兴业投资：上周回顾

　　能源

　　


　　原油 - 上周美国WTI原油结束七连跌，收高33美分，收盘前原油显现涨势，主要是受到空头回补的影响。

　　上周五国际能源署(IEA)表示，油价可能会进一步走低，反弹仍需时日，尽管越来越多的迹象显示随着北美供应增长放缓，油价的这波下行趋势将会结束，时间可能在今年下半年。油价在过去六个月已经大跌近60%，国际两大原油价格WTI和布伦特原油价格目前都跌至50美元/桶下方，因在全球经济增长低迷的情况下，美国和加拿大的轻质优质原油供应已经超过了市场需求水准。尽管油价大跌，但石油输出国组织(OPEC)坚持不减产。国际能源署(IEA)还称较低的油价将最终开始遏制产量提振需求。

　　国际能源署(IEA)在报告中将今年加拿大和美国的每日原油产量增长预期分别下调9.5万桶和8万桶，哥伦比亚和俄罗斯分别下调17.5万桶和3万桶。该机构还称，北美地区的原油供应增长放慢速度并没有更快，因为许多产油商似乎已经为防范短期价格下跌做好了对冲。

　　全球第二大原油消费国——中国经济显示出疲软的迹象，有数据显示银行房贷减少和外商投资直接投资增幅降至两年低点后，中国央行宣布新的措施来支持经济。

　　上周三美国能源信息情报署(EIA)公布的数据显示，1月9日当周美国原油库存增幅大超预期，因产量迅猛增长继续涌入市场。同时，成品油库存也增加。1月9日当周美国原油库存增加540万桶，分析师预期增加41.7万桶。汽油库存增加320万桶，分析师预期增加350万桶。包含柴油和取暖用油的精炼油库存增加290万桶，分析师预期增加210万桶。

　　


　　天然气- 上周五天然气价格下跌1%，因预期天气较为温和且未来两周对暖气需求放缓。不过，当周天然气价格收高近6%，此前连跌7周。

　　上周四美国能源信息情报署(EIA)公布的数据显示，截至1月9日当周，天然气库存减少2360亿立方英尺，远远超过分析师预期减少的2240亿立方英尺，创自去年2月来的最大单周跌幅，高于上周减少的1310亿立方英尺，五年均值的1900亿立方英尺。不过低于去年同期减少的2680亿立方英尺。

　　外汇

　　


　　外汇 – 美元和欧元上周五兑瑞郎小幅收复失地，此前一天瑞士央行意外取消瑞郎上限震惊市场，而美元兑欧元受欧央行宽松预期推动，刷新十一年来高点。

　　上周四欧元兑瑞郎录得记录最大单日跌幅，跌幅超过18%，因瑞士央行取消三年来欧元/瑞郎1.20下限的承诺，股市也因为担忧严重依赖出口的瑞士经济而暴跌。还在几天前，瑞士央行官员还将2011年欧元区危机时推行的用于抗击通缩和衰退的瑞郎汇率1.20下限成为政策的里程碑。瑞士央行态度360度转弯，推动瑞郎兑欧元在消息后一度飙涨30%。在欧央行利率决议前一周，瑞士央行采取行动，增加了市场对于欧央行将采取大规模量化宽松以至于瑞士央行可能难以承受冲击的猜测。在取消瑞郎上限的同时，瑞士央行试图通过下调商业银行以及其它金融机构在中央银行的现金存款利率50个基点至-0.75%，来打压流向瑞郎的新资金，上个月瑞士央行自20世纪70年代以来首次采取负利率政策。

　　上周三，美国零售销售意外大幅下滑打压美国国债收益率急剧走低，美元全盘回撤。美国商务部数据显示，美国12月零售销售月率下滑0.9%，为11个月以来最大跌幅，前值为上升0.4%，预期为下滑0.1%，刺激投资者对部分美元多头进行获利了结。不过，由于就业市场改善，汽油价格下滑，市场预期1月销售将出现回升，12月跌幅也将有望得到修正。不过，令人失望的数据增加了美联储可能推迟首次加息时间点的可能性，目前大部分分析师认为美联储将可能在今年6月加息。

　　指数

　　


　　指数 –美国股市上周五反弹，因有迹象显示美国经济正处于稳健复苏轨道上，消费者信心指数升至11年高位，同时，欧元兑美元及进一步下滑，此前瑞士央行意外取消瑞郎汇率上限。瑞士股市重挫，因市场担心强势瑞郎会伤及依赖出口的瑞士经济。

　　上周五全球股市反弹，美国股市结束此前五连跌；欧洲股市也上扬，因预期欧洲央行会推出进一步刺激措施。美国股市收盘时激增，三大股指上涨逾1%，可以说以是久经压抑后的反弹。

　　美国12月消费者物价指数(CPI)录得六年来最大跌幅，核心CPI持平，或许令美联储在加息上更加谨慎。数据显示，美国12月CPI月率下跌0.4%，录得2008年12月以来最大跌幅，11月下滑0.3%；12月CPI年率上涨0.8%，为2009年10月以来最低水平，较11月1.3%的增幅相比减速不少。美联储官员认为，因油价下跌导致通胀下滑将是暂时的，强势美元正缓解通胀上行压力，这可能令美联储官员感到有些不适。然而，上周五另外数据显示，美国经济正强劲增长，尽管通胀温和，12月工厂产出上升，且1月消费者信心指数触及11年高位。在决定从2008年12月就开始的近零水平开始加息之际，美联储官员将需要引导这些相互冲突的信号。尽管劳动力市场和经济不断走强，通胀似乎不会很快达到美联储制定的2%的目标水平。实际上，一些经济学家认为，美国今年通胀可能会先陷入负值区间，然后才可能会反弹。然而，核心通胀的疲软，以及全球经济前景黯淡，可能更令美联储感到不安。

　　


　　商品

　　商品 – 黄金(1286.55，9.78，0.77%)上周五升至四个月高位，当周上涨4.5%，录得2013年8月以来最大单周涨幅，因瑞士央行意外放弃瑞郎汇率上限，市场剧烈波动，投资者寻求避险。

　　黄金已经从2008年金融危机以后央行注入的流动性中受益，但欧元(1.158，-0.0021，-0.18%)区更多的货币刺激措施却助涨了强势美元，反过来打压黄金价格。咖啡上周五连续第二日大幅下行，因预报最大种植国巴西将迎来急需的降雨，刺激了后续卖盘。可可也延续跌势，因欧洲和北美的加工数据疲弱。原糖延续涨势，触及五周高位后转跌，因技术性买盘枯竭。

　　可可在清淡的市况中下滑，此前北美研磨数据录得两年来首度下跌，暗示巧克力价格上涨已经开始令消费者削减对这一甜食的需求。此前欧洲公布的研磨数据也不佳。原糖价格转为下跌，此前早盘时段延续前一日的涨幅，因巴西雷亚尔坚挺，降低了其对以美元计价的原糖的提振且市场进行卖出。

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