刘海霖：中美制造业向好 金价跌至7月初以来的低点

　　昨日回顾

　　现货金周一(12月2日)以1250.5美元/盎司开市，比上周收报价1251.7美元/盎司低开1.2美元，最高触及1250.5美元/盎司，最低下探至1218.1美元/盎司，收报1220.1美元/盎司，全日波幅32.4美元。日K线图显示，现货金周一收于带上下影线的阴线。

　　基本分析

　　国际现货黄金价格周一(12月2日)纽约时段进一步扩大跌幅，因美国经济资料全线向好，且投资者纷纷臆测美联储可能比预期更早采取措施缩减购债措施力度。目前，现货黄金价格已经跌至7月初以来的最低价位，周一公布的美国ISM制造业PMI创30个月新高，推动美元指数上涨，现货黄金大跌逾2%，并跌至1220美元下方。如果说，以往美国资料不佳，令市场担忧全球经济前景不振的话；那么现在，强劲的美国资料反倒令市场更为恐慌。周一除了贵金属市场走低，美国三大股指也全线下跌，道指创11月7日以来最大单日跌幅。由于目前离美联储12月决议仅剩下2周时间，因此任何向好的美国数据，似乎都开始被市场视为美联储可能缩减QE的信号。

　　美国供应管理协会(ISM)周一发布报告称，该国11月制造业活动保持扩张势头，且11月份制造业PMI和新订单指数均创下自2011年4月来最高值。具体数据显示，美国11月ISM制造业采购经理人指数(PMI)为57.3，预期为55.0，10月该数据为56.4。同时，美国商务部(DOC)周一发布报告称，美国10月营建指出月率增长0.8%，预期上扬0.4%，折合成年率为9084亿美元，创下自2009年5月来最高值，且升幅为2013年3月来最高。相比于其他市场，贵金属在周一再度扮演了急先锋的角色，波动幅度比其他市场大，波动方向确立时间在其他市场之前。诚如一些分析师所言，目前的金价银价，似乎更像是整个市场的先知。

　　周一(12月2日)纽约时段，美元指数延续日内早些时候的强势，在高位盘整，但是欲突破81这一整数心理关口尚有难度。当天在美元指数大幅走强的同时，此前表现强势的欧元和英镑纷纷雄风不再，而此前走势低迷的日元和商品货币则仍维持疲软，现货黄金价格则更是一路狂泻至1220美元下方。整个市场基本呈现出了一边倒的格局。周一美元指数的强势表现，一定程度上可以归功于当天美国方面发布的强势向好的经济资料，但事实状况是，在美国经济资料发布前，美元相对非美货币即已出现了快速上涨，而向好的数据只是起到了巩固这一走势的作用。因而，市场投资者对美国经济状况的乐观预期，以及对美联储收缩量化宽松(QE)措施购债规模前景的重新憧憬，才是主导周一市场走势的主要因素。

　　英皇金融集团：副总裁刘海霖指出，美国市场周一彻底结束了感恩节休假，进入了完全正常的交易模式。当天恰逢月初，全球市场的一大重头戏就是各国陆续发布的11月份制造业PMI终值数据。而由Markit和ISM两家机构编制的美国相关资料在美联储新一轮会期临近的背景下，自然也得到了特别的关注，资料状况也确实进一步提振了市场投资者的信心。资料编撰机构Markit于12月2日公布的数据显示，美国11月Markit制造业PMI终值较初值上升0.4个百分点至54.7，创2013年1月份 以来新高，并脱离10月份所创一年低位。其中，分项指针新订单指数终值升至56.2，创2013年1月以来最高，而产出指数终值升至57.4，创2012 年3月以来最高。Markit首席经济学家威廉姆森(Chris Williamson)表示，美国大型企业摆脱了政府部门关门所带来的冲击，并在11月份的扩张活动领先其他企业，产出和新订单方面的差距在最近数月都有扩大。这对于未来的经济状况前景仍是一大利好。

　　无独有偶，稍后发布的美国11月ISM制造业采购经理人指数(PMI)升至57.3，创两年半(2011年4月份以来)新高。分项指标方面，11月就业指数升至56.5，创2012年4月份以来新高；11月新订单指数升至63.6，创2011年4月份以来新高。这一数据相比Markit制造业指数更为强劲，并也进一步证实了业内人士此前的看法，即美国此前在10月份遭遇的政府停摆危机对经济总体冲击有限，且在当前已得到了完全消化。此外，数据还显示，美国10月营建支出月率上升0.8%，创2013年5月份以来最大升幅；10月份整体性营建支增至9084亿美元，创近四年半(2009年5月份以来)新高。10月公共部门营建开支月率升幅创2004年3月份以来最大，抵消了民间部门降幅。这一资料的状况也与此前发布的美国住房业数据相吻合，显示住房市场的复苏仍运行在正轨之中。

　　目前，距离美联储年内的最后一次会议会期还剩下了两周多一点的时间，因而，美联储的政策取向前景正越来越多地受到市场各界的关注，在近期美国各项经济资料大体相好的背景下，美联储较各界预期更早开始缩减量化宽松措施月度购债规模的预期正不断上升。这样的预期也成为了推动美元指数节节走高的主要动力。此后，美国方面在本周晚些时候还将发布新屋销售、贸易帐和三季度GDP修正值等资料，而最为重要的则是本周五(12月6日)发布的11月份非农就业资料。如果经济数据继续全线向好，将倒逼美联储尽快开始缩减量化宽松措施规模，并推动美元指数进一步上行。

　　英皇金融集团：副总裁刘海霖又指出，当天稍早发布的欧洲各国的制造业PMI数据虽然总体上还差强人意，但是与美国的数据加以对比，则落差仍然显著，这使得欧系货币当天一改此前的强势，相对美元开始走软。数据显示，作为欧洲经济主要引擎之一的法国的制造业部门仍处于衰退过程中，这显然不是利好。而除了经济动能仍然遭到质疑之外，欧元区周边国家的财政整顿与改革状况也仍然受到业内评级的重点关注，在这些国家中，意大利还面临着尽全力化解政治危机，将此前好不容易才组建起来的联合政府带离分崩离析边缘的难题。该国总统纳波利塔诺和总理莱塔一致同意发起信任案投票，以核实莱塔政府在议会的支持率。上周稍早，莱塔以171-135的投票结果赢得了参议院对2014年预算的信任投票，进而加固了其所领导的联合政府。随后，意大利参议院最终表决并废除了该国前总理贝卢斯科尼的参议员资格。

　　此后，意大利财长萨科曼尼将在本周造访美国，并会与美国财长杰克·卢、美联储主席伯南克、副主席耶伦以及国际货币基金组织第一副主席利普顿会面。萨科曼尼表示，期望与能美联储候任主席耶伦进行很好的对话。并指出，指出，意大利正在公共债务方面取得进步，并不存在重大的失衡因素；欧洲将相当大一部分精力放在促进经济复苏上。当天，国际评级机构惠誉也确认希腊长期外币和本币发行人违约评级(IDR)为B-，该国未被担保的外币和本币国债也被锁定在B-，同时对该国长期发行人违约评级展望为稳定。该机构同时指出，另一个欧元区经济困难国家葡萄牙的银行业坏账增速也料在明年放缓，这可能都属于些许的利好消息，但这与上周标普调高西班牙评级前景一样，对汇市的影响甚微，原因在于投资者仍有相当一部分目光聚焦在本周四欧洲央行的政策决议上。

　　当天的一份调查报告显示，仍有超过半数的业内人士认为欧洲央行不会在近期推出新一轮的长期再融资操作(LTRO)措施。之前的市场调查也一度显示，在总体经济形势依旧稳定的背景下，欧洲央行不会在近期推出国债收购或者准备金存款负利率这样的极端激进宽松措施，不过，鉴于欧元区众多经济数据都显示目前该区域经济仍处在不温不火的复苏乏力状态，欧洲央行行长德拉基势必会在周四(12月5日)会议后的讲话中使用鸽派措辞，并透露出在日后可能加大宽松力度的意愿，一旦如此，这对欧元汇价可能会造成进一步的打击，也间接利空金价走势。

　　英皇金融集团：副总裁刘海霖又补充说，在经历了周一的小试牛刀后，本轮超级周中的央行大戏将在今日正式揭幕。澳洲联储将在周二11:30公布利率决定。此前，24位接受访问的分析师一致预期该澳洲联储(RBA)本周将维持利率在2.5%不变。接受调查的分析师的预估中值显示，澳洲联储未来一年都将按兵不动，直到2015年第一季度才可能升息。调查并表明，9位分析师仍预期澳洲联储会在2014年上半年进一步放宽货币政策，其余认为利率将持稳。

　　澳洲联储上周二公布的11月5日会议纪要显示，越来越多的迹象显示，之前的几次降息正在发挥刺激经济的作用，但不能排除必要情况下还会进一步放宽政策的可能性。纪要再度警告，澳元仍然处在令人不安的高位，要促使经济全面复苏需要澳元进一步贬值。对于今日的决议，投资者的关注点仍应集中在两方面，一方面是澳洲联储是否还会在措辞中继续预留宽松大门；另一方面则应继续关注其对于澳元汇价的相关措辞。有分析师就表示，鉴于通胀温和、就业市场疲软以及澳元高企，澳洲联储决策者在此次会议中，料依然不会排除另一轮宽松政策的可能性。澳洲将在周三公布第三季国内生产总值(GDP)数据，数据料突显经济增长低于正常水平。

　　此外。澳元强势可能还将是政策声明中的一个重点，因为这已经给贸易相关行业带来阻力。澳洲联储主席史蒂文斯最近对澳元的措辞升级，称还未排除干预的计划。分析师表示，澳洲联储可能会泛泛而谈汇价走低如何能帮助经济应对矿业投资荣景结束，不过我们认为央行不会在声明中重复联储主席要进行大规模干预的威胁。值得一提的是，最近几个月澳洲联储的政策声明都很简短，总共不超过八段话。11月的政策声明中提到澳元的只有两句话。

　　整个黄金市场仍然将目光聚焦在12月17至18日的美联储会议上，美联储是否会做出缩减债券购买规模的决定将对金价走势产生决定性影响。而就本周而言，除非周五非农表现疲软，否则市场似乎难以找到太多做多贵金属的理由。毕竟，联储一惯的论调是政策取决于资料。来自于10月份FOMC的会议纪要显示，FOMC成员通常期望就业资料能够和委员会对于劳动力市场情况持续改善的预期保持一致，从而能够保证在未来的几个月中削减资产购买。黄金市场对本周公布的美国11月非农资料也将紧绷神经，若资料一如10月份就业报告强劲，那么黄金价格很有可能是另一番惨像，本周的非农资料料将是黄金走势的一个生死劫。

　　目前，黄金市场已经难言会出现超跌反弹，在没有碰触1200美元/盎司之前，黄金或将以弱势盘整的形势循环下去。分析师上周五(11月29日)表示，黄金上攻动力11月显著下降，这也是为什么该行在短期内持续对黄金前景持负面态度。该行称，上行动力下降深刻反映出黄金市场强烈的负面情绪以及投资者的羊群行为，这进一步加重了短期黄金市场的负面情况。强势美元、较高的债券收益率和黄金交易所交易基金(ETF)持仓的持续外流同样构成打压，加重黄金市场的看跌情绪。考虑到黄金近期持续于1250美元/盎司附近震荡，并且大量黄金ETF持仓已经处于浮亏状态，预计年底之前黄金ETF持仓或继续流出，并且流出速度可能加快。

　　在本周一系列重要的经济数据之前，投资者或维持谨慎交投。本周数据报括欧美各国的制造业、美国新屋和非农就业资料，周三(12月4日)美联储(Fed)还将公布褐皮书，简述该国的经济状况。美国经济前景的改善，才是不断令空头加码的主线，因美联储的货币决议以经济资料说话。上周四(11月28日)指出，美国上周三(11月27日)集中发布的各项经济数据显示，此前美国在10月份遭遇的政府停摆风波以及债务上限危机对于实体经济的冲击，目前来看已经基本得到了消除。上周美国失业金申领人数继续下降，并回到了基本与9月底时，也就是政府尚未停摆之前的状况持平的水平。而这似乎意味着美国11月份的整体就业状况将会继续向好，而之前三个月的非农就业人数增幅均值也因而料将达到19万的规模，这意味着失业率很可能在年底就降低到7.0%，这也会使得美联储加快开始缩减量化宽松措施(QE)力度。然而，周三的大批美国经济资料中也暴露出了一些问题，比如美国资本支出状况仍然低迷，这一状况料给经济带了额外的拖累，并使美联储在准备撤除量化宽松措施时变得投鼠忌器。

　　图表分析

　　周线方面，周线目前依然是跌势形态，上周虽然报收一根小阳柱，但是技术形态，特别是宏观的技术指标并没有出现止跌的迹象，目前布尔带上轨向上，下轨向下发散，MACD死叉，且死叉有放量发散的迹象，均线目前对于蜡烛图都是压力态势，KD超卖严重，周线在本年度继续维持弱势震荡。日线方面，日线目前布尔带开口向下，十日均线的阻力对于蜡烛图的打压态势还是较为明显的，目前日线的支撑勉强是在1218附近，目前日线依然是弱势，从KD的发散情况就可以看出，KD连续勾头向上且远高于50的多空分水岭位置，但是蜡烛图缺依然是以弱势震荡的方式完成行情走势，MACD继续死叉，但是死叉有缩量的迹象，目前日线关注1212的支撑以及1232附近的阻力，强势突破任何一方，日线级别的趋势再度出现。四小时方面，四小时目前的阻力位较为明显的是在其周期的60周期均线，目前的阻力位是在1224，支撑是在中轨的1218，四小时MACD金叉继续发散，KD强势勾头向下，灵动指标对蜡烛图产生打压。

　　今日支持位：1218，1200；

　　今日阻力位：1232，1245。

　　入市策略：

　　英皇金融集团：副总裁刘海霖指出，国际现货黄金价格周一(12月2日)纽约时段进一步扩大跌幅，因美国经济资料全线向好，且投资者纷纷臆测美联储可能比预期更早采取措施缩减购债措施力度。目前，现货黄金价格已经跌至7月初以来的最低价位，周一公布的美国ISM制造业PMI创30个月新高，推动美元指数上涨，现货黄金大跌逾2%，并跌至1220美元下方。如果说，以往美国资料不佳，令市场担忧全球经济前景不振的话；那么现在，强劲的美国资料反倒令市场更为恐慌。周一除了贵金属市场走低，美国三大股指也全线下跌，道指创11月7日以来最大单日跌幅。由于目前离美联储12月决议仅剩下2周时间，因此任何向好的美国数据，似乎都开始被市场视为美联储可能缩减QE的信号。

　　目前，整个黄金市场仍然将目光聚焦在12月17至18日的美联储会议上，美联储是否会做出缩减债券购买规模的决定将对金价走势产生决定性影响。而就本周而言，除非周五非农表现疲软，否则市场似乎难以找到太多做多贵金属的理由。毕竟，联储一惯的论调是政策取决于资料。目前，强势美元、较高的债券收益率和黄金交易所交易基金(ETF)持仓的持续外流同样构成打压，加重黄金市场的看跌情绪。然而需要注意的是，尽管近期美国数据表现普遍较好，但大批美国经济资料中也暴露出了一些问题，比如美国资本支出状况仍然低迷，这一状况料给经济带了额外的拖累，并使美联储在准备撤除量化宽松措施时变得投鼠忌器。在本周一系列重要的经济数据之前，投资者或维持谨慎交投。

　　今天波幅预计为1200美元/盎司－1228美元/盎司。

　　今天建议：

　　计划一：第一注在1228(美元)做空，止赚设在1208(美元)；如金价再上调至1238(美元)再加第二注，止赚设在1218(美元)，止损设在1248(美元)。

　　计划二：第一注在1200(美元)做多，止赚设在1220(美元)；如金价再下调至1190(美元)再加第二注，止赚设在1210(美元)，止损设在1180(美元)。

　　本操作建议仅供参考

　　英皇金融：刘海霖

字号：