博财金银：金银再遭打压 短期弱势依旧

　　金银走势回顾：

　　现货黄金昨日开盘1332.10美元/盎司，盘中最高触及1334.20美元/盎司，最低下探1307.80美元/盎司，日收盘1311.15美元/盎司，下跌21.95美元/盎司。现货白银昨日开盘20.22美元/盎司，盘中最高触及20.27美元/盎司，最低下探19.88美元/盎司，日收盘19.89美元/盎司，下跌0.40美元/盎司。

　　基本面分析：

　　上周四凌晨，美联储新任主席耶伦主持召开了其上任后的首次议息会议，并就未来的货币政策思路进行了阐释。她明确地表示美联储缩减量化宽松的决心，并提出加息的相关计划，甚至传递出6个月是重要节点。受此影响，贵金属价格大幅下滑，上周最终成为7周来金价第一次下跌的单周，同时还创出今年以来最大的周跌幅。美联储公开市场委员会上周召开了新任主席耶伦的首场议息会议，在经过两天的会晤后，公布了此次会议的利率决议。会议决定维持联邦基金利率在0-0.25%不变，并削减购债规模100亿美元至550亿美元。同时，美联储宣布放弃6.5%的失业率为升息的前瞻性指引，从此为升息扫除了一个障碍。值得注意的是，关于什么时候开始升息，耶伦通过多次提及“6个月”这一概念，向市场传递出可能升息就在6个月之后。她表示，在购债结束后，将会有“相当长的一段时间”保持利率在低位，“相当长的一段时间”可能是六个月左右。

　　联储进一步收紧货币政策的预期让贵金属市场迎来当头一棒，国际金价当天大跌30美元，白银虽然当天跌幅不大，但前期明显弱于黄金，早已提前展开回调。不过，耶伦也强调，就业或通胀离目标水准的差距越大以及差距维持的时间越久，联邦基金利率可能维持在近零水准的时间就会越长。事实上，贵金属价格上周初就已经展开下跌，原因是乌克兰局势逐渐明朗，让避险资金撤出贵金属市场。克里米亚公投结果上周一就已揭晓，96.77%的投票者赞成加入俄罗斯。俄罗斯总统普京上周二随即签署文件，克里米亚将正式加入俄罗斯。克里姆林宫随后称，从双方签署协议开始，克里米亚成为俄罗斯的一部分。尽管美国和G7同盟表示会考虑进一步制裁俄罗斯，但是克里米亚入俄的结果基本是已经无法改变了，也就是说冲突升级的想象空间基本上也没有了。尤其是俄罗斯总统普京上周五签署了将克里米亚并入俄罗斯的条约，至此克里米亚入俄的法律程序全部完成。俄罗斯外长上周五表示，美国的制裁措施不符合美国利益，还会招致强烈回应，并将损害双边关系。分析人士认为，大局已定，市场的注意力将逐渐转向其它方向，地缘政治危机将逐渐缓解。

　　国际金价自年初反弹以来，在接近1400美元的重要阻力位附近遇阻回调，到底是上涨中的整理还是本轮反弹已宣告终结?各家机构对此分歧明显。德国商业银行最新的报告显示，预计短期金价将暂时回吐近期积累的部分涨势，但年末还会继续上涨，今年四季度均价在1400美元/盎司。澳新银行在报告中写道，美国联邦公开市场委员会政策声明后，现货黄金进一步走软。黄金下行的初步支撑位于1320美元/盎司，进一步支撑位于1307美元/盎司。美银美林预期2014年第二季度黄金价格可能回吐部分近期涨幅。不过，美银美林上调2014年黄金均价13%至1300美元/盎司。同时预期白银全年平均价格将会上升13.2%，至20.80美元/盎司。高盛重申了其曾经作出的金价年底将跌至1050美元的预测，其给出的理由依旧是美国经济将强势复苏。高盛指出，今年一季度多数时间内金价会大幅上涨，其背后的原因是疲软的美国经济数据、中国信贷担忧以及围绕乌克兰的地缘政治紧张局势。

　　在3月20日上任后首次新闻发布会上耶伦直言，QE将在今年秋季结束，还暗示明年春季开始加息，这比市场预计的明年秋季加息要早。此言一出，舆论哗然，金融市场也立马“发抖”，美股、美债、黄金应声下跌。本该笼统表述的地方，耶伦却说得如此具体直白。于是不少分析人士评析认为，这是耶伦出错的地方。比如摩根大通首席美国经济学家Michael Feroli评价耶伦这次表现时提到了刚离任的伯南克：这位美髯公太知道该如何避免清晰明了地表达了，所以总是故意让联邦公开市场委员会(FOMC)声明的言辞含糊不清。也许，与美联储前任主席伯南克老谋深算、胸有城府相比，新官上任的耶伦，还真的有点稚嫩。追溯伯南克在以往美国经济关键时间节点的表态，多见闪烁其词，令人捉摸不透。

　　2012年8月31日，伯南克在全球央行年会上发表讲话，未能对新一轮量化宽松(QE3)明确表态，只是老调重弹，让原本十分期待QE3的市场瞬间变得悲观起来，国际金价因此在4分钟内大跌1%。当初QE1、QE2推出时，伯南克是在央行年会上当场宣布的。此后，伯南克一直在模糊美联储的政策基调。他表示，美国经济正在逐渐好转，但美联储不会受制于与退出经济刺激政策有关的任何时间表。全球投资者都在盯紧着伯南克的嘴巴，只要他说出“退出”两字，全球资本市场将面临一场资本转移的飓风。而他这种模棱两可的言辞，让市场的期待亦悲亦喜。所以，尽管伯南克在应对美国金融危机中有不凡的表现，但由于在QE3问题上表态总是避重就轻，让世人难以捉摸，以致留下了有点“滑头”的形象，在履职期满、快要“下课”的当儿，他很想保持鸽派的形象，也想给其继承人耶伦留下精神遗产，按他鸽派的路线走下去。某种程度上说，伯南克这个目的达到了。在耶伦上任之前，世人皆以鸽派人物视之。

　　在担任旧金山联储主席6年之后，耶伦于2010年出任美联储副主席。作为美联储“二把手”，耶伦与伯南克配合默契，参与制定了这几年来的重要货币刺激政策。她领导了美联储内部沟通策略小组，是美联储“前瞻指引”这一非常规政策背后的设计师。耶伦相信，这种宽松货币政策承诺的本身也会支持消费、提振就业率以及帮助经济复苏。金融危机暴发后，耶伦强烈支持伯南克的一系列大胆促进复苏经济、降低失业率的措施。她曾表示，美联储的职责绝不仅仅局限在稳定物价、控制通胀上。过去两年来，尽管美国经济开始复苏，但耶伦认为高失业率将持续存在，这使得经济增速持续低于潜在增长率，经济面临的通缩风险大于通胀风险。作为副主席和美联储内部“政策鸽派”代表，耶伦始终站在伯南克一边，全力支持美联储5年来先后推出的三轮量化宽松，因而，世人总以为耶伦执掌美联储后会萧规曹行，再加请神容易送神难，美联储最快也要在明年才会退出QE3。虽然美联储虽已宣布逐步退出QE，但从近期情况看，仍处高位态势且下行缓慢的失业率，可能演变成长期结构性失业，这会制约耶伦进一步退出QE的时间节点、节奏和力度。而温和的通胀和已上升的长债利率，也要求放缓QE退出的步伐。更何况，在美国债务上限和财政预算问题上驴象两党之争对经济的冲击，都可能迫使耶伦采取更加温和的退出机制，以抵消对增长放缓的压力。

　　未料，耶伦此次对QE3的态度竟如此坚决：半年后，QE3将全面退出。温柔的鸽子露出了鹰的嘴巴，难怪市场分析人士人大惊失色。于是，又有人说，耶伦在美联储“潜伏”了三年，今次才是鹰派本色渐现。她原本就是一只强悍的老鹰。要知道，美联储向来男权当道，作为女性，耶伦既已登上主席宝座，就不能不以强硬的做派为自己加分，才能在男权霸道的美联储中坐稳这把交椅。这么看来，一改格林斯潘、伯南克的“故弄玄虚”的噱头，耶伦是有意要重塑美联储的形象了。当然，在半年时间内，QE3完全退出市场，耶伦这么说显然是有把握的。只是还没有充分心理准备的全球各方投资人要赶紧改变思维模式了，对由此可能给全球经济、金融市场带来巨大冲击，要有足够的估计，尽快采取应对之策。耶伦这次不仅给出了美联储退出QE3较为明确的政策取向，而且也给出了升息的时间表。这种直率的言论，不仅极大冲击了全球外汇市场，也给国际金融市场中期的前景带来了新的变数。分析人士认为，此前美元中期走弱的格局已被打破，正在确立新的中期上涨空间。如此一来，贵金属的中期前景正迅速恶化，全球股市特别是新兴市场经济体的股市会因为担心资本外流以及本币贬值而出现较大波动，部分地区可能出现类似上世纪90年时代那样的大跌行情。

　　黄金白银持仓报告：

　　美国ETF黄金基金SPDR Gold Shares截至03月25日，其黄金持有量为821.47吨，较前一日增仓4.50吨。

　　全球最大的白银ETF--iShares Silver Trust截至03月25日的白银持仓量为10164.74吨 ，较前一日未变。

　　数据关注：

　　15:45 法国 2月INSEE商业信心指数 前值100 预测100

　　17:00 德国 3月IFO商业景气指数 前值111.3 预测111.0 市场影响★★

　　17:00 德国 3月IFO商业预期指数 前值108.3 预测107.5 市场影响★★

　　17:00 德国 3月IFO商业现况指数 前值114.4 预测115.0 市场影响★★

　　17:00 意大利 2月非欧盟贸易帐(亿欧元) 前值-8.94

　　20:55 美国 3月22日当周红皮书商业零售销售年率 前值+2.8%

　　21:00 美国 1月S&P/CS20座大城市房价指数年率 前值+13.42% 预测+13.0% 市场影响★★

　　21:00 美国 1月S&P/CS20座大城市未季调房价指数月率 前值-0.08% 市场影响★★

　　21:00 美国 1月S&P/CS10座大城市房价指数年率 前值+13.58% 市场影响★★

　　21:00 美国 1月S&P/CS10座大城市未季调房价指数月率 前值-0.04% 市场影响★★

　　21:00 美国 1月FHFA房价指数月率 前值+0.8%

　　21:00 美国 1月FHFA房价指数年率 前值+7.7%

　　22:00 美国 3月里奇蒙德联储制造业指数 前值-6 市场影响★

　　22:00 美国 3月里奇蒙德联储服务业收入指数 前值0

　　22:00 美国 3月里奇蒙德联储零售收入指数 前值+15

　　22:00 美国 3月里奇蒙德联储制造业装船指数 前值-6

　　22:00 美国 2月新屋销售总数年化(万户) 前值46.8 预测45.0 市场影响★★

　　22:00 美国 2月新屋销售年化月率 前值+9.6%

　　22:00 美国 3月谘商会消费者信心指数 前值78.1 预测79.0 市场影响★★★

　　22:00 美国 3月谘商会消费者现况指数 前值81.7

　　22:00 美国 3月谘商会消费者预期指数 前值75.7

　　技术面分析：

　　黄金方面，金价昨日晚间出现加速下跌的行情，下破5日均线并跌至布林下轨附近，最终于1307附近止跌。日图上来看，布林带略呈开口趋空，5日均线向下并形成日内短线重要阻力，目前价格在下轨附近，价格暂受52日均线压制。日图MACD指标高位死叉向下，绿色动能柱放量，KDJ指标超卖区运行。4小时图布林带开口向下运行，目前价格在5日均线与下轨之间震荡，均线系统向下发散。MACD指标低位拐头，绿色动能柱放缓，KDJ指标超卖区出现金叉。整体来看，短期行情依旧震荡偏弱，日内操作上建议短线以高空思路为主，关注1325附近的阻力，反弹不破可入场做空，止损1335上方，目标看1300、1290附近，轻仓严设止损。

　　白银方面，银价昨日跟随黄金震荡下行，跌破布林下轨，最终于19.9附近受得支撑。日图上来看，布林带开口向下，目前价格在下轨附近震荡，5日均线继续向下压制银价，主要短期均线向下呈空头排列和趋势。日图MACD指标双线继续向下运行，快线下穿0轴，绿色动能柱放量，KDJ指标超卖区运行。4小时图布林带开口向下运行，均线系统向下发散，目前价格在中轨下方的5日均线附近震荡。MACD指标超卖区拐头向上，绿色动能柱缩短，KDJ指标低位有金叉迹象。整体来看，短线走势震荡偏弱，预计下方还有些许空间，日内同样以高空思路为主，建议价格反弹20.2附近受阻轻仓沽空，止损20.6上方，目标19.7、19.4附近。短线轻仓交易，注意做好风险保护。