柴鹿周评：短期金银逐步回暖 中期空头依旧存在

　　行情回顾：

　　上周国际现货黄金整体走势呈现以弱势下行格局，在经历此前美国非农数据意外的报好及欧洲央行利率调低，导致金价一路跌破1300整数关卡，随后技术面的破位导致金价处于慢跌走势并遇阻于前期强力支撑1260一线。伴随市场重点看好于美联储是否缩减QE政策的，于周中两位官员的讲话及耶论政策的提前披露，导致金银市场有所回暖，随后耶伦(JanetYellen)在为周四(11月14日)参议院金融委员会听证会准备的讲话稿中称，美国经济及就业市场的表现“远不及”潜力水平，而物价压力仍然温和，表明对QE政策持于模拟两可之态导致周中金价最高触及1294并未出现突击1300一线，最终周线收线于1288美元/盎司，呈下影略长十字阳星。

　　基本面:

　　美联储主席提名人耶伦释放鸽派言论，宽松货币政策仍为主基调

　　在被美国总统奥巴马提名为美联储下一任主席后，美联储副主席耶伦14日就此参加美国参议院银行委员会的听证会接受质询。耶伦证词继续释放出货币政策的温和基调。

　　耶伦在证词中表示，当前经济增长和劳动力市场远没有发挥出应有的潜能。在经济和劳动力市场明显好转前，美联储不会减少货币政策刺激。美联储“正使用货币政策来促进经济更积极地复苏”。

　　这是6月份以来，耶伦第一次发表长篇公开讲话表明观点：她支持当前的货币刺激政策。一些政策制定者为此表示反对。耶伦高度肯定了伯南克在应对危机中做出的努力，她表示美联储帮助金融系统回稳，遏制了经济大幅下滑，重振经济增长。她同时也指出，美联储仍有很多重要的工作要做。美联储应服务于所有美国人民，但目前还有很多美国人找不到工作，仍在担心如何支付账单，如何养家。

　　法国兴业银行(SocieteGenerale)金属分析师RobinBhar则称，耶伦在重申刺激措施对美国经济的必要性。他认为耶伦的讲话没什么新意，不过是证实此前发布的书面证词，但对黄金市场来说是一种安慰。

　　新加坡交易商GoldSilverCentralPteLtd.的常务董事BrianLan同样表示，根据耶伦的讲话，看起来美联储不会很快缩减刺激政策，直至经济企稳。美元跌了一些，这也给黄金价格提供支撑。”由于耶伦在此次听证会中释放的信号并不希望过早退出QE，因此市场对于12月缩减QE的预期或被进一步削弱。

　　在被美国总统奥巴马提名为美联储下一任主席后，美联储副主席耶伦14日就此参加美国参议院银行委员会的听证会接受质询。耶伦证词继续释放出货币政策的温和基调。

　　英银料失业率将提前降至7%暗示2015或加息

　　英国央行(BOE)周三(11月13日)公布的季度通胀报告显示，英国央行将英国2013年的经济增长由1.4%上调至1.6%，将2014年的经济增长预期由2.5%上调至2.8%，并预计2015年三季度失业率降至7.0%升息门槛的可能性超过50%。

　　同时英国央行货币委员会(MPC)将对2013年第四季度的经济增长预期由0.8%上调至0.9%。

　　英国央行在8月推出了联系英国失业率的央行利率前瞻指引，称央行在失业率降至7%之前不会考虑升息。该行还表示不认为失业率在2016年之前会达到该水平。但是仅仅几个月之后，英国央行的口风就出现了改变，这暗示了英国央行可能将提前于2015年升息。

　　欧元经济再陷泥潭干预汇市呼声鹊起

　　欧元区经济增长在最近几个月几乎再次陷入停滞，欧盟统计局周四(11月14)公布的数据显示欧元区第三季度GDP初值季率增长0.1%，低于预期的增长0.2%，前值为增长0.3%。欧元区面临失业率高企、通胀创4年新低等诸多困境，同时希腊和塞浦路斯等陷于债务的国家仍然在为重获财政平衡而奋斗，欧元区经济现在可谓是四面楚歌。而呼吁欧洲央行(ECB)采取措施干预欧元汇率的呼声日涨。

　　欧盟统计局(Eurostat)周四(11月14日)公布的数据显示，欧元区第三季度GDP初值季率增长0.1%，预期增长0.2%，前值增长0.3%；第三季度GDP初值年率下跌0.4%，前值修正为下跌0.6%。虽然欧元区经济第二季度刚刚摆脱衰退，但是近期公布的数据却显示欧元区经济复苏已经开始放缓。此外欧元区10月失业率升至创纪录的12.5%，而通胀水平跌至近四年的新低，欧洲央行(ECB)上周宣布，下调基准利率25个基点至历史低位0.25%。

　　欧元区经济似乎又将陷入萧条的泥潭，而近期关于希望欧洲央行削弱欧元汇率的呼声可谓此起彼伏。法国工业部长蒙特布尔(ArnaudMontebourg)此前在采访中表示，欧元/美元的汇率太高，法国希望欧洲央行能够调整汇率。他表示：“欧元汇率太高，走势过于强劲。如果欧/美汇率下跌10%，法国国民财富就会增加1.2%、创造12万个工作岗位并减少120亿欧元赤字；如果汇率下跌20%，法国将新增30万个工作岗位和降低三分之一的赤字。”Montebourg呼吁欧洲央行参照其它国家政府的做法，根据利益调整汇率。

　　同时，意大利财长萨科曼尼(FabrizioSaccomanni)本月早些时候也讲话称，欧洲央行应对欧元的强势采取措施。

　　本周市场展望：

　　美联储下届主席提名人选、联储鸽派代表人物耶伦的姿态没有偏离她对于促进经济更强势复苏的承诺，明确了不支持过早退出刺激政策的态度。用她自己的话说，"不过早退出支持行动十分重要"，而"量化宽松政策如果过快结束会对经济造成威胁"。因此可以明确，12月美联储不会作出退出每月购债行动的决定。不过12月作出最终决定的还是现任美联储主席伯南克，这也是美元本周没有出现大幅回落的原因。

　　展望本周，主要经济体的不同各类经济事件将充斥财经日历。

　　澳洲联储和英国央行以及美联储都将在本周公布会议纪要，投资者可以从中观察央行对于通胀等关键性经济指标的最新看法。其中美联储对于经济最新的措辞可能引发市场对于削减QE的更多探讨，而一系列PMI数据同样将在下周公布，可以较为全面的展现各国经济的现状。

　　仅在周三(11月20日)，现任美联储主席伯南克(Bernanke)发表讲话，10月联邦公开市场委员会(FOMC)会议纪要发布，英国央行也将作出最新的货币政策决议。美国10月CPI、零售销售和成屋销售同样定于当日披露。时至周四，日本央行周四将结束货币政策例会，欧银行长德拉基(MarioDraghi)发表讲话，另外值得着重留意的是欧元区PMI指标。

　　柴鹿技术分析：

　　现货黄金：由于在美联储副主席耶伦释放鸽派言论之前，市场利空因素集中爆发期间包括：欧银降息25个基点至0.25%，并预计中、长期通胀可控；美国三季度GDP年化季率初值为2.8%，远好于预期和前值；美国10月非农就业强劲增长20.4万人。这使得上周前半段国际金价延续弱势发展，盘中一度跌至1261美元水平，但在上周尾路受到耶伦力挺宽松货币政策的提振，现货黄金触底反弹，盘中一度冲高1294美元，但最终未能突破千三大关，周线收报于1288美元/盎司。

　　周线收取的十字阳线结束了此前连续2周下跌姿态，这似乎为短期构筑底部打下了良好基础，当然主线走势依然偏弱，金价中期承压位于MA10-20均线位即1312/1322。金价只有站稳1322才能说明短期弱势发展逐步走强。日线级别在上周尾路触及1261水平的触底回升姿态，解除了此前的空头排列形态，日线形成勾头上扬反弹姿态。预计周初金价将围绕MA5-MA10震荡走强，价格区域定义在1280-1295.短期走势若成功击穿1300整数大关，预计回弹空间可放大至MA20均线1315区域。故本周操作上可围绕1280-1315区域保持短线逢低买入为主，若突破1315空间则会进一步走高至1330水平。

　　柴鹿综述：笔者在上周五评论中即提及若周线收盘于1288之上，那么技术形态恐将为本周反弹奠定基础。当前金价在经历宽幅震荡后目前正处于区间低档位，纵然金价主线趋势偏弱，但逼近区间低档的杀空动作理应谨慎，技术姿态在1251及1261形成的买盘支撑，恐将为短期走势构筑短期底部，故操作上笔者建议本周保持短线买入，中期沽空思路。

　　当然本周市场焦点已转向了美联储会议纪要，届时美联储内部相关阵营的立场有望得窥全貌。如果美联储内部再度显示出削减QE声音增强的话，或引发市场重燃12月削减QE的讨论，这将导致黄金走低。反之，如果联储官员认为经济状况还不足以调整策略的话，黄金有望反弹。

　　伦敦金当周操作策略：

　　1.周一开盘若见1285可多，止损1280，目标1288-1292离场。

　　2.初见1295-96沽空，止损1300，目标1285-82离

　　3.当周跌破1278可轻仓跟进空单，止损1282，目标1265-1255离场

　　4.当周冲高1300回落1295反手跟进多单，止损1291，目标1304-1315离场。

　　5.初见1315可空，止损1318，目标1310-1308离场。若扫损反手做多，止损1314，目标1322-1330离场。

　　现货白银：此前白银受欧银意外降息及强劲非农联手打压，白银遭遇空方压制盘中跌破4300水平后便一蹶不振，当周一度刷新逾3个月低点4033位，而随后的美联储副主席耶伦释放鸽派言论，似乎对白银提振作用有限，银价始终承压于日线MA5均线4110水平。周线银价更是连续3周走低形成空头排列。

　　显然上周主导白银价格走势的主要因素仍是美国非农之后的利空作用及美元指数的强势，相较黄金而言白银的反弹力度令人担忧，日线银价当然依然处于空头排列之中，若要打破僵局，多方势能必须攻克上行第一阻力MA5均线4110/4120水平，只有站稳该压力多方才能吹响反攻号角，反之银价将持续弱势整理，而银价中期的关键支撑依然位于4050/4030区域，市场似乎对4000整数心理关口支撑抱有信心。银价多次快速回踩均遭遇多方抵抗。

　　4小时银价自2周前高位4350附近形成的阶梯下行走势在历经空头洗礼后，价格似乎在4030-4050实现企稳，短期银价则围绕4050-4120区域横向整理，略有筑底之意。仍然是需要关注该整理区间的破位方向，白银有望借助本周美联储会议纪要发动区间破位，届时投资者应做好风险防范。

　　柴鹿综述：白银主线趋势依然表现疲软，但在上周的更多时间里白银均围绕4150-4050区间震荡，显示市场空头势能渐现衰减，筑底概率攀升，而白银在震荡盘中的操作远大于趋势操作，建议本周白银短线做多，中空为辅。

　　天通银当周操作策略：

　　1.周一短线仍是在4080-4050区域买入多单，止损4030，目标4120破位至4220.

　　2.初见4220可空，止损4260，目标4180-4150离场

　　3.挂4300空单，止损4340，目标4220-4150离场

　　4.周中跌破4000大关可追空操作，止损4050，目标3920-3850离场。

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