修成才：金银价格受美元的影响正在减弱

　　在过去的一周里，金银价格与美元呈现出双双疲弱震荡下行走势，再次上演了金银价格与美元走势的短暂同向运行。这一现象违反了金银价格与美元走势呈“负相关”关系的历史大趋势，更显示出当前金银价格运行规律的相对独立性。可见金银价格受美元的影响正在减弱。

　　金银价格与美元呈“负相关”关系是原于在国际市场上的金银交易和买卖，多由美元货币进行结算。而美元同样作为最主要的财富资产之一，其币值的变化自然会影响到所标的商品的市场价格。

　　然而，金银与美元在金融属性上有着诸多相同之处。如在避险保值功能上，各国政府、央行、金融机构等均不同程度的持有大量美元和黄金，以实现在危机时刻的风险规避和对日常经营中的货币资产进行保值。特别是在全球性金融危机和大范围地缘政治冲突中，金银价格与美元会同样保持较为坚挺的走势，显示出市场对两者在替代功能上的认可和追捧。

　　也正是因为金银与美元在金融属性上的诸多相同之处，造成了金银价格与美元在一些特殊市场环境中反而呈现着同向运行的“矛盾现象”。随着全球货币体系的发展和变革，美元在全球货币体系中的占比将有所减弱，非美货币势力的增强将对美元走势形成中长期压力。这本是对金银价格在与美元“负相关”关系上的有力支撑。但美国政府作为美元的发行方也在极力保护美元的国际地位，这就让“货币战争”在全球经济摆脱金融危机的阴霾之后，成为主导资本市场的一个主要因素。

　　各国货币都在积极扩展国际化范围，同时又要确保对本国经济持续健康发展起到积极作用。如美国延迟退出QE操作，欧洲进一步降低利率水平，日本继续实时超额量化宽松，中国等新兴经济本国家也在确保控制通胀水平之后尽量保持充裕流动性。而此时的金银市场却因各国进行的激烈“货币战争”而倍受冷落，黄金和白银市场在过去几个月里出现了明显的资金外逃现象。ETF基金大量减仓，期货市场多头持仓减少，欧美市场的金银消费需求锐减等等。

　　偏冷的金银市场，让金银价格在市场运行中的表现逐渐独立出来，对美元涨跌的影响和依赖也趋于减少。独立运行的金银价格更多依赖于亚洲市场的金银消费需求和金银生产商、零售商等的频繁套保操作。中国金银市场规模的扩大、投资方式的增加、投资者参与热情的高涨等在一定程度上会影响到国际金银价格的表现。这让国际市场金银价格在未来的走势运行中将更多参考中国市场的投资情绪变化。

　　就短期金银价格表现来看，美元的疲弱低迷以及美联储何时退出QE操作的市场预期，对金银价格的实际影响越来越小。投资者对未来货币层面的调控预期已经充分体现在当前的金银价格走势中。同样处于较低价格水平的金银也较充分的释放了市场做空动能，未来将因西方国家圣诞节消费热潮和中国等亚洲国家的节假日临近而出现技术性的反弹。但整体的价格上涨预期并不很高。

　　预测，现货黄金价格的主要波动区间在1230美元——1310美元；现货白银价格的主要波动区间在19.60美元——21.20美元之间。

　　西汉志，修成才

字号：