柴鹿周评：缩减QE言论引金银深陷泥潭 金银本周保持逢高沽空

　　行情回顾：

　　上周美联储成为国际金融市场的主角，周初美联储官员普罗索和杜德利的发言即开始偏向鹰派，使得金价延续了本月以来的众多利空因素进一步回落，随后在上周四凌晨3点受美联储会议纪要影响，市场对缩减QE的预期逐步加深，贵金属市场更是哀鸿片野，黄金更是创下逾4个月的新低最新刷新1236.50美元/盎司，至此当周金价整体下跌45美金，跌幅达3.5%。市场弥漫一片空头情绪。

　　基本面:

　　美联储会议纪要暗示缩减QE的决定，贵金属市场遭遇滑铁卢走势

　　美联储周四凌晨3点公布了会议纪要，会议纪要内容显示，预计更好的经济数据会允许美联储在未来的几个月内缩减购债规模。关于缩减购置规模的顺序，和是否降低失业率门槛，会议纪要显示：一些官员倾向于等量缩减购债规模，一些官员倾向于国债规模缩减快于MBS；几个官员希望降低6.5%的就业门槛，另一些官员担忧改变就业门槛会损害联储的信用。美联储对美国最近几年失业率的下降持怀疑态度，美联储表示过去几年失业率的下降可能夸大了就业市场的好转。

　　纪要显示，多位委员认为，经济前景面临的下行风险已经减退，假如经济数据证明经济强劲复苏，美联储可能决定在未来几次会议中的某一次开始缩减量化宽松(QE)规模。

　　美联储会议纪要对于美元多头而言可谓“久旱逢甘霖”，纪要暗示美联储可能很快就会做出缩减QE的决定。与此同时，欧洲央行正考虑将存款利率调降至负值区域的报导对欧元构成重压，从而带动美元指数上扬。

　　会议纪要同时显示，美联储的多位官员都认为美国经济当前的状况已有相当的起色，并认为上月美国政府停摆对美国经济的整体冲击有限，且不会造成长久的影响。受此影响黄金，白银双双刷新地点，黄金最低达到1236.50美元/盎司，白银最低达到19.72美元/盎司。

　　著名投行纷纷看空后市金价

　　德意志银行(DeutscheBank)周四(11月21日)在报告中指出，2013年由于受到多方面的压力，导致商品指数持续走低，而这样的趋势料将延续到2014年。

　　该行表示，“美联储最终开始缩减QE将令美国长期实际利率以及美元走强，而这两个因素都将限制未来黄金的反弹幅度。此外，对于能源市场而言，在美国页岩油产量大增的环境下，原油基本面前景不容乐观。与此同时，在OPEC闲置原油产能不断上升以及中东地缘政治风险持续降温的双重作用下，加剧了未来油价的下行风险。”

　　另外，该行补充道，“目前外界普遍认为中国明年的经济增速将放缓，但我们认为该国的经济前景依然向好，这有助提振白银以及铜这类工业金属的需求前景。然而，在当前供应量大幅增长的环境下，未来价格可能不会出现明显上涨，甚至会继续下跌。”

　　“这令在利好的经济环境下持有黄金的理据继续减弱，即使经济增长幅度仍然温和，”MillerTabak&Co首席策略师AndrewWilkinson说。

　　高盛集团(GoldmanSachs)分析师JeffreyCurrie周四在报告中写道，2014年末金价可能跌至1050美元水平。

　　“看起来金价还会有更多下降，”TJMInstitutionalServices的JimIuorio说，“如果12月期金跌破1250美元/盎司，我认为会很快下跌到1200美元/盎司。但在那个水平，我就会持多头。”

　　花旗银行认为，“2014年，黄金投资者持续流出，我们预期1季度黄金均价为1250美元/盎司。这将引发中国消费者的强劲需求，他们将在2014年整年进口黄金。中国的实物需求是支撑黄金市场价格的关键因素，我们认为中国的积极购买势头得以恢复，这将避免金价明年崩溃。”

　　花旗银行预计，明年2季度黄金均价为1230美元/盎司，3季度将反弹至1260美元/盎司，4季度为1280美元/盎司。花旗集团预测2015年黄金均价为1350美元/盎司，2016年为1370美元/盎司，2017年为1400美元/盎司，而2018年为1420美元/盎司。

　　美银美林(BofAMerrillLynch)首席技术分析师MacNeilCurry周四(11月21日)在报告中写道，“由于黄金价格跌破1251美元的关键支撑，因此我此前所做出看涨黄金的观点已被证实为‘不成立’。同时，我预计未来金价可能承受更大的下行风险。”

　　Curry指出，“从技术面来看，预计在金价跌至6月中旬低点(1180美元)之前，金价都将持续在1270美元下方震荡。不过，熊方需看到金价跌破1155/1087美元支撑位才能够确立一段长期的下行趋势，不然就应当谨慎行事。”

　　本周市场展望：

　　美国方面，越拉越多的迹象显示美国经济的良好复苏势头可能将使得美联储提前削减量化宽松规模，而美联储内部对于这一问题的分歧或将是未来一周市场关注的焦点。上周，圣路易斯联储主席布拉德一改往日的鸽派形象，称若11月非农数据较好，12月缩减购债可能性增加。作为刺激政策的强力支持者，布拉德的“倒戈”无疑令市场大跌眼镜，这也表明了美联储内部对于削减QE问题可谓是暗潮涌动。

　　由此看来，在11月非农就业数据公布前，美联储鸽派与鹰派之间的角力还将继续，而这些官员们的讲话无疑将成为市场的风向标，投资者可给予关注。

　　欧洲方面，此前欧洲央行官员轮番讲话，德拉基的“近期无负存款利率消息”的讲话基本否定了央行在近期采取负存款利率的可能，这在一定程度上起到了稳定欧元军心的作用。但是上周公布的欧元区各国PMI指数总体不如预期，令市场对于欧洲经济复苏的前景存疑。而法国经济的疲软也是当前的关注热点，一些经济学家指出法国经济萎靡可能拖累整个欧元区经济，近期可关注法国是否会采取措施改善经济。

　　本周经济数据方面，有诸如英国第三季度GDP修正值和瑞士第三季度国内生产总值等经济数据值得关注，此外，日本央行还将在本周二公布会议纪要。

　　柴鹿技术分析：

　　现货黄金：由于在美联储副主席耶伦释放鸽派言论之前，市场利空因素集中爆发期间包括：欧银降息25个基点至0.25%，并预计中、长期通胀可控；美国三季度GDP年化季率初值为2.8%，远好于预期和前值；美国10月非农就业强劲增长20.4万人。这使得主流走势处于明显偏空姿态，加之本周美联储大戏再度倾向鹰派言论引发市场空头情绪的跟风，以致国际金价在本周创下两月以来最大单周跌幅，刷新近四个月以来的低点至1236美元/盎司。

　　周线在上周收取十字阳星后未能实现技术反转，反而一根实体大阴线击穿前低1251实现了空头放量。目前K线组合图形成头肩顶格局，头部在1433，左肩1348，右肩1361，重点关注颈线支撑1180水平攻防。也就是说就技术弱势发展而言，金价后市恐将测试今年6月底部1180水平，在此之前若价格未能重新站稳上周开盘价1288之前，走势不容乐观。

　　日线技术姿态虽然在本周最后两个交易空头势能有所衰减，但主线弱势不曾改变，当前金价仍然排列与各均线系统之下呈空头排列。周五的获利回吐盘也未令金价有明显企稳信号，短期则需关注下档1240/1235区域支撑，预计周初仍将有小幅回调修复力度，但不足以改变主线弱势发展，上行重点关注1255阻力。

　　柴鹿综述：上周金价跌破前低1251后形成的空头放量，已为后市测试1180低档奠定了下行基础，技术姿态形成明显破位下行走势，加之基本面的利空因素接踵而至，以致当前黄金商品属性沦为废柴，表明主力机构及大部分投资者不愿意投入更多资金去购买黄金，其避险光环就此消退，待价格跌破1200之后则需谨慎做空，在此之前建议保持逢高沽空为主。

　　伦敦金当周操作策略：

　　1.周一开盘若见1242可多，止损1238，目标1247-48离场。

　　2.初见1248反手沽空，止损1251，目标1242-1240离场

　　3.若见1255依然沽空，止损1258，目标1250-1248破位至1242离场。

　　4.当周若站稳1260反手做多，止损1255，目标1268-1272离场

　　5.挂1235多，止损1232，目标1240-1245.

　　6.当周跌破1232紧急追空，止损1236，目标1222-1215离场。

　　现货白银：此前白银受欧银意外降息及强劲非农联手打压，白银遭遇空方压制盘中跌破4300水平后便一蹶不振，伴随则本周美联储会议纪要暗示缩减QE的预期加强后，银价更是萎靡不振，盘中更是刷新了逾3个月低点至3893位，较当周开盘价白银下跌175个点，跌幅达4.28%,周线更是延续4连阴空头排列，白银市场始终维持疲软走势。

　　显然上周主导白银价格走势的主要因素美联储方面消息。技术面呈现一片慢跌下行格局，银价犹如温水煮青蛙，即便白盘时段内保持窄幅交投，也不敌空头最终打压。就周线级别分析，中期银价若未能站稳MA5均线4200位，将持续弱势发展，而且有望测试今年6月低点3620位。附图MACD金价动能未能带动银价实现技术反抽，相反渐行衰减有望转为死叉开口。而日线白银空头排列越发明显。RSI强弱指标已进入超卖区域，再次背景下盲目猜底操底的动作都显得过于激进和危险。预计本周银价恐将延续空头势能进一步测试下档低点如3820/3750区域，当周银价若未突破4020之前，建议始终保持逢高沽空为主。

　　柴鹿综述：白银主线趋势依然表现疲软，在基本面利空情绪未见明显好转之前，白银难以反弹概率，建议当周围绕4020-3750区域保持逢高沽空为主。短线不言底，保持顺势操作。

　　天通银当周操作策略：

　　1.周一短线若见3900可多，止损3880，目标3950-3980离场

　　2.初见4000-4020可空，止损4060，目标3950-3900离场

　　3.当周跌破3870轻仓追空，止损3910，目标3820-3750.

　　4.周中初见3750可多，止损3700，目标3820-3880离场。

　　5.挂3630多单，止损3600，目标3680-3750离场

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