刘海霖：美元下跌带动黄金上涨，但前景却仍难看好

　　昨日回顾

　　现货金周二(12月3日)以1220.1美元/盎司开市，最高触及1226.0美元/盎司，最低下探至1215.8美元/盎司，收报1222.5美元/盎司，全日波幅10.2美元。日K线图显示，现货金周二收于带上下影线的阳线。

　　基本分析

　　国际现货黄金价格周二(12月3日)小幅上升，在上日急跌约3%后反弹。金价在纽约时段早盘一度跌至五个月低位，此后，在原油价格上升和美元指数下跌的带动下，金价微幅反弹，但总体弱势格局未改，若以主要非美货币计价，则仍录得下跌。交易商表示，低吸买盘和回补空头终止了金价跌势，上日金价录得逾两个月来最大单日跌幅。他们也表示，周一金价下跌，而美国期金未平仓合约增加逾1%，此为建立新的空头头寸的迹象。而尽管周二金价因少量回补空头而上涨，但未来仍有可能进一步下跌。周二当天原油价格走强和美元下跌可能是带动黄金上涨的唯一原因，而黄金的供需基本面前景却仍难看好。

　　周二(12月3日)纽约时段尾盘，美元指数回落至80.60一线。当天欧洲时段期，美元指数在亚太时段再度上攻81.00整数关无功而返之后持续走低，尽数回吐了周一(12月2日)录得的涨幅，并料将在日K线图上形成空头吞噬形态，这意味着美元指数在11月8日美国10月份非农就业资料公布当天触及81.49高位后的持续小幅回调趋势仍然完好。在本周五(12月6日)美国11月份的非农就业资料发布之前，市场料难出现有效的突破走势。而现货金上涨0.2%，报每盎司1222.5美元，日低在1215.8美元，此为7月8日来最低。交易商还表示，黄金价格在隔夜大跌后，亚洲消费者实货买需增加。不过，许多人仍在观望，希望金价会跌得更低。其他金属方面，现货银下跌0.3%，报每盎司19.13美元。盘中一度探底至19.00美元。

　　英皇金融集团：副总裁刘海霖指出，虽然，美国方面此前在周一发布的经济资料向好，且投资者对此后的非农就业资料也抱有乐观预期，是美元指数一度走强的主因，但是在周二，美国方面并无更多重要经济资料发布，而业内投资者也趁着这个间隙再度对市场走势前景加以了思考，并得出了实际经济状况可能并不如想象中美妙这样的结论，这使得欧元和英镑汇价在周二重拾涨势，令金价于低位获得支持。另外，美国旧金山联储主席威廉姆斯(John Williams)周二(12月3日)表示，一旦失业率回落至6.5%下方，美联储(FED)应当在什么因素会触发加息上更加具体化。威廉姆斯在接受外媒采访时发表了上述看法，称相比美联储预期，失业率可能会提前降至6.5%；但就我个人而言，我不会下调当前加息上6.5%的失业率门坎。

　　美联储需要强调，在加息上需要见到经济和就业增速进一步改善；个人倾向于下调银行业隔夜存款利率，这将略微正面；利率可能会在2015年后期之前维持在接近零的水平不变，预计美联储会在2014年某个时候结束QE3，若美联储在2014年12月还购债，将会无比失望。威廉姆斯认为，美联储应当为第三轮量化宽松(QE3)政策设置上限，一旦完全相信就业市场处于正轨，就应当在数月内结束QE3，而一旦美联储对美国就业市场会降低市场困惑有信心，就应当针对购债计划设置限制。

　　美联储每次会议都有讨论货币政策步伐，这次(12月18日结束的会议)也不例外。威廉姆斯仍然预计美国国内生产总值(GDP)增速会在2014年年底时超过3%，失业率届时也会略微低于7%。值得注意的是，在美联储举行年内最后一次货币政策会议之前，11月份的非农就业资料将在本周五(12月6日)公布。目前，市场倾向于认为，美国11月非农就业人口增幅可能会降低2.4万至18万，同期失业率可能会回落0.1个百分点至7.2%。

　　本周五即将发布的11月非农就业资料普遍持有乐观看法，认为当月非农就业人数料将再增加约20万人，如此将使得美联储提前采取行动缩减月度量化宽松措施规模的可能性大增，这在周一的国际金融市场上一度引起连锁反应，美元指数走强，而欧美股市和黄金价格则大幅下挫。不过，投资者情绪在周二则发生了一些微妙的变化，随着美国非农就业资料发布日期的日益临近，更多的市场人士还是选择了出脱部分过重的美元多头仓位，以应对此后可能出现的意外风险，这使得美元重新承压，只是目前金价上行动能仍然疲弱。而对美国经济和就业状况的看法在当天也趋于谨慎。

　　全球最大的债券基金PIMCO首席投资长格罗斯表示，美联储至少在2016年之前都将维持政策利率不变，原因在于全球经济仍面临风险。此前，业内其他学者也表示，美国自动减支将导致全美失业率上升并可能会削弱美国在全球经济中的竞争力。相关经济学家认为，过去几十年美国经济增长的一多半要归功于创新，但是预算削减的趋势如果不扭转的话，未来的技术研发将会停滞。

　　英皇金融集团：副总裁刘海霖又指出，上述情况下，投资者不得不对本周五美国发布的非农就业数据，以及此后美联储在本月17-18日会议上所作出的决策加以重新评估，并开始重新趋向于认为美联储至少要到明年3月份才会开始缩减量化宽松措施规模。另外，来自业内零售商的初步数据也显示，自上周黑色星期五拉开了圣诞消费季的序幕以来，美国消费者花钱的热情似乎并不及预期那么高涨，这一状况也使得各界人士开始对美国经济前景有所质疑。此外，美国财政财政危机会否在新年钟声敲响后卷土重来这一状况，也令大家颇为忌惮。虽然周二当天也有业内机构对美国的经济前景表示了乐观的看法，认为该国经济会在明年增长2.8%，同时失业率在一年后也会降低到接近经济危机爆发前的水平，但这一切的一切的前提都是美国不能再陷入新一轮的政府财政危机。

　　美国以外，周二当天的市场消息也寥寥无几。而本周稍晚，英国央行以及欧洲央行即将发布年内最后一期的政策会议决议，这也会引起大家的诸多关注。不过，鉴于英国此前的经济资料持续向好，英国央行在本周的会议上料将透露出偏向强硬的政策措辞，同时，欧元区11月份通胀率高出了市场预期的状况，也使得欧洲央行继上月降息后在本月再度推出强力宽松措施的可能性大大降低。在上述消息预期的影响下，英镑和欧元汇价扭转了此前在周一录得的短暂跌势，重回了近期的强势上行通道。

　　周三当天公布的重要资料较多，晚间21点15分将公布美国ADP就业人数的显然也是其中之一，此资料被作为非农先行指标，其重要性自然不言而喻。目前，市场预期美国11月ADP就业人数增加17.3万人。在这里，我们对于资料可能的好坏不多做评论，不过有一项统计显然值得投资者留意。那就是近3个月的数据ADP数据中，都是预期值大于实际值，属于利空美元，利好黄金的。而最终非农资料的结果，却大多表现的较好。因此对于本周而言，这种偏差仍值得投资者防范，不要因为ADP就业资料的好坏，就轻易对非农下定结论。

　　在本周一系列风险事件中，美联储褐皮书似乎显得并不起眼，但它仍将成为评判美联储对经济态度的最佳途径。美联储在上次公布的褐皮书中称，美国9月到10月初经济活动继续以 小幅至温和 步幅增长，美国经济增长动能仍旧稳固，企业联络人对经济前景谨慎乐观，但政府关门以及举债上限问题令不确定性增加。褐皮书还称，各个经济领域均显现增长势头，但物价和薪资压力再度受限。

　　虽然褐皮书本身没有预测的价值，但人们仍然渴望看到它的内容，主要是因为联邦储备官员在聚会之前能获得该会的材料。此外，褐皮书中的信息相当及时，因为它比该时期大多数统计资料更早出现。如果褐皮书同意经济活动健康的其他证据，则对美元而言是利好消息，美国坚挺的利率将使美元更有吸引力。相反，外国投资者谨慎地对待报告描述的虚弱经济，因为联储可能倾向于降低利率。这可能削弱美元的价值，特别是当美国的利率低于其他主要工业化国家的利率时。

　　欧洲央行(ECB)将于北京时间周四20:45公布利决议，欧洲央行行长德拉基(MarioDraghi)将于北京时间21:30召开新闻发布会。该事件无疑是本周最受关注的两大风险事件之一。欧洲央行(ECB)在11月议息会议中意外送出了 大礼 ，宣布削减基准利率25个基点。那么，在即将到来的12月会议中，该央行是否会采取进一步的降息举措呢？这份留给市场的年末红包，究竟藏着怎样的货币政策信号，一切答案将在本周最终揭晓。

　　目前市场更偏主流的预期还是认为，欧洲央行将在本周决议中选择按兵不动。给出这样预期的主要原因也很简单：欧元区11月消费者物价指数(CPI)扭转了先前的坠落格局，致使央行决策者不再有足够的理由推出放松银根的政策举措。欧盟统计局上周五(11月29日)公布的数据显示，欧元区11月调和消费者物价指数初值年率增长0.9%，前值为增长0.7%。不过，在近期欧洲央行内部不少鸽派频吹政策宽松暖风的情况下，欧银本周决议并非毫无悬念。至少就目前而言，欧洲央行的政策武器库中，存在着众多宽松选项，欧银显然仍存在本周择机行动的可能。

　　虽然目前11月非农被市场视为衡量美联储年内是否缩减QE最为重要的标杆，但通胀数据也同样不容忽视。美国10月核心PCE物价指数年率将在周五21:30与非农一同出炉。目前，该指数是美联储衡量通胀水平的主要指标。此前，美国9月PCE同比增长1.2%，美联储可能希望看到这一指针接近自己的目标：2%。低通胀也许就会让美联储罢手，不会在12月FOMC会议上决定开始缩减QE。美国11月非农数据将于北京时间12月6日晚间21:30上演，届时料将引发汇市的一场血雨腥风。目前，市场预期11月非农人数中值为增长18万人，上月为增长20.4万人。11月失业率则料从此前的7.3%下降至7.2%。美国圣路易斯联储(St. Louis Fed)主席布拉德(James Bullard)此前于11月21日曾表示，如果11月非农资料较好，将使12月缩减QE规模的可能性增加。布拉德指出，考虑到如果11月份非农资料较好，将会强化美联储缩减购债的预期，也会增加美联储12月份缩减购债规模的可能性。

　　英皇金融集团：副总裁刘海霖再补充说，鉴于此前发布的数据显示美国10月份非农就业人数大幅增加了20.4万人之多，美联储仍有相当的可能会在今年12月份的会议上就作出缩减量化宽松措施规模的决定，而如果此后发布的11月份非农就业数据继续向好的话，那么美联储本月缩减QE的可能性将进一步增加。预计若非农资料好于预期，将大幅提振美元走势，反之若表现不佳，则将令市场对美联储年内缩减QE的希望破灭，美元料将大幅走低。

　　图表分析

　　日线可以看成是连续性9个交易日弱势，日线60周期均线是鸿沟，而且日线目前MACD相对的高位死叉，但不是绝对的高位死叉，布尔带缩口也较为明显，目前的支撑是在布尔带下轨的1208，阻力是在1232和1245，日线KD处于超卖区域，这也是一个较为重要的技术形态，如果KD连续性的在20下方发散，那么单边跌势就可以来临以及持续。四小时方面，四小时较为明显的跌势，MACD死叉，而且走的是量价齐跌的形态，KD连续性在20以下，构成四小时单边跌势的技术支撑，均线都是向下，布尔带开口向下，四小时目前思路还是短周期逢高空单进场，因为按照目前的技术形态依然有更低的价格出现，目前的支撑是在1219，阻力是在125。

　　今日支持位：1218，1200；

　　今日阻力位：1232，1245。

　　入市策略：

　　英皇金融集团：副总裁刘海霖指出，国际现货黄金价格周二(12月3日)小幅上升，在上日急跌约3%后反弹。金价在纽约时段早盘一度跌至五个月低位，此后，在原油价格上升和美元指数下跌的带动下，金价微幅反弹，但总体弱势格局未改，若以主要非美货币计价，则仍录得下跌。交易商表示，低吸买盘和回补空头终止了金价跌势，上日金价录得逾两个月来最大单日跌幅。周一金价下跌，而美国期金未平仓合约增加逾1%，此为建立新的空头头寸的迹象。而尽管周二金价因少量回补空头而上涨，但未来仍有可能进一步下跌。周二当天原油价格走强和美元下跌可能是带动黄金上涨的唯一原因，而黄金的供需基本面前景却仍难看好。

　　金价动向指针显示负线在10月31日升至正线上方，显示这是售出的信号，并且ADX线在40上方，也预示着较强趋势。金价开始侵蚀其78.6%的回撤位，并且开始侵蚀其11月底的低点。如果收于78.6%回撤位下方，则预示着下行压力，可能会重新测试支撑点，即6月5日低点，约1208美元/盎司。而从基本面上看，本周后期密集公布美国数据，当然关键是11月非农报告。鉴于此前发布的数据显示美国10月份非农就业人数大幅增加了20.4万人之多，美联储仍有相当的可能会在今年12月份的会议上就作出缩减量化宽松措施规模的决定，而如果此后发布的11月份非农就业数据继续向好的话，那么美联储本月缩减QE的可能性将进一步增加。预计若非农资料好于预期，将大幅提振美元走势，另金价承压；反之若表现不佳，则将令市场对美联储年内缩减QE的希望破灭，美元料将大幅走低，金价乘机作反弹。

　　今天波幅预计为1204美元/盎司－1232美元/盎司。

　　今天建议：

　　计划一：第一注在1232(美元)做空，止赚设在1212(美元)；如金价再上调至1242(美元)再加第二注，止赚设在1222(美元)，止损设在1252(美元)。

　　计划二：第一注在1204(美元)做多，止赚设在1224(美元)；如金价再下调至1194(美元)再加第二注，止赚设在1214(美元)，止损设在1184(美元)。

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