世元金行：金银铩羽志未消 回撤测试新多头

　　上周金银纷纷铩羽而归，整体走势呈冲高回落之态。最终，国际现货黄金周内录得0.18%的轻微上涨，周K线呈一根上影线较长的小阳线，而白银明显弱于黄金，虽然本周创出近四个月新高22.18美元，但周内下跌0.63美元，跌2.89%，周K线呈一根中阴线。

　　乌克兰政治局势动荡以及美国经济数据的好坏成为主导上周行情的主要因素，目前来看，它们还将继续影响本周金银走势。

　　乌克兰方面，随着美俄两个大国的介入与对峙升温，乌克兰政局有愈演愈烈之势。北京时间3月1日晚间11：30左右，俄罗斯议会上院全体一致同意普京提出的向乌克兰克里米亚使用武装部队的请求，允许“在乌克兰领土使用俄罗斯联邦武装部队，直至乌克兰的社会与政治形势恢复正常。据法新社的消息，俄罗斯上院还将要求总统普京召回俄罗斯驻美大使。如果俄罗斯如果真的使用武力，将会对国际原油价格、黄金价格，以及债券市场，尤其是欧元、卢布产生重大影响。

　　美国数据方面，周五晚间的数据依旧良莠不齐。美国2月密歇根大学消费者信心指数终值81.6，2月芝加哥PMI59.8，好于市场预期。但第四季度GDP实际修正值年化季率+2.4%和1月成屋签约销售指数月率+0.1%。不及预期。金银以向下寻求支持的表现验证了市场对于美国经济复苏良好的信心。其实，从上周三美国成屋销售数据意外利好打压金银，到耶伦听证会上承认了严寒天气的暂时影响，可以看出，市场的投资逻辑已经出现了一些微妙的变换。目前美联储官员对当前数据持一个“不置可否”的态度，换言之，就是目前疲弱的数据难以真实反映美国经济现状。这就造成数据对行情影响的不对称现象：疲弱数据对行情的提振效应减弱，利好数据的打压效果却会更为显著，因此未来疲弱数据对金价的支撑效果可能会受到影响。

　　机构方面，全球最大的黄金交易所基金—SPDR GOLD TRUST的持仓结束了此前持续13个月的外流趋势，录得首次月度流入，2月累计流入10.54公吨，这表明机构大举减持的行动已经趋缓。但这种状态能否延续还有待观察。因为本轮机构投资者的增持总体来看是略微慢于黄金价格的变化的。另外，上海黄金交易所的最新数据显示，上周五该交易所的黄金实物交割已从升水转而贴水2.17美元，暗示中国实物金需求正在持续降温。

　　从技术面来看，2月黄金累计上涨6.63%，白银上涨10.76%，月K线呈中阳线，后市黄金仍有进一步反弹动能。但日线、周线图中均呈冲高回落之态，所以眼下还需要一定的回撤来测试新近多头的决心。投资者应顺应趋势，顺势而为。

　　本周将迎来美、欧官员的密集讲话，美国方面亦有PCE物价指数、制造业PMI、ADP就业等重要数据公布，特别是广受期待的美国2月非农。如果有更多利好经济数据曝出，对金银将是一种打击。但乌克兰动荡的局势也会为金银形成一定的支撑。建议以月度为投资周期的中线投资者仍可选择低位近多，短线投资者可以选择高位做空，但都须轻仓操作，快进快出，严格止损。

　　黄金支撑位：1316/1306美元 阻力位：1332/1345美元

　　白银支撑位：21.0 /20.6美元 阻力位：21.6/21.9美元