汇创贵金属：宏观背景下，金银难现生机

　　全球股市纵览：标普500指数跌3.52点或0.19%，报1849.04点；纳斯达克综合指数跌22.35点或0.54%，报4151.23点；道琼斯工业指数跌4.76点或0.03%，报16264.23点。泛欧斯托克600指数收盘涨0.14%，收报331.40点；德国DAX指数收盘涨0.03%；英国富时100指数收盘跌0.26%；法国CAC40指数收盘跌0.14%。日本股市涨1.01%，恒指跌0.24%，沪指跌0.83%。

　　隔夜美国公布了一系列数据，具体表现为：美国第四季度实际GDP终值年化季率+2.6%，预期+2.7%，初值+2.4%，第四季度个人消费支出(PCE)年化季率终值+3.3%，预期+2.7%，初值+2.6%，其中四季度个人消费支出终值年化季率增长3.3%，大幅超预期，主要由于医疗保健和金融服务方面的支出增加。同时公布的3月22日当周首次申请失业救济31.1万人，预期32.3万人，前值32.1万人；3月15日当周续请失业救济282.3万人，预期288.2万人，前值287.6万人，失业金人数相比预期减少，表明就业市场有所改善。此外公布的2月成屋销售月率为-0.8%，预期+0.2%，前值由+0.1%修正至-0.2%，2月成屋签约销售指数环比跌0.8%，预期为增长0.2%，前值由+0.1%下修至-0.2%。2月成屋签约销售指数同比跌10.2%，预期为下跌9%，前值由-9.1%下修至-9.3%，成屋签约销售指数创两年多新低。

　　我们看到美元指数在2月份及3月前期的表现不是很乐观，包括美元兑瑞郎更是创出近两年来新低，但从整体回跌的幅度来看相对有限，短期的技术走势只能说暂时止跌回升，后续依然需要美国经济的表现来带动。那从3月份的联储会议来看，从年初开始缩减QE步伐在继续，即便偏于鸽派的新任主席耶伦言辞也表现出理性客观，至少某种意义上在全球新兴市场增长乏力，欧洲经济尚在修复时，美国当前经济反倒出现的逐步复苏的迹象，因此从宏观层面来说，资金回流美元应该是大势，我们不能看一时，市场需要时间周期来验证。

　　其实黄金在前期表现的不错刚好也与美元走出了完全的负相关性，我们都清楚美元和贵金属金银整体呈现负相关性，近期黄金连续两周从高位回落幅度明显，美元在低位受到资金的介入拉涨，时间点再一次趋于同步，目前从两者的对比来看，黄金的走弱的意图更为明显，而美元在长期政策下的利好支撑下，大幅下跌的概率相对有限，因此在后市，这种相关性或将进一步增强。

　　黄金本周的表现已经基本尘埃落定，从高位回跌至1300至花了不到两周时间，多头资金出逃，例外在部分国际投行看空黄金的背景之下，这个时间点介入的可能性较大，目前对于后市的贵金属金银重新走弱可能性在增强，我们同期看到现货白银表现弱势，价格已经回归1季度始区域，此前我们认为前一阵市场体现出的是金银分化，而近期的下跌，两者出现一定共振表现，后市贵金属不容乐观，操作上应当以寻求做空的机会为主。

　　白银分析：

　　现货白银昨日收出十字星，价格在连续下跌之后达到前期密集支撑区域，今日周五市场可能偏于修复走势，整体仍然偏空为主，支撑：3850，3800阻力：3950，4000。