刘海霖：美上月就业报告造好，金价触底后V型反弹

　　上周回顾

　　现货金上周(12月2日当周)以1250.5美元/盎司开市，最高触及1251.5美元/盎司，最低下探至1211.1美元/盎司，收报1225.4美元/盎司，全周波幅40.4美元。周K线图显示，现货金上周收于带上下影线的阴线。

　　现货金上周五(12月6日)以1228.3美元/盎司开市，最高触及1244.9美元/盎司，最低下探至1211.1美元/盎司，收报1225.4美元/盎司，全日波幅33.8美元。日K线图显示，现货金上周五收于带上下影线的阴线。

　　基本分析

　　国际金价上周五(12月6日)在震荡交投后从1211.1美元这一日内低位反弹，原因在于此前押注金价将录得更大跌幅的交易商在黄金跌幅不及预期后匆忙回补空头头寸。当天美国劳工部周五公布的资料线，11月非农就业人数增加了20.3万，预期为增加18万，失业率下降0.3个百分点至7%的五年低点。资料一经公布，金价重挫，接近五个月低位。然而，由于未能再探本周稍早触及的五个月低位，金市寻获技术支撑并开始反弹，并在此后陷于震荡。投资者认为，非农就业报告使美联储将提前而非推迟缩减购债的几率增加。但是美联储具体何时会宣布缩减购债规模却依旧存疑。这使得金价跌幅受限，并在此后反弹。

　　英皇金融集团：副总裁刘海霖指出，现货金当天最终收报每盎司1225.4美元。而上周金价录得1.7%的跌幅，此前，金价在周四一度急跌，因数据显示，第三季GDP增幅被上修，超过预期。上周(12月1-6日)贵金属市场在各种经济数据及风险事件影响之下波动明显加剧，尤其是电梯行情层出不穷。在最后一个交易日经受住了强势非农的考验之后，黄金坚守1211美元/盎司支撑或暗示短期底部已经形成。交易商称，上周初投资者大幅增加空头头寸也是导致交投震荡的原因之一。投资者的关注点目前转向12月17-18日举行的美联储政策会议，并官网美联储是否会在此次会议上采取行动。

　　美国上周经济数据表现整体向好，美国商务部(Department of Commerce)周四(12月5日)公布的数据显示，美国第三季度实际国内生产总值(GDP)年化季率增幅自2.8%上修至3.6%，高于市场预期的3.0%，并创下2012年第一季度以来最大增幅。但核心资料暗示今年最后几个月增速放缓。美国劳工部(Department of Labor)周四(12月5日)公布的数据显示，美国11月30日当周初请失业金人数连续第三周下降，表明就业市场改善。数据显示，美国11月30日当周初请失业金人数减少2.3万，至29.8万，低于市场预期的32.5万，前值修正为32.1万，初值为31.6万。

　　美国商务部(DOC)周三(12月4日)公布的数据显示，美国新屋销售在10月份激增，表明该国住房市场正重拾动能，并未受到美国抵押贷款利率在2013年夏季上升的冲击。具体数据显示，美国10月新屋销售总数年化增至44.4万户，创2013年6月以来最高，也是6月份以来首次突破40万户水平，预期会增至42.8万户，9月份为35.4万户，不及预期42.4万的水平。就业数据处理公司ADP与预测公司Moody's Analytics周三(12月4日)公布的调查显示，美国11月ADP民间就业人数好于预期，为一年来最大增幅。数据显示，美国11月ADP民间就业人数增加21.5万，好于预期增加17.3万，前值修正为增加18.4万，初值增加13.0万。

　　美国纽约联储周二(12月3日)公布的数据显示，美国纽约市的商业活动在11月份强劲扩张，至逾三年新高。具体数据显示，美国11月供应管理协会(ISM)纽约联储企业活动指数进一步上升至69.5，创2010年10月份以来新高，前值为59.3。ISM纽约联储企业活动指数若高于50水平，表明相关领域处于扩张状态；反之，则处于萎缩之中。上周五美国发布的11月份非农就业数据显示当月非农就业人数大幅增加20.3万人，同时，在就业参与率略有回升的背景下。失业率也下降到了7.0%。不过在美国11月份大幅向好的非农就业资料发布后，美国10年期国债收益率几乎巍然不动，美元指数短暂上涨后又回落到原地。

　　英皇金融集团：副总裁刘海霖又指出，11月份非农就业报告表明，美国就业增速非常强劲，但也凸显出长期性失业问题并未出现明显改善迹象，这应当引导华盛顿延长原定于2013年到期的失业救济金。而贵金属市场则上演大反击行情，黄金一度是否接近近期低点1211美元/盎司，但是在下破失败之后，大量多头进场，推升金价快速上扬，日高点见于1244美元/盎司附近。尽管随后在周末获利回吐盘的打压下再度回落，但是市场在众多利空情况下依然顽强守住支撑还是暗示了低位买盘的积极性。日线图来看，市场似乎有机会形成双底形态。现货黄金方面，1243/1251美元/盎司所构成的颈线阻力将是本周黄金多头必须克服的壁垒，只有有效突破上述水平，黄金才可能形成双底突破，从而向1276美元/盎司展开反弹。下行来看，只有跌穿1211美元/盎司，多头才会放弃抵抗，空头有望测试1180美元/盎司的年内低点。现货白银方面，银价在18.86美元/盎司形成了单日反转K线，但是同样受到19.70/90美元/盎司的关键阻力压制。多头必须克服上述压制，才能进一步反弹，周五低点19.18美元/盎司则是较为关键的支撑，若跌破的话将见到多头止损。

　　素有美联储通讯社 美称的《华尔街日报》记者希尔森拉特(Jon Hilsenrath)周五(12月6日)撰文称，美国11月非农就业增速强劲，这为美联储(FED)开始缩减其当前每个月850亿美元的量化宽松(QE)政策打下基础，并增加了美联储在2013年12月或2014年1月开始行动的可能性。文章指出，9月6日公布的数据显示，美国非农就业人口仅在2013年8月份增加16.9万，同期失业率高达7.3%，美联储官员们随即在9月份货币政策会议上无视强烈的市场预期，毅然决定维持宽松政策不变，相比之下，当前的美国就业市场得到明显的改善。与此同时，国会参众两院在财政政策上相持不下，濒临政府关门和潜在的债务违约风险；双方似乎正为未来一年编制小规模政府开支协议，联邦政府在增税减支上所面临的阻力可能会消退，在这样的形势之下，美国经济增速可能会在2014年得到强化。

　　市场认为即使美联储开始缩减其大规模资产购买计划，也不意味着货币政策收紧。相比9月份的情况，市场更加注重美联储当前的行动；尤其值得注意的是，美联储所发出的信息正被市场所完全理解，缩减购债计划并不意味着美联储急于上调短期利率。最近数月以来，美联储一直试图将“缩减QE政策并非收紧货币政策”这一理念深深地烙在市场脑海之中，而若投资者认为美联储撤出宽松政策经过深思熟虑，则将可能会让美联储感到宽慰。如果意外出现12月削减QE的情况，那么黄金和白银恐怕将出现大幅下挫，反之的话，则有可能出现一轮反弹行情。

　　其他消息方面，英国央行、欧洲央行、澳洲联储继续按兵不动。英国央行(BOE)周四(12月5日)在结束为期两天的货币政策会议后表示，决定维持当前0.50%的基准利率和3750亿英镑的量化宽松(QE)政策不变，一如市场预期。而就在英国央行利率决议公布前，英国财政大臣奥斯本发布的秋季预算声明显示，预算责任办公室(OBR)大幅上调了今明两年的经济增长预估，将2013年经济增速预估自3月时预期的0.6%上调至1.4%，将2014年经济增速预估自1.8%上调至2.4%。不过，鉴于英国央行并未透露太多与经济相关的正面措辞，因而市场投资者并不是太受鼓舞，而投资者更加担心的状况是在英镑兑美元汇价此前大幅走强的背景下英国央行官员可能在此后提及干预措施。这一心理预期使得英镑汇价承压，在当天各主要非美交易币种中几乎表现垫底。此后，投资者将会关注英国央行行长卡尼(Mark Carney)在本周一(12月9日)的讲话。

　　欧洲央行发布的政策决议则也与此前11月份时的如出一辙，欧洲央行12月5日宣布，将关键再融资利率维持在0.25%的纪录低位，一如市场普遍预期，而由 于欧元区成员国的经济状况参差不齐，央行或需要对经济再观察一段时间。行长德拉基(Mario Draghi)在随后举行的新闻发布会上表示，只要有必 要，就会维持宽松的货币政策立场，并确认前瞻性指引，称前瞻指引正在发挥作用，准备并且有能力在前瞻性指引框架内行动，仍预期关键利率将在相当长的一段时 间内维持在当前或更低水平。另外，欧洲央行当天还发布了最新经济预估报告，将2014年的核心通胀率预期上调0.2个百分点至1.3%， 将2015年的核心通胀率预期上调0.1个百分点至 1.4%，将2014年GDP增长预期上调0.1个百分点至1.1%，并预计欧元区GDP会在 2015年进一步增长1.5%。周二澳洲联储(RBA)在12月月度货币政策会议上决定维持指针利率在纪录低点2.5%不变，因澳元近期向三年低点滑落有助于缓解国内出口商的压力，但该联储仍认为澳元汇率偏高。

　　英皇金融集团：副总裁刘海霖再补充说，本周市场还有一系列经济数据有待公布，但是从市场趋势来看，美元指数是否能在80.00-79.60关键性支撑区域重新获得动能或对12月18日的年内最后一次FOMC会议作出暗示。技术面分析来看，如果美元指数可以守住80.00-79.60的话，可能存在强势反击的机会，届时金价或因此进一步承压。而周末消息方面，中国11月贸易顺差创近五年最高，出口意外强劲，或许对金价有一定支撑作用。中国11月贸易顺差创近五年最高，出口同比增幅明显高于预期，这对全球经济和中国经济而言都是一个积极信号。

　　中国海关周日(12月8日)公布，中国11月出口同比增长12.7%，预期为增长7.1%；进口同比增长5.3%，增幅低于预期的7.2%。数据并显示，中国11月贸易顺差扩大至338亿美元，创2009年1月以来最高水平，预期为217亿美元。从环比来看，中国11月出口环比增长9.1%，进口环比增长9.1%。中国的出口曾经是经济增长的主要引擎，但自全球金融危机以来一直受挫，因为欧洲和美国不再是可以依赖的需求来源。但随着近几个月发达国家经济逐步复苏，中国出口行业前景出现改观。有迹象显示，全球经济活动和贸易周期正在积聚动能，受高收入国家的复苏驱动；中国出口商从中获益。

　　由于企业回避中国的资本管制规定，以贸易支付做掩护的投资资金流动也可能导致贸易数据失真。汇丰控股的马晓萍表示，中国国家外汇管理局今年早些时候公布了严格的监管规定，但最近她听说逃避监管的新方法正在出现。所以这可能是出口高企的原因之一。她补充称，进口资料令人失望，国内需求依然低迷。分析师发表评论称，单纯从同比来看，出口是超预期的，主要是受基数等因素影响；但从趋势来看，可以说出口仍然在预期之中，单月的剧烈波动并不能说明什么。但同时要注意到，中国经济基本面趋稳以及坚定推进改革，前景向好正吸引热钱大举回流。一般热钱流入主要是通过压低进口、抬高出口来实现，而11月进口低于预期、出口高于预期也恰恰说明这一点。按下葫芦浮起瓢，热钱总能找到途径进来，但要明确这是基于中国经济前景向好的判断。

　　11当月出口环比增长5.3%，一举扭转了环比增速连续两月负增长的局面，11月出口同比增长12.7%，超出市场平均预期，显示出口继续受益于全球经济弱复苏及中国鼓励出口退税政策的效果显现。目前，人民币汇率升值的趋势存疑，但短期或能维持小幅升值，明年则需警惕超调风险。经济师说，出口增速大大高于市场预期，达到了12.7%，高于上月的5.6%和市场预期值7.0%，这也反映了近期美国和欧洲资料的改善；但进口增速却出现了放缓，这在一定程度上表明中国的国内需求可能较为低迷。从前11个月的数据来看，中国可能完成全年8%的贸易增速目标，但由于今年上半年贸易数据中存在明显的出口虚增问题，因此对完成这一目标也不可过度乐观。全年来看，贸易顺差可能超过2,400亿美元，将创下了2008年以来的峰值，这对人民币造成了很大的升值压力，但需要注意的是，人民币过度升值已经明显侵蚀了中国的贸易竞争力。如果央行仍然保持目前较为紧缩的货币政策，市场利率将保持高位，这样也可能造成更大规模的热钱流入压力，并加大人民币升值的可能。中国应该鼓励民间资本流出来解决这样的政策困境。

　　图表分析

　　周线方面，周线目前依然是弱势震荡趋势，目前周线的MACD死叉发散，而且布尔带也被打开，蜡烛图被短周期的均线压制，KD超卖状态，密切关注周线的KD情况，目前KD位于20下方发散，突破20向上发散，周线级别的反弹开启，反之单边跌势可以继续维持，周线目前的支撑是在1180附近，阻力是在1245，再者就是布尔带中轨的1305附近。日线方面，日线目前跌势形态，布尔带整体开口向下，阻力是在布尔带中轨的1245，支撑是在日线双底的1212，目前日线MACD两线粘合，KD呈现中性发散，蜡烛图游离余短周期均线附近，日线级别笔者观点是由跌势转为震荡。四小时目前转入震荡，蜡烛图更多的是在布尔带上下轨发散，布尔带放平，目前的支撑是在1224，阻力是在1234。小时线方面，小时线目前走势是对于非农报复性形态的修复。

　　今日支持位：1218，1200；

　　今日阻力位：1235，1250。

　　入市策略：

　　英皇金融集团：副总裁刘海霖指出，国际现货金价上周(12月1-6日)在各种经济数据及风险事件影响之下波动明显加剧，尤其是电梯行情层出不穷。在最后一个交易日经受住了强势非农的考验之后，黄金坚守1211美元/盎司支撑或暗示短期底部已经形成。而金价上周五(12月6日)在震荡交投后从1211.1美元这一日内低位反弹，原因在于此前押注金价将录得更大跌幅的交易商在黄金跌幅不及预期后匆忙回补空头头寸。当天美国劳工部周五公布的资料线，11月非农就业人数增加了20.3万，预期为增加18万，失业率下降0.3个百分点至7%的五年低点。资料一经公布，金价重挫，接近五个月低位。然而，由于未能再探本周稍早触及的五个月低位，金市寻获技术支撑并开始反弹，并在此后陷于震荡。

　　日线图来看，黄金市场似乎有机会形成双底形态。现货黄金方面，1243/1251美元/盎司所构成的颈线阻力将是本周黄金多头必须克服的壁垒，只有有效突破上述水平，黄金才可能形成双底突破，从而向1276美元/盎司展开反弹。下行来看，只有跌穿1211美元/盎司，多头才会放弃抵抗，空头有望测试1180美元/盎司的年内低点。现货白银方面，银价在18.86美元/盎司形成了单日反转K线，但是同样受到19.70/90美元/盎司的关键阻力压制。多头必须克服上述压制，才能进一步反弹，周五低点19.18美元/盎司则是较为关键的支撑，若跌破的话将见到多头止损。而本周有较多经济资料有待公布，同时纽西兰联储及瑞士央行也将登场亮相，料将为非农后的市场注入新的获利。影响黄金及白银的因素可能在于周四的美国两大主要资料(零售额及一周首次申领失业援助人数)，投资者应密切留意。

　　本周波幅预计为1160美元/盎司－1260美元/盎司；

　　今天波幅预计为1218美元/盎司－1238美元/盎司。

　　今天建议：

　　计划一：第一注在1238(美元)做空，止赚设在1218(美元)；如金价再上调至1248(美元)再加第二注，止赚设在1228(美元)，止损设在1258(美元)。

　　计划二：第一注在1218(美元)做多，止赚设在1230(美元)；如金价再下调至1208(美元)再加第二注，止赚设在1226(美元)，止损设在1198(美元)。

　　本操作建议仅供参考

　　英皇金融：刘海霖

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