英皇金融：欧罗区财长最终与希腊达成临时协议

　　昨日回顾

　　昨日现货金价(1203.08，0.43，0.04%)于1208.50开盘，全日最高价位水平1215.30美元，全日最低价位水平1198.60美元，全日波幅达16.70美元，收盘于1199.60美元，全日下跌8.90美元。

　　昨日现货银开16.42美元，全日最高价位水平16.57美元，全日最低价位水平16.18美元，全日波幅达0.39美元，收盘于16.22美元，全日下跌0.20美元。

　　基本分析

　　今天为贵金属起羊年第三个交易日，港股首个交易日，港股在农历新年休市期间，欧罗区财长最终与希腊达成临时协议，延长希腊援助贷款期限4个月，暂时解除市场的忧虑，刺激美股上周五从低位反弹，美股更创新高。由于希腊援助计划有进展，削弱了黄金作为避险投资工具的吸引力，导致国际现货金价微跌下试返1200美元。国际现货黄金上周(2月16日-20日)继续表现疲软，希腊局势影响避险需求，使得国际现货金价连续第四周下跌，幷且一度触及1200美元/盎司下方。国际现货黄金周一(2月23日)亚市开后，金价在1201美元/盎司的水平波动。

　　路透社调查显示，2 月日本企业信心小幅增强，且料将继续改善，不过需求迟滞仍让企业忧心忡忡。路透短观2月制造业景气指数从1月的9 攀升至11，汽车/运输设备行业领涨。预计5 月将进一步增强至15。调查显示，预计油价重挫对日本经济的影响总体来说是正面的，但日圆走软导致进口物价上涨使很多企业苦不堪言。路透在2月2-17日间对483家大中型企业进行了调查，其中有270家企业回复。日圆疲软提振了汽车和电子产品出口商的获利，因美国和亚洲的需求强劲，但在某些领域，获利增长到目前为止仅限于大型制造商。但同时有企业抱怨民间消费乏力，因去年上调消费税的影响尚未完全消退，且海外需求不振。路透短观非制造业景气指数从1月的20增至22，不过，零售商尚未摆脱消费税上调造成的冲击，对前景仍持悲观看法。预计服务业景气指数未来三个月将增长至23。

　　上周五(2月20日)，经过了几个小时会议，欧元(1.1352，-0.0036，-0.32%)区19国财长已对希腊援助计划草案协议达成广泛共识，将对希腊援助计划延长4个月，持续至今年6月底，且不包含紧缩政策。希腊计划中存在灵活性，希腊银行业可以在未来四个月里获取欧元区为银行业资本重组而提供的资金。 迪塞尔布洛姆表示，延长援助协议将允许磋商后续安排，希腊承诺，不会在相关措施上退步。希腊与欧元集团将4月末作为达成希腊既定改革计划的截止日期，希腊重申及时偿还所有债务的承诺，且同意实现适当的基本预算盈余，以保证债务可持续。

　　希腊局势暂时有所解决，本周市场关注的将是美联储主席耶伦(Janet Yellen)在周二和周三的参众两院证词。经济学家们在周五(2月20日)的报告中表示，从一月美联储FOMC会议的纪要来看，市场对升息有了更多的疑问。FOMC成员间的不同意见使得耶伦证词的重要性增多了。据彭博社最新调查显示，因美元强势以及中国新年交易停滞黄金实物需求，黄金交易员、分析师连续第二周看空下周黄金价格。在接受调查的17位黄金交易商及分析师中，7人看涨(41%)，9人看空(53%)，1人看平(6%)。

　　本周市场的风险可能来自于中国需求的缺乏。不过认为，国小金价可能能够维持在1200美元/盎司上方。上周1200被跌破后，幷没有触发大量止损，因此我不认为该水平有太多止损，需要进一步走低。”上周在金价显著下跌中，市场情绪却幷未大幅走低，SPDR黄金ETF甚至出现了2.99吨的流入。目前的总持有量为771.25吨。关注市场情绪和头寸变化对金价的影响。近来黄金流动性有放缓的迹象。黄金市场当前流动性似乎较2013年放缓，似乎意味着黄金价格缺乏投资者的卖盘，供需面形势意味着，黄金价格支撑位在1200.00美元/盎司；只要珠宝需求能够吸收矿业部门的生产活动、降低供应、且投资者幷不出脱所持黄金头寸，上述1200的支撑位就能得以保存。

　　市场情绪总体依然看衰金价后市。根据周五(2月20日)最新公布的一份对于黄金交易员的调查报告显示，看空黄金的交易员连续第二周占据多数，暗示市场对于黄金短线走势仍偏于悲观。短期来看金价仍承受着下行风险，主要是因当前希腊与欧元集团的谈判仍在进行，且外界对其达成协议的期望颇高。此外，在希腊占据各大“头条”的情况下，市场也忽视了来自俄罗斯与乌克兰之间局势的地缘政治变化。俄罗斯1月停止购金，也施压金价。俄罗斯央行周五(2月20日)官网显示，截止今年2月1日，俄罗斯黄金储备持平于之前一个月3880万盎司水平，近10个月来首次停止购买黄金，或因1月金价曾录得约10%涨幅。

　　乌克兰周五指责俄罗斯运送更多的军队及坦克往乌克兰东部，并指其正在前往亲俄份子占领的城镇Novoazovsk，在这个可能为下一个主要战地增加他们的军力。俄罗斯并没有立刻响应乌克兰的谴责，如果属实，这将肯定违反早前签署的停火协议。乌克兰军方发言人表示，尽管 Minsk 停火协议生效，近日有超过 20 架坦克、10 个导弹系统及运送军队的车辆进入乌克兰境内。俄罗斯媒体报导，德国、法国、乌克兰及俄罗斯外长将

　　于下周会面及继续落实和平措施。

　　全球最大黄金生产商Barrick 第四季经调整收入每股0.15 美元，黄金产量150 盎司，低过去年同期的170 万盎司。Barrick 预期 2015 年黄金产量为 620-660万盎司，整体可持续成本(AISC)为每盎司 860-895美元；预期总资本开支预期位19-22亿美元，少 过2014年的21.8亿美元。截 至2014年底黄金存量微9,300万盎司， 2013年底为1.041亿盎司。Barrick 预期在2015年从一般及行政开支和工资成本减省3,000 万美元。

　　美国最大黄金生产商Newmont Mining第四季经调整净收入(扣除一次性非现金减值)报 8,600 万美元，每股0.17 美元，少过去年同期的 1.43 亿美元或每股 0.28 美元，但好过预期。Newmont Mining第四季黄金产量下降 13%，从上季的 145 万盎司降至 126 万盎司，主要原因是减少投资；第四季产金整体可持续成本(AISC)为每盎司927 美元，好过预期，从上季的1,043 美元改善。2014 年黄金产量485 万盎司，整体可持续成本(AISC)为每盎司 1,002 美元。展望2015年，Newmont 预期黄金产量达460-490万盎司，整体可持续成本为每盎司960-1,020 美元；也预期黄金产量到2017年达470-510万盎司。

　　入市策略：

　　本日波幅目标预测：

　　现货金：1180至1205美元。

　　现货银：15.80至16.80美元。

　　现货黄金：

　　计划一：在1180(美元)做多，止赚设在1200(美元)，止损设在1170(美元)。

　　计划二：在1205(美元)做空，止赚设在1185(美元)，止损设在1215(美元)。

　　现货白银(16.26，0.03，0.18%)：

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