刘海霖：基金投资者调整仓位，回补黄金空头头寸

　　昨日回顾

　　现货金周一(12月13日)以1237.5美元/盎司开市，比上周收报价1236.2美元/盎司高开1.3美元，最高触及1251.6美元/盎司，最低下探至1227.9美元/盎司，收报1243.5美元/盎司，全日波幅23.7美元。日K线图显示，现货金周一收于带上下影线的阳线。

　　基本分析

　　国际金价周一(12月16日)为连续第二个交易日上涨，原因在于油价上扬，同时美元也再度小幅走软。上述状况促使基金投资者在美联储本周召开政策会议前调整仓位，回补空头头寸。周一稍早金价承压，因数据显示，美国11月制造业产出连升第四个月，进一步显示美国经济成长正累积动能。分析师称，近期出炉的强劲就业资料令美联储在本月17-18日会议上决定缩减刺激规模的可能性增强。但多数观察人士预计，联储在本周的会议上将保持每月850亿美元的购债规模不变。因而金价早盘的跌势并未维持太久，进入纽约时段后，现货黄金价格便开始大幅走高。

　　周一现货金上扬0.5%，报每盎司1243.5美元，盘中一度触及1251.6美元的高位。而现货白银急升2.1%，报每盎司20.05美元。有关美联储将缩减刺激规模的预期已拖累金价年内迄今累积下跌25%，为32年来最大年度跌幅。对金价跌势可能过度的担忧使上周出现一波空头回补买盘。另外，美元兑欧元走软，以及油价攀升也扶助支撑金价。市场对黄金的投资兴致仍然疲弱。全球最大的黄金上市交易基金SPDR Gold Trust GLD 报告显示，上周黄金持仓量减少8.1吨。

　　英皇金融集团：副总裁刘海霖指出，周一美国方面发布的经济资料仍是喜忧参半，美联储公布的数据显示，美国工业产出在11月份录得一年来最大升幅，因采矿业和公用事业产出强劲反弹，进一步表明美国经济在年底之际获得动能。但与此同时，12月份的美国MarkitPMI资料则意外逊于预期，令投资者情绪在此前全面趋向乐观之余生出一丝隐忧，不过，尽管美国12月份制造业扩张速度不及预期，但就业活动的扩张速度却创下了九个月最大。另外，美国劳工部当天公布数据显示，非农业生产力在第三季度上升3%，创下近四年来的最快增速，非农业单位劳动力成本下降1.4%，反映了整体经济复苏加快。而美国纽约联储公布的数据显示，美国12月纽约联储制造业指数升至+0.98，重回扩张，不过仍低于预期。

　　而上述数据对汇市的实际影响基本受限，因美联储会议将于周二开幕，对周三美联储决议内容的揣测目前已占据了市场投资者的近乎全部注意力。而在距离美联储决议发布只剩下了不到48个小时的背景下，各界对此仍然是一件不一，认为美联储会于不会缩减QE两派意见的支持度基本旗鼓相当，这使得汇市走势也势必陷入胶着。对于美联储而言，本周三事实上是一个开始削减QE的好时间。原因在于美国经济正在复苏，使得QE的继续存在已经成为了一个问题。如果QE持续的时间过长，将会带来长期风险；目前金融市场风平浪静。再没有好的借口可以推迟削减QE。

　　美联储确实会在本周三的会议上宣布小幅缩减购债规模，此前美联储在9月份时意外宣布不缩减量化宽松措施规模，主要是有三重顾忌：首先是美国就业资料在夏季的表现不尽如人意，其次是当时美国正面临财政危机，此外，一度走高的市场利率水平也令美联储忌惮。但现在，上述不利于美联储缩减QE的负面因素已尽数得到了消除。但该分析师指出，目前唯一可能阻碍美联储作出缩减QE决定的，就是当前仍然低企的总体通胀率资料，因而，周二发表的美国11月份CPI资料就会受到格外关 注。而一旦美联储果真在周三宣布缩减QE，那么如果就过低通胀率的应对问题向市场投资者给出满意的解释，则又将是美联储面临的一大难题。

　　而而业内多位经济专家则指出，美联储在周三(12月18日)公布的决议内容目前尚难预料，而决定削减购债规模与继续按兵不动的可能性，也都在伯仲之间。虽然此前美国的经济数据显示，美联储在此次会议上决定缩减QE或已是万事俱全只欠东风，但是专家指出，美联储当前所忌惮唯一状况，就是当前时值年底的这个特殊时机。事实上，在过去40年间，美联储都未曾选择在年底的最后一次会议上推出加息等政策收紧措施。专家强调，鉴于许多投资者在年末之际都会选择提前退出交易市场开始休假，这段时间的市场流动性水平相比往常也因而会变得更多，这就意味着意外消息事件对于市 场造成的冲击在此刻可能更难得到有效的稀释，并会使市场走势面临更大的波动，如此状况将迫使美联储在决定是非缩减QE前三思而后行。

　　假如没有年末这一特殊因素存在的话，那么美联储在本次会议上决定缩减QE将是铁板钉钉的，甚至都不需要加以过多的讨论。而这也意味着，即使美联储在本月会议上继续按兵不动，其在明年1月底的会议上采取行动也将成为必然。不过，另一家业内机构美银美林的看法则相对谨慎，并指出，虽然基于近来的经济资料状况，美联储在本周二至周三的政策会议结束后开始缩减量化宽松措施规模的可能性相比此前已有所增大，但尽管如此，该机构仍认为美联储有更大的机率会在明年一季度时才开始缩减量化宽松政策措施力度。

　　英皇金融集团：副总裁刘海霖又指出，基于当前的状况分析，美联储在明年一季度才开始缩减QE的可能性仍然更大，虽然在美国朝野达成了财政协议，且美国经济资料向好的背景下，美联储提前行动的可能性的确已经增加，但是按该机构自身的看法，明年3月份才该是美联储开始缩减量化宽松措施的最理想时间。鉴于美联储在9月份意外按兵不动惊动全球市场的 前科 还历历在目，所以其继续保持谨慎并选择三思而后行的可能性仍然相当大。而在11月份工业产出资料意外大幅走强的背景下，美联储主席伯南克(Ben S. Bernanke)在其任期结束之前宣布开始缩减量化宽松措施规模已经几成定局，唯一的悬念就是开始缩减QE调时间是在本周的会议上还是在明年1月底的下一次会议上，但这对于市场情绪所能造成的影响料已有限。在没有得到更多基本面消息状况的刺激性，投资者目前正在警官期末。

　　英皇金融集团：副总裁刘海霖再补充说，周一当天的其他值得关注的时间则是欧洲央行行长德拉基以及美联储主席当天先后面对公众发表的讲话，但双方都不约而同地选择了稳妥的措辞，在未来具体的政策措施前景上三缄其口。这对市场的影响限度亦不大。欧洲央行(ECB)行长德拉基(Mario Draghi)当天在欧洲议会发表证词讲话是表示，只要有需要，欧洲央行就会维持宽松的货币政策，管委会预计欧洲央行指标利率将在较长时间内保持在目前或更低的水平，并将在必要时采取行动。他指出，欧洲央行的前瞻性指引依然未变，并将密切关注货币市场状况，准备考虑所有可用的工具。

　　德拉基同时表示，欧元区通胀预期稳定，与价格稳定的情况相符，可能会经历长期性的低通胀率，表明欧元区潜在的价格压力并不会很大，完全意识到通胀长期处于低位可能带来的下行风险。因而，欧元区并不存在存在通缩现象，尽管如此，欧洲央行在应对通缩问题上仍然拥有大量工具。但德拉基也指出，欧元区经济复苏非常脆弱，预计欧元区经济可能会在第四季度温和增长，但存在风险下行，而他强调，欧洲央行的刺激性货币政策将支持经济复苏。虽然德拉基暗示未来会进一步放宽政策措施的言辞确实一度令欧元兑美元汇价自日内高点回落，但是他在具体的政策上却含混其词，也未就政策前景绘制出明确的蓝图，因而，他的这番讲话基本上仍属于老调重弹，对市场的持续影响依旧有限。

　　稍后美联储(FED)主席伯南克在美联储百年庆典活动上，则为其任期内推动提高美联储政策透明度的努力辩护，称有必要通过这样的方式来提高公众接受美联储的政策，并能帮助金融市场改善对美联储基准利率维持在零的水平的政策。伯南克认为，最终，提高美联储政策透明度和改善沟通最为重要的原因就是帮助确保美联储独立决策的职责。但他并未就美国联邦公开市场委员会(FOMC)何时开始缩减当前每个月850亿美元量化宽松政策的前景发表看法，只是一味地表示，改善沟通状况能有助于发挥美联储政策的作用。

　　而基于美联储内部的自律性规定，原则上为了保密起见，同时也为了维持市场情绪稳定避免过度投机引发的动荡行情，美联储官员在会议开始前十天左右就会进入所谓的 沉默期 ，不再就政策前景发表任何公开的意见，因而伯南克此番露面，也仅仅只能说些相对应景的客套话。此后，他在当地时间周三所作的任内最后一次政策新闻发布会讲话，才会是市场各界关注的真正重点。在很大意义上，那一次的讲话将被视作伯老的非正式告别演说，并对其八年任期内的风风雨雨加以总结。

　　图表分析

　　周线方面，MACD低位死叉缩量，灵动指标KD已经从单边下跌形态上破超卖区20上方转为整理修复阶段，周线当前支撑在布尔带下轨的1208的位置，短线阻力是十周期均线的1275。日线方面，目前是震荡上行运行，当前日线MACD金叉运行，空单目前有向上勾之意。目前日线支撑在1232附近，阻力位是在30周期均线附近1250，及在1265，这2个位置是可以继续空单的位置。四小时方面，目前是涨势形态，但是需要关注价格能否占上1245附近也就是30日均线。目前四小时阻力位1248，四小时支撑目前在1238，目前MACD金叉运行，KD向下运行。小时线方面，震荡上行，目前小时线阻力位在1246，支撑在1240。

　　今日支持位：1232，1224；

　　今日阻力位：1250，1265。

　　入市策略：

　　英皇金融集团：副总裁刘海霖指出，国际现货金价周一(12月16日)为连续第二个交易日上涨，原因在于油价上扬，同时美元也再度小幅走软。上述状况促使基金投资者在美联储本周召开政策会议前调整仓位，回补空头头寸。周一稍早金价承压，因数据显示，美国11月制造业产出连升第四个月，进一步显示美国经济成长正累积动能。近期出炉的强劲就业资料令美联储在本月17-18日会议上决定缩减刺激规模的可能性增强。但多数观察人士预计，联储在本周的会议上将保持每月850亿美元的购债规模不变。因而金价早盘的跌势并未维持太久，进入纽约时段后，现货黄金价格便开始大幅走高。周一现货金上扬0.5%，报每盎司1243.5美元，盘中一度触及1251.6美元的高位。而现货白银急升2.1%，报每盎司20.05美元。

　　今年以来，黄金受美联储暗示缩减QE的影响价格已经下跌超过20%，不过面对即将到来的美联储会议，也有一些投资者认为黄金市场已经有足够的时间对美联储可能采取的行动进行消化，因此黄金市场不会出现大的波动。技术面方面，黄金价格在近两个交易日重新有所企稳，1210美元一线的支撑保持完好，而上方1270美元附近的阻力则同样依然存在，因此在美联储决议前，市场很可能依然陷于箱体区间震荡整理的格局。尽管空方目前依然略占优势，但下破支撑难度仍偏大。日内美联储将开始为期两天的决议会议，市场交投料更为谨慎。日内缺乏真正能撼动市场人气的数据，事件/数据中较为重要的包括：澳洲联储会议纪要、英国CPI、德国12月ZEW经济景气指数、美国经常帐及CPI资料。日内可继续关注市场各方对美联储削减QE话题的相关表态，预计这仍是牵制市场情绪的主导因素。

　　今天波幅预计为1236美元/盎司－1260美元/盎司。

　　今天建议：

　　计划一：第一注在1260(美元)做空，止赚设在1240(美元)；如金价再上调至1270(美元)再加第二注，止赚设在1250(美元)，止损设在1280(美元)。

　　计划二：第一注在1236(美元)做多，止赚设在1256(美元)；如金价再下调至1226(美元)再加第二注，止赚设在1246(美元)，止损设在1216(美元)。

字号：