刘海霖：昨日欧盟调低欧元区经济预测，再令现货金价受压七连阴

　　昨日回顾

　　现货金周二(11月5日)以1310.9美元/盎司开市，最高触及1320.8美元/盎司，最低下探至1306.0美元/盎司，收报1310.7美元/盎司，全日波幅14.8美元。日K线图显示，现货金周二收于带上下影线的阴线。

　　基本分析

　　国际现货黄金价格周二(11月5日)连续第七日下跌，因美元上涨，技术性卖出，以及基金投资者对黄金的兴致不高，在这些因素的合力下，令金价延续跌势。金价在纽约市场早盘上升，但涨势很快消退，因美国数据显示10月服务业活动提速，显示美国整体经济运行状况仍然良好，10月份政府停摆的冲击可能有限，而与此相反的状况却是欧盟发布的经济展望报告显示经济预期增速或低于预期，这使得美欧之间的经济增速再度得到凸显，之后美元上涨，压制金价。分析人士称，金市仍未能守住涨势，反映市场大户对黄金缺乏兴致，这使得金价难以被实质性推高。而业内交易商也认为说，在介于100日和50日移动均线切入位1320和1335美元间的的技术阻力位也限制金价上涨。

　　现货金跌0.3%，报每盎司1310.7美元。美国12月期金收低6.60美元，报每盎司1308.10美元。数据显示，期金成交量较30日均值低约30%。周一成交量为年内最低之一。黄金在过去七个交易日累计下跌3%，为5月中来最长跌势，受累于黄金上市交易基金的黄金持仓量大幅减少。投资者普遍忧虑美联储可能缩减货币刺激规模，使得金价承压。此后，投资者的焦点将转向周五(11月8日)出炉的美国非农就业报告。美国供货商管理协会(ISM)周二(11月5日)公布的数据显示，美国10月ISM非制造业采购经理人指数(PMI)上升至55.4，显示非制造业活动表现向好。具体数据显示，美国10月ISM非制造业PMI升至55.4，预期54.0，前值54.4。分项数据显示，美国10月ISM非制造业新订单指数56.8，前值59.6；非制造业物价指数56.1，前值57.2；非制造业就业指数56.2，前值52.7；非制造业供货商交付指数49.0，前值50.0；非制造业库存指数62.5，前值62.0。其中就业指数及库存指数均表现良好，好于前值，但非制造业新订单指数为7月来最低。

　　英皇金融集团：副总裁刘海霖指出，美国ISM非制造业PMI是由美国供应管理协会公布的重要数据，是考察非制造业在生产、新定单、商品价格、存货、雇员、定单交货、新出口定单和进口等方面的情况得出结论以描述经济的走势的指数；是基于制造业采购经理人调查的指数。该指数是经济健康与否的先行指标，商业能迅速对市场条件作出反应，采购经理人对其公司经济状况的看法或许是最及时和相关的。而鉴于非制造业经济部门占了美国经济比重的七成以上，非制造业ISM数据的说服力相比此前在上周五(11月1日)发布的制造业ISM数据来得更胜一筹，并且，这也证实了美联储在上周发布的政策决议中所作出的判断，即美国经济仍运行于复苏的正轨之中。同时，另一项数据也显示，美国投资者商业日报(IBD)与市场调查机构TIPP周二(11月5日)联合公布的最新调查结果显示，美国11月IBD消费者信心指数升至41.4，自上月大跌后有所复苏。具体数据显示，美国11月IBD消费者信心指数升至41.4，前值38.4。上个月公布的调查结果显示，美国10月IBD消费者信心指数下滑近17%至38.4，至多月低点。11月资料回升，表明消费者信心有所回升。消费者信心指数是反映消费者信心强弱的指标，是综合反映并量化消费者对当前经济形势评价和对经济前景、收入水平、收入预期以及消费心理状态的主观感受，是预测经济走势和消费趋向的一个先行指标，是监测经济周期变化不可缺少的依据。

　　近期陆续发布的各项美国10月份经济数据似乎都显示，美国联邦政府此前在上月持续停摆半个月的状况，对于整体经济的冲击或许并没有各界分析人士所想象的那么伤筋动骨。此后，美国将在周五(11月8日)发布最为关键的10非农就业数据，若相关数据再度显示经济无恙的话，那么投资者对于美联储可能在年底就开始缩减量化宽松措施规模的预期就会再度升温。虽然，各界仍不认为美联储会通过在圣诞前前夕的12月17-18日的会期上突然宣布开始缩减购债规模的方式，来浇大家一盆凉水，但是大家对此已开始有所警 惕。因而，一旦此后本周五发布的10月份非农就业数据报告意外强势，且美联储主席伯南克(Ben S. Bernanke)在此后也不再发 表更多倾向于宽松的政策意见，那么投资者对政策趋向紧缩的预期就为进一步升温，这将对金融市场带来深远的影响。

　　同时，美联储目前正面临领导层交接期，而候任主席耶伦(Janet Yellen)此后也可能会为了谋求在参议院听证会上顺利过关而向共和党强硬派作出一定的让步，并作出不排除在 12月份就开始缩减量化宽松措施力度的这一承诺。一旦如此，则市场情绪受到冲击可能会更大，料导致股市下挫、金价下跌，而美元指数则可能节节攀高。不过，对于政策前景问题，美联储内部目前则仍存有一定的分歧。波士顿联储主席罗森格林(Eric Rosengren)当天表示，若经济动能未能升温，美联储料将维持美国短期利率在近零水平直到2016年；若想要见到届时短期利率上扬，经济增速肯定需要达到3%或以上。他还称，美联储政策处于非常时期；缩减量化宽松(QE)推迟一两个季度也无关紧要。但另一位美联储官员莱克的看法则截然不同。他指出，尽管美国此前遭遇了财政政策危机，并使得就业复苏的难度有所增大，但这不应该妨碍到当前宽松措施的有序退出，因为美国的通胀率水平目前只是看似稳定，实际上却是平静的表面之下暗流涌动，而当前美联储业已庞大的资产负债表规模，则使得一旦错失缩减购债时机所带来的后果将更严重。

　　英皇金融集团：副总裁刘海霖又指出，在美国经济资料继续向好的同时，欧元区的经济状况却仍然令人不敢恭维。最新的报告显示，欧盟被迫再次下调欧元区的经济预期，其将欧元区2014年经济增速预期自此前的1.2%调降至1.1%，而年初的预期为增长1.4%。欧盟表示，民间需求下降、投资疲软以及未来两年通胀将远低于欧洲央行目标水平等因素是下调经济预期的主要原因。而在欧元区所有国家中，2014年经济预期被下调幅度最大的国家是法国和西班牙，其中法国经济增幅从春天的1.1%调低至0.9%，而西班牙则从此前的0.9%下调至0.5%。对于上述状况，欧洲各方人士纷纷加以了评述和诠释。欧洲央行(ECB)行长德拉基(Mario Draghi)当天表示，欧元区经济正从金融和主权债务危机中逐步复原，而欧洲银行业联盟措施的落实到位，则有助于经济彻底恢复元气这一目标的最终实现。

　　欧洲央行执委阿斯穆森(Joerg Asmussen)表示，欧元区经济仍在继续复苏，但复苏势头疲软、脆弱且不均衡。阿斯穆森称，欧元区的经济增长仍然需要依靠出口，国内需求有所回暖但还没有真正实现增长。欧盟(EU)经济与货币事务委员瑞恩(Olli Rehn)则表示，欧洲陷入通缩的风险目前仍然很小，尽管他同时警告称，通胀压力处于低位，且在下降。他表示，尽管欧元区经济中还存在较严重的产能过剩，但只要中期通胀预期维持在正值区域，目前发生通缩的风险似乎还很小。瑞恩还提到了今年以来德国经常项目盈余高企的问题。他指出，根据最近修正后的资料，德国经常项目盈余已占国内生产总值(GDP)已多年处于6%以上。欧盟将6%设定为代表经济失衡的门坎。

　　欧盟预计，德国今年经常项目盈余占GDP的比例将达7%，到2015年将降至6.4%。而此后，欧盟委员会主席巴洛佐也点名评述了德国的状况，敦促德国尽快开放服务市场，并加快薪酬水平提高步伐，以缓解欧洲范围内的经济失衡问题。另外，鉴于欧洲央行会期降至，各界的关注焦点仍是欧元利率水平能否被从当前的历史低位进一步下调。意大利财长萨科曼尼(Fabrizio Saccomanni)当天就表示称，欧元汇价目前持续高估的状况将迫使欧洲央行采取必要的应对措施。他因而表示，即使欧洲央行不在本月的会议上作出降息决定，也势必会在12月份的年内最后一次会议上采取行动。萨科曼尼此前曾警告，欧元走强会对欧元区脆弱的经济复苏构成威胁，并敦促欧洲央行放宽货币政策，以帮助中小型企业成长。策略师周二(11月5日)称，欧元在本周欧洲央行(ECB)货币政策会议召开前仍承受着温和的下行压力，反映出该央行短期内进一步放宽货币政策的可能性有所增加。鉴于近期的资料继续反映出了美国与欧元区之间持续存在着的经济动能落差状况，同时，双方央行的政策预期方向也截然不同。

　　英皇金融集团：副总裁刘海霖又补充说，周二(11月5日)欧市盘中，国际现货黄金价格在欧市时段内震荡整理，时段内上蹿下跳，先是刷新日内低点1309.27美元/盎司，短暂窄幅整理之后，欧时晚盘又反攻收复日内全部跌幅，暂时刷新日内高点1319.87美元/盎司，极度考验投资者耐心，也说明了黄金市场仍在面临方向性的重大选择。以此同时，美元指数在时段内表现的相对强势，基本持稳在80.50上方。本周市场的关键是美国的10月份非农就业资料，市场将由此推断美联储量化宽松政策将维持多久。黄金市场在当前价位水平面临着非常重要的选择，若黄金价格跌破1305美元/盎司将进一步跌向1293美元/盎司。虽然黄金时段内区间整理，似乎陷入了上下两难的境况。但只要仍在千三水平之上，就当前还不宜对黄金过分看空。如果论反弹力度，即便本周的非农数据同样不佳，可能最多只能把黄金提振到1360美元/盎司附近。从近两个月的走势可以看出，黄金都是运行在1270至1360美元/盎司区间内。可以说是两种力量在博弈。一方面，美联储推迟削减QE的预期，缓解了黄金进一步下跌的压力。另一方面，随着停摆事件结束，美国经济的逐步复苏，黄金难免还会遭到市场的打压。目前看，这两种力量正在相互拉扯，没有明确方向性。

　　尽管大多数市场参与者都在关注美联储(FED)将于何时开始缩减购债计划，但是这种单一的想法是非常危险的，因为量化宽松(QE)结束的日期(关系到总购债数量)也同样重要。自从美联储在9月作出令人惊讶的决定，暂时不缩减QE，和受9月疲软非农数据的影响，市场已将首次缩减购债的预期推迟至2014年3月。美国银行估算，市场预期美联储额外购债规模达2500亿美元，相当于按每月850亿美元的规模，额外购债三个月。报告中列举了数个其为什么不同意美联储将于12月开始缩减量化宽松(QE)政策这一观点的理由。此前其同样认为美联储不会在9月缩减宽松政策，现在对12月能否缩减也持怀疑态度。该机构分析师还表示，现任美联储主席伯南克是否提早结束任期取决于耶伦的提名何时并且是否能得到确认。这就意味着耶伦最有可能于2014年1月下旬，多数人预计的伯南克的最后一次美联储会议，登上主席之位。这同样暗示着耶伦可能不会在3月，其上台后的首次会议上宣布缩减宽松政策，而可能是在她第二次主持会议的时候。

　　黄金的走向还需要更多的美国经济数据给予相应的指引。如果未来一个月美国经济资料持续疲软，而市场对美联储缩减量化宽松(QE)预期从今年12月推迟至明年一季度或者二季度的话，黄金价格将有机会走高。预计11月黄金市场不太可能出现非常大的抛盘，黄金价格将于1285-1375美元/盎司区间波动。需要注意，若还是在区间震荡的范畴之内，不宜对黄金采取过多的看多或者看空。就今日黄金的表现看，日内区间的顶点在1319美元/盎司附近，只要在随后的时段内反弹至该点破败，就应该以逢高而空的思路。而在跌破日内低点1309美元/盎司的情况下，需要观察黄金是否有向千三逼近，大可在此点位附近建立适量的多单。

　　图表分析

　　周线方面，依旧维持先前的观点，回撤仅仅是短暂的，KD伴随着明显的底背离状态，宏观指标MACD低位金叉温和发散，周线目前重要阻力位在布尔中轨的1324位置，该位置也是四月份黄金遭遇历史性暴跌的时候的强支撑位，黄金本周的多空荣枯分水岭位置就在1324位置。日线方面，趋势弱势，蜡烛尚未企稳布尔中轨的1318位置，并且KD游离于超卖区，MACD金叉缩量完结，日线来看，再次深度回调机率还是比较大的，目前支撑在1308及1300，阻力在1324，其次是1332。四小时方面，四小时目前做底形态，KD已经勾头向上，支撑是在1308，目前四小时的阻力是在1318，今日重点关注1318的得失。小时线方面，小时线目前蜡烛图触及布尔带中轨，1316是阻力，短期支撑在1310。

　　今日支持位：1308，1300；

　　今日阻力位：1324，1332。

　　入市策略：

　　英皇金融集团：副总裁刘海霖指出，国际现货黄金价格周二连续第七日下跌，因美元上涨，技术性卖出，以及基金投资者对黄金的兴致不高，在这些因素的合力下，令金价延续跌势。金价在纽约市场早盘上升，但涨势很快消退，因美国数据显示10月服务业活动提速，显示美国整体经济运行状况仍然良好，10月份政府停摆的冲击可能有限，而与此相反的状况却是欧盟发布的经济展望报告显示经济预期增速或低于预期，这使得美欧之间的经济增速再度得到凸显，之后美元上涨，压制金价。金市仍未能守住涨势，反映市场大户对黄金缺乏兴致，这使得金价难以被实质性推高。在介于100日和50日移动均线切入位1320和1335美元间的的技术阻力位也限制金价上涨。

　　虽然黄金目前还在区间整理，似乎陷入了上下两难的境况。但只要仍在千三水平之上，就当前还不宜对黄金过分看空。而若论及反弹力度，即便本周的非农数据同样不佳，可能最多只能把黄金提振到1360美元/盎司附近。从近两个月的走势可以看出，黄金都是运行在1270至1360美元/盎司区间内。可以说是两种力量在博弈。一方面，美联储推迟削减QE的预期，缓解了黄金进一步下跌的压力。另一方面，随着停摆事件结束，美国经济的逐步复苏，黄金难免还会遭到市场的打压。目前看，这两种力量正在相互拉扯，没有明确方向性。周三(11月6日)重点关注经济数据，包括：澳大利亚9月商品及服务贸易帐、德法及欧元区10月服务业PMI终值、英国9月工业产出、欧元区9月零售销售、德国9月制造业订单、英国至10月三个月NIESR-GDP预期年率、美国9月咨商会领先指标。

　　今天波幅预计为1304美元/盎司－1324美元/盎司。

　　今天建议：

　　计划一：第一注在1324(美元)做空，止赚设在1308(美元)；如金价再上调至1334(美元)再加第二注，止赚设在1318(美元)，止损设在1344(美元)。

　　计划二：第一注在1304(美元)做多，止赚设在1320(美元)；如金价再下调至1294(美元)再加第二注，止赚设在1310(美元)，止损设在1284(美元)。

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