刘海霖：美联储减债似乎暂时消退，但多空仍争持

　　昨日回顾

　　现货金周二(12月17日)以1243.5美元/盎司开市，最高触及1248.0美元/盎司，最低下探至1227.3美元/盎司，收报1231.0美元/盎司，全日波幅20.7美元。日K线图显示，现货金周二收于带上下影线的阴线。

　　基本分析

　　国际现货金价周二(12月17日)下跌约1%，原因在于投资者在美联储即将发布政策决议之际削减了部份多头押注，各方目前普遍预遍美联储可能准备缩经济刺激措施规模，这对金价构成利空。数据显示美国11月消费者物价持平，亦令金价承压，但多位分析师指出，经济体系中缺乏通胀压力，或许不会阻止美联储在短期内缩减购债。交易员表示，虽然在美国通胀资料发布后，美联储立即缩减购债的可能性似乎暂时消退，但在政策不确定性前景犹存，且美联储缩减并结束购债也只是时间问题的这一背景下，投资者仍然缩减黄金曝险敞口。现货金当天下跌近1%，报每盎司1231.0美元。现货银下跌0.5%，报每盎司19.90美元。

　　英皇金融集团：副总裁刘海霖指出，多数观察人士仍预期美联储将维持每月850亿美元购债规模不变，但是近期就业市场大幅改善，已然提高美联储在12月17-18日决定最快于本月开始缩减经济刺激的可能性。这拖累金价走低。对黄金的投资兴致仍然疲弱。全球最大的黄金上市交易基金SPDR Gold Trust GLD 周一报告上周黄金持仓量降幅创下近两个月最大。该基金周一公布黄金持仓量下降8.7吨或1%至818.9吨，创近五年新低。随着美联储决议结果的临近，市场如今似乎益发纠结，市场大体陷入盘整格局。12月缩减QE的可能性究竟有多大？成为萦绕在投资者心中挥之不去的疑问。

　　英皇金融集团：副总裁刘海霖又指出，几大美联储目前支持和反对12月决议缩减QE的理由。目前市场对美联储12月是否会削减QE的预期正反两方皆有，且各有道理。不过相比之下，支持缩减QE的理由似乎要更多。其中，几大支持缩减QE最主要的理由是：近期美国就业和经济数据向好、政府预算协议达成、金融资产泡沫加剧(QE弊大于利)；而反对的理由则更多从低通胀的角度出发，此外有观点认为，年末这一时间点对于正值权利交接的美联储而言也较为尴尬。

　　近来数据显示，就业和经济增长都已经有进展。上周数据显示，美国11月新增非农就业20.3万人，高于过去12月的平均水平19.5万人，也高于截至去年9月的12个月内月均水平15万人。本轮QE正是去年9月启动的。此外，11月失业率降至7%，去年9月为7.8%，当时美联储预计到今年底失业率为7.6-7.9%。11月零售销售环比增长0.7%，增幅为五个月来最高。目前，市场预计美国国会本周通过预算协议已没有太多悬念。此前众议院已在上周率先批准该协议，而参院则将在本周晚些时候表决。该份协议将允许联邦政府明后两年增加支出，消除明年1月再次出现政府关门的威胁，同时为美联储扫清障碍。

　　美联储维持债券购买计划有一个条件，那就是长期利率维持在低位以刺激经济增长和就业。但官员们表示，如果继续实施购债计划的弊大于利，就将停止该计划。目前，不少美联储决策者开始担心美联储债券持有量增加后相关成本将上升，如出现金融泡沫或其他干扰市场的风险。他们还认为购债计划的益处会随着时间逐渐减弱。与今年5月及6月时的行情波动相比，目前市场对于美联储缩减QE的反应显然不再那么剧烈了。美联储官员近期多次表达这样的观点，即缩减购债并不等于货币政策收紧，他们也费尽心思让市场明白这两者之间的区别。从近期美元走势来看，美联储和市场的沟通似乎已经见效，市场似乎已经体会到这两者之间的区别。

　　但目前来看，最为不支持美联储本周采取行动的因素无疑是：通胀率并未朝着美联储的目标移动。如果说有变化的话，那也是通货膨胀在朝着相反方向发展。美联储青睐的通货膨胀指标，美国商务部(Commerce Department)的个人消费支出价格指数(PCE)同比升幅在10月份回落至仅为0.7%，还不到2%通胀目标的一半。里士满联邦储备银行行长莱克(Jeffrey Lacker)最近讲话称，他感觉通胀率将会在未来一两年朝着2%回升，一定程度上是由于预期通胀率指标依然受到很大抑制。但这并非确定无疑，他认为FOMC将密切关注这一指标。

　　鉴于许多投资者在年末之际都会选择提前退出交易市场开始休假，这段时间的市场流动性水平相比往常也因而会变得更多，这就意味着意外消息事件对于市场造成的冲击在此刻可能更难得到有效的稀释，并会使市场走势面临更大的波动，如此状况将迫使美联储在决定是非缩减QE前三思而后行。此外，由于目前美联储正值权利交接的关键时期，不少分析师也认为缩减QE留待明年耶伦上任才行实施，或更为妥当。

　　作为美联储一个季度一次的大决议，美联储12月议息会议的发布仍将由固有的三大板块来构成：北京时间周四凌晨3点公布的美联储利率决定、3点公布的美联储最新经济预期、以及3点半美联储主席伯南克召开的新闻发布会。由于市场目前依然对美联储是否缩减QE意见分歧，因此今晚最为重要的关注点显然依旧是利率决议声明本身。届时，美联储是否在本月开始缩减QE、以失业率为衡量标杆的加息门坎会否被进一步下调等悬念，都将在3点伊始便公诸于世。可以猜想到，届时市场波动料将非常剧烈，投资者无疑需要做好必要的风险防范。

　　英皇金融集团：副总裁刘海霖再补充说，当然，决议声明的重要性并不意味着投资者可以完全忽视同时公布的美联储最新经济预期的存在(过去该预期在声明公布后15分钟发布，现提前)。每年3月、6月、9月和12月，每位FOMC的与会者都会形成新 经济预测 ，包括国内生产总值(GDP)增速、失业率和美联储 偏爱 的通胀指标，以及个人消费支出(PCE)的变化。目前来看，经济预期的重要性，可能会在美联储选择按兵不动这一选项的背景下，显得更为突出(如果美联储宣布缩减购债的话，市场注意力可能不会分散至这些细节)。如果本月FOMC会议决定向上修正明年GDP增速预测的话，委员会或许会愿意明年以更快的速度削减资产购买，此轮QE也将会更快结束。而美联储缩减的速度同样取决于美联储如何看待失业率和通胀水平。

　　至于半个小时后为市场收尾的美联储主席伯南克新闻发布会，则更可能对市场行情产生推波助澜的效应。值得一提的是，此次新闻发布会将是伯南克在任期内最后一次的决议后讲话(1月决议后并无发布会)。因此，市场或许完全可以视之为伯老离任前的最后绝唱。有分析就专门对伯南克新闻发布会的讲话进行了大胆猜想，认为伯南克将利用这次机会向市场表示美联储仍旧比较谨慎。经济学家称不管美联储做出什么决策，伯南克将进行平衡。他表示如果美联储没有开始缩减购债，预计伯南克将暗示缩减购债仍在台面。另一方面，如果美联储确实开始缩减购债，预计伯南克将坚称，美联储并不是很急迫，而且缩减购债并等于政策收紧。如果最终伯南克的讲话诚如分析师所言，那么三点半之后市场的行情走势，是否会对三点伊始的行情进行一定修正，值得投资者警惕。当然这也仅是一家之言，投资者姑且听之。

　　图表分析

　　周线方面，周线目前依然是跌势形态，特别是宏观的技术指标并没有出现止跌的迹象，目前布尔带上轨向上，下轨向下发散，MACD死叉，且死叉有放量发散的迹象，均线目前对于蜡烛图都是压力态势，KD超卖严重，周线在本年度继续维持弱势震荡，目前阻力位在1265，支撑在1208。日线方面，日线目前布尔带开口向下，十日均线的阻力对于蜡烛图的打压态势还是较为明显的，目前日线的支撑勉强是在1232及1224，目前日线依然是弱势，从KD的发散情况就可以看出，KD连续勾头向上且远高于50的多空分水岭位置，但是蜡烛图缺依然是以弱势震荡的方式完成行情走势，MACD继续死叉，但是死叉有缩量的迹象，目前日线关注1232的支撑位，以及1250的阻力位，强势突破任何一方，日线级别的趋势再度出现。四小时方面，四小时目前的阻力位较为明显的是在其周期的60周期均线，目前的阻力位是在1238，支撑是在中轨的1228，四小时MACD金叉继续发散，KD强势勾头向下，灵动指标对蜡烛图产生打压。小时线方面，目前跌势形态，MACD死叉继续，KD弱势整理，关注下方重要支撑位1232的状况。

　　今日支持位：1224，1208；

　　今日阻力位：1250，1265。

　　入市策略：

　　英皇金融集团：副总裁刘海霖指出，国际现货金价周二(12月17日)下跌约1%，原因在于投资者在美联储即将发布政策决议之际削减了部份多头押注，各方目前普遍预遍美联储可能准备缩经济刺激措施规模，这对金价构成利空。数据显示美国11月消费者物价持平，亦令金价承压，但多位分析师指出，经济体系中缺乏通胀压力，或许不会阻止美联储在短期内缩减购债。虽然在美国通胀资料发布后，美联储立即缩减购债的可能性似乎暂时消退，但在政策不确定性前景犹存，且美联储缩减并结束购债也只是时间问题的这一背景下，投资者仍然缩减黄金曝险敞口。现货金当天下跌近1%，报每盎司1231.0美元。现货银下跌0.5%，报每盎司19.90美元。

　　关键性的美联储决议将在今晚揭晓，北京时间周四(12月19日)凌晨03:00公布利率决议，同时还将公布美联储最新经济预期；03:30将公布伯南克发布会。由于9月份削减QE的市场预期意外落空，此次机构显得更为谨慎，基本保持中立状态，大多预计此次削减QE的概率为50%。但是近期就业市场大幅改善，已然提高美联储在12月17-18日决定最快于本月开始缩减经济刺激的可能性，这仍会拖累金价走低。然而预计在美联储决议之前空头的打压可能还会放过千二关口，并且会出现最后一波的空头回补。等待决议出炉之后，多头双方才选择明确的突破口。在美联储决议前的欧美资料可关注：德国12月IFO商业景气指数、英国11月失业率、英国央行纪要、英国12月CBI零售销售差值、美国11月营建许可。

　　今天波幅预计为1205美元/盎司－1250美元/盎司。

　　今天建议：

　　计划一：第一注在1250(美元)做空，止赚设在1220(美元)；如金价再上调至1260(美元)再加第二注，止赚设在1230(美元)，止损设在1270(美元)。

　　计划二：第一注在1205(美元)做多，止赚设在1225(美元)；如金价再下调至1195(美元)再加第二注，止赚设在1215(美元)，止损设在1185(美元)。

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