仟家信：欧美对俄制裁克制，金价滑落再寻支撑

　　现货黄金昨日收盘价1308.51元/盎司，盘中最高1334.57美元/盎司，最低1307.70美元/盎司；现货白银昨日收盘价19.93元/盎司，盘中最高20.31美元/盎司，最低19.90美元/盎司。

　　昨天密集公布了中美欧的制造业ＰＭＩ数据，首先公布的汇丰 3月份中国制造业采购经理人指数(PMI)预览数据连续第三个月处于萎缩领域，公布的指数为48.1，创8个月新低，分项指数中的产出和新订单分类指数大幅下降，不过就业分类指数有所走高，但仍处在显示萎缩的区域内。汇丰认为增长主要受投资增速放缓、房地产市场疲软以及工业部门产能过剩拖累，尽管外需企稳，但内需走弱加剧。在3月份疲弱的制造业数据出炉之前，1月和2月零售额、工业增加值、贸易和投资数据令人失望，高盛分析师宋宇表示，为基本完成7.5%的GDP增长目标，预计刺激政策会发生调整，主要侧重于政府支出。法兴银行经济学家也认为这次PMI制造业数据令人失望，政府可能不得不出台一些稳增长政策，并预计经济放缓尚未结束，并将持续到第二季度。

　　随后公布的欧元区3月制造业PMI初值降至53.0，符合市场预期，具体数据显示，欧元区3月制造业PMI初值为53.0，3月服务业PMI初值52.4，略低于预期的52.6和前值52.6，欧元区3月综合PMI初值53.2，预期53.3，前值53.3。稍早公布的德国3月制造业PMI初值回落至53.8，逊于预期和前值，法国3月制造业PMI初值则升至51.9，不仅大幅好于预期和前值，更是在时隔31个月之后首度重回50荣枯分水岭上方。德法制造业PMI的好坏不一，令欧元一度冲高回落。欧洲央行官员利卡宁日内表示，经济疲软使得欧洲央行在更长时间内维持目前的或更低的利率，欧洲央行管委会准备采取进一步行动。3月Markit欧元区PMI数据继续显示出欧元区面临通缩压力，企业降价以提振业务，产出价格指数跌至了48.5，欧洲央行官员近期讲话持续流露的对低通胀的担忧，仍不可避免地在数据中得到了证实。受到中欧数据影响。欧洲股市周一下滑，回吐了上周升幅。

　　晚间公布的美国3月MARKIT制造业采购经理人指数(PMI)初值降至55.5，低于预期的56.5和前值57.1。Markit称，许多投资人原本预计这是不受天气因素影响的数据的开始，所以疲弱的数据令美元失去一些动能。数据公布后投资人对美元锁定获利，美元兑其他主要货币下跌，扭转上周三美联储发布政策声明引发的涨势，随着汇率价格超出此前设置的空头平仓水平，投资者纷纷买入欧元、卖出美元，欧元获得动能。尽管德国发布了令人失望的采购经理人数据，欧元依然上涨。有分析人士认为，制造业数据的疲弱，扰乱了美国公布了一波强劲数据会巩固美联储收紧货币刺激措施计划的预期；交易商也表示，美国经济数据疲弱，抵消了对疲弱德国经济数据可能引发欧洲央行进一步放宽政策的担忧。美国股市周一也录得下跌。

　　高盛上周末发布的研报认为黄金年内还将重挫，称此前支撑金价的因素均是暂时的，金价今年有望回撤1050美元/盎司。高盛认为2014开年以来金价大幅上涨的支撑因素分别是：极寒带来的美国经济放缓、克里米亚局势混乱、中国信贷危机。但上述事件对金价的支撑只是暂时的，随着克里米亚问题逐渐淡出视线，高盛还预计中国和美国的经济都将逐渐好转，金价下跌未来可期。高盛还预计今年印度对黄金进口的开放将比较缓和，中国方面因此前的商品融资套利交易使得黄金进口数可能存在虚高的可能，预计黄金融资套利交易今年将减少，显然对黄金也是一个利空。我们亦认同该大势，欧美对俄的现有的两轮制裁措施相对比较克制，雷声大雨点小，令市场紧张气氛得以缓和，但后期而言乌克兰局势引发的欧美与俄罗斯的螺旋形升级的制裁可能引起更多围绕乌克兰地区并在叙利亚、埃及等热点地区展开的地缘政治骚动可能存在重新激化的局面，这将可能导致金价重新获得避险青睐，金价的中期走势仍存在较大的不确定性。

　　今日后市关注法国2月INSEE商业信心指数和德国3月IFO商业景气指数，英国方面关注2月CPI和PPI数据、2月零售物价指数和3月CBI零售销售差值，晚间美国房屋数据较多，可关注美国1月S&P/CS20座大城市房价指数、1月FHFA房价指数和2月新屋销售总数年化，其他还有3月里奇蒙德联储公布的经济活动数据和3月谘商会消费者信心指数。

　　全球最大的黄金上市交易基金(ETF)SPDR Gold Trust截至3月24日黄金持仓增加4.5吨，净持仓量为821.47吨。全球最大的iShares Silver Trust白银ETF截至3月24日白银持仓不变，净持仓量为10164.74吨。

　　现货黄金方面，昨日收近乎光头赤脚的阴柱，金价在下破1320美元支撑后直逼日线布林下轨并靠近1300整数关，日线布林走平并略有开口，各指标指示空头，4H亦处空头，但2HＭＡＣＤ显示有背离迹象，１Ｈ布林开始收口，预期短期进入震荡盘整格局。今日交易方向，观望为宜或短线高空低多。

　　【国际现货黄金操作建议】

　　交易策略：稳健者观望为宜，激进者可在１３１７美元附近受阻时介入短空，下看１３１１－１３０９美元，强势下破可继续持有，有效上破１３２１美元离场；或在１３００美元附近持稳可轻仓介入多单持有，下破１２９５美元离场。(机构观点，仅供参考)