英伦金业：解构储联官员表态　捕捉黄金交易先机

　　当前，美联储已经进入缩减QE规模的日程，在2月份耶伦的听证会中我们已经可以较为明确的推断，美联储将在今年秋季彻底结束QE，如若这样的话，则在后续的几个月中，美联储将可能逐步每月缩减100亿美元的购债规模。在美联储退出这个庞大的购债项目时，如何去把握美国的货币政策走向，仍然是非常值得探讨的事情，我们试图从已经披露的消息中扑捉到美联储动向的蛛丝马迹。

　　一、继续缩减QE无悬念

　　从近期表态的联储官员来看，具有在FOMC投票权的成员美联储主席耶伦、费城联储主席普洛瑟、达拉斯联储主席费舍尔，均支持缩减QE。而支持暂缓退出宽松政策的只有波斯顿联储主席罗森格伦，鹰派和鸽派的比例为8:1，因此从这点来看，下月美联储继续宣布缩减QE几乎无悬念。

　　


　　二、美国通胀低位给宽松政策带来空间

　　值得注意的是联储官员认为当前通胀还维持在低水平，并且未来一段时间内通胀应该很难超过2%，因此联储官员们认为当前货币政策应该有宽松的空间。我们认为在通胀上升到2%前，美联储会尽快退出QE计划。

　　


　　三、美国中长期将维持超低利率

　　尽管联储成员在缩减QE方面持一致态度，但是在加息方面联储成员却绝不敢含糊，从下列的言论中我们可看联储成员也是一致表明了长时间维持低利率的态度，换句话说在没有完全退出QE前，美联储不会进行加息。

　　


　　四、美联储面临修改前瞻指引

　　美联储当前面临一个重要的任务就是打消市场对于美联储提前加息的预期。从近期讲话的美联储成员观点来看，也是一致支撑当前维持低利率的货币政策，因此在本月额FOMC会议上，美联储很可能对失业率门坎进行修改。

　　


　　五、新兴市场动荡不改美联储缩减QE步伐

　　在美联储退出QE的同时引发了新兴市场金融动荡，外资流出导致的流动性紧缩问题将令新兴市场国家经济复苏陷入危险，不过联储成员并没有过多关注其风险，联储委员在考虑缩减QE时更多的是对国内经济的影响，因此自然而然，新兴市场动荡对于美联储来说不会制约其缩减QE的步伐。