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估值新规或小幅影响基金净值

2014-11-25 09:21:30 来源:金融时报 作者:佚名
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    继银行间固定收益产品采用第三方估值后,此前主要采取收盘价估值的交易所品种也将纳入这一框架。中国证券投资基金业协会近日发布固定收益品种估值新规,建议自2015 年1 月1 日起主要采用第三方估值机构提供数据对固定收益产品进行估值。
  业内人士表示,本次通知最大变化是第三方估值机构引入中证指数有限公司——基金管理人可以自行选择,不过基金对一只证券在一个会计年度内应确定选取一家第三方估值机构提供的价格。
  按照新的估值处理标准,基金对银行间和交易所市场的固定收益品种估值,主要依据第三方估值机构(包括中债登和中证指数公司)提供的价格数据。
  值得注意的是,估值新规对基金的影响似乎并不会等到新规实施后。据了解,自通知发布之日起至新估值标准实施日,基金管理人需要做好相关测算及评估工作,确保新估值标准实施日的相关调整对前一估值日基金资产净值的影响不超过0.5%。此外,基金管理人需要定期评估第三方估值机构的估值质量,并对估值价格进行检验,防范可能出现的估值偏差。
  “需要关注部分交易所债券采用新的估值后可能存在的估值调整。”国泰君安债券研究团队分析师徐寒飞表示。不过,这种调整只影响基金净值,对具体债券的交易价格不会有直接影响,但可能有间接抛售或买入影响。
  目前,中债估值净价普遍高于收盘结算价。剔除价格为零的情况后,国泰君安发现,中债估值净价高于收盘结算价的债券数量占交易所上市交易的存量债券比例为71.58%,中证估值净价高于收盘结算价的债券数量占交易所上市交易的存量债券比例为57.15%。
  徐寒飞表示,估值净价与收盘价差距较大的债券主要为跨市场企业债,且中债估值净价与收盘价差距较大的债券数量更多。数据显示,截至目前中债估值净价与收盘结算价差距在2元以上的债券为491只,占1512只存量债券的32.47%,其中跨市场企业债324只。中债估值净价与收盘结算价差距在2元以上的债券有375只,占1512只存量债券的24.80%,其中跨市场企业债有243只。
  数据显示,截至2014年11月19日,中证覆盖率不及中债,在1512只交易所上市交易的存量债券中,中债有23只债券(主要是证券公司债)没有给出估值,覆盖率为98.47%;中证有128只债券(主要是证券公司债和保险公司债)没有给出估值,覆盖率为91.53%。
  不过,中债估值净价并未系统性高于中证估值净价。数据显示,剔除价格为零的情况后,中债估值净价高于中证估值净价的债券数量占交易所上市交易的存量债券比例为54.68%。中债估值净价高于中证估值净价的债券共有753只,主要为跨市场企业债和公司债,分别为449只和205只。中证估值净价高于中债估值净价的债券共有624只,主要也为跨市场企业债和公司债,分别为267只和247只。
  “三季度末基金重仓券中,中债估值净价、中证估值净价与收盘结算价差距均在2元以上的债券共有41只,新处理标准的实施可能会对这些债券的估值产生影响,进而影响相关基金净值。不过由于存在总偏离度不超过0.5%的切换要求,因此总体影响并不大。”徐寒飞表示。

责任编辑:gold

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