金顶集团：胳膊拧不过大腿 金银料落败于美元

　　摘要：欧洲去年四季度的GDP数据小幅不及预期，欧洲央行未来实施进一步宽松政策的理由更加充分，欧元汇率承压下行。美国ADP就业数据虽然不及预期，但是已经表现出好转的迹象，市场当前普遍对明天的非农数据有较高期望值，这对贵金属而言是利空的。技术面上来看，黄金白银展开了反弹，但中期走势仍处于下跌通道，因此不宜对反弹的空间寄予过高期望，相反反弹受阻之时就是空间入场之机。

　　基本面分析：

　　欧洲方面，据欧盟统计局昨天发布的数据，欧元区第四季度GDP终值年率+0.5%，符合预期并与前值持平。不过该区第四季度GDP环比＋0.2%，不及预期的+0.3%。整个2013年欧元区GDP下降0.4%。​作为衡量经济发展的核心数据，欧元区GDP增长整体而言和市场的期望有些差距，这表明欧元区经济复苏之后还充满坎坷。加之最近的通胀率数据表现不佳，未来欧洲央行推行更加激进的宽松货币政策的可能性继续增加。笔者认为即使今天的欧洲央行利率决议维持当前的利率水平和货币政策不变，其对欧洲经济的描述也会更加悲观，这对欧元将是一个打击，利好美元。

　　美国方面，具有“小非农”之称的ADP就业数据发布。数据显示，美国3月份ADP新增就业人数为+19.1万人，不及市场共识预期+19.5万人，不过和前值相比已经有较大幅度改观，况且2月份的数据也被大幅上修，从+13.9万人修正为+17.8万人。整体而言虽然数据不及预期，但是也表明了美国就业市场的表现继续从低谷走出。稍晚发布的美国2月工厂订单月率+1.6%，远超预期+1.2%。美国2月耐用品订单修正值月率+2.2%，符合预期。数据发布之后，美元汇率反弹，美股走高。不过有些蹊跷的是与美元走势呈现负相关的贵金属价格也同步走高，笔者再次提醒投资者，这种背离现象难以持续。而根据美国经济状况向好的基本情况，笔者预计黄金白银的反弹是由技术面空头回补引起的，并不具有持续性。

　　基金持仓：截止2014年04月03日全球最大的黄金ETF--SPDR Gold Trust持仓量为810.98吨，与前一日持平；全球最大的白银ETF--iShares Sliver Trust持仓量为10208.04吨，与前一日持平。在4月份连续两次减持之后，黄金ETF基金持仓暂时没有进一步动作。

　　技术面分析：

　　


　　黄金四小时图

　　昨天出现了美元与黄金同涨的现象，这种背离的走势不能够持续，考虑到基本面的变化，笔者认为黄金价格的反弹难以持续。四小时黄金价格走势图显示，黄金价格昨天最高反弹至1295附近，接近1300整数关口，日线报收中阳线。技术面上来看，四小时均线系统排列仍然偏空；MACD红柱增长，快慢线空头区域向上运行，短线仍有反弹动能，但中期走势仍是空头。

　　现货黄金操作策略：白盘短线高空低多，反弹1298一线入场做空，止损3美金，目标1290,1282。激进者白盘回落1286一线轻仓做多，止损3美金，目标1295。

　　支撑位：1286 1278 1262

　　阻力位：1298 1307 1315

　　


　　白银四小时图

　　ADP就业数据虽然小幅不及预期，但是比2月份已经有较大好转，且前值被大幅上修。这充分说明美国的就业市场开始恢复，此次非农数据必然有良好的表现。昨天美元和美股都有较大幅度上涨，白银价格跟随美元同步上涨的现象有一定价值背离，因此笔者判断白银的反弹恐怕很难持续。四小时白银价格走势图显示，白银价格昨天从3900快速反弹至3980附近，日线报收中阳线，在盘整了三个交易日之后，银价最终出现了期待已久的反弹，不过上方3995和4030位置都有较强阻力，基本面也不支持其大幅反弹，所以笔者建议在当前价位附近择机入场做空。

　　现货白银操作策略：白盘逢高做空为主，激进者3970一线做空，稳健者等待3990或4020位置入场的机会，止损均为30个点，目标3940,3900。白盘回调3900一线企稳可轻仓做多，止损3870下方，目标3950。

　　支撑位：3900 3870 3800

　　阻力位：3993 4030 4065