Michael Shaoul：根据历史数据和经验来看，熊市的回撤一般是前一段牛市的50%，意味着本次熊市的底部很可能在900-1000美元/盎司左右。我记忆中最大的一次回撤是纳兹达克股市的泡沫，差不多是80%，但黄金不会那么夸张，50%是个相对合理的数字。不过，这也意味着未来金价还将继续下跌将近200美元左右。
Michael Shaoul：很简单，当前市场卖家要比买家多得多，过去18个月来就连散户都在积极出逃。说得更直接一点就是多头情绪出现巨变，从黄金ETF持仓变化量就能很明确的看出，一年前该ETF持仓还曾触及高位，但就在今年一二季度该ETF持仓却出现大幅外流。即便目前为止，这样的外流趋势依旧没有任何改善。
Michael Shaoul：不论实物金需求怎么变动，国际现货黄金的价格只有一个，但我不否认这个价格的形成是基于众多方面的因素。诚然投资者需要理解不同市场以及不同因素对金价的影响，但估值理论显然不适用于黄金市场，你只要看到屏幕上正在显示的金价，然而根据价格操作就好了。
Q：你对2014年金价的总体走势怎么看待？
Michael Shaoul：我相信目前黄金已跌入一个真正的熊市，并且下跌趋势将延续至2014年，但整体跌幅不会像4月和6月那么大。眼下黄金市场正经历13年来首轮年度下跌，而股市却在今年上涨超过20%。基于年末核税抛售(tax selling)的关系，股市存在巨大的利润，因此我预计11月起金价还会继续走软。
