刘海霖：美联储议息前空头回补 使金价进一步走高

　　昨日回顾

　　现货金周二(12月10日)以1239.5美元/盎司开市，最高触及1267.9美元/盎司，最低下探至1237.8美元/盎司，收报1259.8美元/盎司，全日波幅30.1美元。日K线图显示，现货金周二收于带上下影线的阳线。

　　基本分析

　　国际金价周二(12月10日)大涨2%，至三周高位，虽然当天市场交投清淡，且并未得到更多的基本面消息刺激，但金价还是受到了技术性买盘和基金空头回补的带动。目前，市场各界仍在关注美联储下周进行的年内最后一次货币政策会议，并预计当前的货币刺激措施力度可能会得到缩减。业内交易商表示，自上周五以来，金价势将录得近两个月最大三日升幅。在升穿强劲的阻力位1250美元后，大量空头止损买盘推动金价进一步走高。在过去三周中，金价一直未能突破上述阻力位。此外，一些基金投资者也在下周美联储政策会议开始前买入黄金回补空头，这使得金价进一步走高。

　　周一公布的调查结果显示，美联储料将在3月开始缩减月度购债规模，但部份分析师愈发认为美联储最快可能在本月或1月政策会议就付诸行动。此前，美联储三位官员在周一(12月9日)不约而同地对在下周缩减购债力度的做法表示了认可，但鉴于市场对此早有预期，金价并未因美联储购债缩减的前景而进一步承压，并仍受到年末之际涌现的投机性买盘的助推。现货金升1.7%，报1259.8美元，盘中一度上扬2%，报每盎司1267.9美元，为11月20日来最高。过去三日，金价大涨超过3%，为10月17日来最大三日升幅。其他贵金属方面，现货银跟随金价攀升2.6%，报每盎司20.30美元。

　　英皇金融集团：副总裁刘海霖指出，可以说无论这些多单来自何方，但金价的上涨显然并不出乎市场意料。此前屡次提及，当前黄金市场的净多头头寸已降至7年来的最低水平，不少机构近期都在纷纷下调金价预估，主流财经媒体上也尽是一些看空黄金的观点。然而，这也说明当前市场的空方情绪已触及峰值，预示着一旦有风吹草动，金价极有可能展开强势的反弹。而且，从近几个交易日的基本面看，尽管美联储多位官员的鹰派言论和上周五美国强劲的非农数据表现，均再度对其形成利空，但金价却仍逆势上扬。期间，黄金并不畏惧非农利好，也不畏惧美联储鹰派言论，持稳了非农数据前的价格，预示多头力量已在逐渐增强。

　　从基本面看，本周对于金价而言，很可能将是一个难得的调整期，市场在下周的美联储决议前，急需重新布局。当然，投资者同样关注年底华盛顿的预算谈判。目前，美国参众两院预算委员会主席已敲定了一份小规模减支和减赤协议，该协议可能为接下来达成一份涉及面更广的协议铺平道路。当然，能否在两院通过，还需看此后几个交易日表决的情况。尽管目前市场消息对此反应有限，美元指数仍在80关口上下窄幅波动。但可以确信的一点是，如果美国参众两院能在此后几个交易日中表决通过该协议，将令10月美国政府关门事件的尾部风险大为消除。

　　而此种结果的意义还远不仅于此。如果联系到美联储政策，这将意味着美联储在接下来缩减QE将是一件水到渠成之事。目前来看，美国就业形势大好，政府债务危机化解，美联储资产负债表急需减负，唯一在基本面上能阻碍美联储行动的，只剩下老调常弹的低通胀。美国国会一名助理在北京时间周三(12月11日)表示，由国会参众两院组成的预算谈判小组已达成两年期预算协议，以期避免政府在2014年1月15日再次关门。尽管此次协议内容并没有涉及大幅削减预算赤字的内容，但相关举措的颁布能够避免数年来多次上演的两党对峙局面。协议最为直接的结果是，美国政府将成功避免在1月15日再现停摆的局面。由于参众两院此前在预算和政府开支问题上相持不下，美国联邦政府部分机构曾一度在2013年10月1-16日陷入关门问题，同时还伴随着债务违约危机。

　　英皇金融集团：副总裁刘海霖又指出，此次预算协议会削减未来两年自动减支规模。该预算将恢复650亿美元的自动削减开支项目，包括从公园到五角大楼的开支，增加的这部分开支将通过其它方面弥补，如其它种削减开支的方式和增加其它方面的费用。此外，美国预算协议将2014财年自主性支出设定为1.012万亿美元，2014财年国防预算设定为5205亿美元，非国防自主性支出为4918亿美元。联邦政府工作人员将自己支付更多的养老金，此外将增加联邦安全费用，人们飞机往返飞行将增加5美元。延长失业救助并非协议的一部分，国会领导人讨论了关于延长长期联邦失业救济的提议。在协议达成的第一时间，美国总统奥巴马发言表示，预算协议是良好的开局，敦促国会通过基于该协议的预算方案。

　　目前，该份协议还将提交两院表决通过方能立案。从本月13日起，共和党领导的众议院就会开始放圣诞长假，所以，美国有关临时支出的协议必须在放假以前提交众议院表决。12月初有很多关键的资料要发布，美联储会根据以下这些11月的报告资料和12月的进展决定开始缩减QE：

　　1、失业率降至7.2%；

　　2、就业者年同比增加约220万人；

　　3、通胀向2%这一美联储目标水平靠近；

　　4、12月决议以前美国国会达成某种财政方面的协议。

　　目前一周过去了，上述的四项条件，除了第三项通胀表现，已几乎可以宣告全部达标(财政协议尚需最后表决)。而如今看来，美联储缩减QE，也似已水到渠成。有分析师预测，美联储将即刻宣布削减QE，有三个原因将支持该预测，包括经济前景、财政不确定性的结束，以及适中的利率。从经济前景看，截至上周五的非农报告，三个月非农就业增长平均人数为19.3万，较9月增长了4.4万。过去四个月中有三个月就业增长位于20万以上。7.0%的失业率较9月也下降了0.2个百分点。欧洲政局紧张局势的缓解和美国家庭财富的增长也进一步证明了前景的改善，美联储有充足的理由对经济的态度更加乐观。

　　英皇金融集团：副总裁刘海霖再补充说，财政不确定性接近结束，大多数美联储官员谈论到明年经济增长的确定性不断增加。他们预计政府支出削减对经济的拖累将减弱。美联储9月曾经清晰地表达了对政府停摆对经济产生负面影响的担忧。最终美国政府部分停摆，美联储的预测成真，不过经济却没有联储担忧的那样受到很大的影响。而目前政府预算协议达成，更是令此担忧显著化解。而在利率方面，虽然10年期国债收益率已经达到2.84%左右，与9月时相距不远，当时美联储在声明中称，最近几个月观察到金融环境的收紧，如果这种情况持续，可能会拖累经济和就业市场的增长步伐。但这次情况仍有不同。

　　目前，短期利率表现较好，显示出市场接受美联储官员表达的缩减QE并不等于政策收紧观点。即便在上周五意外强劲的非农资料公布后，利率也有没有多大变化。美联储认为，市场相信其做出的保持利率在低位更长时间的承诺。同样较为清晰的是，美联储公开市场委员会(FOMC)似乎已经准备好讨论缩减购债，而且一些委员已经公开呼吁缩减购债。值得注意的是，圣路易斯联储主席布拉德(James Bullard)周一表示，小幅缩减购债将意识到就业市场的改善，而且仍为美联储提供明年上半年仔细监视通胀的机会。当然，市场目前仍在为美联储选择何种时间点感到犯愁。是12月、明年1月还是3月？尽管近期美联储官员竭力呼吁年内即刻缩减，但市场似乎对此反应平平。

　　对于此状况，有业内机构在经过了初步的错愕之后得出结论称，或许在此前美国经济资料持续向好，大家都已经了解到QE的缩减乃至结束充其量只是时间问题的背景下，对此状况的关注程度已经不及今年夏季。而业内机构也指出，在年关将至，市场上出现的各种状况相比以往显得更加错综复杂的情况下，美联储有更多理由在本月的会议上继续按兵不动，而是至少等到明年1月份时再行动。但该机构表示，美联储一旦决定不再本月的会议上开始缩减QE，那么怎样处理此后在1月份时的政策措施前瞻就又成了一大难题，而如果这个问题处理不好，仍会使得金融市场在年末之际陷入类似的动荡局面，这意味着美联储主席伯南克在临近卸任之际仍需面对骑虎难下的两难选择。因而，届时美联储很有可能在决议中指出，在明年1月份和3月份缩减QE都有着相同的几率。

　　图表分析

　　周线方面，在经历了六周的连续性跌幅后，周线的布尔带区间打开，昨日终于走出了一波相对较强势的反弹信号，并且一度贯穿了日线的布尔带中轨，以及下行通道位1260强压位，行情后市若能有效的站稳1265，那么后市的反弹要将更为明显或将试探1272和1285关键点位。日线同样在经历了前期的连续性跌幅后，走出雾霾区间，多头在1210附近出现了较为强势的空头回补。日线昨日晚间收线确认突破长期制约的MA10日均线，切均线死叉粘合转拐头向上发散，K线大阳柱贯穿BOLL中轨1252一线。灵动指标以及MACD金叉放量发散，技术形态有区间盘整转向多头，短期上方强压依旧为前期联排底部支撑1272附近，该位置站稳MACD金叉才能有效撕开张口，从而扩大涨势，目前日线的支撑是在1250及1245。四小时方面，四小时目前的阻力位较为明显的是1265，支撑是在1255。

　　今日支持位：1250，1232；

　　今日阻力位：1265，1272。

　　入市策略：

　　英皇金融集团：副总裁刘海霖指出，国际金价周二(12月10日)大涨2%，至三周高位，虽然当天市场交投清淡，且并未得到更多的基本面消息刺激，但金价还是受到了技术性买盘和基金空头回补的带动。目前，市场各界仍在关注美联储下周进行的年内最后一次货币政策会议，并预计当前的货币刺激措施力度可能会得到缩减。交易商表示，自上周五以来，金价势将录得近两个月最大三日升幅。在升穿强劲的阻力位1250美元后，大量空头止损买盘推动金价进一步走高。在过去三周中，金价一直未能突破上述阻力位。此外，一些基金投资者也在下周美联储政策会议开始前买入黄金回补空头，这使得金价进一步走高。现货金升1.7%，报1259.8美元，盘中一度上扬2%，报每盎司1267.9美元，为11月20日来最高。

　　日内市场基本面消息较为清淡，欧美时段仅德国11月CPI终值年率较为重要。目前市场预期与初值一致，若无意外或难起太大波澜。贵金属走势或将进一步消化美国预算协议和美联储缩减QE预期变动。本周对于金价而言，很可能将是一个难得的调整期，市场在下周的美联储决议前，急需重新布局。至于目前或使得黄金价格进一步走低的因素包括：若美国经济复苏好于欧洲则美元将走强、黄金交易所交易基金(ETF)持仓的持续流出以及尽管成本高昂但各大矿区并没有出现减产现象。与此同时，或令黄金价格走高的因素包括：如果外汇市场资金持续从美国的经济增长转向该国债务、财政及贸易帐的失衡将削弱美元、以及全球珠宝买需。同时，围绕1200美元/盎司区域，黄金或形成双重底部。不过，仍不能过早抱有这种乐观态度，在黄金承压千三的情况下，前途依然未卜，并会呈现好淡争持的反复局面。

　　今天波幅预计为1245美元/盎司－1275美元/盎司。

　　今天建议：

　　计划一：第一注在1275(美元)做空，止赚设在1255(美元)；如金价再上调至1285(美元)再加第二注，止赚设在1265(美元)，止损设在1295(美元)。

　　计划二：第一注在1245(美元)做多，止赚设在1265(美元)；如金价再下调至1235(美元)再加第二注，止赚设在1255(美元)，止损设在1225(美元)。

　　本操作建议仅供参考

　　英皇金融：刘海霖

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