银的疯狂需求，不仅仅体现在官方统计数据的年进口量上，还表现在出国旅游的个人海外购物中。同时各大商业银行和贵金属中介服务机构都在不同程度的增加金银实物的持有量，以满足未来中国消费者的强大需求。

　　由此可见，中国因素——中国金银市场投资买卖渠道的扩展和完善，中国投资者和消费者不断增加的强大需求——必将成为全球金银资产进行国际空间转移的主要推动力。2014年的中国，在全面临深化改革的同时，庞大的货币保有量(M2)和中国政府设定的到2020年人均收入水平再翻一翻的宏观目标，必然会激发中国人对投资理财的强大需求。中国人需要规避未来的通胀风险，实现资产的保值增值，就需要对金银的实际投资需求和消费需求都将不断增加。正是基于这样的分析和预期，我们判断，2014年的金银价格不会再继续低迷不振，而是更有可能在缓慢的反弹中有进一步提升整体价格的表现，中国将成为低迷金银的真正拯救者。

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