刘海霖：耶伦今赴国会听证会 金价因此开启反弹之势

　　昨日回顾

　　现货金周三(11月13日)以1266.9美元/盎司开市，最高触及1284.3美元/盎司，最低下探至1266.0美元/盎司，收报1274.1美元/盎司，全日波幅18.3美元。日K线图显示，现货金周三收于带上下影线的阳线。

　　基本分析

　　国际现货黄金价格周三(11月13日)收涨，受助于美元下跌和金价下跌至近一个月低位后吸引低吸买盘，金价因此结束四天连跌的颓势。周三当天美国没有重大的经济资料公布，黄金投资者静待美联储决策者讲话。而美联储候任主席耶伦(Janet Yellen)的讲稿提前得到透露，显示了她对未来政策前景仍偏向宽松的预期后，黄金在盘末加速走高。之前其他几位美联储官员对缩减购债计划发表意见分歧的言论。黄金此前在周二(11月12日)下跌1%，在过去四日累计下滑约4%。而至周三，现货金上涨约1.1%，报每盎司1274.1美元。现货银跌约1.1%，报每盎司20.61美元。

　　昨日欧洲央行执委普雷特意外对政策前景发表了偏向鸽派的观点，使得欧元兑美元回吐此前在欧洲时段录得的涨幅。普特特指出，若欧洲央行认为确实有必要将通胀率提升至2%这一目标的话，欧洲央行可能会开始购买银行资产，以变相实现 量化宽松 的目的，或将存款利率降至负值水平。他指出，即便是在上周四(11月7日)降息25个基点至0.25%这一新纪录低位之后，欧洲央行仍有降息空间。而与此同时，意大利债务管理局(DMO)主管坎那塔(Maria Cannata)周三也表示，市场投资者仍希望欧洲央行在12月份采取更多行动。他进而向欧洲央行施压，要求欧洲央行宜早不宜迟地采取行动，并认为，即使美联储(FED)开始缩减量化宽松(QE)政策，欧洲债券也不会面临重大风险。

　　英皇金融集团：副总裁刘海霖指出，不过此后，欧元区整体的三季度地区生产总值(GDP)资料就将在周四发布，而德法意这欧元区三大国的GDP数据也将一并得到发布。因此，德国官员此后对经济状况及前景所持的乐观看法，很快扭转了市场的看法。德国经济部副部长海策尔(Bernhard Heitzer)周三(11月13日)表示，德国国内生产总值(GDP)料将在2013年第三季度增长0.25%，第四季度的增速可能会扩大至0.5%附近。该官员认为，德国经济增速受到内部经济的支持，民间消费和投资活动都在回升。尽管0.25%的季度GDP增速预期要显著低于二季度录得的0.7%，但该数据却仍能显示德国经济在继续稳步增长，并且未来的前景也进一步看好，因此，在这一消息指引下，投资者进一步抛售美元买入欧元，使得金价走势也随之得到提振。而影响市场风险情绪的另一大因素，则是此后美联储候任主席耶伦于周四(11月14日)出席的参议院听证会。

　　对于金融市场而言，耶伦的名字显然并不令人陌生，这位现任美联储副主席的讲话在以往也足以吸引市场的目光。然而相信无论过去曾如何叱咤风云，其言论的关注度也无法与今晚的听证会相提并论。作为已被美国总统奥巴马钦点为下任美联储主席的提名者，耶伦有望在明年春正式接掌美联储，而今晚的国会参议院听证会，将是其向着这一宝座迈出的第一步。

　　作为贵金属市场的广大投资者，今晚显然有必要对耶伦在听证会上的相关表态加以密切关注。从昨日事先透露出的讲稿看，耶伦并未明确在其中提及QE前景，更多着眼于经济和金融监管，这会不会意味着今晚的看点将不大呢？对于这层顾虑，投资者也许不必太过在意。因为讲稿显然并不能代表全部，在听证会中，耶伦将不可避免地遭到参议院议员围绕货币政策前景的质询。而即使耶伦能如其现任顶头上司伯南克般 大打太极 ，但围绕通胀经济就业等前景的描述，仍将不经意间给市场透露出交投线索。

　　目前，美国白宫、美联储和财政部的工作人员正在准备耶伦听证会的有关事宜。耶伦已被提名为下任美联储主席，她将于今晚23:00出席国会参议院听证会。这一事件的影响力自上周起，便被市场无限放大。媒体和国会议员正在摩拳擦掌，准备迎接周四带有拷问性质的听证会。67岁的耶伦每拜访一个参议院办公室，都要面对媒体镜头。幕后，助手为耶伦准备了各类尖锐的问题进行演练，以应对周四听证会上可能出现的敌意问题。

　　英皇金融集团：副总裁刘海霖又指出，从此前媒体搜集的各路信息看，耶伦此次通过参议院听证会的难度并不大。美国参议院金融委员会将要对耶伦进行考核，然后才能决定是否将其提名提交给整个参议院进行审批。而在参议院中，耶伦只需60张选票即可通过，而支持她的民主党在参议院以55-45的席位领先。不少两党参议员们认为，耶伦此番就职受到的阻力远小于伯南克2010年继任之时。工作人员们仍记得2010年伯南克任职前的场景：在最终投票的前几天，助手认为伯南克有可能不能连任，原因是联储于两年前经济危机发生时救助了华尔街的各大银行，激怒了投票委员和国会议员，他们认为伯南克未能及时提示风险，对他表示不信任。最后时刻，总统出面挽救局面，才使伯南克获得连任。

　　不过也有议员不无担心地表示，联储主席被议员们广泛支持的日子结束了，就职过程不再是走过场。他们举了一些例子：诺贝尔经济学奖得主Peter Diamond，奥巴马曾三次提名他为联储理事，均遭到共和党参议员的反对。奥巴马前经济顾问萨默斯(Lawrence Summers)，提名前自行宣布退出角逐下任联储主席，因反对呼声高涨，认为Summers与华尔街的关系太过紧密。因此，可以预见，尽管耶伦在参议院的提名过程，顺利通过可能并不存在太大阻力，但耶伦仍将不可避免地遇到一些刁难。日前，Louisiana州共和党参议员David Vitter在接受彭博电视采访时就说，上周他与耶伦会晤后，他认为耶伦至少可以得到60票，这使她几乎肯定能够出任下任联储主席。但目前他还不确定将投给耶伦赞成票还是反对票。此前，Vitter公开批评联储危机后的处理方法。

　　英皇金融集团：副总裁刘海霖又补充说，对于金融市场而言，今晚最为关心的还是耶伦将说些什么。而据外媒周三(11月13日)公布的讲稿显示，耶伦认为，美联储已经在朝着目标上取得重大进展，但仍有工作要做。美国通胀率料将在一段时期内低于美联储2%的通胀目标。耶伦在讲稿中并未过多提及对美联储货币政策的看法，称支持经济复苏是货币政策更加正常 最为确信的途径 ，美国失业率抬高，就业市场和经济表现 远低于 潜在水平；当制定和实施货币政策时，美联储将金融稳定性目标纳入考虑。

　　耶伦指出，当制定新规则时，美联储应当限制对小区银行和小型机构的监管负担，在解决银行业大而不能倒问题上，资本和流动性规则是重要的工具；美国监管方已经在解决金融系统疲软问题上采取大量行动，前面还有工作要做。耶伦强烈支持美联储在传导机制上的承诺，称若被确认为美联储主席，将继续这样做；承诺将利用美联储监督和监管权力，来降低下一轮金融危机的威胁。从事先透露出的讲稿看，耶伦并未明确在其中提及QE前景。不过，有市场人士从中咬文嚼字地认为，耶伦的整体表述仍相对倾向于其一贯秉持的鸽派立场，其对于经济显然并不乐观，而隔夜美元走软的行情，似乎也验证了这种解读颇有道理。

　　对于今晚耶伦正式的听证会表态，投资者究竟需要注意些什么呢？从目前整合的信息看，有三方面似乎值得投资者重点留意。学过经济学的市场人士或许不会对 双重职责 一词过于陌生。全球其他主要央行大多把控制通货膨胀作为唯一使命。而美联储则在1977年确立了双重职责，当时美国国会在《联邦储备法》(Federal Reserve Act)中加入一条内容，要求美联储必须同时寻求实现充分就业和物价稳定。但这一双重使命截止至今仍存在争议，一些共和党人士认为，寻求充分就业削弱了美联储对于控制通货膨胀这一更重要目标的关注。奥巴马在为现任美联储主席伯南克(Ben Bernanke)寻找接替者时曾强调上述双重目标的重要性，称能否理解这一双重职责是其判断接任者是否合格的一条主要标准。

　　耶伦在听证会前与一些议员的私下讨论谈及了上述双重职责。耶伦与民主党参议员默克利(Jeff Merkley)会面时曾谈到了美联储控制通胀和创造就业的双重目标，以及创造就业岗位对于美国经济复苏的重要性。默克利是举行听证会的参议院银行委员会(Senate Banking Committee)成员。对于金融市场而言，这一点可能不会对行情产生太大影响。但对于美联储未来决策而言至关重要，这将直接决定未来联储政策聚焦的方向，究竟是就业更为重要还是控制通胀在合理水平更为关键？在耶伦的讲稿中，其并没有对QE政策过多提及，但相信在今晚的听证会中，这一点仍将是市场最最最最关注的核心。在上周五意外强劲的非农资料公布后，市场焦点再次转向美联储最早于12月开始缩减量化宽松(QE)的可能性。当然，更多经济学家相信美联储将于明年3月才开始缩减购债规模，届时耶伦将成为美联储的掌门人。银行委员会将认可耶伦的提名，参议院有望获得全票通过。但市场感兴趣的内容在于耶伦是否会给出 何时缩减QE 的暗示。

　　强劲的10月非农数据提振了这样的预期：如果就业前景显示出在11月持续改善，美联储将在12月的FOMC议息会议上缩减QE。过去一年，美国平均每月的就业增长人数为19.4万人，这显示出美国劳务市场正逐渐改善。但目前7.3%的失业率仍然很高，强劲的非农资料并没有真正反映出就业市场的状况。更何况10月美国政府停摆带来的影响还未体现出来。耶伦今晚会如何看待就业市场前景？她是否会透露她心目中的QE退出路径？尽管从我们目前掌握的信息看，耶伦在缩减QE时间表这一问题上，很有可能学习其顶头上司伯南克，选择打太极来进行必要的回避，但相关措辞仍将会被市场用来猜测，她究竟是如市场预期般地偏向鸽派，希望更晚缩减QE？还是可能在此次听证会中，迫于不少议员的压力，进行部分提前缩减QE的妥协，这显然仍存在一定悬念。

　　如果说，上述第一个焦点对市场而言可能过于遥不可及，而第二个焦点耶伦可能想办法回避，那么这第三个焦点，前瞻指引与经济预期，耶伦可能不得不面对，而对此，市场也将较好评判。近期有关美联储或将接受更低的失业率门坎的话题仍在金融市场时不时地浮现。美联储目前的货币政策前瞻指引是将利率与失业率6.5%挂钩，但一些美联储经济学家提议将这一门坎降低至6%。高盛首席经济学家哈祖斯(Jon Hatzius)相信，近期一些美联储经济学家和官员发表的研究报告大大增加了美联储明年可能将失业率门坎降低至6%甚至5.5%的概率。不过，旧金山联储主席威廉姆斯(John Williams)对这一想法泼了冷水，他表示，当前并不能确定改变收紧政策门坎的举动是否真能带来改变。

　　耶伦目前对此持保留态度，但她曾表示，美联储应该在降低失业率上表现得更加激进。耶伦是美联储沟通工具和前瞻政策指引的主导者。除了明确2%的长期通胀目标外，她与美联储沟通委员会还制定了新闻发布会制度、确定了对低利率环境维持时间的前瞻性指引以及维持低利率环境的通胀率门坎等。对于投资者而言，今晚耶伦有关这方面的表态显然值得留意。在昨日的讲稿中，耶伦对于经济前景是并不乐观的。那么，如果她在今晚的证词中再度亲口陈述悲观看法，或者对于前瞻指引表达了更为鸽派的一面，美元汇价很可能再度承压。而相反，若其认为目前经济前景仍处在正常复苏轨道，或相关前瞻门坎适宜，则美元或将能够获得一定支撑。

　　※ 参考数据：黄金一齐发网站新闻 www.vgold178.com

　　图表分析

　　本周金价再次探底，在个人看来着更加是投资者的一些机会，当前的技术形态并不支持金价的大跌大涨，做交易只能选择波动以及顺势，切勿盲目，周线目前弱势震荡趋势，目前的阻力是在布尔带中轨的1308附近，支撑则是在1265附近，再者就是1245，周线依然维持中期的一个反复震荡的看法。从日线来看，布尔带并未有效开口，MACD死叉缩量，灵动指标勾头向上修复，蜡烛图短期在1265一线形成底部形态，该位置也是目前下方的重要支撑位，短期阻力1288附近及MA10均线1300，有效企稳金价反弹将延续。四小时方面，布尔带缩口放平，伴随着一根大阳柱突破布尔带中轨阻力，MACD低位金叉放量运行，短期多头格局，上方短期阻力在1288，再就是1292，下方支撑在1278，再就是1275。

　　今日支持位：1275，1265；

　　今日阻力位：1300，1308。

　　入市策略：

　　英皇金融集团：副总裁刘海霖指出，国际现货黄金价格周三(11月13日)收涨，受助于美元下跌和金价下跌至近一个月低位后吸引低吸买盘，金价因此结束四天连跌的颓势。周三当天美国没有重大的经济资料公布，黄金投资者静待美联储决策者讲话。而美联储候任主席耶伦(Janet Yellen)的讲稿提前得到透露，显示了她对未来政策前景仍偏向宽松的预期后，黄金在盘末加速走高。之前其他几位美联储官员对缩减购债计划发表意见分歧的言论。黄金此前在周二(11月12日)下跌1%，在过去四日累计下滑约4%。而至周三，现货金上涨约1.1%，报每盎司1274.1美元。现货银跌约1.1%，报每盎司20.61美元。

　　值得一提的是，隔夜金价的利好并不止于美联储政策一面。印度政府周三宣布了新措施，进一步将黄金进口关税下调5%，至417美元/10克。分析师目前看好金价可以暂获支撑，从日图中可看出金价目前接近第一个潜在逆转点1272美元/盎司。这是一个历史水平支撑，并且还有一个非常显著的上升趋势线区域。接下去的支撑点会在1251美元/盎司，是下一个历史水平支撑。显然在随机和CCI指标都有超卖。如果突破1272美元/盎司水平，金价或可回升到1300美元/盎司。周四(11月14日)重点关注伯南克/普罗索讲话、耶伦提名听证会、多国GDP初值及贸易帐资料。美国参议院金融委员会在北京时间周四23:00就提名耶伦担任美联储主席举行听证会，由于演讲稿已提前透露，因而届时市场反应料较为有限。

　　今天波幅预计为1270美元/盎司－1300美元/盎司。

　　今天建议：

　　计划一：第一注在1300(美元)做空，止赚设在1280(美元)；如金价再上调至1310(美元)再加第二注，止赚设在1290(美元)，止损设在1320(美元)。

　　计划二：第一注在1270(美元)做多，止赚设在1290(美元)；如金价再下调至1260(美元)再加第二注，止赚设在1280(美元)，止损设在1250(美元)。

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