英皇金融：今明两年中国经济增速将分别达到7.5%和7.3%！

　　昨日回顾

　　昨日现货金价(1295.38，-2.44，-0.19%)于1298.00美元开盘，全日最高价位水平1301.20美元，全日最低价位水平1285.70美元，全日波幅达15.50美元，收盘于1295.40美元，全日下跌2.60美元。

　　昨日现货银开盘于19.58美元，全日最高价位水平19.63美元，全日最低价位水平19.31美元，全日波幅达0.32美元，收盘于19.49美元，全日下跌0.09美元。

　　基本分析

　　周二德国公布不及预期的4月CPI数据后，前期走势强劲的欧元(1.3812，-0.0008，-0.06%)以及瑞郎急转直下。与此同时，之前一直表现疲软的商品货币在昨日也出现了反弹，尤以加元表现最强。整体上看，美元指数昨日小幅收涨。原油(100.76，-0.3，-0.30%)价格日内走势震荡，纽约原油期货收盘上涨0.4%，报于101.28美元/桶。美国COMEX 6月期金收跌2.70美元，跌幅0.2%，报1296.30美元/盎司。

　　英皇金融集团：高级业务经理蔡若瑜指出，欧美对俄能源巨头的制裁令天然气升至2个月新高，而在关键风险事件前，国际现货黄金走势则颇为谨慎，昨日收盘几与开盘持平，今日早盘走势也较为安静。在今晚风险事件来领之前，似乎市场已准备就绪，正渡过最后的盘整期。今晚20:30美国第一季度GDP年率初值即将出炉，目前市场预期受寒冷天气影响，整体经济增长将由13年第四季度的2.6%大幅放缓至1.3%，不过由于天气的影响，数据潜在的波动性也比较大。一方面需关注美国13年末出口的提升是否能延续，但最关键的仍是占GDP约2/3的消费受到了天气多大的影响。最后，GDP平减指数亦是一个重要的通胀指标，而从数月内美联储官员的讲话来看，通胀对美联储决策的影响力有所上升。

　　不过GDP毕竟是滞后的经济数据。由于美国第一季度的经济运行情况已经由多方位的数据勾勒得较为清楚，虽然GDP对于决策及经济研究的意义仍然重大，但对市场的预期或仍有限，在不出现大幅偏离预期值的情况下其影响力或不及明日凌晨的美联储货币政策声明。明日凌晨2:00出炉的美联储货币政策声明预计将继续削减100亿美元的购债规模，对经济的评估及预期将与3月决议保持一致，在以上方面出现惊喜的可能不大，而不确定性主要来源于美联储如何更新加息前瞻指引，以及更新的前瞻指引会引发怎样的市场偏差上。虽然定性的前瞻指引似乎令市场对经济数据的反应强度有所降低，令市场更加平稳，但定性的前瞻指引亦会对市场传递更多的不确定性，而且在三月会议后的新闻发布会中，市场对耶伦“六个月”的表述出现了误读，一度造成了美元及美债等市场的波动。

　　现在的问题是，这样的前瞻指引是否是美联储想要的，虽然短期内令市场更稳定，但随着政策目标的不断靠近，定性的前瞻指引将需要更多的更新，也许长期来看，这样的前瞻指引只是把一部分经济数据发布时的市场波动，挪到了联储发布消息的时候。而且不得不说，不是所有的联储官员都这样的前瞻指引表示赞同。 GDP及其平减指数的低迷，或美联储立场的偏鸽将有助于打压美元而提振黄金，反之则将打压黄金。不过从另一个角度看，上述第一种情况亦有可能造成风险偏好情绪的上扬从而抑制黄金，总体上来看，黄金的走势应主要与美元呈反向关系，但亦存在一定程度的不确定性。

　　英皇金融集团：高级业务经理蔡若瑜还指出，美联储本月将继续削减每月购债金额100亿美元，和主流观点一致。不过，由于美联储在3月会议上适才更新了货币前瞻性指引，我们现预计美联储不会在月底的会议上对原先立场作出改变，因此会后声明立场风险可能偏向鸽派。考虑到1季度美国经济因受天气影响而弱于美联储相对乐观的2014年经济预期，FOMC会后声明如果提及“近期数据的改善”以及“天气影响因素的消退”，那么只能确认其原有的政策指引立场，而且不能被视为偏向鹰派的姿态。相反，如果声明内容提及对楼市放缓的担忧，或者阐述低通胀可能引发的后果，那么在我们看来，这就将强化美联储的鸽派观点立场。

　　眼下美联储继续缩减QE已成为市场的一致预期，因此明日金价不免会承受下行压力。不过，预期在乌克兰出现更多信息以及一系列重磅数据公布前，金价仍会在1300美元下方震荡。尽管欧盟央行采取超级宽松的货币政策立场，但欧元区3月面向家庭和企业的贷款进一步下跌，且货供额增幅放缓。欧盟央行正在对区内主要银行的资产负债表进行详尽审查，促使银行剔除不良贷款、更新抵押品的估值及调整资本，从而使银行能在未来更自由的放款。不过，根据央行发布的数据，欧元区银行业者3月份对民间部门的放贷较上年同期减少了2.2%，2月时的放贷规模也下降了相同幅度。

　　国际货币基金IMF最新报告预期，今明两年中国经济增速将分别达到7.5%和7.3%，较去年10月前次报告的预期均上升0.3个百分点，预期整体通胀率均为平均3%。报告并称，中国经济增速将放缓至更具有可持续性的水平，通胀前景料仍呈良性，但围绕过度投资和信贷质量的担忧可能意味着政府会继续稳步撤回对经济的货币政策支持。这暗示年内信贷增速将放缓，利率将上升。报告认为，中国面临的挑战是在不致于导致经济增速急剧下挫的情况下，放慢信贷增速，尤其是影子银行领域，并将金融领域的风险积聚最小化。这说明中国应该继续利率市场化改革并降低M2增速，即经济增长步伐可能略低于官方目标。IMF亦警告，未来信托或地方政府潜在债券问题可能成为持续性的新闻，不排除在近几个月引发中国以及全球范围内金融市场的负面反应。

　　全球最大的黄金ETF--SPDR Gold Trust截至4月29日黄金持仓量持平，至792.14吨。全球最大的白银(19.44，-0.05，-0.26%)ETF--iShares Silver Trust截至4月29日的白银持仓量持平，至10178.17吨。

　　入市策略：

　　本日波幅目标预测：

　　现货金：1285至1300美元。

　　现货银：19.10至20.10美元。

　　现货黄金：

　　计划一：在1285(美元)做多，止赚设在1298(美元)，止损设在1270(美元)。

　　计划二：在1300(美元)做空，止赚设在1288(美元)，止损设在1310(美元)。

　　现货白银：

　　计划一：19.10(美元)做多，止赚设在20.00(美元)，止损设在18.50(美元)。