黄金周评：空头回补助金价反弹 明年走势或现“否极泰来”
国际现货黄金价格12月23日至12月27日当周小幅反弹，受助于空头回补技术性买盘，不过临近年底，这样幅度的上涨已经无法阻止今年成为30年来黄金表现最差的一年了。周五金价围绕1211美元/盎司水平窄幅波动。
RBC Wealth Management在一份电邮中说：“黄金看起来好了一些，有空头回补，还有临近年底重新买回之前卖出的期货以避免税务问题等行为。”
不过，由于股市和美元的上涨，金价上涨幅度仍然很有限。强势的美元使得黄金对持有其它货币的人来说变得更贵。
Sarhan Capital的主席Sarhan Capital认为在上周美联储决议出台金价跌至六个月低点1185.10美元/盎司后，黄金有获得了一些短期的支撑。
分析师们认为那些认为金价会继续下跌从而做空的交易者们，为了控制损失在本周都在买入黄金。
2013年以来，股市持续走高，全球通胀预期持续走低，黄金投资和抗通胀需求受到削弱，黄金ETF大量流出，金价下跌了近30%，这是黄金30多年来最大年度跌幅。
全球主要央行超宽松的货币刺激措施并没有立即推高通胀。日本引入“安培经济学”，美联储(FED)维持每个月850亿美元的购债措施，全球物价增长预期不但没有增长，反而持续下降。金价受此影响持续下行。下图显示，通胀预期的变化和金价走势有密切的关系。
进入2014年金价要想有所回升将面对很多困难。此外，还有一些专家认为，随着金价弱势逐步成为全球共识，部分金矿商可能加大在金融市场上的对冲力度，通过做空金价对其未来产量进行套期保值，从而对市场带来额外打击。
美银美林(BofAML)上周六(12月21日)在2014年商品展望报告中指出，2014年黄金价格将“暂时”跌至1100美元/盎司，因美联储货币政策将逐步正常化，进一步缩减QE及升息压力将迫使金价走低。
该行强调，“目前对黄金不利的因素有很多，其中最大的问题要属美联储收紧流动性，并可能在未来升息。利率的走势对黄金价格至关重要，因为利率上升将大幅增加黄金这类无收益率资产的机会成本，进一步削弱黄金的吸引力。”
美联储上周三(12月18日)在经过了为期两天的美联储公开市场委员会(FOMC)会议后公布了利率决议，美联储宣布将每月850亿美元的购债规模缩减100亿美元至每月750亿美元，明年1月正式实行，缩减购买国债和抵押贷款支持债券(MBS)的规模相同。美银美林称，“伴随着2014年美国实际利率的逐渐上升，金价将承压持续走软。”
但是美银美林也表示，“尽管眼下金价很难再度大幅上涨，但一些积极的因素也不容忽视，比如新兴市场引人注目的实物金需求，暗示黄金在这些国家的投资者眼中仍是不错的中期投资商品。”
五大因素支撑金价“否极泰来”
但是市场分析人士指出，随着全球经济逐步复苏，需求上升，通胀预期也将逐步提高。投资者也将再次把目光投向黄金，在资产组合中增加黄金的比例，对冲不断上升的通胀风险。金价经过今年的大幅下跌后，或迎来了上涨契机。另外由于黄金价格的“雪崩式”下跌，我们现在可能面对全球黄金产出急剧减少的同时，全球黄金需求上升引起的链式反应。这将带来有利可图的投资。以下五大原因可能成为2014年黄金价格“否极泰来”的重要因素。
采矿业危机
金价大幅下得使得世界上很多黄金矿业公司一夜间无利可图，今年早期发生过这种情况。一些全球知名的矿商可能必须关闭很多业务。形成鲜明对比的是，全球黄金需求上升。
中国需求
市场传言，中国政府在过去的几年中大量囤积黄金，细节不再赘述。中国自2000年以来，黄金进口量连年增长。2012年，中国进口了920吨黄金，比2011年的475吨几乎增长了一倍。2012年一年，中国花费29亿美元购买国外金矿。
但那都是今年4月金价大幅下跌前的事，此后中国黄金需求一直处于狂热的状态。
印度黄金热
4月中旬金价大跌后，印度对用于珠宝生产的黄金原料和黄金首饰的需求高速增长。5月，印度黄金进口达到176吨，增速是平均速度的两倍。根据世界黄金协会的数据，印度2季度黄金进口量同比增长150%。虽然印度政府限制进口，但是黄金是印度传统文化中不可缺少的一部分。
日本养老基金配置黄金
很多人没有意识到，日本政府和私人养老金规模仅次于美国，达3.36万亿美元，这需要支付给日本的老龄人口。直到最近，这些基金没有持有黄金和黄金相关的资产，但是情况很快就会改变。
因为日本首相安培晋三开始了激进的“无限宽松”措施，安培承诺将继续该计划至少两年，实现2.0%通胀的目标。
从4月份以来，日元兑13种主要货币全部大幅下跌。日本老年退休人员极为不满，日元贬值和通胀使得他们的购买能力下降。为了应对即将到来的通胀，日本养老基金纷纷增加了黄金的持有量。如果日本养老基金在未来两年使用1%的资产购买黄金，仅这个因素就可以推动金价升至1552美元/盎司。如果使用3%的资金，金价将升至2258美元/盎司。
未来的通胀风险
美联储，日本央行和欧洲央行持续买入债券，通货膨胀不可避免，黄金抗通胀需求会上升。
美联储前两轮宽松推动金价上涨了70%，虽然美联储缩减的刺激规模，但仍然向市场注入资金。随着一轮轮的印钞运动，美元的价值原来越低。自1971年以来，1美元价值降低至17美分。自美联储1913年成立以来，美元购买力降低了96%。
黄金可能会进一步下跌，现在购买黄金，并在未来的几个月逐步增加，这将降低你的购买成本和风险。
支持金价的所有基本面因素都没有消失，他们正变得更加根深蒂固。
末日博士麦嘉华(Marc Faber)在他的新著“The Gloom, Boom &Doom Report”中提出了三个对2014年大胆的预测，他认为黄金是明年最好的买入品种之一。
麦嘉华表示，“不只是美国，全球货币都在滥发。目前，发达经济体信贷总额比2007年金融危机前最高水平高30%。我认为黄金是优良的保值品种。我愿意买一些估值合理的品种，黄金股非常便宜，一篮子黄金股会在2014年给你轻松地带来30%的收益。”他还表示，越南股市今年已经上涨了22%，这对新兴市场来说表现不错，越南股市明年将继续上涨。
著名投行指金价或现买入良机
凯投宏观(Capital Economics)研究主管Julian Jessop表示，“机构一致预期，来自美国宽松货币政策的支持逐步弱化，金价在2014年将走低。向比之下，投资者情绪已经极为低落，我们坚定地认为明年金价会上涨。”
Jessop认为，尽管2013年整体上是黄金糟糕的一年，但下半年的情况没有上半年那么糟，这意味着最坏的情况可能结束了。其实，金价在上半年由1675美元跌至1200下方，下半年黄金部分恢复，在跌至1200水平附近前，曾升至1400美元。Jessop指出，“我们预期黄金明年的表现会好很多。事实上，对黄金不利的事情都发生了，这些已经成为过去。”他进一步指出，明年欧元区的不稳定状况会重现，投资者再次转向避险资产，这将推高金价。而且，通货紧缩的担忧可能使欧洲脆弱的经济面临债务恶化，欧洲央行将进一步放松货币政策，这将提振金价。
凯投宏观认为，美联储的购债还在继续，这是支撑黄金的另一因素。凯投宏观分析师认为，虽然美联储已经宣布小幅缩减刺激，但它还在继续购债。Jessop认为，“美国货币扩张政策即使不会贯穿2014年，也会持续大部分时间。美国的利率在相当长的时间内保持低位，全球主要央行也将保持宽松政策，日本央行甚至可能进一步宽松。”
另一家知名投行--瑞银集团(UBS)近期同样将2014年金价预估从1325美元/盎司下调至1200美元/盎司。该行在研究报告中指出，当前阻挠金价上扬的原因不仅仅是市场消极的投资情绪，还有未来悲观的基本面及技术面因素，因此黄金很难恢复昔日的吸引力。
瑞银强调，未来金价仍拥有巨大的下行动能，最终可能下探1050美元水平。尽管该水平是个不错的买入价位，但预计过程将会“非常动荡”。
下周重要经济数据和事件：
12.30 周一23:00美国11月NAR季调后成屋签约销售指数(月率)
学习型中国—世纪成功论坛举行(至1月3日)
12.31 周二
22:45美国12月芝加哥采购经理人指数
23:00 美国12月芝加哥采购经理人指数
1.1 周三
08:00 韩国12月贸易帐
1.2周四
16:58欧元区12月Markit制造业采购经理人指数终值
23:00 美国12月ISM制造业采购经理人指数
1.3周五
18:00欧元区12月调和消费者物价指数初值(年率)
