英皇金融:美国通胀指针和耐用商品订单数量均超出预期

　　昨日回顾

　　昨日现货金价(1208.81，0.06，0.00%)于1203.80开盘，全日最高价位水平1219.80美元，全日最低价位水平1203.80美元，全日波幅达16.00美元，收盘于1208.40美元，全日上升4.60美元。

　　昨日现货银开16.53美元，全日最高价位水平16.91美元，全日最低价位水平16.52美元，全日波幅达0.39美元，收盘于16.59美元，全日上升0.06美元。

　　基本分析

　　周四公布的美国通胀指针和耐用商品订单数量均超出预期，令美元兑欧元(1.1212，0.0016，0.14%)的上涨加速。随着美国经济走强，对美联储加息的呼声也越来越高。美国劳工部周四公布，经季节因素调整后，1月消费者价格指数(CPI)较12月下跌0.7%。但不包括食品和能源的核心CPI则上升0.2% ,较上年同期上升1.6%。经济学家此前预估1月CPI较12月下跌0.6%，核心CPI上升0.1%。美联储此前表示，将在经济处在复苏道路上时提升利率。而利率上升会提高以美元计价的资产回报率，使美元对投资者更有吸引力。周五市场焦点将转向美国GDP数据，市场预计美国第四季度GDP增长年率会向下修正至2%；此外德国2月消费者物价指数以及美国第四季度个人消费支出物价指数同样需要关注。

　　国际现货黄金周四(2月26日)纽约时段盘初快速下跌逾10美元，至1208美元附近，因稍早公布的美国耐用品订单数据强劲，且美联储官员对1月核心通胀的表现持乐观态度，推动美元指数大涨逾1%幷刷新一个月高位。不过，尽管短期金价可能继续受到美元走强的打压，但不少投行都对黄金持中长期的看涨态度。周四(2月26)纽约时段公布美国三大重磅经济数据没有让市场失望，美国1月耐用品订单和核心CPI表现抢眼，这也助推美元指数飙升至95整数关口上方，刷新95.27的一个月高位。欧元/美元则急跌逾百点，最低触及1.1198水平。

　　美国劳工部公布的数据显示，美国1月未季调消费者物价指数年率下滑0.1%，符合预期，这也是自2009年美国CPI首度跌至负值。不过，扣除能源和食品后的核心CPI年率增长1.6%，符合预期。市场分析人士指出，今天的通胀报告表明，美国的核心通胀依然持稳，可能暂时不会动摇美联储今年中期升息的预期。同时，美国1月耐用品订单月率增长2.8%，远超预期的增长1.7%，前值下滑3.7%。

　　上个月由于大部件的耐用品需求反弹，耐用品订单数据表现超乎预期强劲；虽然过去一年耐用品数据经常遭修正，但整体趋势仍足够表明美国工厂的客户需求正温和复苏。此外，美国上周季调后初请失业金人数增加至31.3万人，预期29.0万人，前值28.2万人。

　　综合三大重磅数据来看，美国CPI年率跌入负值主要还是受到了油价的拖累，核心通胀依然稳定，表明美国通胀的下行压力或将有限。而耐用品的优异表现表明美国工业订单愈发强劲。

　　尽管美国1月通胀首次跌至负值，但核心通胀却企稳。圣路易斯联储主席布拉德(James Bullard)随后接受CNBC采访时称，“1月核心通胀略强于我的预期，这将提振美联储通胀回升的信心。早前有彭博经济学家指出，核心CPI未来几个月的趋势对货币政策决策者而言尤为关键，因为在启动加息周期前，他们要对通胀将朝着2%的目标水平前进有足够的信心。布拉德日内早些时候曾发表讲话称，美联储应当改变下月的政策声明，这将允许联储观察通胀率数据一直到春季，然后在夏季的某个时段升息。

　　布拉德指出，美联储应当从3月17-18日会议的声明中去除“耐心”的措辞，以给未来“提供选择”。早前有彭博经济学家指出，核心CPI未来几个月的趋势对货币政策决策者而言尤为关键，因为在启动加息周期前，他们要对通胀将朝着2%的目标水平前进有足够的信心。

　　美联储主席耶伦(Jannet Yellen)此前两日在国会作证词称，美国GDP足够强劲，将促使失业率逐步下降，就业状况已经改善，但仍有进一步改善的空间，就业市场好转和油价影响消退将抬升物价。美联储预期通胀将逐步回升至2%，但美国通胀率近期将进一步下行，委员会预计短期内通胀进一步下滑，中期逐步回升，不过一系列调查反映出的通胀预期仍稳定。周四的报告表明，美国的核心通胀依然持稳，可能暂时不会动摇美联储今年中期升息的预期。

　　由于美联储(FED)正逐渐接近货币紧缩周期，黄金未来一年可能继续承受很大压力，但从长远来看，金价未来要远比现在有利可图。投资者眼下没有心情持有黄金，因为美联储即将加息，因此我认为未来3个月价格仍有下行风险，跌至1100美元/盎司是大概率事件。不过如果你能等上2-3年，黄金前景会变得豁然开朗。长期看好黄金主要有两大原因支撑。首先，负利率环境让黄金变得更具吸引力。很多国家债券收益率都跌至接近零甚至负利率水平，我认为很多投资者会考虑黄金作为资产保值的替代选项。与此同时，看涨金价的阵营正羽翼渐丰。澳新银行(ANZ)周四(2月26日)在报告中称，尽管在美元持续攀升的环境下，金价恐怕难有大的反弹，可能会优先下探1180美元/盎司，但这是一个绝佳的抄底机会，未来反弹目标看向1300美元/盎司。

　　全球第二大铂金生产商南非Impala Platinum 表示，中期收入下降53.5%，是之前预期区间的中位，原因是津巴布韦的减值及为期5 个月的罢工，计划现代化其在Rustenburg 的营运。Impala Platinum 的策略检讨显示，铂系金属的较长期基本面是良好的，但整体价格降会较长时间下跌；将会在未来5 年于其营运投资300 亿兰特；目标是在 2016 年减少计划资本开始，从 45 亿降至 22 亿兰特；预期兰特兑美元的汇价持续减弱，影响兰特铂系金属的一篮子价格，但供过于求是短期兰特一篮子价格的自然抑制；目前正在审视数项融资选择，可能需要额外融资来确保长期策略目标完好。

　　中国1 月份从香港进口黄金净量为76.118 吨，12 月份为71.381 吨。全球最大的黄金ETF--SPDR Gold Trust 截至2月26日黄金持仓量持平，至771.25吨。全球最大的白银(16.54，-0.02，-0.12%)ETF--iShares Silver Trust 截至2月26日的白银持仓量持平，至10,131.48吨。

　　入市策略：

　　本日波幅目标预测：

　　现货金：1204至1228美元。

　　现货银：16.20至17.20美元。

　　现货黄金：

　　计划一：在1204(美元)做多，止赚设在1224(美元)，止损设在1194(美元)。

　　计划二：在1228(美元)做空，止赚设在1208(美元)，止损设在1238(美元)。

　　现货白银：

　　计划一：16.20(美元)做多，止赚设在17.20(美元)，止损设在15.60(美元)。

责任编辑：gold