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业内看空业外看好 银行股要不要买?

2014-12-18 10:47:25 来源:第一财经日报 作者:佚名
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    银行股的利好和利空的因素都在哪里?
  先来说是什么在影响着银行股,业绩基本面只是其中之一,货币政策的风,以及银行改革的需求及预期,才是更大的推手。
  先说政策。如果接下去有数次降准,不管是两次、三次,还是四次,对银行来说有多利好,银行股会不会涨?
  降准是大概率事件,原因很简单,“拿走”人家的要给人家补回去。“拿走”什么了?第一是非银同业存款纳入一般存款,银行要为此新政多缴准备金。多缴多少,算法很复杂,但区间很清晰:申万测算出的数据是1.5万亿,民生证券测出来1.76万亿。这是什么概念?相当于银行下调三次存准率对冲的量。
  “拿走”的第二块是存款保险基金里头,银行需要缴纳的部分保险金,因为选择最终保费规模和费率还不清晰可算,因此具体规模没有确定说法,但可以肯定的是银行也需要为此出一点血,也可能需要降准补血。
  其次是银行改革,“股价低估是银行混合所有制改革的最大障碍。”这句话是申银万国说出来的。
  国企改革有几个基本要求:一是国有资产肯定是不能贱卖的;二是引入投资者这股权的价格得由市场化定价;三是实际情况下有国企去谈了新投资者,人家喜见企业搞股权激励,让管理层和工作者们与他们同心。
  设想如果银行股股价还破着净,这投资价格拟定和投资者匹配难度就变大。那么多少价格才算是国有资产不流失呢?1倍市净率?1.1倍?1.2倍?一切并无定论,申银万国的说法是“1.1倍净资产以上”。
  再来谈谈业绩,这对一路走高的股价或许是一盘冷水。“银行股是个砸盘利器,砸不烂不要钱。”这是一名资深投资人对我采访的回复。在他看来,银行股不仅仅是股票,更是调剂和控制其他金融衍生品的工具。
  而在采访过程中最有意思的一件事是,颇多看好银行股的受访者反而是非银行从业者,而看空银行股的恰恰不少来自银行。理由很简单,银行经营的下坡路还没走完,“三期叠加”的影响依然存在。从整体而言,如果去年银行的年报、今年银行的半年报、三季报相比前几年已经开始让人失望,那么四季度情况并无反转,年报上的利润增长数据一样没那么好看。
  另一件让人担忧的事是银行的风险暴露,从银行工作者自己的判断来看,目前的不良数据远未到顶。不良上去就要提拨备,这是消耗掉利润的一大隐患。

责任编辑:gold

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