国鑫黄金：金银四月涨势尽 震荡下行始盛开

　　一、基本面

　　上周，美国方面的主要风险事件是美联储的会议纪要。令市场意外的是，这个纪要内容居然和之前的会议表态有所冲突，明显的偏鹰言论让美元出现短期持续性的强势，关于第一季度加息的猜想虽然早已落下帷幕，但是6月加息的预期依然没有降低到让市场可以忽略的程度，尽管3月就业市场的一次波动让大多数人大跌眼镜，但是更多的人觉得这只是一次意外的震荡，并不能够证明就业市场出现了令人担忧的恶化，或者足以推动加息推迟的变化，也有一名美联储官员认为6月加息的激进观点是很有理由的。

　　不过，主流观点则是认为，迟迟没有起色的通胀才是美联储心中的痛，通胀数据才是加息的另外一个重要条件。所以，本周美国的PPI对美元的影响才是重点，如果通胀继续低迷，美元短线继续调整将是大概率的。

　　再看欧元区方面的表现，希腊问题老生常谈，已经过去五年中反复提及的问题，给多少？给了如何？还要多少？欧洲的对希腊容忍的底线是什么？这些问题都是欧洲目前突出问题，高福利，少工作，相对美国更容易让人发懒的制度，这是让人担忧的，本质上政体不统一，单靠一个简单的财政政策，来解决问题，杯水车薪，这五年因为希腊问题引发的贵金属涨涨跌跌，也是反复多次，从来没有一次引发上涨趋势，更多是下跌中的抵抗。所以，如果最近真因为希腊什么问题引发上涨更是要注意可能回调。

　　之前曾经说过长期看加息很平缓，而通胀来也的慢，如果整体走势慢探底，比如3月白银没有加速下行而激烈反弹就证明，长期看这里继续加速下行并不是趋势，趋势震荡偏空的，由于时间节点3月出现阳线反弹，那么白银等贵金属的2015年的牛市也会很慢。4月见历史大底的可能性就低了很多，但是之前基本面相对真空期，反而给技术走势留足了空间。

　　最后长期贵金属就没有利多因素吗？其实有，而且不但有，甚至利空因素还多一些，长期利空就只剩下加息一个事情了，但是长期利多因素却包含了两方面的内容。

　　第一，通胀预期。全球经济复苏，尤其是美国经济复苏必然会有通胀，只要通胀启动，并发生持续的幅度，那么抗通胀的贵金属，长期是难有跌势的。

　　第二，中国一带一路计划和亚投行引发的货币结算体系的变革是重大的突破。这个将把美元结算的世界货币体系和定价体系变成真正多边结算体系和供需定价体系。用来重新定义全世界货币供给和需求。所以基本面长期真正的方向可能见底回升，关于4月和5月贵金属是否见底判断我个人持反对态度，但是今年是否见底，我持赞同态度。

　　所以，从基本面分析贵金属二季度将是一个复杂的震荡下行，预期在3季度见底，但是本周白银开始将，回落，探底，回升的一个N型结构。中间的高点并不低，但是之后低点也会超多数人预期。

　　结合美国数据和经济表现以及全球经济表现特点来看，基本金属的展开一波短线下行的行情概率偏高。具体分析点如下：

　　第一，美国通胀不高，全球经济复苏乏力，但是美元主导结算体系和资产定价体系还是依然影响基本金属，加息预期对基本金属打压没有结束或者逆转。

　　第二，各种短线需求端，基本金属还有利好出现。无论铜铝镍的利好程度，还是资金面的介入力度，都没有引发基本金属短期快速反弹的预期。

　　第三，一带一路远期利好明显，却还没有落地，这些需求的预期可以看到，但是之前往往价格要持续走低，洗刷预期后方能反弹。

　　二、技术分析

　　黄金方面

　　


　　图一

　　黄金阶段性走势明显强于白银并没有引发破位下跌，4小时均线系统出现方向均线横盘，节奏均线3线金叉之后。下行力度没有突破前低，而是虚破节奏均线走高，而且周5收盘日线维持强势，周二前借助美国PPI做文章的可能性较高，一旦虚破高点1224，短线周期可能维持强势。沽空可以在新高以上尝试，但是不要回落做多，这种思路较为通俗。

　　4小时看节奏，黄金没有冲破1258的压力站上1240的平台底部，所以黄线走势延续的概率也是不高的。短线高空更安全，因为日线周期以上震荡偏空。

　　白银方面

　　


　　图二

　　白银4月，当黄金上行至1225之后白银是否3330以上是沽空重要信号，如果低于3330则白银事后冲击3330以上附近即可沽空，博弈一波下行，但是如果黄金冲击1225以上白银就冲过了3330，那么白银沽空点位就要在3400以上考虑。短线白银只要不跌破3200，一波反弹周初的反弹是可以预期，如果跌破了3200，行情还是直接下行，但是这种可能性偏低。

　　铜

　　


　　图三

　　周初铜给高点可以适度激进空，如果周一给高位37400建议多单全面出场，布局短线空，如果周一给低位不考虑做多。过了周三低位不做多，高位不做空。

　　铝

　　


　　图四

　　技术上看，铝是弱于铜，考虑到月线收阳幅度和周线形态。现在的铝在周初延续探底，弱势反弹之后继续探底，然后跌破10900之后没有继续反弹。不过，当跌破了10850这个关键位置，只要铝本周冲击10750以下，并不能快速收回，短线可以可能出现一波下行。空单止损10950即可。周三以后铝反弹到10800以上方，可考虑博弈做多，短线沽空为主

　　镍

　　


　　图五

　　核心问题镍反弹高度受制于81附近，短线多头沉重，有多单已对锁，或者减持缓解多头风险，短线镍还不能大幅上行。

　　铂金

　　


　　图六

　　日线看，铂金反弹依然有空间，不能过早追空，布局点位235附近。

　　三、主要操作

　　白银(16.39，-0.05，-0.30%)方面，周初激进操作目前3220附近可介入多单，止损3170.或者跌破3170直接追空，止损3200；周中，3320都是观望，如果激进见在3390适度做空，止损3460。

　　铜，激进者考虑在37400轻仓布局空单，止损38600；一旦跌到36700以上，不要追空，而是做空单减持。

　　镍，多单已锁仓，减持为主，过冬。

　　铂金，不追多，等待高空235附近。

责任编辑：gold